?大家好，歡迎來到 圓姐讀書，今天我們繼續(xù)來讀 托尼羅賓斯的《不可撼動的財務自由》。

在上一期中我們讀了投資的4個原則：一是避免虧錢原則，二是尋找風險-收益不對稱機會原則，三是合理避稅原則，四是分散投資原則。

作者的好友，創(chuàng)意財富公司的創(chuàng)始人，在2008年全球經濟大危機中，當其他公司大批破產的時候，他的公司管理的資產卻從5億漲到了180億，他認為自己能獲得這樣的成績，是因為做對了兩件事，第一是構建分散的投資組合降低了風險，第二是敢于在熊市買入那些嚴重低估的股票。

這其實就是熊市賺錢的秘訣：提前做好準備——構建一個投資組合，然后在股市下跌時低價買入更多低價股票，等待價值回歸的時候獲得超額收益。

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諾貝爾經濟學獎得主哈里馬科維茨曾說：分散投資是投資活動中“唯一的免費午餐”，可見分散投資的必要性。那么有哪些產品可以供我們選擇，來加入到投資組合中？作者介紹了以下3種：

第一種資產是股票。股票不是一個代碼，它代表的是一家公司，我們可以把買股票理解成買公司，當你買入一手股票，就擁有了一部分該公司的所有權，未來公司盈利了，你就能從中獲得一定比例的收益，這部分賺的是公司成長的錢，巴菲特賺的就是這部分錢，這也是價值投資的本質。

另外，買股票還可以賺公司分紅的錢，對于業(yè)績穩(wěn)定的大公司來說，每年的利潤不再需要投入公司用于再發(fā)展，所以這部分利潤會拿出來反饋股東，根據富爸爸的現(xiàn)金流理論，投資股票中，分紅才是一筆讓錢持續(xù)流向你的、確定性最高的收入。如果你是保守型投資者，可以去找那些股息率高的公司，這樣就可以穩(wěn)穩(wěn)的每年賺取5%左右的收益。

投資股票賺的第三種錢，是賺估值變化的錢，簡單理解就是“賺價差”，這也是無數(shù)股票投資者熱衷追求的，但其實這部分錢最難掙，也需要更高的知識、智慧和技能，也是最不適合普通投資者賺的錢。

“股市有風險，投資需謹慎”。其實股市只是短期風險大，原因是短期內股票的價格是由市場情緒決定的，這個情緒又是所有投資者情緒的綜合體現(xiàn)，大家的情緒一致樂觀股價就漲，大家的情緒一致悲觀股價就跌，時而樂觀時而悲觀股市就震蕩波動。那么你知道明天大家是樂觀還是悲觀嗎？

第二種資產是債券。購買債券就是你借錢給別人，借給國家就叫國債，借給政府就叫政府債，借給公司就叫公司債。

投資債券賺的是利息，利息多少是在購買的時候就定好的，所以債券屬于固定收益類投資，是風險較小的一類投資品，但這不是說投資債券完全沒有風險，債券的風險有兩個：

一個和市場利率有關，債券價格和市場利率成負相關，即市場利率上升，債券價格就下降，反之市場利率下降，債券價格就上升；另一個是信用風險，也就是你面臨著借你錢的人賴賬不還的風險。

信用風險的高低，會影響債券的收益率。通常對于違約風險較高的債券，比如某公司債，需要給到更高的收益率才會有人愿意借錢給它，比如根據評級，B級債券的收益率肯定要高于AAA級債券的收益率，高出來的這部分收益就叫做風險補償，因為承擔了更多風險，所以要給更大的收益。這也是為什么國債的收益率低于政府債券，政府債券的收益率又低于公司債券。

另外債券期限越長，風險就越大，收益就越高；反之，期限越短，收益就越低。比如1年期國債的利息要小于10年期國債。

債券對投資組合的作用主要有這么兩點：第一是平衡風險，債券周期和股票周期不一樣，在股票下跌中能起到對沖作用。在某些年份，債券能取得不錯的收益，甚至高于股票的收益，這就增厚了投資的整體收益；第二，債券是熊市抄底的資金池，熊市本應該大量買入，但因股市大跌、經濟困難，大部分人手上都不會持有大量可以加倉的現(xiàn)金，此時賣掉債券就能獲得抄底資金，而在非熊時期持有債券，比持有現(xiàn)金更有效率。

第三種資產是另類投資產品，包括房地產信托基金、私募基金、黃金、藝術品等，不過作者并不喜歡這些投資產品，一方面它們普遍缺乏流動性，另一方面成本極高。

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知道了資產配置中主要的投資品種，那么應該按什么樣的比例來配置？

我們通常使用兩種方法解決這個問題，一種是根據年齡來確定投資組合中債券的比例，比如你35歲，那么你的投資組合中債券的配置比例就是35%；另一種方法是按個人的風險承受能力，我們現(xiàn)在使用的理財app，大部分都在使用這個方法，投資前會讓你填一份調查問卷，然后以此確定你是保守型投資者還是激進型投資者，然后給你推薦產品，如果你選擇的某些產品超出你的承受能力，系統(tǒng)就會自動提醒。這種方法沒有具體的配置比例，但對于大部分普通投資者，盡量使債券：股票所占比例在4：6—6：4之間，因為經過測試，這一配置最有效率。

對于以上方法，作者卻認為并不可取，他認為最合理的資產配置的方案，應該結合以上兩方面后，再根據個人的實際需求來確定。這需要你根據自己錢數(shù)的多少，目標是什么，準備投資多長時間，能承受多大的風險，每年要獲得多少收益率等等，來配置股票和債券。

這個配置方案聽起來略顯復雜，如果你有興趣，可以關注 @圓姐讀書，后面我們會讀作者的另一本書——《錢，7步創(chuàng)造終身收入》，那里面對資產配置會有非常詳細的介紹，并且會給出橋水基金創(chuàng)始人瑞達利歐的全天候投資組合，據說這個組合價值至少1個億。

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接下來作者介紹了資產配置的指導原則，它們包括：

一是重視資產配置，并真正去使用資產配置來做你的投資。你未來的大部分收益都將來自你的資產配置。

二是指數(shù)基金是投資組合的核心。這里要說明一下，本書中說到的股票投資，都是指 指數(shù)投資，而不是投資個股，也不是投資主動基金。

三是要有財務緩沖。就是指你不能全倉買入股票，而是要留有一些具有流動性的錢在手里，這些錢可以買貨幣基金、銀行理財，或者是短期債券，這樣在市場下跌后，我們就可以有錢抄底。

四是7年定律。股市有周期，人生不可測，為防止在熊市下跌中被迫賣出，作者認為你需要準備至少7年的收入放入無風險的投資品里，這些收益是用來預防特殊情況下的不時之需。也就是說，如果你每年需要10萬的生活費，那么就需要將70萬買入固收類資產。

五是保持資產配置是你投資的核心策略，除此之外，你可以用少量的錢，比如10%的錢去探索其他的投資方式，如買個股、做風格輪動等。

六是定期對你的資產配置做動態(tài)再平衡。再平衡的目的是被動地實現(xiàn)低買高賣，具體做法：比如你的配置是60%股票和40%債券，一年后股市跌了，你的組合變成了45%股票和55%債券，那么你需要賣出15%的債券來買入股票，使得股債比恢復到6：4。這個過程就是在股票下跌的時候買入股票，債券漲的好的時候賣出債券，也就是一次低買高賣的過程。

以上就是今天分享的內容，我是圓姐，關注我，和你一起讀理財。