?2017年6月底，P2P網(wǎng)貸行業(yè)貸款余額增至10,450億元，環(huán)比5月底增加了4.85%，首次突破了萬(wàn)億元大關(guān)。同月，P2P的成交量達(dá)到2,455億元，歷史累計(jì)成交量達(dá)到了48,245億元。根據(jù)中國(guó)人民銀行發(fā)布數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，6月底金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額115萬(wàn)億元，環(huán)比增長(zhǎng)僅僅0.5%。不可否認(rèn)，目前P2P行業(yè)整體已經(jīng)占據(jù)金融行業(yè)的一席之地，并且P2P市場(chǎng)的井噴式上漲正在逐漸推動(dòng)了整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)。

然而，“跑路”這個(gè)詞似乎也和P2P行業(yè)緊密相關(guān)，截至2017年7月，P2P行業(yè)累計(jì)上線(xiàn)平臺(tái)5889家，其中“跑路”平臺(tái)3289家，超過(guò)了50%。2015年的“e租寶”事件，把整個(gè)行業(yè)再次推到了輿論的風(fēng)口浪尖。這家成立于2014年的P2P平臺(tái)，因其發(fā)展迅猛，一直被譽(yù)為互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的“黑馬”、領(lǐng)先者、互聯(lián)網(wǎng)先進(jìn)模式，吸收資金500多億元。然而好景不長(zhǎng)，2015年12月，e租寶被發(fā)現(xiàn)涉嫌詐騙等經(jīng)濟(jì)型犯罪，整個(gè)騙局被揭穿，多人鋃鐺入獄，次年最高人民法院院長(zhǎng)周強(qiáng)還就此案點(diǎn)名批評(píng)。

P2P行業(yè)一方面反映了中國(guó)中小企業(yè)融資難、中小資金投資難的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，同時(shí)監(jiān)管未到位、難以規(guī)范化運(yùn)營(yíng)，一個(gè)萬(wàn)億行業(yè)，路在何方？

銀監(jiān)會(huì)：P2P專(zhuān)成正規(guī)軍，要登記槍械

對(duì)于這樣一個(gè)井噴但是高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，如何監(jiān)管和自律，一直是監(jiān)管部門(mén)關(guān)心的問(wèn)題?；仡櫨W(wǎng)貸平臺(tái)萌芽階段，具體在2012年前后這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，政府將網(wǎng)貸作為某種新互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，也正是趕上了互聯(lián)網(wǎng)金融概念的崛起和大眾創(chuàng)業(yè)的熱潮，政府并沒(méi)有頒布具體的法令法規(guī)進(jìn)行限制，更多的是當(dāng)?shù)卣墓膭?lì)政策。伴隨著行業(yè)的興起，跑路事件的大批量發(fā)生引發(fā)了社會(huì)的輿論，2015年的e租寶事件促使了政府下定決心合規(guī)這個(gè)產(chǎn)業(yè)。

銀監(jiān)會(huì)于2016年8月24日正式頒布了《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》，也表明了政府對(duì)于合規(guī)的決心，同時(shí)也使整個(gè)P2P平臺(tái)經(jīng)歷了一次大洗盤(pán)，這個(gè)辦法的核心思想是網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)必須實(shí)行不同的資金分別開(kāi)立賬戶(hù)，網(wǎng)貸出借人的資金、網(wǎng)貸自身的資金，必須由銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行第三方存管，P2P信息中介的定位，不搞資金池。也就是說(shuō)，P2P可以發(fā)揮特長(zhǎng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，攻城略地，但是P2P的武器，資金，要通過(guò)國(guó)家的正規(guī)軍，銀行體系來(lái)監(jiān)管。

因此，P2P圈中也有句玩笑話(huà)“拿不下銀行存管，你就別玩網(wǎng)貸了”。也確實(shí)，銀監(jiān)會(huì)在辦法中提到由銀行來(lái)接管目前網(wǎng)貸平臺(tái)的存管業(yè)務(wù)，這也使銀行存管成為了P2P行業(yè)內(nèi)最關(guān)鍵的一張“隱形牌照”。

