2006年圣誕節(jié)前夕，一個(gè)稀疏平常的下午。高盛香港的交易室，所有人目光都轉(zhuǎn)向了一個(gè)說話輕聲細(xì)語的年輕交易員：章友。
當(dāng)時(shí)很多人并不認(rèn)識(shí)這個(gè)做事有點(diǎn)緊張的東北男孩。他2005年從清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院本科畢業(yè)，經(jīng)過層層嚴(yán)格面試，加入高盛亞洲衍生品交易團(tuán)隊(duì)。章友是部門第一位大陸人。
即將到來的這個(gè)圣誕節(jié)是章友的第一個(gè)長假。他打算從香港飛去荷蘭看望在那里學(xué)習(xí)的女朋友。
圣誕出行高峰，香港往返歐洲機(jī)票最便宜要一萬多港幣。章友忍不住抱怨了一句。
這時(shí)，坐在章友對(duì)面的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品組的一名MD（董事總經(jīng)理）突然站起來，用英文一本正經(jīng)地說，Joey（章友英文名），如果你現(xiàn)在就在這把頭發(fā)剃光，我就給你買往返阿姆斯特丹的頭等艙機(jī)票。
章友想了想，站起來說：Done（成交）。
交易大廳沸騰了。章友的老板見有賭局，興高采烈地跑到辦公室樓下的發(fā)廊The Mandarin Barber買了把推子，又找來一堆研究報(bào)告和報(bào)紙，罩在章友身上。他吩咐比章友晚一年進(jìn)高盛的“神童”分析師（17歲就MIT碩士畢業(yè)）來主刀。
一堆同事眾目睽睽下，章友一頭濃密的黑發(fā)落地，頂著一個(gè)似乎剛被狗啃過的光頭出現(xiàn)在大家面前。
跟章友打賭的MD是公司有名的吝嗇鬼，平時(shí)跟新進(jìn)的分析師出去吃飯都很少買單。他找到需要轉(zhuǎn)三次機(jī)的俄羅斯航空公司的機(jī)票給章友，說：你不介意轉(zhuǎn)機(jī)吧？
章友老板打抱不平說，這能保證人身安全嗎？要不這樣，Joey也不是一定要坐頭等艙。你就直接給三萬，足夠他支付整趟旅行費(fèi)用。
就這樣，章友賺到了免費(fèi)的歐洲之行。
從那天開始，大家開始慢慢認(rèn)識(shí)這個(gè)叫“Joey”的交易員。章友在辦公室也變得更放松、更融入，開始敢跟以前覺得“都是老板”的人開玩笑了。
去市場(chǎng)學(xué)本領(lǐng)
2016年11月底，我參加清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院的一個(gè)量化投資高峰論壇，在那里我第一次見章友。
當(dāng)天，章友和清華經(jīng)管合作的量化投資實(shí)驗(yàn)室正式成立。清華會(huì)場(chǎng)教室滿座，門口還站著聽眾。放眼望去，90%都是男生。
“章友是誰？”現(xiàn)場(chǎng)一位同學(xué)輕聲問。
“那個(gè)在高盛干了10年的師兄?！绷硗庖晃淮鸬?。
和章友同臺(tái)的業(yè)界代表包括馬蔚華、居雄偉、聶凡淇 。章友戴眼鏡，穿西裝，劉海有點(diǎn)卷，彬彬有禮，在嘉賓里年紀(jì)最輕。
同是清華畢業(yè)的量化交易員巍子曾把章友比作“量化界的江左梅郎”。
當(dāng)天，章友等人就如何成為優(yōu)秀的量化人才給清華學(xué)子提了諸多建議。
博煊基金董事長居雄偉總結(jié)：一是熟悉金融、會(huì)計(jì)知識(shí)，了解金融市場(chǎng)動(dòng)態(tài)；二是數(shù)理基礎(chǔ)扎實(shí)，能熟練使用統(tǒng)計(jì)軟件和編程語言；三是對(duì)于數(shù)字和規(guī)律非常敏感，能夠發(fā)掘數(shù)據(jù)背后的金融含義；四是好奇心要強(qiáng)，勤于并善于獨(dú)立思考。
論壇結(jié)束后我跟章友聊起他在清華成立量化實(shí)驗(yàn)室的事。章友告訴我，大一上《金融市場(chǎng)概論》，老師開門見山就說：“你們來上這堂課，是想學(xué)怎么去金融市場(chǎng)賺錢，那我現(xiàn)在告訴你們，真正賺錢的方法，你們?cè)谶@堂課上是學(xué)不到的?！?/p>
