導(dǎo)讀：

作者：邱國鷺，CFA,曾任南方基金管理有限公司投資總監(jiān)和投委會(huì)主席、普林瑟斯資本管理公司基金經(jīng)理、奧泰爾領(lǐng)航者對沖基金合伙人、美國韋奇資本管理公司合伙人等職，在基金業(yè)15年的履歷中包含了小型對沖基金創(chuàng)始人、60億美元中型資產(chǎn)管理公司合伙人、2800億大型基金公司投研負(fù)責(zé)人等從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

投資本身是一件很復(fù)雜的事，宏觀上涉及國家的政治、經(jīng)濟(jì)、歷史、軍事，中觀上涉及行業(yè)格局演變、產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步、上下游產(chǎn)業(yè)鏈變遷，微觀上涉及企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略、公司治理、管理層素質(zhì)、財(cái)務(wù)狀況、產(chǎn)品創(chuàng)新、營銷策略等方方面面。我們是否可以化繁為簡、直接追問什么才是投資的本質(zhì)？有沒有一些簡單可行的法則和工具能夠讓我們直接觸及投資的本質(zhì)？既然投資有太多復(fù)雜的因素難以把握，我們能不能只試著去把握那些能夠把握的簡單的事，把那些不能把握的復(fù)雜因素留給運(yùn)氣和概率？

從作者邱國鷺多年投資的自身經(jīng)驗(yàn)出發(fā)，剖析了“便宜才是硬道理”“定價(jià)權(quán)是核心競爭力”“人棄我取，逆向投資”等簡單易行的投資原則，闡明了“對于大多數(shù)人而言，只有價(jià)值投資才是真正可學(xué)、可用、可掌握的”這一觀點(diǎn)，分享了易于普通投資者學(xué)習(xí)、操作的投資方法。

核心內(nèi)容：

第一：什么是投資中最簡單的事

第二：投資中如何應(yīng)用這些簡單道理

第三：生活中如何用價(jià)值投資做決策

投資本是復(fù)雜的，之所以說投資中簡單的事，我以為有兩個(gè)原因，其一是對投資理解得深，理解得透，所謂大道至簡，很多事其實(shí)想清楚就簡單了。其二是投資者常常因?yàn)榛嫉没际Ф率剐膽B(tài)失衡，從而做出有悖常理的判斷和決策，但投資的本質(zhì)一定是符合常理的，因此也是簡單的。看過這本充滿睿智的書，相信會(huì)對投資有更深刻的理解。

第一：什么是投資中最簡單的事

1、投資的目的

投資的目的是要賺錢，但是你并不需要從所有的項(xiàng)目上賺錢，你只需要在讓你能賺錢的項(xiàng)目上投資。在《偉大的博弈》和《巴菲特之道》中都將到了關(guān)于華爾街和巴菲特投資的一些原則和方法論，巴菲特的投資理念來自于兩個(gè)人，一個(gè)是歷史上格雷厄姆，《證券分析》的作者，是歷史上第一位用數(shù)據(jù)分析的方法做證券投資的投資家，另外一位是費(fèi)雪，一位有著律師經(jīng)驗(yàn)的投資家。巴菲特從他們兩個(gè)人身上總結(jié)了一套投資的方法論，本書所講述的方法與格雷厄姆所倡導(dǎo)的價(jià)值投資和投資低估值的公司理念有異曲同工之處。

2、像打架一樣去挑選對手

打架要贏的原則，是只和你能打得過的人打架，這是打贏最簡單的事情，投資也一樣，一旦確定大概率能贏的對象就集中重點(diǎn)投資。

3、如何確定好的投資對象。

（1）投資原則

三大投資原則：品質(zhì)、估值、投資時(shí)機(jī)。這三條原則的背后，其實(shí)就是作者遵循的價(jià)值投資策略。

（2）價(jià)值投資

所謂價(jià)值投資，就是“花四毛錢買價(jià)值一塊錢的東西”，而用作者的話說，就是“買價(jià)格便宜的好公司”。符合這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的公司就是值得投資的。

4、兩大疑惑

（1）為什么便宜有好貨

市場并不是完全理性的，人們會(huì)因?yàn)楦鞣N各樣的原因去誤判一家有價(jià)值的公司，從而提高了用低價(jià)買好公司的機(jī)會(huì)，從概率上將，總有人買到便宜的好股票。巴菲特在80年代美國股市暴跌期間偷偷買進(jìn)當(dāng)時(shí)被低估的可口可樂公司的低價(jià)值股票就是一個(gè)非常成功的案例。