銀行存管規(guī)定是辦法中特別提出要求網(wǎng)貸平臺(tái)選擇符合條件的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為出借人與借款人的資金存管機(jī)構(gòu)。在此過(guò)程中，第三方支付只充當(dāng)支付通道，P2P平臺(tái)作為純信息中介，不觸碰資金，從源頭上杜絕資金池以及資金占用風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，實(shí)現(xiàn)投資者資金和P2P平臺(tái)自有資金的完全隔離。也就是說(shuō)，在辦法上線(xiàn)之前，網(wǎng)貸平臺(tái)的資金多數(shù)是由平臺(tái)方自行管理，將投資方的資金放入平臺(tái)的資金池，再放貸給借款方，更有平臺(tái)方存在自行發(fā)布標(biāo)的自融的情況。在這種管理模式下，資金流向高度不清晰，一旦平臺(tái)倒閉，平臺(tái)方可以順帶卷走資金池中的資金，所以通過(guò)銀行存管的辦法切斷了平臺(tái)方擅自處理資金的可能性。

股份制銀行：國(guó)家隊(duì)按兵不動(dòng)，靜觀其變

根據(jù)網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2017年7月5日，共有530家正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)宣布與銀行簽訂直接存管協(xié)議，約占同期P2P網(wǎng)貸行業(yè)正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)總數(shù)量的25.1%，其中有278家正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)與銀行完成直接存管系統(tǒng)對(duì)接并上線(xiàn)，占P2P網(wǎng)貸行業(yè)正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)總數(shù)量的13.2%。

存對(duì)P2P進(jìn)行資金存管，對(duì)銀行的難度來(lái)說(shuō)并不大，然而上述的比例并不是特別的高。全中國(guó)有能力進(jìn)行存管的業(yè)務(wù)的銀行理論上有百家上下，合作的方式也很多，這個(gè)比例實(shí)際上是低于預(yù)期的。

一直以來(lái)銀行和網(wǎng)貸平臺(tái)都是服務(wù)不同群體的企業(yè)，銀行相對(duì)于P2P而言銀行屬于重資產(chǎn)企業(yè)，P2P行業(yè)則屬于互聯(lián)網(wǎng)的輕資產(chǎn)企業(yè)。P2P網(wǎng)貸作為普惠金融的一部分，為那些銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)不愿服務(wù)的小微企業(yè)、草根階層等弱勢(shì)群體服務(wù)，有效彌補(bǔ)了資金供求市場(chǎng)的空白。而銀行比較嫌貧愛(ài)富，因?yàn)橘J款方面，銀行500萬(wàn)和貸款5000萬(wàn)的審貸成本是相同，所以大型銀行對(duì)待中小企業(yè)非抵押類(lèi)的小額貸款，并不情愿。而銀行存管條件下，銀行和P2P平臺(tái)的關(guān)系會(huì)隨著新政策下商業(yè)模式的探索而緩和化。某種程度上P2P和銀行的關(guān)系就和之前鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的微信和電信企業(yè)的關(guān)系非常相似。

根據(jù)匯金網(wǎng)7月21日的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，目前有36家銀行作為存管行。如果我們把這36家已經(jīng)上線(xiàn)的存管行進(jìn)行分類(lèi)，目前僅有中融寶和新絲路金服獲得了五大行，建行和農(nóng)行的存管服務(wù)，可以看出，目前五大行的參與度普遍不是很積極，主要的原因也在于五大行自身業(yè)務(wù)的范圍相對(duì)較廣且多，優(yōu)質(zhì)資源足夠多，同時(shí)對(duì)于涉及新領(lǐng)域的積極性并不是很高。此前《深圳商報(bào)》也曾報(bào)道：建行廣東分行或試水P2P存管已接觸多家粵平臺(tái)，報(bào)道稱(chēng)建行廣東分行在內(nèi)部發(fā)布了一個(gè)關(guān)于“交易E存管有獎(jiǎng)?wù)髅顒?dòng)”，“交易E存管”為該行在托管業(yè)務(wù)模式基礎(chǔ)上打造的互聯(lián)網(wǎng)線(xiàn)上資金存管系統(tǒng)。五大行對(duì)于P2P存管更多的是體現(xiàn)一個(gè)謹(jǐn)慎觀望嘗試的態(tài)度。

相對(duì)小一點(diǎn)的股份制銀行中，12大股份制銀行中只有浦發(fā)銀行還未上線(xiàn)的存管系統(tǒng)，主要的原因是浦發(fā)銀行涉及互聯(lián)網(wǎng)金融相比其他11行比較早，致力于打造自己的網(wǎng)絡(luò)小貸平臺(tái)，暫不確定未來(lái)是否也會(huì)參與存管行的大軍中。浙商銀行在成立之初的定位是小企業(yè)銀行業(yè)務(wù)，并且較早接觸網(wǎng)貸存管業(yè)務(wù)；恒豐銀行由于總部處于P2P重省山東，同時(shí)早年也曾和P2P行業(yè)有過(guò)合作。所以這兩家銀行以23家和36家存管平臺(tái)領(lǐng)跑與其他9家股份制銀行。不過(guò)，總體而言這11家股份制銀行的準(zhǔn)入門(mén)檻可謂相當(dāng)嚴(yán)格，要求有上市公司、國(guó)資、金融機(jī)構(gòu)、知名風(fēng)投的股東背景且持股比例不能過(guò)低、實(shí)繳資本普遍大于5000萬(wàn)、主體業(yè)務(wù)無(wú)違規(guī)行為且財(cái)務(wù)狀況良好等。

