?基金從業(yè)資格考試即將開始，科目二一直是考生最頭疼最懼怕的科目，計(jì)算題多且難，經(jīng)常讓大家望而卻步。今天袍甲教育網(wǎng)特地總結(jié)了其中可能被忽視的、易混淆的30個(gè)知識(shí)點(diǎn)，建議大家收藏起來及時(shí)復(fù)習(xí)。
1.杜邦恒等式的公式
評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力時(shí)，我們最常用到的是凈資產(chǎn)收益率，回顧凈資產(chǎn)收益率的定義：
凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/所有者權(quán)益=（凈利潤/總資產(chǎn)）×（總資產(chǎn)/所有者權(quán)益）=資產(chǎn)收益率×權(quán)益乘數(shù)
于是，我們將凈資產(chǎn)收益率分解成了資產(chǎn)收益率與權(quán)益乘數(shù)的乘積。進(jìn)一步，資產(chǎn)收益率=凈利潤/總資產(chǎn)=（凈利潤/銷售收入）×（銷售收入/總資產(chǎn)）=銷售利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
資產(chǎn)收益率可以分解成銷售利潤率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積。于是我們得到著名的杜邦恒等式：凈資產(chǎn)收益率=銷售利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)
通過杜邦恒等式，我們可以看到一家企業(yè)的盈利能力綜合取決于企業(yè)的銷售利潤率、使用資產(chǎn)的效率和企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿。
2.現(xiàn)值與貼現(xiàn)
（1）現(xiàn)值
現(xiàn)在值即現(xiàn)值，是指將來貨幣金額的現(xiàn)在價(jià)值。俗稱“本金”。通常記作PV。由終值的一般計(jì)算
公式轉(zhuǎn)換為求PV，得一次性支付的現(xiàn)值計(jì)算公式為：
（2）貼現(xiàn)
將未來某時(shí)點(diǎn)資金的價(jià)值折算為現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)的價(jià)值稱為貼現(xiàn)。因此，在現(xiàn)值計(jì)算中，利率i也被稱為貼現(xiàn)率。
3.債券的種類
按發(fā)行主體分：
政府債券、金融債券、公司債券
按償還期限分：
短期債券、中期債券、長(zhǎng)期債券
按債券持有人收益方式分：
固定利率債券、浮動(dòng)利率債券、累進(jìn)利率債券、免稅債券
按計(jì)息與付息方式分：
息票債券與貼現(xiàn)債券
按嵌入的條款分：
可贖回債券、可回售債券、可轉(zhuǎn)換債券、通貨膨脹聯(lián)結(jié)債券、結(jié)構(gòu)化債券
按交易方式分：
（1）銀行間債券交易市場(chǎng)的交易品種：現(xiàn)券交易、質(zhì)押式回購、買斷式回購、遠(yuǎn)期交易、債券借貸；
（2）交易所債券市場(chǎng)的交易品種：現(xiàn)券交易、質(zhì)押式回購、融資融券；
（3）商業(yè)銀行柜臺(tái)市場(chǎng)的交易品種：現(xiàn)券交易。
4.債券當(dāng)期收益率與到期收益率之間的關(guān)系
（1）債券市場(chǎng)價(jià)格越接近債券面值，期限越長(zhǎng)，則其當(dāng)期收益率就越接近到期收益率。
（2）債券市場(chǎng)價(jià)格越偏離債券面值，期限越短，則當(dāng)期收益率就越偏離到期收益率。
但是不論當(dāng)期收益率與到期收益率近似程度如何，當(dāng)期收益率的變動(dòng)總是預(yù)示著到期收益率的同向變動(dòng)。
5.久期
麥考利久期(duration)，又稱為存續(xù)期，指的是債券的平均到期時(shí)間，它是從現(xiàn)值角度度量了債券現(xiàn)金流的加權(quán)平均年限，即債券投資者收回其全部本金和利息的平均時(shí)間。
（1）單個(gè)債券久期的計(jì)算其具體計(jì)算公式如下：
式中，Dmac表示麥考利久期；PV(Ct)表示在時(shí)間t可收到現(xiàn)金流的現(xiàn)值；計(jì)算時(shí)所用的貼現(xiàn)率為市場(chǎng)上風(fēng)險(xiǎn)相同的債券的到期收益率；P表示當(dāng)前債券的市場(chǎng)價(jià)格；T表示債券到期所剩余的付息次數(shù)(包括償付本金)；y為未來所有現(xiàn)金流的貼現(xiàn)率，即收益率。
