1.2011年來(lái)，全球的大宗商品價(jià)格在經(jīng)歷了5年的下跌后，特別是2014年過(guò)后，大宗商品經(jīng)歷了數(shù)次暴跌過(guò)程。主導(dǎo)國(guó)和追趕國(guó)，都在商品價(jià)格暴跌中獲益，而資源國(guó)卻走向了崩潰的邊緣。商品的價(jià)格已經(jīng)成為當(dāng)今世界利益分配的核心問(wèn)題，在經(jīng)歷5年的下跌之后，商品是否已經(jīng)見(jiàn)底部了，這會(huì)是一個(gè)什么級(jí)別的底部? 我們認(rèn)為大宗商品是人生資產(chǎn)中戰(zhàn)略的品種，主要因其投資的長(zhǎng)周期和暴利性。如果大宗商品是一個(gè)重要的戰(zhàn)略底部，那么在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中不斷買(mǎi)入礦產(chǎn)，就是未來(lái)的暴利而投資，所以研究大宗商品的底部級(jí)別至關(guān)重要。
2.大宗商品的底部級(jí)別問(wèn)題，本質(zhì)上是商品周期的問(wèn)題。與我們對(duì)世界經(jīng)濟(jì)周期嵌套的理解，大宗商品一直存在著不同級(jí)別的周期及嵌套式，康德拉季耶夫周期是決定世界商品價(jià)格波動(dòng)的根本驅(qū)動(dòng)力，這一點(diǎn)我們?cè)凇犊挡ㄖ械膬r(jià)格波動(dòng)》一文中已經(jīng)做到了詳細(xì)的闡述。但是除了每次康波的衰退期出現(xiàn)為期10年的商品牛市之外。商品的本身在康波的復(fù)蘇，繁榮與衰退期也會(huì)出現(xiàn)一定有周期性的波動(dòng)，這一點(diǎn)顯然是我們?cè)谏唐分芷谥行枰M(jìn)一步關(guān)注的問(wèn)題，這里面有幾關(guān)鍵的問(wèn)題需要解釋。首先，大宗商品的產(chǎn)能周期顯然不會(huì)是康波50——60年那么久，作為周期性行業(yè)而言，大宗商品的產(chǎn)能周期一定對(duì)商品周期研究有十分重要的影響，而大眾商品的產(chǎn)能周期與康波周期是如何嵌套的呢?這是商品周期研究的最核心問(wèn)題，第二大宗商品作為周期性行業(yè)，其價(jià)格波動(dòng)一定與固定資產(chǎn)投資周期相關(guān)，而從商品價(jià)格波動(dòng)來(lái)看，我們是否可以分離出其投資周期的關(guān)系呢，這對(duì)商品周期研究有一定的意義，第三，任何周期性行業(yè)的價(jià)格波動(dòng)都是由庫(kù)存周期所推動(dòng)的，庫(kù)存周期在商品周期中表現(xiàn)如何，這是捕捉商品短期機(jī)會(huì)的基本邏輯。
3.根據(jù)我們的研究結(jié)果，在一個(gè)康波周期波動(dòng)內(nèi)部，鑲嵌著兩個(gè)商品的產(chǎn)能周期，每個(gè)產(chǎn)能周期約25——30年。而在產(chǎn)能周期運(yùn)動(dòng)的同時(shí)，商品存在18——20年的超級(jí)波動(dòng)周期，超級(jí)周期的大趨勢(shì)服從康波與產(chǎn)能周期，但是也存在，自我的價(jià)格波動(dòng)特征，在一個(gè)超級(jí)周期內(nèi)部，存在三個(gè)顯著的小級(jí)別周期波動(dòng)，我們稱(chēng)之為商品的濤動(dòng)周期因?yàn)檫@一周期類(lèi)似于我們理解的太陽(yáng)黑子周期。
4.我們對(duì)當(dāng)前的大宗商品價(jià)格的底部級(jí)別進(jìn)行準(zhǔn)確定位。
1.從康波周期來(lái)看，顯然我們的商品熊市仍在持續(xù)，
