說起醫(yī)藥主題基金，相信是不少人的心頭好，長期定投持有就能賺錢，關(guān)鍵還能穿越牛熊~

但是連續(xù)兩天醫(yī)藥板塊的幾只傳統(tǒng)藍(lán)籌股暴跌，甚至跌停，主要有信立泰、恩華藥業(yè)、京新藥業(yè)等。

醫(yī)藥暴跌的原因大家應(yīng)該都聽說了，在“4+7”城市帶量采購政策影響下，仿制藥的市場競爭力受到巨大沖擊。

下面小積綜合整理了一些資料，給大家科普一下什么是“4+7”，它對醫(yī)藥行業(yè)的深遠(yuǎn)影響，以及醫(yī)藥版塊的具體投資策略。

01 什么是“4+7”城市帶量采購？

據(jù)人民日報報道，帶量采購是在集中采購的基礎(chǔ)上提出的，指的是在藥品集中采購過程中開展招投標(biāo)或談判議價時，要明確采購數(shù)量，讓企業(yè)針對具體的藥品數(shù)量報價。

這種明確采購量的采購方法被稱為帶量采購，也是我國多年來藥品采購一直爭取達(dá)到的目標(biāo)。

簡單地說，帶量采購可以理解為大型“團(tuán)購”，明確采購量，低價者中標(biāo)，帶量采購可以通過企業(yè)間的市場化競價，起到以量換價的作用，降低采購藥品的價格。

第一批選擇“4+7”城市作為試點(diǎn)，即在北京、上海、天津、重慶四個直轄市和廣州、深圳、沈陽、大連、西安、成都、廈門7個城市開展的跨區(qū)域藥品帶量采購。

試點(diǎn)的推行具有“改革”的意義，這是一次不以企業(yè)、醫(yī)院等改革中的利益群體的訴求為轉(zhuǎn)移，從根本上解決我國醫(yī)藥費(fèi)用虛高及過度醫(yī)療現(xiàn)象的重大舉措。

02 為何龍頭藥企最受益？

整個醫(yī)藥行業(yè)在2009年至2012年期間，從20%的行業(yè)增長速度已經(jīng)下降至不到10%的增速，但龍頭公司的成長性和增速依然亮眼，且龍頭公司中報業(yè)績超預(yù)期。

因此今年龍頭公司有80%-100%的漲幅，未來醫(yī)藥行業(yè)仍看好龍頭公司。

道理很簡單，小公司，花大成本拿到了一致性評價，但藥價降了，利潤降了，且由于其利潤彈性大，所以估值本身比較高，所以估值利潤雙降導(dǎo)致股價壓力比較大。

而大公司，本身規(guī)模效應(yīng)比較明顯，股價彈性小一些，投資邏輯在于穩(wěn)定的利潤和凈資本收益率，且其藥品有很多是獨(dú)家品種，受整體藥價降低的影響比較小。

同時同品類藥品由于利潤下降退出市場的話，反而給了大公司藥品長期的定價權(quán)。目前市場整體下調(diào)，會降低大公司的估值，但不會降低很多盈利，反而是配置的機(jī)會。

另外，醫(yī)藥主題的概念非常多，比方有醫(yī)藥衛(wèi)生、仿制藥、中藥、生物醫(yī)藥、創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械等等。

幾米建議大家可以選擇持倉醫(yī)療器械、生物醫(yī)藥、中藥的基金，而不只是"醫(yī)藥"基金。

因?yàn)橄鄬Α胺轮扑帯?，這三個品種，本身利潤率高，受政策影響小。而價格跌的狠的仿制藥品，都是沒有“獨(dú)家”優(yōu)勢的品種。

03 創(chuàng)新藥迎來春天

在仿制藥正在經(jīng)受大跌的摧殘，反觀創(chuàng)新藥企康龍化成、博濟(jì)醫(yī)藥等卻大漲，底層邏輯是集采擴(kuò)圍將要推向全國，大力轉(zhuǎn)型創(chuàng)新已成為了藥企的共識。