（2）債券組合久期的計(jì)算
對(duì)于債券組合的久期計(jì)算，可以用組合中所有債券的久期的加權(quán)平均來計(jì)算，權(quán)重即為各個(gè)債券在組合中的比重。
對(duì)于在到期日所有本息一筆付清的零息債券，麥考利久期等于期限。經(jīng)過數(shù)學(xué)推導(dǎo)，債券價(jià)格變化與收益率的關(guān)系可以表示如下：
麥考利久期除以(1+y)即為修正久期(Dmod)：
修正久期衡量的是市場(chǎng)利率變動(dòng)時(shí)，債券價(jià)格變動(dòng)的百分比。由上面兩個(gè)公式可推出：
6.正態(tài)分布是一條光滑的“鐘型曲線”，距離均值越近的地方數(shù)值越集中，離均值越遠(yuǎn)的地方數(shù)值越稀疏。正態(tài)分布的分位數(shù)可用來評(píng)估投資或資產(chǎn)收益限度或風(fēng)險(xiǎn)容忍度。
7.與均值相比，中位數(shù)的評(píng)價(jià)結(jié)果更合理和貼近實(shí)際。我們經(jīng)常用中位數(shù)作為評(píng)價(jià)基金經(jīng)理業(yè)績(jī)的基準(zhǔn)。
8.股票風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵是預(yù)期收益的不確定性。永久性是指股票所載權(quán)利的有效性始終不變。
9.可轉(zhuǎn)換債券的特征：
（1）含有轉(zhuǎn)股權(quán)的特殊債券；
（2）有雙重選擇權(quán)。
10.權(quán)益類證券的收益率一般高于固定收益類證券，股票投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)更高的公司出價(jià)更低，要求的期望收益率更高。
11.股票回購的方式：場(chǎng)內(nèi)公開市場(chǎng)回購、場(chǎng)外協(xié)議回購、要約回購。
公司除減少注冊(cè)資本、與持有本公司股份的其他公司合并、將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工外，不得回購本公司股票。
12.當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于行權(quán)價(jià)格時(shí)，認(rèn)購權(quán)證持有者行權(quán)，公司發(fā)行在外的股份增加；
當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格低于行權(quán)價(jià)格時(shí)，認(rèn)沽權(quán)證持有者行權(quán)，公司發(fā)行在外的股份減少。
13.在行業(yè)的成長(zhǎng)期，有助于投資者判斷的4個(gè)指標(biāo)：
（1）看市場(chǎng)容量；
（2）看核心產(chǎn)品的市場(chǎng)份額；
（3）看公司的新產(chǎn)品儲(chǔ)備；
（4）看公司的并購策略。
14.過濾法則和止損法則基于的假設(shè)：股票價(jià)格是序列正相關(guān)的，過去價(jià)格攀升的股票，價(jià)格繼續(xù)上揚(yáng)而不是下跌的可能性更高。
15.相對(duì)于市盈率，市凈率的優(yōu)點(diǎn)：
（1）每股凈資產(chǎn)通常是一個(gè)累積的正值，市凈率也適用于經(jīng)營暫時(shí)陷入困難的以及有破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的公司；
（2）統(tǒng)計(jì)學(xué)證明每股凈資產(chǎn)數(shù)值普遍比每股收益穩(wěn)定得多；
（3）對(duì)于資產(chǎn)包含大量現(xiàn)金的公司，市凈率是更理想的比較估值指標(biāo)。
16.到期收益率隱含的兩個(gè)重要假設(shè)：
（1）投資者持有至到期；
（2）利息再投資收益率不變。
17.債券當(dāng)期收益率與到期收益率之間的關(guān)系：
（1）債券市場(chǎng)價(jià)格越接近債券面值，期限越長(zhǎng)，則其當(dāng)期收益率就越接近到期收益率；
（2）債券市場(chǎng)價(jià)格越偏離債券面值，期限越短，則當(dāng)期收益率就越偏離到期收益率。
18.收益率曲線的特征：