2.從產(chǎn)能周期來(lái)看，目前處于15-20年的產(chǎn)能下降周期的中段，這里不一定是產(chǎn)能周期的最低點(diǎn)。但是產(chǎn)能周期持續(xù)6-8年之后達(dá)到低點(diǎn)，隨后進(jìn)入價(jià)格橫盤(pán)震蕩。截止2015.年價(jià)格已經(jīng)下降5年了，如果過(guò)去的規(guī)律在2018——2019年之間出現(xiàn)價(jià)格低點(diǎn)。
3.超級(jí)周期來(lái)看，本次周期周期始于2001年，高點(diǎn)出現(xiàn)2010年而根據(jù)規(guī)律推導(dǎo)，本次超級(jí)周期的最終地點(diǎn)出現(xiàn)在2019年，這個(gè)年份與產(chǎn)能周期中的價(jià)格下降點(diǎn)重合，同時(shí)，在觸最終低點(diǎn)之前的兩年內(nèi)，商品將將出現(xiàn)雙底形態(tài)，也就是2016年將出現(xiàn)的年度級(jí)別的超級(jí)反彈，
4.以超級(jí)周期的內(nèi)部濤動(dòng)周期規(guī)律來(lái)看，本次超級(jí)周期僅經(jīng)歷兩個(gè)濤動(dòng)周期，在2019年之前一定會(huì)再出現(xiàn)一次濤動(dòng)周期，時(shí)間應(yīng)該在2016年至2019年。
上訴定位說(shuō)明，2016年之后的商品價(jià)格，將出現(xiàn)一次超級(jí)反彈，隨之在2019年之前再次探底，而在2019年之后，商品大概率進(jìn)入橫盤(pán)期，此次是可以對(duì)商品進(jìn)行戰(zhàn)略投資的階段，而橫盤(pán)大致在2030年結(jié)束，隨后，商品開(kāi)啟新的產(chǎn)能周期。
五、第五次康波中的大宗商品
2011年是第五次康波的衰退的重要關(guān)口，本次康波商品牛市的第二個(gè)頭部在2011年第二階段出現(xiàn)。
康德拉季耶夫周期理論是世界商品價(jià)格的根本決定力量，
地五次康波自1982年進(jìn)入回升階段，1991年之后進(jìn)入繁榮，而根據(jù)我們對(duì)康波的理解，我們定位主導(dǎo)國(guó)美國(guó)繁榮的高點(diǎn)為康波繁榮的頂點(diǎn)，即2000或者2004年，2004年之后，康波進(jìn)入衰退期，而在第五波康波的標(biāo)志性技術(shù)創(chuàng)新為信息技術(shù)。
六、第五次康波周期中的大宗商品牛轉(zhuǎn)熊
第五次康波的大宗商品牛市始于2001年至2002年之間，而美國(guó)GDP增長(zhǎng)的最高峰是在2000年，按照康波周期的劃分，2000年或者2002年之后，就可以劃分為第五波康波的繁榮與衰退，交接階段。2002年之后大宗商品經(jīng)歷了一個(gè)長(zhǎng)達(dá)10年的牛市，其中2008年可以視為大宗商品的牛市第一個(gè)頭部，2011年視為大宗商品的第二個(gè)頭部，從康波大宗商品牛市的形態(tài)上來(lái)看，我們可以確認(rèn)本輪康波大宗商品牛市的終結(jié)。自2011年之后價(jià)格運(yùn)行的基本定位。但是，問(wèn)題在于復(fù)雜性，大宗商品的熊市會(huì)表現(xiàn)出什么樣的走勢(shì)，這是當(dāng)前和未來(lái)商品價(jià)格研究中長(zhǎng)期的核心問(wèn)題。
第五次康波周期中的大宗商品熊市
在2001-2011年長(zhǎng)達(dá)10年的大宗商品牛市中，能源、金屬和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格創(chuàng)下歷史新高，2011年商品價(jià)格見(jiàn)頂后，整個(gè)大宗商品市場(chǎng)開(kāi)啟了漫長(zhǎng)的熊市。
第五次康波周期中的大宗商品價(jià)格地點(diǎn)
經(jīng)歷了5年的下跌之后，商品是否會(huì)達(dá)到一個(gè)地點(diǎn)呢，這個(gè)低點(diǎn)是什么級(jí)別的地點(diǎn)?