章友想提供一個(gè)平臺(tái)，讓有想法的同學(xué)把知識(shí)轉(zhuǎn)換成模型，去市場(chǎng)上學(xué)本領(lǐng)。
不少量化交易團(tuán)隊(duì)近年都在利用高校資源搭產(chǎn)學(xué)研平臺(tái)。北京90后量化基金經(jīng)理張文告訴我，和北大清華的實(shí)驗(yàn)室積極合作，可以分擔(dān)他們數(shù)據(jù)分析的壓力，成本也比自己招人更低。
章友說，跟清華的學(xué)生碰撞，能給團(tuán)隊(duì)帶來活力，避免陷入僵化思維?！拔覀兌ㄆ跁?huì)組織實(shí)驗(yàn)室的學(xué)生讀論文，學(xué)新東西，這會(huì)給我們交易提供一些思路?！?/p>
章友回到清華經(jīng)管學(xué)院，還有一層特別的意義。
當(dāng)年章友飛去荷蘭探望的女朋友謝真臻，后來成為他的太太。謝真臻目前在清華經(jīng)管系任教。
再次回到經(jīng)管學(xué)院，算是章友和太太畢業(yè)多年后的一次“官方”重逢。
我知道恐慌長什么樣
章友從小就是公認(rèn)的“學(xué)霸”，2001年高考時(shí)他是黑龍江省理科第二名。但他自認(rèn)不是特別自信的人。
“每次去一個(gè)地方。我總是覺得我能到這個(gè)集體是榮幸。我能接受最后一名。但最后陰差陽錯(cuò)，都還做得可以?！?/p>
章友記得自己在高盛開始獨(dú)立交易時(shí)“戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢”的心情。最開始，他管一千萬美金的book（交易賬薄）。有時(shí)一單虧一萬，都會(huì)想，“得是多少頓午餐啊”。
那時(shí)章友旁邊坐了一位資深交易員，加入高盛前是芝加哥商品期貨交易所的floor trader，每天報(bào)盈虧幾百萬美金，波瀾不驚。
章友好奇地問他：“這個(gè)數(shù)字這么變，你不會(huì)覺得壓力很大？”
對(duì)方說：“沒有啊，看久了，對(duì)我來講就是工作?！?/p>
章友迅速適應(yīng)著這種高強(qiáng)度、高壓力的工作。每天進(jìn)辦公室，市場(chǎng)都不一樣，“我很喜歡在變化中快速做判斷和決定”。
2007年金融危機(jī)前，章友開始管做市（market making）的book，資金量一億美金左右。
市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)表面看來歌舞升平，不少看好市場(chǎng)的客戶通過購買復(fù)雜的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品來加大杠桿。包括高盛在內(nèi)的大行做市商，則不斷地增加波動(dòng)率多頭持倉。這些倉位主要來自于客戶購買結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品里面隱含賣出的看跌期權(quán)。
客戶結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品業(yè)務(wù)越做越大，章友手里的波動(dòng)率頭寸也越攢越多。
為了降低波動(dòng)率頭寸，衍生品交易員常使用一種場(chǎng)外交易的Variance Swap（方差互換：一種波動(dòng)率衍生產(chǎn)品）把自己的波動(dòng)率頭寸“換”出去。
2007年年底，章友賣出匯豐控股的Variance Swap大概在8，9水平?！爱?dāng)時(shí)我們認(rèn)為匯豐（股票）每天最多波動(dòng)千分之四五左右?！彼f。
金融危機(jī)愈演愈烈，章友發(fā)現(xiàn)自己大大低估了市場(chǎng)的“尾部風(fēng)險(xiǎn)”。
2009年3月9日，匯豐控股從開市的40.5元跌到下午開市的38元，在收盤競(jìng)價(jià)時(shí)段最后幾秒，又挫低至24%，以33元收盤，創(chuàng)14年新低。
波動(dòng)率沖上天價(jià)，這意味著章友之前在波動(dòng)率低點(diǎn)換的Variance Swap合約面臨超出想象的大幅虧損?！白畲笥赡軒资f美元的合約，能虧掉幾百萬上千萬美元?！闭掠颜f。
