要想短時間內(nèi)快速了解一家企業(yè)，最高效的方法就是閱讀這家企業(yè)的財報，財務(wù)高手不是一頁一頁看，而是采用哈佛分析框架從戰(zhàn)略分析、會計分析、財務(wù)分析、前景分析四個方面對企業(yè)進行快速診斷。
一，戰(zhàn)略分析(定性)
1，經(jīng)營環(huán)境分析
1) 宏觀環(huán)境: 著重分析政治、經(jīng)濟、法律、文化等因素的變化會給企業(yè)帶來哪些影響。如人口環(huán)境的變化:二孩政策會給母嬰和教育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供巨大紅利，人口老齡化趨勢會給醫(yī)療行業(yè)帶來新的發(fā)展機遇和挑戰(zhàn)。
2) 行業(yè)環(huán)境分析
001 行業(yè)規(guī)模及增長前景
增長型行業(yè):如高科技行業(yè)
防御性行業(yè):如食品、醫(yī)療
周期性行業(yè):如有色金屬、房地產(chǎn)
002 競爭程度與利潤空間
波特五力模型:行業(yè)內(nèi)競爭、進入壁壘、供應(yīng)商談判能力、客戶談判能力、替代品威脅
003 行業(yè)變革速度
需要重點關(guān)注哪些是核心驅(qū)動因素，以及這些因素的變化速度。如消費行業(yè)客戶群體及消費偏好的變化。
另一個因素是技術(shù)革新的速度，新技術(shù)的出現(xiàn)可能讓行業(yè)出現(xiàn)重新洗牌的局面，并給一些新企業(yè)提供彎道超車的機會，如數(shù)碼相機的出現(xiàn)導(dǎo)致老牌膠卷企業(yè)柯達的衰落。
2，企業(yè)自身的戰(zhàn)略選擇
企業(yè)的財務(wù)狀況和發(fā)展前景也與企業(yè)的自身戰(zhàn)略相關(guān)，如星巴克走的是差異化路線，而沃爾瑪走的是成本領(lǐng)先路線，兩者2018年的毛利率分別為58.8%，25.1%。
二，會計分析(定性)
進行會計分析的目的是為了了解會計政策的靈活性，評價企業(yè)的會計處理方式反映業(yè)務(wù)的真實程度。
1，對企業(yè)影響最大的會計政策是什么？如高科技企業(yè)對研發(fā)支出的處理，重資產(chǎn)企業(yè)對固定資產(chǎn)折舊的處理。
2，哪些會計政策發(fā)生了變化？改變的原因是什么？是否合理？是否有操縱利潤的嫌疑？
3，對標企業(yè)如同行的會計政策有何不同？重點關(guān)注那些差異很大的會計政策，并分析造成差異的原因，是否合理？
三，財務(wù)分析(定量)
(一)四個維度診斷公司健康
1，償債能力(短期)
001 流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債
流動比率小于1，短期償債能力存在重大問題，2018年A股上市公司(剔除金融類企業(yè))的平均流動比率為1.22。
002 速動比率=(流動資產(chǎn)—存貨)/流動負債
存貨的變現(xiàn)能力較差時用這個指標比較靠譜，2018年A股上市公司(剔除金融類企業(yè))的平均速動比率是0.5
003 現(xiàn)金比率=貨幣資金/流動負債
2018年A股上市公司(剔除金融類企業(yè))的平均現(xiàn)金比率為0.31。
2，償債能力(長期)
001 資產(chǎn)負債率=負債/資產(chǎn)
2018年A股上市公司(剔除金融類企業(yè))的平均資產(chǎn)負債率為61%。
002 利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用
3 營運能力
001 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均資產(chǎn)總額
2018年A股上市公司(剔除金融類企業(yè))的平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.66。
002 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均應(yīng)收賬款
003 庫存周轉(zhuǎn)率=銷售的物料成本/平均庫存
004 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均固定資產(chǎn)凈值
4，盈利能力
001 總資產(chǎn)報酬率=息稅前利潤/平均資產(chǎn)總額
2018年A股上市公司(剔除金融類企業(yè))的平均總資產(chǎn)報酬率為5%。
002 凈資產(chǎn)收益率(股東權(quán)益報酬率)=凈利潤/平均凈資產(chǎn)總額
003 利潤的含金量:凈利潤中經(jīng)營現(xiàn)金流比例有多高
5，價值創(chuàng)造(資本市場表現(xiàn))
001 市盈率PE=每股股票價格/每股收益
市盈率衡量的是投資者對企業(yè)未來發(fā)展的看好程度。假設(shè)一家企業(yè)的市盈率是20倍，說明投資人愿意為這家企業(yè)賺的每1元支付20元來購買這家企業(yè)的股票。
兩家處在不同生命周期階段的企業(yè)，其市盈率是不能直接比較的。
002 市凈率=每股股票價格/每股凈資產(chǎn)
(二)豎著比和橫著比
001 單一指標
002 整張財務(wù)報表(趨勢報表)
003 同比報表
四、前景分析
基于前三個步驟的分析，判斷企業(yè)未來的發(fā)展?jié)摿?，能否做到可持續(xù)增長。
商品屬性
001 價格彈性: 需求容易受價格影響，價格上漲，銷量下降
002 無價格彈性/弱價格彈性: 需求不容易受到價格影響，無論價格上漲還是下跌，需求都不會發(fā)生多大變化
003 量價齊升: 產(chǎn)品價格越上漲，需求越旺盛
