2017-01-10卓有識(shí)度
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導(dǎo)讀
國(guó)內(nèi)最早提出中國(guó)企業(yè)走產(chǎn)業(yè)整合之路的是和君咨詢集團(tuán)董事長(zhǎng)王明夫先生，其時(shí)是1995年。產(chǎn)業(yè)整合之于那個(gè)時(shí)候的中國(guó)商界還是一個(gè)陌生的詞匯。短短的幾年之后，世紀(jì)之交時(shí)，德隆的產(chǎn)業(yè)整合戰(zhàn)略正在心高志遠(yuǎn)、如火如荼地展開，其手筆所及，直取水泥、食品、種業(yè)、電動(dòng)工具、汽車零配件等等產(chǎn)業(yè)的執(zhí)牛耳者地位，而且還志在全球市場(chǎng)。大約在或遲或早一些的同時(shí)代，青啤、燕京、長(zhǎng)虹康佳、海螺、華源、復(fù)星、寶鋼、首創(chuàng)、中外運(yùn)、進(jìn)入中國(guó)大陸的香港華潤(rùn)與和黃、來(lái)到中國(guó)的歐美公司柯達(dá)、巴斯夫和達(dá)能……都開展了或大或小、或成或敗的產(chǎn)業(yè)整合并購(gòu)行動(dòng)。一時(shí)間，產(chǎn)業(yè)整合成為了中國(guó)商界的流行語(yǔ)。
如果因?yàn)榈侣【治覀兙头穸ǖ侣〉漠a(chǎn)業(yè)整合戰(zhàn)略思想和商業(yè)模式，那只能反襯出我們?cè)谄肺渡系挠顾缀驮阼b賞力上的缺失。因?yàn)榛F盧戰(zhàn)敗就蔑視拿破侖的軍事能力和歷史貢獻(xiàn)的人，永遠(yuǎn)都不可能對(duì)人、事和歷史提出有價(jià)值的看法。本案為人們講述一個(gè)產(chǎn)業(yè)整合的故事，讀后你或許會(huì)和我們持同樣的看法：對(duì)今天很多行業(yè)里的中國(guó)廠商來(lái)說(shuō)，產(chǎn)業(yè)整合與其說(shuō)是一種高談闊論的思想談資，不如說(shuō)是兵臨城下、順昌逆亡的行動(dòng)風(fēng)雷。
一、項(xiàng)目背景和面臨的問(wèn)題
中遠(yuǎn)集團(tuán)是超大型國(guó)企集團(tuán)之一，總資產(chǎn)超過(guò)1500億元，運(yùn)輸船只600多艘，總噸位達(dá)到3500萬(wàn)載重噸，是世界上最大的遠(yuǎn)洋運(yùn)輸船隊(duì)之一。據(jù)說(shuō)，中遠(yuǎn)集團(tuán)如果托管巴拿馬這個(gè)國(guó)家，則中遠(yuǎn)可以利用其全球最大遠(yuǎn)洋船隊(duì)的地位拉動(dòng)全球船流和物流途徑巴拿馬運(yùn)河，從而繁榮這個(gè)美洲小國(guó)的經(jīng)濟(jì)。這是一個(gè)無(wú)從考證的傳說(shuō)和戲言，但多少也可從中看出中遠(yuǎn)這個(gè)中國(guó)企業(yè)在世界上的影響和地位。
中遠(yuǎn)集團(tuán)的主要業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)是：遠(yuǎn)洋運(yùn)輸+陸上產(chǎn)業(yè)（涂料、鋼結(jié)構(gòu)、修船、房地產(chǎn)等……）
2000年，和君戰(zhàn)略專家應(yīng)邀前往中遠(yuǎn)集團(tuán)講課，主題是：公司戰(zhàn)略和資本運(yùn)作。講課效果良好，中遠(yuǎn)集團(tuán)一主管副總裁現(xiàn)場(chǎng)委托和君研究探討中遠(yuǎn)修船業(yè)務(wù)的應(yīng)對(duì)之策。
修船業(yè)務(wù)是中遠(yuǎn)集團(tuán)圍繞遠(yuǎn)洋運(yùn)輸主業(yè)而形成的陸上產(chǎn)業(yè)之一，其時(shí)狀況如下：
1、業(yè)務(wù)格局：修船業(yè)務(wù)由多家獨(dú)立的經(jīng)營(yíng)主體經(jīng)營(yíng)，形成了廣州、南通、大連三大修船廠并存的格局，各自獨(dú)立經(jīng)營(yíng)。
