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作者：吳明華
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來源：知乎
新年伊始，公司難免要開各種總結(jié)會與年會，而對于我這樣一個(gè)耐不住寂寞的連續(xù)創(chuàng)業(yè)汪與投資汪，參加的總結(jié)與計(jì)劃會以及各種獸血沸騰的年會自然就多如牛毛了。會參加多了，作為投資業(yè)界人士，自然被問起16年一級市場投資行情的時(shí)候就多了，想想倒是可以總結(jié)出來，供諸君共享。說16年前，務(wù)必先回顧一下15年，我總結(jié)了一下有幾個(gè)關(guān)鍵詞：
1?雙創(chuàng)：國家層面支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新是最火的運(yùn)動，這一運(yùn)動對一級市場投資的影響是帶來了大量的天使期早期項(xiàng)目，到處都是創(chuàng)業(yè)大街到處都是融資路演會，就是這場運(yùn)動火熱程度的明證；同時(shí)通過各級政府命令式的引導(dǎo)基金與母基金設(shè)立，使得中國不缺少錢，各種新興不知名投資ＶＣＰＥ基金雨后般的競相冒出，增加了資金方；這一點(diǎn)是15年的主旋律，一句話總結(jié)就是不缺項(xiàng)目不缺錢；
2、互聯(lián)網(wǎng)＋上市公司：這個(gè)詞是李大大同學(xué)在兩會報(bào)告中提出的，一經(jīng)提出對各實(shí)業(yè)層的影響比現(xiàn)在的供給側(cè)改革還猛，特別是對上市公司層面，因?yàn)樽灾频耐瞥鲱A(yù)期把主板市場上的殼價(jià)值以及基本面不行的公司實(shí)際控制人們搞得誠惶誠恐，以致于上市公司軍團(tuán)通過并購與借殼以及直投，瘋狂的加入到整合互聯(lián)網(wǎng)＋的隊(duì)伍中來了，各種中概股回歸，如此等等，這大大增加了15年一級市場上的資金供給，以及優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新項(xiàng)目的緊翹程度，這一點(diǎn)從方創(chuàng)的爆增交易量上可以看出。
3、股災(zāi)：股災(zāi)是15年行情的分水嶺，它沒有嚇到上市公司，倒是嚇到一大堆需要募資的ＶＣＰＥ們，都怕死掉了，因?yàn)?4年瘋狂行業(yè)投資被抬高的估值，15年如果沒有好的二級市場變現(xiàn)心理預(yù)期，這如何能讓那班以專業(yè)見長的ＧＰ們以高估值做接盤俠呢？這直接導(dǎo)致了Ｃ輪后的募資在15年股災(zāi)后變得異常艱難，我們有幾個(gè)融資過5000萬美元的項(xiàng)目本來都是Ｑ3要交割完畢的，也都到Ｑ4才close。
4?拆ＶＩＥ：在新三板與新興戰(zhàn)略板以及注冊制的勾引下，拆ＶＩＥ無疑是15年的主旋律，這一年如果沒有人民幣基金，你會很受傷，因?yàn)樽钭钆＃碌捻?xiàng)目往往指定融人民幣不要美元，畢竟無論是樂視還是暴風(fēng)還是美年大健康，國內(nèi)主板市場的性感造富程度都遠(yuǎn)超美股與港股，君不見我們服務(wù)的環(huán)球易購在Ａ股直接重組個(gè)上市公司上了，比在美股很久卻一直起不來的蘭亭集勢的估值要高太多太多，回來速度對接國內(nèi)主板，一年來個(gè)百倍ＰＥ搞個(gè)百億市值，那是分分種，所以我想如果對比人民幣與美元基金，在早期投資市場上，也許人民幣的投資活躍度要遠(yuǎn)高美元，用一句時(shí)髦的話來說，這將是新常態(tài)，要適應(yīng)，而不是選擇不相信。
5?倒閉潮、融資是所有一級市創(chuàng)新企業(yè)的造血來源，15年史上最大的集中倒閉潮可謂波瀾壯闊，首先從o2o開始再次是互聯(lián)網(wǎng)金融類的Ｐ2P再到所有沒有銷量的智能硬件等等，其實(shí)在我看來，o2o是離錢最近的商業(yè)模式，為何成了最最受影響的第一波倒閉的呢，這主要還在于大家都給資本洗過腦的唯市場論戰(zhàn)略沖暈了頭，因?yàn)樯习肽耆谫Y好融，所以大家都實(shí)現(xiàn)了巨虧沖占有率的策略，而大部分人沒有想到其實(shí)擊鼓傳花的游戲是會結(jié)束的，在結(jié)束前你沒有成功ＩＰＯ讓公眾來高估值增發(fā)你的股票，你就一定會面臨著資金的風(fēng)險(xiǎn)，所以幾乎所有創(chuàng)始人都奔跑在融資的路上，所有就有了上半年的狂熱與下半年的低谷，諸位可能有所不知，以前企業(yè)融資都是一年一次的，15年成了半年一次，現(xiàn)在呢，幾乎就沒有停過，自然沒有新血輸入，大批量公司死掉就自然成了常態(tài)。15年其實(shí)還有很多特點(diǎn)，比如大健康產(chǎn)業(yè)一直都火著特別是移動大健康，再比如工業(yè)4.0概念公司開始起來，再再比如跨國投資業(yè)務(wù)的異軍突起，還有如跨境電商等細(xì)分領(lǐng)域的崛起等等，這此都讓一級市場的15年成了非常壯觀不是一句話能說得清的一年，其實(shí)未來可能這才是常態(tài)，概念每年都有，倒閉每年都有，新發(fā)的小芽也都年年有，這就和我們常見的生老病死一樣，才是我們的常態(tài)。接下來我思考一下，再寫個(gè)16年的展望，歡迎大家拍磚。
［作者：吳胖是國內(nèi)領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)投行－方創(chuàng)資本的創(chuàng)始人，致力于為創(chuàng)業(yè)者提供融資與并購服務(wù)］