（1）短期收益率一般比長(zhǎng)期收益率更富有變化性；
（2）收益率曲線一般向上傾斜；
（3）當(dāng)利率整體水平較高時(shí)，收益率曲線會(huì)呈現(xiàn)向下傾斜（甚至倒轉(zhuǎn)）形狀。
19.貨幣市場(chǎng)工具產(chǎn)生于信用活動(dòng)，交易價(jià)格為利率，是固定收益證券的一部分。
20.貨幣基金適用回購協(xié)議作為其資金來源的原因：
（1）基金的資產(chǎn)中存在大量的政府債券，可以作為回購協(xié)議的抵押品；
（2）回購協(xié)議市場(chǎng)交易量大，可方便獲得資金。
21.中期票據(jù)采用注冊(cè)發(fā)行，最大注冊(cè)額度不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%，額度一經(jīng)注冊(cè)，兩年內(nèi)有效，發(fā)行人可以額度有限期內(nèi)分期發(fā)行中期票據(jù)，并可和投資人自由協(xié)商具體的發(fā)行條款。
22.大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的二級(jí)市場(chǎng)一般采取做市商制度。
大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的風(fēng)險(xiǎn)只有兩個(gè)：信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
23.遠(yuǎn)期合約是一種非標(biāo)準(zhǔn)化合約，一般不在交易所進(jìn)行交易，而是在金融機(jī)構(gòu)之間或金融機(jī)構(gòu)與客戶之間通過談判后簽署的，通常采用實(shí)物交割，與期貨合約相比比較靈活。
24.我國商品期貨市場(chǎng)開始于20世紀(jì)90年代。
2006年9月，中國金融期貨交易所正式成立。、
2010年4月，中國金融期貨交易所推出滬深300指數(shù)期貨，結(jié)束了我國股票現(xiàn)貨和股指期貨市場(chǎng)割裂的局面。
2013年9月6日，首批3個(gè)5年期國債期貨合約正式在中國金融期貨交易所推出。
25.利率互換的兩種形式：息票互換、基礎(chǔ)互換。
貨幣互換的三種形式：固定對(duì)固定、固定對(duì)浮動(dòng)、浮動(dòng)對(duì)浮動(dòng)。
貨幣互換產(chǎn)生的主要原因：雙方在各自國家中的金融市場(chǎng)上具有比較優(yōu)勢(shì)。
26.私募股權(quán)投資企業(yè)進(jìn)行清算，主要在以下3種情況下出現(xiàn)：
（1）由于企業(yè)所屬的行業(yè)前景不好，或是企業(yè)不具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)，或利潤增長(zhǎng)率沒有達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)，私募股權(quán)投資基金決定放棄該投資企業(yè)；
（2）所投資企業(yè)有大量債務(wù)無力償還，又無法得到新的融資，債權(quán)人起訴該企業(yè)要求其破產(chǎn)；
（3）所投資企業(yè)經(jīng)營太差，達(dá)不到IPO的條件，繼續(xù)經(jīng)營只能使企業(yè)價(jià)值變小。
27.房地產(chǎn)投資信托基金的特點(diǎn)：
（1）流動(dòng)性強(qiáng)；
（2）抵補(bǔ)通貨膨脹效應(yīng)；
（3）風(fēng)險(xiǎn)較低；
（4）信息不對(duì)稱程度較低。
28.與被動(dòng)投資相比主動(dòng)投資策略給投資者帶來的回報(bào)較高，收益來自于兩種情況：
（1）主動(dòng)投資者比其他大多數(shù)投資者擁有更好的信息，即市場(chǎng)“共識(shí)”以外的有價(jià)值的信息；
（2）主動(dòng)投資者在面對(duì)相同的信息時(shí)，能更好地使用信息并通過積極交易產(chǎn)生回報(bào)。
29.基金交易目前不收取過戶費(fèi)；
證券交易印花稅只對(duì)出讓方按1‰征收，對(duì)受讓方不再征收；
基金銷售服務(wù)費(fèi)目前只有貨幣市場(chǎng)基金和一些債券型基金收取，費(fèi)率一般為0.25%。
收取銷售服務(wù)費(fèi)的基金通常不收取申購和贖回費(fèi)。
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