這是大宗商品投資中的核心問(wèn)題，以商品周期與康波周期的對(duì)應(yīng)關(guān)系來(lái)看，似乎可以得出一些啟發(fā)，2002年或者2004年之后，康波已經(jīng)確認(rèn)了繁榮向衰退的轉(zhuǎn)換，而經(jīng)歷了2008年的康波第一次沖擊之后，2015年之后康波進(jìn)入第二次沖擊相向蕭條轉(zhuǎn)換。這個(gè)轉(zhuǎn)點(diǎn)大概率在2018年至2019年附近，有一個(gè)結(jié)論是可以肯定的，即衰退和蕭條的連接點(diǎn)一定是康波中大宗商品價(jià)格的最低點(diǎn)。這一點(diǎn)為前四次康波價(jià)格形態(tài)的所證明。
七、第五波誰(shuí)退向蕭條轉(zhuǎn)換的位置大概率在2016.-2020年。
我一直認(rèn)為對(duì)于大部分工業(yè)化人口群體而言，人生的財(cái)富由康波決定，而在大宗商品、黃金、地產(chǎn)、藝術(shù)品和股票四類(lèi)資產(chǎn)中，大宗商品的價(jià)格波動(dòng)具有長(zhǎng)期的我周期意義，而且是最為暴利的產(chǎn)品資產(chǎn)，所以，對(duì)大宗商品的底部研究，具有戰(zhàn)略意義，如果我們能確認(rèn)大宗商品進(jìn)入以5年或者10年計(jì)算的我底部位置，那就不僅僅是商品期貨的交易問(wèn)題，而是更多的我是一個(gè)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中如何戰(zhàn)略性進(jìn)行商品資產(chǎn)投資的問(wèn)題，這當(dāng)然需要進(jìn)一步的我研究。
八、衰退期的最好收益是債券、復(fù)蘇最好收益是股票、過(guò)熱最好收益是：大宗商品、滯脹最好是大宗商品。
大宗商品資產(chǎn)收益的長(zhǎng)周期性和“暴力性”，賦予了其與傳統(tǒng)金融資產(chǎn)不同的屬性，在告訴我們?cè)诖箢?lèi)資產(chǎn)配置中，應(yīng)該更為注重大宗商品的戰(zhàn)略投資價(jià)值。
大宗商品的我熊市研究及產(chǎn)能周期
為了研究歷史上商品的價(jià)格波動(dòng)，我們?cè)趯W(xué)術(shù)論文中進(jìn)行了大量的數(shù)據(jù)收索，分別得到長(zhǎng)期名義的價(jià)格指數(shù)和長(zhǎng)期實(shí)際價(jià)格指數(shù)（工業(yè)金屬、食品、能源三類(lèi)）。其來(lái)源采自世界銀行和國(guó)際貨幣基金。
大宗商品的下跌周期是6年。
大宗商品價(jià)格的解釋?zhuān)_斯托認(rèn)為，初級(jí)產(chǎn)品部門(mén)（含能源、原材料和食品），生產(chǎn)力的不足和生產(chǎn)力過(guò)剩的交替過(guò)程較長(zhǎng)，原因在于這個(gè)產(chǎn)品的需求不能平穩(wěn)發(fā)展。
產(chǎn)能周期是大宗商品周期的入手點(diǎn)。
產(chǎn)能的形成一般需要數(shù)年的時(shí)間，當(dāng)期投入到產(chǎn)出存在明顯的時(shí)滯效應(yīng)，導(dǎo)致了當(dāng)期投入將在未來(lái)某個(gè)時(shí)間才能轉(zhuǎn)換成供給，直接導(dǎo)致了當(dāng)期需求與當(dāng)期供應(yīng)結(jié)構(gòu)的錯(cuò)配，這種永恒的錯(cuò)配也引發(fā)了產(chǎn)能擴(kuò)張和減少的波動(dòng)，這是產(chǎn)能周期波動(dòng)的核心邏輯，需要注意的是，價(jià)格與產(chǎn)能的關(guān)系是相互推動(dòng)的產(chǎn)能是滯后指標(biāo)。