2、經(jīng)營(yíng)狀況：總體虧損嚴(yán)重，設(shè)備老化、人員多、企業(yè)負(fù)擔(dān)重，狀況呈惡化趨勢(shì)，扭虧艱難。曾經(jīng)做過(guò)改善努力，但收效甚微，修船業(yè)務(wù)成為了集團(tuán)的包袱。
站在集團(tuán)的角度，對(duì)中遠(yuǎn)修船業(yè)務(wù)該作怎樣的處理和應(yīng)對(duì)呢？
二、山重水復(fù)疑無(wú)路：兩條路的探索及其放棄
和君受托對(duì)中遠(yuǎn)修船業(yè)務(wù)進(jìn)行出路和方案的研究和設(shè)計(jì)。
面對(duì)中遠(yuǎn)修船的上述狀況，作為一個(gè)咨詢師，很自然地會(huì)走向這樣的解決思路：提供管理咨詢服務(wù)，讓修船廠通過(guò)管理改進(jìn)來(lái)實(shí)現(xiàn)扭虧增盈。從利潤(rùn)=收入-成本可知，扭虧增盈的途徑一是增加收入，二是降低成本。于是咨詢小組展開了中遠(yuǎn)修船業(yè)務(wù)的收入和成本結(jié)構(gòu)分析，探討了增加收入和減少成本的各種可能途徑。結(jié)論令人沮喪：三大修船廠扭虧增盈無(wú)望，沉重的包袱難卸。
爭(zhēng)取扭虧增盈，使虧損的不良資產(chǎn)良性化，此路不通。那末還有什么替代的解決思路呢？
于是，第二條解決思路很快地被提了出來(lái)：提供投資銀行服務(wù)，通過(guò)并購(gòu)重組的方式來(lái)把虧損的不良資產(chǎn)剝離或轉(zhuǎn)讓出去，為集團(tuán)卸去包袱。中遠(yuǎn)方很快就首肯了這條解決思路。
項(xiàng)目組循著這條思路展開了工作：尋找買家，轉(zhuǎn)讓修船業(yè)務(wù)。誰(shuí)是潛在的買家呢？顯然，財(cái)務(wù)投資者對(duì)這樣的業(yè)務(wù)沒(méi)有收購(gòu)的興趣。更可能的買家是同行業(yè)中的行業(yè)在位者。于是，我們搜集信息，分析和接洽了行業(yè)的其它廠商，試圖把中遠(yuǎn)修船推銷給它們。結(jié)果發(fā)現(xiàn)：中國(guó)所有修船廠商都生存維艱，困難重重，沒(méi)有誰(shuí)對(duì)收購(gòu)虧損的修船業(yè)務(wù)有興趣。由于人員、債務(wù)、利息等負(fù)擔(dān)沉重，哪怕是以極其低廉的價(jià)格出讓甚至白送，也無(wú)人接手。
至此，中遠(yuǎn)修船業(yè)務(wù)走出困境的兩條出路，行不通！
項(xiàng)目組的其時(shí)情景，就像是一個(gè)醫(yī)生專家組，面對(duì)一個(gè)病重患者，已經(jīng)盡心和盡力了，但是回天無(wú)力，結(jié)果不如人意。
三、柳暗花明又一村：從產(chǎn)業(yè)分析中看到曙光
為了探尋出路，咨詢組展開了修船產(chǎn)業(yè)研究。
戰(zhàn)后50年，世界修船進(jìn)行了三次大的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移：北美向西歐轉(zhuǎn)移、西歐向日韓轉(zhuǎn)移、日韓向新加坡轉(zhuǎn)移。
1、北美向西歐的轉(zhuǎn)移
二戰(zhàn)期間，美國(guó)本土遠(yuǎn)離戰(zhàn)火，因而成為盟國(guó)商船和軍艦的維修基地，借此美國(guó)的修船產(chǎn)業(yè)一度龐大而又完善。二戰(zhàn)結(jié)束后，世界經(jīng)濟(jì)的重心是以美國(guó)馬歇爾計(jì)劃為支持的歐洲戰(zhàn)后重建，美國(guó)物資源源不斷地向西歐輸送，世界貿(mào)易和物流的重心在大西洋之間穿流，而且西歐具備雄厚的造船基礎(chǔ)和相對(duì)低廉的人力成本，又占據(jù)波羅的海航運(yùn)中心的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，于是世界修船業(yè)的重心迅速地轉(zhuǎn)移到了波羅的海沿岸。由此，西歐領(lǐng)導(dǎo)世界修船業(yè)直到上世紀(jì)五十年代后期。
2、西歐向日韓轉(zhuǎn)移