從用戶(hù)和價(jià)值的角度而言，目前在用戶(hù)群體上，銀行和P2P的客戶(hù)還是存在一個(gè)重疊的，相比于惡性競(jìng)爭(zhēng)，銀行通過(guò)存管行的身份可以接觸到相當(dāng)大規(guī)模的一部分優(yōu)質(zhì)資源，不過(guò)對(duì)于五大行，其實(shí)P2P資金相比于整個(gè)銀行的規(guī)模實(shí)在太小，而且風(fēng)險(xiǎn)水平又相對(duì)較高，沒(méi)必要趟這趟渾水。對(duì)于股份制銀行而言銀行規(guī)模差異以及定位的差異導(dǎo)致了這類(lèi)銀行在存管的積極性各有不同。主打?yàn)橹行∑髽I(yè)服務(wù)的浙商銀行自然希望通過(guò)這類(lèi)平臺(tái)接觸更多的企業(yè)。而像招商銀行本身的不良貸款率已經(jīng)很高了，更多的是想接觸優(yōu)質(zhì)客戶(hù)，自然對(duì)于存管合作的積極度不太高。

城商行：地方部隊(duì)更靈活，四處出擊，尋找機(jī)會(huì)

目前存管行數(shù)量最多的要數(shù)城商行和農(nóng)商行，主要的原因在于這類(lèi)中小銀行開(kāi)車(chē)的存管的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)上面兩類(lèi)銀行要小得多。就以目前簽約率最大的廣州華興銀行為例，其官方提出的對(duì)平臺(tái)要求實(shí)繳資本1000萬(wàn)元及以上，平臺(tái)運(yùn)營(yíng)時(shí)間超過(guò)一年，月成交量超過(guò)2000萬(wàn)元?？傮w來(lái)看，城商行對(duì)平臺(tái)的準(zhǔn)入門(mén)檻顯然比全國(guó)股份制商業(yè)銀行寬松不少，中小規(guī)模平臺(tái)選擇與中小地方銀行合作的成功概率也會(huì)相對(duì)較高。

銀行對(duì)P2P進(jìn)行資金存管，對(duì)合規(guī)和技術(shù)對(duì)接都有一定要求。根據(jù)《網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指引》，存管方需要為為出借人、借款人和擔(dān)保人等在網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管專(zhuān)用賬戶(hù)下分別開(kāi)立子賬戶(hù)。存管平臺(tái)對(duì)接實(shí)施周期長(zhǎng)、遷移成本高，對(duì)平臺(tái)和銀行的系統(tǒng)承載能力、傳輸能力、安全性等都有很高要求。對(duì)于五大行或股份制銀行，考慮到自身銀行數(shù)據(jù)量比較大，對(duì)于系統(tǒng)的整合要求比較高，所以重新上線(xiàn)這類(lèi)平臺(tái)并與自身的銀行系統(tǒng)相對(duì)接難度不小。而對(duì)于城商行而言，自身在數(shù)據(jù)層面相較于兩外兩類(lèi)銀行比較小，同時(shí)目前對(duì)接的平臺(tái)多為小平臺(tái)，所以重新開(kāi)發(fā)一套適合自己的平臺(tái)的難度要遠(yuǎn)小于其他兩類(lèi)銀行。尤其是目前針對(duì)中小銀行的對(duì)接技術(shù)相對(duì)其他兩類(lèi)銀行更加成熟。

