近期的一份報告顯示，代幣銷售 - 通常被稱為初使代幣發(fā)行或ICO - 2017年籌資超過56億美元。共有435個ICO，平均籌集到1270萬美金。

迄今為止大多數(shù)的代幣都是功能性代幣（utility token）。然而，2018年是功能性代幣向證券行代幣崛起的一年

兩者有什么區(qū)別？ Polymath Network首席執(zhí)行官Trevor Koverko這樣解釋道：

現(xiàn)在幾乎所有的代幣都是功能性代幣（utility token）。比特幣，以太坊，瑞波都是（utility token）。功能性代幣（utility token）只是訪問協(xié)議。監(jiān)管機構(gòu)在技術(shù)上并不認為它們是安全產(chǎn)品，因為它們是產(chǎn)品。你并沒有真正投資于它們。您購買它們并使用它們訪問協(xié)議。這就是為什么他們被稱為功能性代幣（utility token）。證券型代幣是金融產(chǎn)品。這些是標(biāo)記化的資金，標(biāo)記化的房地產(chǎn)，標(biāo)記化的商品。這些代幣實際上代表了真實資產(chǎn)的所有權(quán)。

證券型代幣代表的是市場份額遠遠小于功能性代幣。但許多行業(yè)專家認為，隨著2018年的發(fā)展，這種模式將發(fā)生變化。預(yù)計大量資金將從華爾街流入加密貨幣生態(tài)系統(tǒng)，而不是流向功能性代幣，而是證券型代幣。

為什么預(yù)計會發(fā)生這種轉(zhuǎn)變，為什么到目前為止，加密數(shù)據(jù)庫已被功能型代幣（utility token）占據(jù)主導(dǎo)地位？主要原因以法規(guī)和合規(guī)性的問題。

2017年7月，美國證券交易委員會（SEC）發(fā)布正式指引，聲明數(shù)字代幣的發(fā)行和銷售“受聯(lián)邦證券法的規(guī)定”。自那時以來，甚至在此之前，大多數(shù)區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)公司通過ICO籌集資金一直非常謹慎地設(shè)計它們的代幣作為證券型代幣，這在很大程度上避免了遵守美國證券交易委員會規(guī)則和法規(guī)的繁瑣和昂貴的過程。

但是，這些公司中的很多已經(jīng)推出了明顯沒有任何意義的代幣。他們的代幣并不適合他們各自的商業(yè)模式。他們描述的功能型代幣的程序最多是虛弱的，最壞的情況是欺詐。

這些公司將令牌作為功能性代幣（utility token）啟動，因為這樣做更容易。功能性代幣（utility token）比證券型代幣更容易啟動，因為它們不受管制。這意味著ICO公司可以在線進行營銷，他們可以追求未經(jīng)認可的投資者和散戶投資者。而且他們不必承擔(dān)通常與法規(guī)遵從有關(guān)的沉重成本。

此外，一旦美國證券交易委員會在2017年7月發(fā)布了指導(dǎo)意見，每個主要的加密貨幣交易所都明確表示不會列出任何被視為證券型代幣。通過列出證券型代幣，交易所可能會發(fā)現(xiàn)自己違反美國證券交易委員會的規(guī)定，并且沒有交易所愿意探索這些陰暗的領(lǐng)域。因此，從投資者的角度來看，證券型代幣最大的問題是他們沒有地方去獲得流動性。

但這種情況正在迅速變化。今年上半年推出了多個平臺，提供證券型代幣的端到端解決方案，以滿足包括KYC（了解您的客戶）和AML（反洗錢）合規(guī)性在內(nèi)的全面監(jiān)管合規(guī)要求。

SPiCE Venture Capital創(chuàng)始人Carlos Domingo分享了他對證券型代幣市場潛在規(guī)模的看法：

證券型代幣不可避免地會改變股權(quán)交易，就像比特幣改變了貨幣一樣，因為它們?yōu)樗姓咛峁┝酥苯拥?，流動的?jīng)濟利益和快速的收益交割。每一種所有權(quán)都可以被標(biāo)記，這是一個巨大的數(shù)萬億美元的可尋址市場。

為了使證券型代幣的繁榮成為現(xiàn)實，證券型代幣的持有者必須對其獲得流動性的能力充滿信心。還有幾個安全令牌交換平臺將在未來六個月內(nèi)推出。

圍繞密碼套件和監(jiān)管環(huán)境的對話正在升溫。 2月6日，美國兩大金融監(jiān)管機構(gòu) - 美國證券交易委員會和美國商品期貨交易委員會（CFTC）就虛擬貨幣舉行了專門聽證會?？偟膩碚f，這次聽證會的結(jié)果對加密資產(chǎn)的增長持積極態(tài)度。正如CFTC主席J. Christopher Giancarlo在為聽證會準(zhǔn)備的證詞中所說：

我們正在進入世界金融市場的一個新的數(shù)字時代。正如我們在互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展中看到的那樣，我們不能將技術(shù)精靈放回瓶中。虛擬貨幣標(biāo)志著我們?nèi)绾慰创Ц叮瑐鹘y(tǒng)財務(wù)流程以及參與經(jīng)濟活動的模式轉(zhuǎn)變。忽視這些發(fā)展并不會使他們消失，也不是一個負責(zé)任的監(jiān)管反應(yīng)。

我個人認為，2018年將是證券類代幣獲得適當(dāng)基礎(chǔ)設(shè)施和生態(tài)系統(tǒng)的一年，使其能夠在2019年超過功能性代幣的數(shù)量。平臺的組合使得符合法規(guī)的證券型代幣的推出混合了提供流動性的交易所 對于安全令牌，以及開明的監(jiān)管方式，表明了不扼殺創(chuàng)新的愿望，都預(yù)示著證券化加密資產(chǎn)的未來。

原文鏈接：http://thehill.com/opinion/technology/377592-security-tokens-could-be-the-next-big-thing-in-cryptoassets