五十年代后期，日本進(jìn)入重化工業(yè)時(shí)代，其造船業(yè)快速崛起，帶動(dòng)了修船產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。與此同時(shí)，西歐的人力成本隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)后居高不下，西歐修船業(yè)的成本飚升。于是，世界修船產(chǎn)業(yè)從西歐向日本轉(zhuǎn)移，旋即日本成為世界修船中心。至七十年代，日本也出現(xiàn)成本壓力，于是韓國(guó)近水樓臺(tái)承接了世界修船業(yè)的中心地位，形成東亞日韓共同領(lǐng)導(dǎo)世界修船三十年的局面。
3、日韓向新加坡轉(zhuǎn)移
六十年代，李光耀領(lǐng)導(dǎo)新加坡從馬來(lái)西亞獨(dú)立出來(lái)，此時(shí)新加坡還是一個(gè)人少地狹的農(nóng)業(yè)國(guó)。八十年代亞洲“四小龍”經(jīng)濟(jì)起飛的時(shí)候，新加坡抓住機(jī)遇，利用自身優(yōu)良深水港和世界航運(yùn)轉(zhuǎn)運(yùn)中心地位，及時(shí)將世界修船中心從日漸式微的日韓手中承接過(guò)來(lái)，建立了兩個(gè)世界級(jí)的修船企業(yè)，最終確立了世界修船產(chǎn)業(yè)的霸主地位。
至此，世界修船產(chǎn)業(yè)大致形成了一個(gè)以遠(yuǎn)東為重心、以波羅的海和中東及中美為二翼的產(chǎn)業(yè)格局。其中，遠(yuǎn)東地區(qū)的新加坡是世界修船產(chǎn)業(yè)的中心。新加坡修船由兩個(gè)行業(yè)寡頭壟斷，分別是圣科海事和吉寶日立，它們承接了全球80%左右的修船業(yè)務(wù)，技術(shù)裝備先進(jìn)，管理高效。
縱觀世界情況，驅(qū)動(dòng)修船產(chǎn)業(yè)國(guó)際轉(zhuǎn)移的三大因素是：勞動(dòng)力成本、船舶制造業(yè)、國(guó)際貿(mào)易引發(fā)的航運(yùn)中心和物流帶。時(shí)間延至九十年代末和本世紀(jì)初，新加坡修船產(chǎn)業(yè)面臨著勞動(dòng)力成本居高不下、效益漸趨微薄直奔無(wú)利可圖地步的尷尬局面，兩個(gè)行業(yè)寡頭都在尋求新的出路。世界修船產(chǎn)業(yè)正面臨從新加坡移出的又一次國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移！
那末這次世界修船產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的目的地將會(huì)是哪里呢？中國(guó)大陸是不二之選！原因有三：首先，中國(guó)勞動(dòng)力成本低。在世界修船平均成本中，人力成本超過(guò)70%，而材料費(fèi)不足30%。我國(guó)平均勞動(dòng)力成本只有美國(guó)的11%，新加坡的16.7%。其次，中國(guó)正在成為世界貿(mào)易的中心，世界航運(yùn)中心和物流帶正在圍繞中國(guó)而形成。經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展使得中國(guó)航運(yùn)業(yè)非常發(fā)達(dá)，沿海一系列優(yōu)良的港口異常繁榮，上海港已成為世界第三大港。再次，因?yàn)橹圃斐杀镜谋容^優(yōu)勢(shì)，造船業(yè)正在崛起，成為了中國(guó)進(jìn)入重化工業(yè)階段的必備內(nèi)容。
從1991—2000年，全球修船產(chǎn)值從127億美元增長(zhǎng)到258億美元，年均增長(zhǎng)8.1%，遠(yuǎn)高于同期世界GDP平均2.6%的增長(zhǎng)水平。隨著一批新興國(guó)家經(jīng)濟(jì)的崛起，全球商業(yè)船隊(duì)載重噸位還將不斷增加，考慮到當(dāng)時(shí)的船齡結(jié)構(gòu)，預(yù)計(jì)在其后十年內(nèi)，修船產(chǎn)值仍將保持8-9%的平均速度增長(zhǎng)。
