今天繼續(xù)學(xué)習(xí)盈利能力中的指標(biāo)：凈利率，其計(jì)算公式：凈利潤(rùn)=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入。從公式上來看，凈利潤(rùn)是除去所有成本之后、費(fèi)用及所得稅后的利潤(rùn)，表示真正到手的錢，分母為營(yíng)業(yè)收入。凈利率越高，代表企業(yè)從營(yíng)業(yè)收入到凈利潤(rùn)的轉(zhuǎn)化過程中，轉(zhuǎn)化效果很高，消耗較大，一旦加大更多的收入，也意味著更高的凈利潤(rùn)。
繼續(xù)以中國(guó)國(guó)旅601888為例來進(jìn)行計(jì)算，首先找利潤(rùn)表中的兩項(xiàng)：“凈利潤(rùn)”和“營(yíng)業(yè)收入”，如下圖：
再計(jì)算凈利率指標(biāo)：
與超哥財(cái)報(bào)說中的結(jié)果對(duì)應(yīng)一致。
再來看整個(gè)綜合旅游行業(yè)2016年的凈利率指標(biāo)：
（為方便處理排序，將平常的表格轉(zhuǎn)置了一下，每一行是一家企業(yè)，每一列是一個(gè)指標(biāo)）
可以看出，由于中國(guó)國(guó)旅整體的毛利率相對(duì)較低，僅25%，所以得到的凈利率也不會(huì)太高，為9%，大于平均的資金成本2%，所以依然值得投資，當(dāng)然在盈利上處于頭部的麗江旅游、北部灣旅，所得到的凈利率很亮眼。然而，像三特索道、西藏旅游、國(guó)旅聯(lián)合等企業(yè)，營(yíng)業(yè)費(fèi)用支出高企，凈利率為負(fù)數(shù)，還達(dá)不到資金成本的水平，所以不值得投資。
根據(jù)MJ老師的關(guān)鍵指標(biāo)判斷，凈利率在整個(gè)盈利能力模塊所占的權(quán)重為10%，整體要求>2%資金成本。
最后來看一行優(yōu)秀的企業(yè)財(cái)報(bào)：貴州茅臺(tái)，盈利能力與現(xiàn)金流量如下：
課程中的評(píng)論結(jié)果，要向這樣的優(yōu)秀企業(yè)看齊。
總結(jié)“貴州茅臺(tái)”的優(yōu)秀之處有：
1、五年“毛利率”都超過90%------>是門好生意；
2、五年“凈利率”也基本在逆天的50%左右------>稅后賺錢！
3、昨天分析的“經(jīng)營(yíng)安全邊際率”>60%------>有很大空間可以抵抗市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；
4、手上現(xiàn)金非常多，2016年高達(dá)59.2%------>現(xiàn)金流充沛。