從主觀上來(lái)看，原先銀行業(yè)整體對(duì)于存管的盈利模式并不是很看好，且誤估了網(wǎng)貸平臺(tái)的市場(chǎng)前景。事實(shí)上，對(duì)于城商行而言，，一個(gè)中等規(guī)模平臺(tái)的站崗資金的數(shù)額已經(jīng)足夠滿(mǎn)足某些城商行銀行一年的存款計(jì)劃。此外，通過(guò)一家優(yōu)秀的網(wǎng)貸平臺(tái)，存管行每年通過(guò)存管費(fèi)用可以輕松獲利千萬(wàn)以上。目前銀行資金存管費(fèi)用主要有系統(tǒng)接入費(fèi)用、系統(tǒng)維護(hù)費(fèi)用、存管服務(wù)費(fèi)用、充值/交易費(fèi)用、提現(xiàn)費(fèi)用、盡職調(diào)查費(fèi)用等。各家銀行收取名目不一，部分銀行要求平臺(tái)繳納業(yè)務(wù)保證金。除了以上固定費(fèi)用，一些銀行還會(huì)根據(jù)平臺(tái)的業(yè)務(wù)規(guī)模收取0.1%-0.25%不等的支付通道費(fèi)，且存取雙向收費(fèi)。不過(guò)總體而言，就收費(fèi)價(jià)格而言，城商行目前看準(zhǔn)了這一領(lǐng)域未來(lái)的商機(jī)，近期這類(lèi)銀行開(kāi)始在網(wǎng)貸資金存管方面開(kāi)展競(jìng)爭(zhēng)，有的銀行為了爭(zhēng)奪平臺(tái)公司資源，可能采取低價(jià)或“先使用后付費(fèi)”的方式吸引網(wǎng)貸平臺(tái)，一般情況下是銀行在自身收取的接入費(fèi)用方面做了優(yōu)惠或者延期收費(fèi)的調(diào)整，但其他服務(wù)費(fèi)用等還是需要繳納的。不過(guò)實(shí)際上，銀行存管價(jià)格仍然不菲，一般每年動(dòng)輒百萬(wàn)，乃至千萬(wàn)元。

最后，很多城商行由于地域的局限性不能夠接觸到的異地優(yōu)質(zhì)資源，由于P2P網(wǎng)貸平臺(tái)自身是面對(duì)全國(guó)用戶(hù)，沒(méi)有地域上限制，所以城商行通過(guò)P2P平臺(tái)牽線(xiàn)搭橋進(jìn)一步拓寬自己的業(yè)務(wù)范圍，也是業(yè)務(wù)拓展的良方。

P2P：游擊隊(duì)要規(guī)范化，意味著優(yōu)勝劣汰

作為一個(gè)野蠻生長(zhǎng)的行業(yè)，P2P絕對(duì)是金融行業(yè)的游擊隊(duì)，哪里出現(xiàn)利潤(rùn)空間，就出現(xiàn)在哪里。存管的影響對(duì)于P2P行業(yè)最大的影響是未來(lái)平臺(tái)的數(shù)量的減少。去年8月，正常運(yùn)營(yíng)的P2P平臺(tái)數(shù)量為2788，而截至今日，仍然在線(xiàn)上運(yùn)營(yíng)的P2P平臺(tái)一共2114家。事實(shí)上目前在運(yùn)營(yíng)的2114家中，存在著少數(shù)是只收回貸款余額而不再重新發(fā)布新標(biāo)的正在進(jìn)入正?；顺龅钠脚_(tái)。

然而平臺(tái)數(shù)量的減少并沒(méi)有消極影響整個(gè)行業(yè)，反而在這接近一年的時(shí)間內(nèi)，交易額呈上漲趨增長(zhǎng)率60.7%，資金凈流入年增長(zhǎng)率36.%，貸款余額年增長(zhǎng)率70.9%。在過(guò)去的一整年中投資者的信心并沒(méi)有隨著銀行存管合規(guī)和不良平臺(tái)的倒閉而喪失，反而越來(lái)越多的資金涌入網(wǎng)貸市場(chǎng)。

在存管政策下激勵(lì)P2P優(yōu)秀平臺(tái)成長(zhǎng)的原因有很多，首先銀行存管后平臺(tái)自身的可信度上升，截至2017年7月5日，目前銀行存管P2P網(wǎng)貸平臺(tái)至今無(wú)一家跑路和倒閉現(xiàn)象，從側(cè)面可以說(shuō)明有了P2P網(wǎng)貸平臺(tái)上線(xiàn)了銀行存管，客戶(hù)的資金安全更有保障，投資人能更加放心投資。根據(jù)初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，在近半年內(nèi)，投資者在P2P平臺(tái)的投資更加傾向于投資上線(xiàn)存管平臺(tái)的P2P平臺(tái)。就拿最早開(kāi)始銀行存貸的人人貸來(lái)說(shuō)，根據(jù)網(wǎng)貸天眼給出的第三方綜合排名，從去年2月存管平臺(tái)正式上線(xiàn)，人人貸的綜合指數(shù)一落千丈，不過(guò)從去年9月開(kāi)始，人人貸的綜合排名快速上升，從側(cè)面說(shuō)明了市場(chǎng)對(duì)于存管的認(rèn)可。