（2）為什么不買貴的成長股

從概率上講，預(yù)測一個(gè)公司是否具有高成長性，是小概率事件，他們的發(fā)展受到很多因素的影響。相對而言，判斷一個(gè)公司是否便宜則簡單很多。堅(jiān)持只選擇便宜的好公司，失敗的概率會(huì)被縮小，成功的概率則會(huì)被放大，總體的成功率就會(huì)進(jìn)一步提升。

第二：投資中如何應(yīng)用一些簡單的道理

1、投資三大原則之間的內(nèi)在邏輯

進(jìn)行投資行為是有先后順序的，投資第一步，先看投資對象的品質(zhì)，如何判斷它是一個(gè)好公司，然后進(jìn)入第二步，對它進(jìn)行估值，看它這個(gè)公式是否便宜，如果價(jià)格比較高，就進(jìn)行第三步，等待時(shí)機(jī)，等這個(gè)公式足夠便宜的時(shí)候投資。

其實(shí)這和公司招聘一個(gè)好的員工也是一樣的道理，首先看這個(gè)人是否有好的品質(zhì)，也可以理解為工作能力和道德水平，然后判斷他目前要求的工資是否便宜，這個(gè)比較簡單，對比同行業(yè)或者公司內(nèi)部相同崗位即可，然后就是等待時(shí)機(jī)，在最好的時(shí)機(jī)招聘這樣的人入公司。

2、如何判斷投資對象的品質(zhì)

（1）看行業(yè)

跳出公司的行業(yè)，能賺錢的行業(yè)才會(huì)出現(xiàn)可投資的公司。行業(yè)競爭太激烈的公司不適合投資。

（2）是否有定價(jià)權(quán)

有定價(jià)權(quán)的公司才值得投資，如果公司現(xiàn)在對產(chǎn)品提價(jià)，但銷量不會(huì)受太大影響，那么就說明公司在行業(yè)內(nèi)有定價(jià)權(quán)，定價(jià)權(quán)可能來自于公司的品牌、專利和技術(shù)實(shí)力、壟斷地位等。這說明這個(gè)公司的核心競爭力和核心資源。

3、如何進(jìn)行估值

（1）估值是投資中最容易把握的事情

只要把公司的市值和同行業(yè)相同的公司對比，然后再縱向和公司自己的歷史記錄對比就能發(fā)現(xiàn)是否具有合理的估值。

（2）低買和高賣

算出了好公司的估值，投資就簡單了，只要在合理的時(shí)機(jī)買入即可。

（3）恐懼與貪婪

“你要在別人貪婪的時(shí)候恐懼，在別人恐懼的時(shí)候貪婪”，人們在恐懼的時(shí)候價(jià)值會(huì)偏低，在談?wù)摰臅r(shí)候價(jià)值會(huì)偏高，如果你理解這一點(diǎn)，你就知道自己什么時(shí)候買入，什么時(shí)候賣出。

4、如何把握投資時(shí)機(jī)

時(shí)機(jī)是投資三大因素中最難把握的。想要精確地抄底或者逃頂，幾乎是不可能的，概率很小，所以你要做的就是改變自己的預(yù)期，用更長的眼光看，只要能夠在比較高的價(jià)格賣出，在較低的點(diǎn)買入就已經(jīng)成功了。

第三：生活中如何運(yùn)用價(jià)值投資做決策

1、要有自己的定價(jià)權(quán)

（1）一個(gè)公司值不值得長期投資，關(guān)鍵在于有沒定價(jià)權(quán)，同樣，一個(gè)人未來能不能成功，關(guān)鍵在于有沒有定價(jià)權(quán)，是否具有不可替代的核心競爭力。

（2）一家公司的定價(jià)權(quán)來自品牌、技術(shù)、壟斷等等，你的定價(jià)權(quán)可能來自專業(yè)能力、人際關(guān)系甚至道德品質(zhì)。你必須在一個(gè)領(lǐng)域讓別人覺得不可或缺。

（3）判斷一個(gè)公司是否具有定價(jià)權(quán)的標(biāo)準(zhǔn)就是提價(jià)后銷量不受影響，那么判斷一個(gè)人的定價(jià)權(quán)可能就是離開他的工作崗位時(shí)，別人是否愿意用更大的代價(jià)挽留。

2、讓自己的估值比價(jià)值高

可以借鑒便宜的好公司會(huì)被人支持的這個(gè)規(guī)律，去做一個(gè)“便宜的優(yōu)秀人”。在自己的社會(huì)估值偏低的時(shí)候，不要抱怨或者失落，讓自己的真實(shí)價(jià)值更高，并能廣泛地傳播出去。