想象這樣一個(gè)場景。你在某家餐廳和朋友用餐，不經(jīng)意間，你注意到斜對(duì)面桌的兩位陌生人，他們談笑風(fēng)生，你可能瞬間被他們身上疑似成功人士的魅力所吸引，但如果沒有發(fā)生什么意外，這種瞬間的走神事后并不會(huì)給你留下什么深刻的印象，就像湖面突然蕩起的漣漪，平靜之后什么也不會(huì)留下。但是（在你的想象中）你突然神奇般地?fù)碛辛松系垡暯堑某芰?，而且很好奇的想八卦一下這兩個(gè)陌生人到底在聊些啥，意外的是你發(fā)現(xiàn)其中一位是市值200億美金的上市公司的CFO，而另一位是一名銀行家，而那他們正在聊的事情讓你大吃一驚。一個(gè)小時(shí)之后，CFO心滿意足的離開了餐館，這餐飯顯然沒能吃的太好，但是結(jié)果卻讓這位CFO十分滿意。TA成功的說服了銀行家，同意發(fā)放一筆貸款給公司，結(jié)果是該公司的資本成本因此降低了1%。重點(diǎn)是這就意味著這位CFO在一頓飯的功夫里，就為公司節(jié)省了2億美金！?。ê冒桑抑滥憧赡芟胝f什么，不過現(xiàn)在你知道CFO拿著高工資是有原因的了吧）。

你也許要問了：什么鬼？！我想你其實(shí)更關(guān)心的問題是TA到底說了啥？資本成本又是什么鬼？別著急，我們來一一說明。

資本成本是什么鬼？

資本成本（Capital cost），是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)。通俗的理解，所謂的資本成本（代價(jià)）就是借錢要付出的利息。狹義的資本主要是指籌集的長期資金，主要包括所有者權(quán)益（Equity） 和借貸（Debt）。前者的來源最初是投資者對(duì)企業(yè)的最初投入，比如說風(fēng)險(xiǎn)投資。 而后者主要的來源是銀行的貸款。

而從成本上來說，所有者權(quán)益都比較貴，而借貸相對(duì)來言比較便宜。其實(shí)這也很好理解，風(fēng)險(xiǎn)高收益高，風(fēng)險(xiǎn)低收益低，這是金融市場的基本規(guī)則。創(chuàng)業(yè)早期，不確定性極高，失敗風(fēng)險(xiǎn)都極大，所以早期投資期待的回報(bào)也比較高。而銀行追求的是穩(wěn)健發(fā)展，只有在情況明朗的情況下才會(huì)出手，而安全也就意味著低回報(bào)。

明白了資本成本的定義，我們來看看下面的例子：

假設(shè)Equity的期待收益（成本）是20%（也就是投資100元，期待收回120），而Debt的利息（成本）是10%（也就是說貸款100元，連本帶息返還110元），那么當(dāng)它們以50比50的比例構(gòu)成公司的資本時(shí)，總資本成本是15%。

50%×20%+50%×10%=15%

當(dāng)Equity和Debt的比例變成40%比60%時(shí)，總資本成本降低1%，變成14%。

40%×20%+60%×10%=14%

所以CFO的秘密說白了并不是什么難以理解的黑科技（簡化至此是為了說明問題，如果因此產(chǎn)生鄙視情緒，請(qǐng)自行面壁），其實(shí)就是嘗試推高借貸的比例，降低Equity的比例，從而降低資本成本。但是CFO又憑什么說服銀行借貸呢？難道就因?yàn)槠淠苜嶅X嗎？

什么樣的公司是銀行的最愛？

一般情況下，銀行并不是風(fēng)險(xiǎn)的愛好者，再加上金融監(jiān)管政策對(duì)銀行系統(tǒng)穩(wěn)定性的關(guān)注，銀行總體的投資是偏保守的。所以如果一家公司的經(jīng)營狀況起伏不定，導(dǎo)致不確定性很高，也就意味著風(fēng)險(xiǎn)很高，銀行一般是不愿意提供貸款的。

那么什么樣的公司是銀行的最愛呢？簡單來說就是表現(xiàn)穩(wěn)健的大公司。由于普遍存在信息不對(duì)稱的問題，所以并不是說表現(xiàn)穩(wěn)健的大公司就一定不會(huì)出現(xiàn)問題。這實(shí)質(zhì)上還是一個(gè)概率問題，穩(wěn)健的大公司相對(duì)更可控，確定性更高，表現(xiàn)可預(yù)期的可能性更大，所以違約的概率也相對(duì)更低。舉個(gè)例子來說，A公司以每年15%的利潤率運(yùn)行多年；而B公司這些年來，表現(xiàn)比較起伏，年景好的時(shí)候年利潤率可以達(dá)到50%，有些年是20%, 偶爾虧損。很顯然，如果他們都去申請(qǐng)貸款的話，從銀行的角度，A公司比B公司更具吸引力，穩(wěn)定性更強(qiáng)，也更可能獲得貸款。

為什么公司業(yè)績好還要裁員？

有了上面所有的知識(shí)儲(chǔ)備，現(xiàn)在我們來嘗試回答文章開頭的問題。CFO能夠拉低資本成本的前提是公司表現(xiàn)出穩(wěn)健的特質(zhì)，唯有如此，CFO才有機(jī)會(huì)發(fā)揮其特長，說服銀行提供相對(duì)便宜的銀行貸款。而公司要持續(xù)而穩(wěn)定的發(fā)展，勢必要加強(qiáng)管理，控制成本，杜絕盲目而無序的擴(kuò)張。

然而，在公司成長的早期，為了快速發(fā)展，是很難嚴(yán)格地杜絕過度擴(kuò)張的現(xiàn)象的?，F(xiàn)實(shí)就是有太多的工作要做，每增加一名員工看起來都能給公司帶來可觀的邊際收益，在擴(kuò)張需求和工作壓力的雙重驅(qū)動(dòng)下，團(tuán)隊(duì)的規(guī)模很容易超過其應(yīng)有的規(guī)模。但是根據(jù)邊際收益遞減原理，總會(huì)有那么一點(diǎn)，員工的增加所帶來的邊際收益開始慢慢減少，直至變成零甚至為負(fù)，也就是沒有收益只有成本，公司的利潤率就會(huì)轉(zhuǎn)而降低。

當(dāng)公司發(fā)展到一定階段，業(yè)務(wù)進(jìn)入穩(wěn)定期，需要精細(xì)化，體系化管理的時(shí)候，CFO就需要開始考慮善用資金的問題。如何引入更多的銀行貸款以便使用更便宜的資金，從而降低資金成本，提高公司的盈利能力變成一個(gè)亟待解決的事情。由于前期的過度擴(kuò)張，造成人員臃腫，使用效率低下，成本偏高，裁員顯然變成一個(gè)順理成章的選擇。這時(shí)雖然公司依然賺錢，但還是會(huì)裁你沒商量。

最后，總結(jié)一下本文的邏輯鏈條：
公司想要發(fā)展，要提高盈利能力-> Equity貴而Debt便宜，CFO嘗試使用便宜的錢->CFO找銀行家貸款->銀行家考察公司業(yè)績-> 公司管理良好， 表現(xiàn)穩(wěn)健 ->銀行同意放貸->公司資金成本降低->公司盈利能力提高。

再補(bǔ)充一點(diǎn)，雖然CFO對(duì)公司來說至關(guān)重要，但也不能無中生有地點(diǎn)石成金，公司的穩(wěn)健發(fā)展依賴公司的每一個(gè)員工的高效表現(xiàn)。