更觸目驚心的是客戶的虧損。
匯豐控股暴跌當(dāng)日，客戶被銀行強(qiáng)制斬倉，章友參與幫客戶大額平倉，直到收盤競(jìng)價(jià)的最后一單。
“我問他（客戶）什么價(jià)格，他說市場(chǎng)價(jià)。那時(shí)候已經(jīng)跌了10多20個(gè)點(diǎn)了，我們又要下一兩百萬的大賣單。我發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)上都沒有買家了——你可以想下客戶損失多大?！?/p>
那段時(shí)間章友眼睜睜看著有客戶因?yàn)閭}位管理不當(dāng)，幾個(gè)億的身家灰飛煙滅。
金融危機(jī)期間，章友從放假的老板手里接過臺(tái)灣市場(chǎng)一億美金左右的book。
結(jié)果連續(xù)一周，開盤就跌停，章友一天虧了一兩千萬美金。
他焦慮得睡不著覺。但白天爬起來去辦公室，還是努力保持清醒。
“那時(shí)已經(jīng)不考慮價(jià)值，就是平倉平倉?！?/p>
2009年2月到3月，章友觀察到市場(chǎng)出現(xiàn)價(jià)值偏離引起的套利機(jī)會(huì)。最開始的窗口很誘人，但他說服自己等待。
“我覺得我這一年能做到30（價(jià)差套利盈利空間），很著急進(jìn)去。但一想，你可能遇上虧損大戶還沒有平倉完，價(jià)差進(jìn)一步拉大到60，這個(gè)時(shí)候你就浮虧30，你怎么跟你老板解釋？”
章友堅(jiān)持等到平倉潮結(jié)束再進(jìn)場(chǎng)。“我知道了恐慌是什么樣子。如果倉位沒管理好，被清掉了，就永遠(yuǎn)沒有機(jī)會(huì)恢復(fù)?！?/p>
正如凱恩斯所說：“The market can stay irrational longer than you can stay solvent（市場(chǎng)保持非理性的時(shí)間往往比你能保持有償付能力的時(shí)間更長）?！?/p>
黑天鵝
2015初，章友從工作了十年的高盛離職，從香港搬回到深圳。
章友在高盛后期管理金額大概20億美金。他服務(wù)的客戶包括全球最大的對(duì)沖基金，但沒有一家中國人的。章友想做一家在全球都打得響的對(duì)沖基金。
從2011年開始，他作為行業(yè)專家參與了中國開放衍生品市場(chǎng)的方案討論和投資者教育工作。
“我覺得中國有條件和潛力做成，我希望參與到市場(chǎng)從0到1的過程中。”他說。
2015年5月，章友發(fā)了兩只旗艦基金。
從2015年年初開始，兩市持續(xù)上升。6月到7月，股災(zāi)來臨，上證綜指及滬深300指數(shù)急跌45%。
9月，中金所發(fā)布通告，對(duì)股指期貨交易提出各種嚴(yán)苛限制：?jiǎn)蝹€(gè)產(chǎn)品、單日開倉超過10手即構(gòu)成“日內(nèi)開倉交易量較大”的異常交易行為，非套保保證金由30%提高至40%等。
章友之前什么風(fēng)險(xiǎn)都考慮了，就是沒有預(yù)料到政策風(fēng)險(xiǎn)：“做得好好的，突然停了。感覺被打了一悶棍?！?/p>
章友連續(xù)失眠了兩天。
有朋友告訴他，這是臨時(shí)措施，一兩個(gè)星期就放開。章友冷靜分析，覺得最快也要半年以上。
章友決定止損，轉(zhuǎn)變策略。
“金融市場(chǎng)生死時(shí)速，需要非?？斓刈鰶Q策。我在交易時(shí)也發(fā)現(xiàn)，正確的交易，不是100%正確，而是說你正確的概率比較大。收益比較好的時(shí)候就進(jìn)，錯(cuò)了就止損出來。一定要行動(dòng)。與其你遲半年選方向，不如先做，半年發(fā)現(xiàn)方向不對(duì)再轉(zhuǎn)型?！?/p>
2016年熔斷來臨，章友遭遇回撤。從2015年9月轉(zhuǎn)變策略后到2016年3月，基金未實(shí)現(xiàn)盈利。
“當(dāng)時(shí)規(guī)模接近兩個(gè)億，是初期第一波的錢。覺得壓力很大很大。”
