一、零售經紀：改變了金融市場中投資者結構，使整個金融市場極速擴容，融資型證券市場轉型為普通人的財富管理市場。

1. 零售經紀就是券商為散戶提供的證券交易中介服務，它是一項非常了不起的投行業(yè)務創(chuàng)新，推動了整個全球金融民主化的進程；（起源于小投行"美林”推動為老百姓提供證券服務金融模式。通過這次轉型，也就從有錢人的專屬，轉型為整個社會的“基礎設施”。）

2. 券商通過零售經紀業(yè)務賺取傭金，尤其在中國的券商業(yè)，傭金收入是投資銀行主要來源；每一筆證券交易要交“過路費”的，過路費分為傭金、印花稅和過戶費，全部加起來大概就是千分之一點六左右的費率。

3. 在選擇券商開戶時，資金規(guī)模，實力排名，以及券商能不能夠提供便利有效的增值服務，都是要關注的焦點。

知識點：

二、垃圾債券：巴菲特的秘密武器 ----- 垃圾債并不是垃圾, 指風險比較高的債券?"高收益?zhèn)?

1. 其實垃圾債就是指那些高風險的債券，因為投資人的本金保障比較低，所以會要求比較高的回報率，因此又叫高收益?zhèn)?；其中蘊含著很多投資機會。

2. 垃圾債其實有兩種類型，一種是因為公司盈利下降，被降級成垃圾債的墮落天使；另外一種是實力較弱的小公司或者現(xiàn)金流不穩(wěn)定的高科技公司；案例：亞馬遜2002年在科技泡沫時被迫發(fā)行垃圾股，巴菲特買入3.1億后短短幾年賺了140%的高收益率。

3. 垃圾債和其他的金融工具一樣，是中性的，嚴格遵循著高風險、高收益的原則，它為中小企業(yè)開辟了融資新渠道，但也造就了80年代杠桿收購的滔天巨浪。垃圾債其實和所有的金融工具一樣。它本身是中性的。投機和價值投資只有一線之隔, 考驗的是做投資決策人的眼光、智慧和定力。

在中國，是有垃圾債市場的，叫中小企業(yè)私募債。

三、?量化交易：諾獎得主也會掉進的坑? -----量化交易是依靠計算機程序實施投資策略的方法。

1. 量化交易，就挖掘海量數(shù)據(jù)，尋找規(guī)律，然后使用這個規(guī)律進行自動的計算和決策，幫助克服人性的弱點，獲得高收益的投資模式；案例：2013年中國有一個光大“烏龍指”事件。

2. 投資銀行曾投入大量資源，促進了量化技術的發(fā)展和應用。很多投行內部就設有巨型的量化交易基金和部門；

3. 量化交易有它適用的條件，它在規(guī)律穩(wěn)定的時候可以獲得很高的收益，但是如果規(guī)律發(fā)生了巨大變化，而我們又沒有能及時調整的話，可能會帶來巨大的損失。

中國的市場規(guī)律變動是非常非常頻繁的，就使得中國的這種量化交易策略非常不穩(wěn)定。

四、?如何正確認識形形色色的“金融創(chuàng)新”？

1. “智能投顧”就是根據(jù)大數(shù)據(jù)來對每個客戶進行動態(tài)的風險測評，再根據(jù)客戶的風險偏好推薦最“合身”的股票債券或者投資組合；

2. 機器人選股不是智能投顧，而是量化交易；

3. P2P平臺是為個體與個體之間的網絡借貸提供信息中介的公司。P2P平臺要成功，必須有海量的高質量數(shù)據(jù)，有效的識別技術和算法，在互聯(lián)網和金融風控這兩個技術上有很高的壁壘；

4. 金融創(chuàng)新需要過硬的金融邏輯和充足的現(xiàn)實條件。

五、?問答：如何判斷人民幣匯率走向？

1. 過去兩年人民幣對美元匯率的大幅波動，是美元導致的，而不是人民幣導致的。所謂樹欲靜而風不止，這里的樹是人民幣，風是美元；

2. 美元在過去幾年大幅波動，是一些重大事件驅動的，最重要的是美元加息和全球經濟復蘇；

3. 理解匯率變化，不僅要看短期的重大風險事件，還要看長期的趨勢。前者主導2-3年的波動，后者主導更長時間的趨勢。長期看，美元是貶值的，人民幣是升值的。

理解匯率走勢，要區(qū)分長期和短期，長期看趨勢，短期看波動。