創(chuàng)新藥是未來最確定的大趨勢，研發(fā)創(chuàng)新是藥品行業(yè)的未來，國家從審評到支付多維度支持創(chuàng)新藥發(fā)展，建議布局產(chǎn)品管線豐富的創(chuàng)新藥優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

但是在國內(nèi)，這樣的轉(zhuǎn)型創(chuàng)新對于國內(nèi)多數(shù)藥企來說是一個難題，因?yàn)閲鴥?nèi)超過9成的企業(yè)都是仿制藥生產(chǎn)企業(yè)。

據(jù)CFDA統(tǒng)計數(shù)字顯示，中國已有的藥品批準(zhǔn)文號總數(shù)達(dá)到18.9萬個，其中化學(xué)藥12.2萬個，其中95％是仿制藥。2017年中國藥品生產(chǎn)企業(yè)4376家，除去原料藥生產(chǎn)企業(yè)，大部分均為仿制藥生產(chǎn)企業(yè)。

仿制藥在國內(nèi)大行其道有這樣的歷史背景，即2007年之前的中國，缺醫(yī)少藥，為了讓老百姓有藥可吃，藥品審評標(biāo)準(zhǔn)放得特別寬。

很多仿制藥與原研藥相似度比較低，藥價達(dá)不到保證，如同奢侈品A貨中也分高仿和低仿。

但是醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展到今天，則必須到了要重視創(chuàng)新藥的時刻了。

04 如何挑選一只“創(chuàng)新藥”基金？

相對于仿制藥，創(chuàng)新藥由于研發(fā)投入費(fèi)用巨大、審批周期長等因素，之前藥企投入相對都較少。

但隨著藥品政策環(huán)境的不斷改善，釋放鼓勵創(chuàng)新信號，創(chuàng)新藥審批周期大大縮短，創(chuàng)新藥上市后回報豐厚，所以國內(nèi)具有研發(fā)能力的創(chuàng)新藥企不斷涌現(xiàn)，相關(guān)上市公司二級市場股價表現(xiàn)也相當(dāng)不錯。

那應(yīng)該如何挑選一只“創(chuàng)新藥”特點(diǎn)明顯的細(xì)分醫(yī)藥龍頭股呢？

雖然創(chuàng)新藥的資金投入大、周期長、成功率較低，但市場空間卻很大，而且市場需求很強(qiáng)烈。

對此，創(chuàng)新藥領(lǐng)域可以重點(diǎn)關(guān)注恒瑞醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥、泰格醫(yī)藥、凱萊英、藥明康德等企業(yè)。

單就恒瑞醫(yī)藥而言，數(shù)據(jù)顯示，恒瑞醫(yī)藥研發(fā)費(fèi)用總額多年位居我國醫(yī)藥行業(yè)榜首。僅2019年上半年，恒瑞醫(yī)藥研發(fā)費(fèi)用總投入達(dá)14.84億元，同比增長49.13%，研發(fā)費(fèi)用投入占銷售收入比達(dá)14.80%，較同期提升近2個百分點(diǎn)。

所以，我們在挑選“創(chuàng)新藥”基金的時候，可以重點(diǎn)看一下這些基金的持倉股份有沒有這些創(chuàng)新藥領(lǐng)域的企業(yè)。

小積要強(qiáng)調(diào)的是，醫(yī)藥行業(yè)只是是一種“防御型”“中長期”配置，講究的是“便宜合算”，我們要選的是彈性小一點(diǎn)的龍頭，一方面跌出機(jī)會就買。另一方面大盤跟醫(yī)藥股一般是反的，需要注意自身需求。

最后，針對理財小白，我們打造了一個快速在線學(xué)習(xí)+理財投資一體化的平臺，如果你想了解更多簡單易懂的理財知識，請搜索關(guān)注小程序：小課積財