2011年附近產(chǎn)能周期大致應(yīng)該是下沉階段，而以上兩次的我經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，這個(gè)下降階段大致要經(jīng)歷16-24年這樣，也就是說(shuō)下一個(gè)新的產(chǎn)能周期的起點(diǎn)要在2030附近。我們?cè)瓉?lái)推測(cè)2030年是第六波康波回升階段的開(kāi)始年份。這樣子我們的得到的產(chǎn)能周期啟動(dòng)點(diǎn)在1945-1972-2002-2030，間隔25年至30年，這應(yīng)該就是大宗商品的產(chǎn)能周期。
九、我們注意到，大宗商品價(jià)格的波動(dòng)在產(chǎn)能周期的最高點(diǎn)位置前后是非常劇烈的。這實(shí)際上是我們提出的我商品價(jià)格是由供需邊際變化決定。我們注意到在產(chǎn)能周期最初向下的時(shí)候，價(jià)格都要經(jīng)歷一個(gè)為期7年的迅猛階段。隨后放緩。我們理解這個(gè)階段是供應(yīng)邊際上升最快而需求邊際下降最快的階段。這是價(jià)格最下降厲害的我階段。本次產(chǎn)能周期在2011年基本見(jiàn)頂之后，2011年到2015年所經(jīng)歷的就是這樣的階段，特別突出的就是中國(guó)邊際需求的下降速度最快。所以，5年應(yīng)該是商品產(chǎn)能周期熊市的我主跌階段。而目前當(dāng)產(chǎn)能供給上升和產(chǎn)能需求邊際下降已經(jīng)進(jìn)入放緩的階段，此時(shí)價(jià)格將向底部靠近。
為什么商品的產(chǎn)能周期是25到30年呢。我們對(duì)價(jià)格和產(chǎn)能的理解，我們認(rèn)為在價(jià)格地點(diǎn)，一定是需求引至價(jià)格的上漲，然而導(dǎo)致產(chǎn)能的我上升，所以我們推測(cè)這種需求來(lái)自于三個(gè)方面，一是主導(dǎo)國(guó)的經(jīng)濟(jì)繁榮如1947年是第四波康波繁榮的起點(diǎn)。
資本主義產(chǎn)生了20年黃金發(fā)展期。而是追趕國(guó)的工業(yè)化，如2000年后中國(guó)的工業(yè)化，1955年后的日本工業(yè)化，三是貨幣體系變化或者通脹因素，必須說(shuō)明，這些解釋都是無(wú)力的，當(dāng)我們研究到大宗商品的我價(jià)格波動(dòng)時(shí)，可能有更加貼切的解釋方法。
十、本輪熊市與1956年和1979年的熊市相比，無(wú)論從時(shí)間間隔和幅度來(lái)看，都已經(jīng)完成了具備了第一地點(diǎn)形成條件，所以，商品的反彈應(yīng)該是可以預(yù)期的，而商品價(jià)格終結(jié)低點(diǎn)的出現(xiàn)，大約應(yīng)該在第一低點(diǎn)的2-3年之后，而這個(gè)也符合我們上面的預(yù)測(cè)值，商品價(jià)格的終結(jié)低點(diǎn)出現(xiàn)點(diǎn)將在2018——2019年，但是在見(jiàn)最終低點(diǎn)之前按照上訴技術(shù)形態(tài)，應(yīng)該會(huì)出現(xiàn)一次中級(jí)別反彈，這個(gè)中級(jí)別反彈應(yīng)該在2016年。
十一、
大宗商品的周期嵌套模式。
第一層次，從康波來(lái)看，康波是決定大宗商品牛熊的市劇烈波動(dòng)的根本力量。
