核算顯現(xiàn)，A股80%的交易量來自個(gè)人散戶。而個(gè)人散戶從股市中取得的盈余，僅為總盈余的9%左右。便是說，近2億的我國股民在股市中忙活了大半天，到頭來卻是竹籃打水一場空，空熱鬧一場而已。
為什么我國股民的出資報(bào)答這么差？原因眾說紛紜，比如：
1）我國股市不如美國好，牛短熊長。
2）我國股民素質(zhì)不可，整天就知道打聽消息，短線操作。
3）我國證監(jiān)會(huì)不給力，對小出資者的保護(hù)力度不可。
4）我國上市公司質(zhì)量不可，招搖撞騙，夸大盈余的情況很多。
等等。這些說法既對也不全對。而真正要害的原因或許只有一個(gè)。
炒股，本來便是賠本的生意美國的一位學(xué)者（Bessembinder, 2018），針對美國股市做了一系列核算研討，得出如下有趣的定論：
1）從1926年至2016年這90年間，美國證券交易所上市（包括退市）的公司，一共有26,000個(gè)左右。
2）在這2萬多支股票中，有多少支股票的月出資報(bào)答為正？答案是：不到一半。便是說，假如你對出資一無所知，去股市上隨便瞎選一支股票，那么大概率來講，你會(huì)虧錢。
3）假定咱們是一個(gè)長期出資者，2萬多支股票第一天上市就全買進(jìn)，一直持有到2016年年末。其間有多少支股票的報(bào)答會(huì)超越1個(gè)月短期國債？
答案是：42%。
便是說，即使你安心做一個(gè)長期耐心的出資者，也未必能取得好的出資報(bào)答。由于大多數(shù)（超越50%）股票的報(bào)答，終其一生，也不如一個(gè)月定存的利息報(bào)答高。
這些核算結(jié)果，一定讓很多人大吃一驚。
為什么會(huì)這樣？
由于，絕大部分股市的出資報(bào)答，其實(shí)只來自于極少數(shù)的幾支股票。
咱們繼續(xù)來看該研討的核算定論：美國股市過去90年創(chuàng)造的一切超量報(bào)答（超越1個(gè)月國債利息報(bào)答的出資報(bào)答）來自于1092個(gè)上市公司，只占總樣本量的4%左右。
這個(gè)定論，非常重要。金融圈有一個(gè)專業(yè)術(shù)語，叫做“股票危險(xiǎn)溢價(jià)”（ERP），說白了便是購買股票比購買國債所取得的更高的出資報(bào)答。假如沒有股票危險(xiǎn)溢價(jià)，估量就沒人樂意買股票，都去買國債了（安全保本，報(bào)答又好）。所以，股票只有給出資者超越國債的超量報(bào)答，才值得購買。
而購買股票，想要取得比買國債更好的報(bào)答，要害是要買中那4%的“超級牛股”。假如沒有買到那些牛股，出資者再勤勞折騰，也是白費(fèi)，出資報(bào)答好不到哪去。為了協(xié)助咱們更好地了解這其間的道理，
咱們再舉個(gè)例子。
2004年6月，騰訊在香港上市。剛開始的價(jià)格為4港幣左右（后來騰訊在2014年拆股，1拆5，因而2004年6月的股票價(jià)格也被相應(yīng)調(diào)整到0.83）。2016年年末，騰訊的股價(jià)為189.7港幣。以這個(gè)價(jià)格來核算，騰訊股票的價(jià)格在12年間上漲了200多倍，折合每年的出資報(bào)答高達(dá)54.4%。
這十多年間，出資港股的股民假如沒有買到騰訊，那么他的出資報(bào)答，很可能不如大盤指數(shù)：恒生指數(shù)。
2008年6月，騰訊被納入香港恒生指數(shù)。從2008年6月到2016年年末，恒生指數(shù)的市值從11萬億港幣上升到13萬億港幣，凈增24,975億港幣。同期，騰訊的市值從1150億上漲到17,778億港幣，凈增16,627億港幣。也便是說，騰訊一支股票增加的價(jià)值，就相當(dāng)于恒生指數(shù)增加的價(jià)值的66.6%。
也便是說，港股股民的出資報(bào)答很大程度上取決于：他有沒有買入騰訊。買中了騰訊，至少能夠跟上大盤。沒有買入騰訊，幾乎不可能取得比指數(shù)更好的出資報(bào)答。
2004年，香港證券交易所主板共有892家上市公司，包括當(dāng)年新上市的49家公司。從2004年到2016年末，共有118家上市公司被除牌退市。假如咱們在2004年閉著眼睛隨機(jī)選擇一支股票購買，買到騰訊的概率為0.11%（1/892）。這便是為什么絕大部分散戶出資報(bào)答欠安的原因：由于要買中“牛股”的概率，實(shí)在是太低了。
咱們也能夠這樣了解這個(gè)研討定論。假定讓你在100個(gè)數(shù)字中選擇一系列數(shù)字進(jìn)行下注。最后開獎(jiǎng)，會(huì)開出4個(gè)走運(yùn)數(shù)字。假如你挑中的數(shù)字中有那4個(gè)數(shù)字中的一個(gè)（或許幾個(gè)），那么出資報(bào)答可能是好幾倍乃至幾十倍。但其他96個(gè)數(shù)字的報(bào)答為0，乃至是負(fù)的。
股民們炒股，恰恰便是這么一個(gè)選數(shù)字的游戲。偶爾選中一支“牛股”，就像在賭場里中了頭獎(jiǎng)相同，賭客自己開心，賭場也樂得大力宣揚(yáng)。但是，有靠賭博發(fā)家致富的賭客么？股民無法經(jīng)過炒股來致富也同理。
什么才是正確的炒股姿勢？兩條腿走路。
那么股民們究竟應(yīng)該如何炒股呢？最簡單的辦法，便是購買而且長期持有一個(gè)低成本的被迫型指數(shù)基金。比如咱們能夠經(jīng)過購買恒生指數(shù)ETF來持有那些首要的市值最大的公司的股票，或許滬深300指數(shù)ETF來持有A股中最首要的公司的股票。
當(dāng)然，持有指數(shù)基金的辦法是防御性的。由于出資者只能取得商場均勻報(bào)答。這跟單獨(dú)出資騰訊所取得的超級報(bào)答比，可謂小巫見大巫。但這個(gè)辦法能保證咱們不會(huì)遭受失去騰訊，或許不小心選到那些被退市的股票而遭受滅頂之災(zāi)帶來的出資丟失。
聰明的出資者能夠把自己的資金一分為二。其間一份放在“防御性”的指數(shù)基金中長期持有，保證自己能夠取得安穩(wěn)的均勻報(bào)答。別的一份作為自己的“巴菲特金手指”，專門用來尋覓下一個(gè)“騰訊”。假如你夠走運(yùn)投到下一個(gè)“獨(dú)角獸”，那么你就能夠打敗商場，取得更好的報(bào)答。假如你像大多數(shù)人那樣運(yùn)氣平平，沒有挑中那些“一飛沖天”的股，那么你也不必泄氣，至少你的另一半資金還能給你一個(gè)商場均勻報(bào)答。