不過(guò)對(duì)于P2P來(lái)說(shuō)，和銀行的合作，有助于對(duì)其風(fēng)控體系的完善。相較于P2P公司，銀行的認(rèn)證系統(tǒng)更加的合規(guī)化能夠強(qiáng)化P2P公司的風(fēng)控體系。雖然目前未有銀行和P2P的風(fēng)控層面合作的案例，去年頒發(fā)的我國(guó)互金行業(yè)指導(dǎo)建議里，已經(jīng)明確提出準(zhǔn)許合規(guī)化的網(wǎng)貸企業(yè)接入央行的征信系統(tǒng)。這對(duì)于目前處于平民等級(jí)的P2P公司著實(shí)是一針強(qiáng)心劑。

P2P的風(fēng)控也可以分為貸前和貸后，貸前的風(fēng)控目前主要為線(xiàn)上的數(shù)據(jù)審核。線(xiàn)上的信用審核通常通過(guò)螞蟻金服的螞蟻信用，F(xiàn)ICO信用分，線(xiàn)下信貸記錄（宜信），銀行自由的信用評(píng)級(jí)記錄（陸金服）來(lái)進(jìn)行。除了陸金服和宜信這類(lèi)大平臺(tái)，P2P線(xiàn)上的風(fēng)控?cái)?shù)據(jù)這一塊普遍比較差。和銀行合作，銀行的認(rèn)證系統(tǒng)的合規(guī)化能夠強(qiáng)化P2P公司的風(fēng)控體系。

貸后管控，也就是拿錢(qián)干什么這一點(diǎn)，P2P其實(shí)真的很難去追蹤，之前的野蠻生長(zhǎng)階段也沒(méi)有積累經(jīng)驗(yàn)。無(wú)論前期風(fēng)控做的再好，一旦借了錢(qián)，投資人和P2P公司就徹底和這筆錢(qián)說(shuō)再見(jiàn)了。我們無(wú)法知道一個(gè)再平臺(tái)上發(fā)布標(biāo)的說(shuō)要借錢(qián)為了公司周轉(zhuǎn)的人是否將這筆錢(qián)拿去賭博。過(guò)去P2P行業(yè)野蠻生長(zhǎng)階段演化出來(lái)的信用貸款模式、擔(dān)保模式等方式，幾乎都是通過(guò)擔(dān)保轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)，或者和灰色的催收行業(yè)掛鉤。

而在銀行存管的前提下，通過(guò)第三方技術(shù)公司的輔助，P2P對(duì)于資金有了追蹤能力，可以監(jiān)測(cè)資金的具體流向，從而更加精準(zhǔn)的確認(rèn)資金的用途，判斷貸款的違約率和用戶(hù)誠(chéng)信。國(guó)外的知名P2P公司如Lending Club，通過(guò)萬(wàn)事達(dá)或者Visa等清算行的信用卡系統(tǒng)，能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)貸款客戶(hù)具體交易的追蹤，國(guó)內(nèi)這塊技術(shù)也有第三方公司落地實(shí)施?；谶@些技術(shù)和銀行的合作，P2P公司能夠追蹤用戶(hù)的交易情況，并通過(guò)監(jiān)管交易記錄可以今早的發(fā)現(xiàn)不良資金的使用，盡早凍結(jié)資產(chǎn)保護(hù)資產(chǎn)。

總結(jié)：狼煙四起，野蠻生長(zhǎng)的P2P行業(yè)迎來(lái)變革，機(jī)會(huì)在哪里

一個(gè)萬(wàn)億的行業(yè)，面臨著合規(guī)、監(jiān)管、新政，意味著變革和洗牌。首當(dāng)其沖的機(jī)會(huì)，應(yīng)該是合規(guī)的P2P公司更有價(jià)值，無(wú)論是公司本身和產(chǎn)品，都能更好的作為投資標(biāo)的。其次，長(zhǎng)遠(yuǎn)看來(lái)，P2P和城商行的合作，尤其是技術(shù)、業(yè)務(wù)、客戶(hù)能夠互補(bǔ)的，能反過(guò)來(lái)大大提升城商行的價(jià)值。最后，為這個(gè)行業(yè)提供技術(shù)服務(wù)的數(shù)據(jù)公司、征信技術(shù)公司、銀行IT技術(shù)服務(wù)公司，都能夠在這個(gè)萬(wàn)億行業(yè)中分到一杯羹，出現(xiàn)若干個(gè)的獨(dú)角獸公司。