一般情況下，一次大宗商品的我劇烈牛市波動(dòng)是決定大宗商品的牛熊劇烈波動(dòng)的根本力量。
大宗商品的劇烈牛市波動(dòng)都會(huì)發(fā)生在康波從繁榮向衰退期。而這一過(guò)程持續(xù)需要十年，隨后將出現(xiàn)20年的熊市，在康波的其他時(shí)間會(huì)出現(xiàn)小級(jí)別的波動(dòng)，本次的我康波牛市發(fā)生在2002年到2012年，隨后進(jìn)入熊市。
在第二層，即大宗商品的產(chǎn)能周期，這一周期更加貼近商品的我工業(yè)屬性，但其波動(dòng)不由產(chǎn)能建設(shè)時(shí)間所決定，一般情況下，一個(gè)商品的產(chǎn)能周期歷時(shí)25-30年，由一次10年的我產(chǎn)能上升期和一次20年的產(chǎn)能下降期組成。
一個(gè)康波嵌套著兩個(gè)產(chǎn)能周期，目前我們得到的產(chǎn)能周期啟動(dòng)點(diǎn)序列是1945-1972-2002-2030。
其中1945年至1972年在第四康波周期繁榮向衰退期。
而2002到2030年由第五波衰退期到第六波回升期復(fù)蘇其。
第三層次，商品的超級(jí)周期。
得到了商品的自身波動(dòng)周期。這個(gè)序列為18到20年。更接近與房地產(chǎn)周期，本次超級(jí)周期為2001年開(kāi)始，2010觸頂，預(yù)測(cè)觸底在2019年，歷時(shí)19年。超級(jí)周期在一輪康波中有3個(gè)周期，而復(fù)蘇至繁榮，衰退至蕭條一定存在一次。
第四層次
濤動(dòng)周期，在一個(gè)超級(jí)周期內(nèi)部，大概率存在著三個(gè)濤動(dòng)周期，每個(gè)濤動(dòng)周期相隔年限不等。
我們推測(cè)第三次濤動(dòng)周期將發(fā)生在2016年到2019年。
如此構(gòu)成一套大宗商品價(jià)格周期波動(dòng)的四周期嵌套模型。
十二。
從價(jià)格上來(lái)看，產(chǎn)能上升晚期的價(jià)格漲幅高于產(chǎn)能擴(kuò)張時(shí)期，而產(chǎn)能下降早起的價(jià)格下跌幅度也明顯大于產(chǎn)能下降晚期，也就是產(chǎn)能周期高點(diǎn)前后，波動(dòng)最為劇烈，而在低點(diǎn)前后波動(dòng)相對(duì)和緩。
從超級(jí)周期來(lái)看，平均漲幅為79%，
我們對(duì)當(dāng)前商品價(jià)格的我底部判斷進(jìn)行準(zhǔn)確定位：
1.從康波周期來(lái)看，顯然商品熊市持續(xù)中，
2.從產(chǎn)能周期看價(jià)格地點(diǎn)在2018-2019年。
3.從超級(jí)周期看，本輪超級(jí)周期最終低點(diǎn)將在2019年，同時(shí)在觸底前2-3年，將出現(xiàn)中級(jí)別的反彈，在2016年。
4.以超級(jí)周期的內(nèi)部濤動(dòng)周期規(guī)律來(lái)看，本次超級(jí)周期經(jīng)歷兩個(gè)濤動(dòng)周期，在2019年之前，還會(huì)出現(xiàn)一次在2016-2019年。
上訴定位說(shuō)明，2016年之后的商品價(jià)格，首先將出現(xiàn)一次反彈，隨后在2019年之前再次探底，而在2019年之后，商品價(jià)格大概率進(jìn)入橫盤(pán)，此時(shí)是對(duì)商品進(jìn)行戰(zhàn)略投資階段，而這個(gè)橫盤(pán)大致在2030年結(jié)束，隨后商品開(kāi)啟產(chǎn)能周期。