他比較感動(dòng)的是，回撤后，只有一位投資者提出贖回。
這節(jié)骨眼上，團(tuán)隊(duì)的核心開發(fā)人員、公司的聯(lián)合創(chuàng)辦人跟他出現(xiàn)理念的分歧，提出離開。
章友感覺很難看到曙光?！拔揖透嬖V自己：什么都能過去，什么都一定能過去。”他說。
聯(lián)合創(chuàng)辦人離開后，章友開始按自己的想法完善策略平臺(tái)，建設(shè)團(tuán)隊(duì)。團(tuán)隊(duì)慢慢豐滿，投研團(tuán)隊(duì)慢慢擴(kuò)展到了十幾個(gè)人。
他“挖來”認(rèn)識(shí)16年的好兄弟王堅(jiān)擔(dān)任基金經(jīng)理。王堅(jiān)曾經(jīng)在高盛和人人貸工作，后來又聯(lián)合創(chuàng)辦“人人操盤”。
王堅(jiān)對(duì)章友的嚴(yán)謹(jǐn)深有體會(huì)。他倆曾一起做清華經(jīng)管學(xué)院一份學(xué)生刊物。有一期一篇文章里面出現(xiàn)了一個(gè)錯(cuò)別字，雜志已經(jīng)已經(jīng)印出來了，作為主編的章友要求全部推翻重做：“他對(duì)自己和別人的工作要求都很高?！?/p>
該斬倉要斬倉
清華一別，我和章友再次對(duì)話已經(jīng)是2017年的3月。這次我們約在他的主戰(zhàn)場(chǎng)：深圳。
跟幾個(gè)月前在北京見面時(shí)相比，他似乎又瘦了一圈。
我們見面前一周，章友5天跑了6場(chǎng)路演：深圳兩場(chǎng)，東莞、廣州、青島、北京各一場(chǎng)。
“回家之后嗓子都說不出話來了。”
2015年股災(zāi)給章友一個(gè)重要的啟示：擇策略和擇時(shí)比把一個(gè)策略做到最好更重要。
“去年（2016年）做多因子、做套利，做得再精，再細(xì)都不好做，但如果你有CTA、期權(quán)、統(tǒng)計(jì)套利策略，收益可以做到10個(gè)點(diǎn)以上?！?/p>
章友目前管理規(guī)模幾個(gè)億。一位專門做量化FOF的基金經(jīng)理說，章友團(tuán)隊(duì)“去年除了熔斷期間，回撤控制很好”。
章友給自己的定位是以后更多負(fù)責(zé)戰(zhàn)略，比如決定公司什么時(shí)候該出海，該進(jìn)入股權(quán)投資領(lǐng)域。
“策略方面我很歡迎比我更強(qiáng)、更聰明的人進(jìn)來。”
他認(rèn)為創(chuàng)業(yè)初期，偏獨(dú)裁一點(diǎn)，效率更高。 但最后要把事業(yè)做起來，不是一兩個(gè)聰明人就能搞定的。
量化基金行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，近年來除了有像章友這樣戴著光環(huán)的“海歸”團(tuán)隊(duì)加入，有許多優(yōu)秀的本土團(tuán)隊(duì)也在崛起。
章友說：“我知道有些基金做得很好，我也會(huì)看，也會(huì)有小想法。但我會(huì)保持平常心，說眼紅或者我一定要超過誰誰誰，這個(gè)我沒有?！?/p>
現(xiàn)在的章友穿梭于北京和深圳兩地。太太謝真臻的事業(yè)在北京。章友想花盡量多的時(shí)間跟她和孩子們?cè)谝黄稹?/p>
“雖然章友陪孩子時(shí)間不多，但都是高質(zhì)量的陪伴，很少拿著手機(jī)看電視陪娃，孩子們都很愛他依賴他。”謝真臻說。
這兩年，謝真臻看著章友走出自己的舒適區(qū)，愈發(fā)自信。
兩口子一起成長，為各自的事業(yè)打拼，謝真臻很滿意這種狀態(tài)：“家庭是我們事業(yè)的動(dòng)力之一，兩者相輔相成。”
夜深人靜時(shí)，章友會(huì)反思自己的弱點(diǎn)，包括“跟別人談事時(shí)太快亮底牌”、“愛面子”——特別是涉及到關(guān)乎“智商”的問題時(shí)，他很難妥協(xié)。
在謝真臻看來，章友還有個(gè)短板：“看起來太嫩。”
創(chuàng)業(yè)這兩年，章友承認(rèn)有不少欲哭無淚的時(shí)刻。
“有哭的心，但哭有幫助嗎？有幫助你就哭吧。交易員要斬倉，人生也是一樣。Move on，走下一步。”