預(yù)計(jì)2010年以前，修船對(duì)于船塢的需求將增加30%，年復(fù)合增長(zhǎng)率將超過(guò)2.6%。修船增加的主要原因是目前船齡超過(guò)15年的船舶占世界船隊(duì)的46%，比1988年增加了16%，其中船齡在20-24年之間的船舶在船隊(duì)中所占的比例最大。在這個(gè)比例中，2.5-5萬(wàn)噸級(jí)的船舶約占39.6%，5-8萬(wàn)噸級(jí)船舶約占49.1%，中國(guó)現(xiàn)有船塢基本可以滿足修船要求。
如此看來(lái)，萬(wàn)事俱備，中國(guó)即將成為世界修船產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的目的地。換句話說(shuō)，中國(guó)面臨著一次承接世界產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、做強(qiáng)做大修船產(chǎn)業(yè)的歷史性機(jī)遇！此次機(jī)遇堪稱百年一遇，是中國(guó)修船產(chǎn)業(yè)中的有識(shí)之士一展行業(yè)抱負(fù)的絕佳機(jī)會(huì)！
既然如此，中遠(yuǎn)修船應(yīng)該迎上去、承接住，做強(qiáng)做大修船產(chǎn)業(yè)，而不是無(wú)所作為、錯(cuò)失良機(jī)！
問(wèn)題是：你準(zhǔn)備好了嗎，中國(guó)？中國(guó)準(zhǔn)備好承接這次國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的機(jī)會(huì)了嗎？
四、產(chǎn)業(yè)整合戰(zhàn)略思路的確立和戰(zhàn)略步驟規(guī)劃
中國(guó)修船，百年一遇的產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)！工作小組成員都為這個(gè)產(chǎn)業(yè)發(fā)現(xiàn)而激動(dòng)，工作思路由此而進(jìn)行了一次180°的大轉(zhuǎn)彎：從轉(zhuǎn)讓退出到強(qiáng)化進(jìn)入、從探討如何割除包袱到探討如何做強(qiáng)做大！
強(qiáng)化進(jìn)入、做強(qiáng)做大，方向明確了，但從何著手呢？
中國(guó)的修船行業(yè)，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上，由中遠(yuǎn)、中船總南公司和北公司、中海等幾家國(guó)企集團(tuán)構(gòu)成行業(yè)四大，其余則有多達(dá)700多家的中小修船廠，它們共同組成中國(guó)修船業(yè)散、亂、差、弱的總體格局。行業(yè)內(nèi)廠商普遍機(jī)制落后、包袱沉重、裝備老化、技術(shù)過(guò)時(shí)、資金困難，規(guī)模小、起點(diǎn)低，相互之間展開惡性的殺價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，惡性競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果是沒(méi)有廠商經(jīng)得起行業(yè)周期的波動(dòng)，集體陷入行業(yè)性虧損的境地。雖然中國(guó)擁有規(guī)模以上的船塢容量達(dá)到360萬(wàn)載重噸，僅次于新加坡的850萬(wàn)載重噸，但是1999年完成修船產(chǎn)值47億元，全球總產(chǎn)值240億美元，占全球市場(chǎng)份額只有2.3%，遠(yuǎn)低于新加坡84.3%的全球份額。
這家廠不行，那家廠不行，下一家廠也不行；你不行，我不行，他也不行。中國(guó)修船廠商，一家家地看過(guò)去，沒(méi)有哪家活得滋潤(rùn)的，也看不到哪家有奮起的前途。整個(gè)中國(guó)修船業(yè)，幾乎就像是一個(gè)看不到曙光的惡夢(mèng)。
基于上述分析，工作小組做出了這樣的判斷：中國(guó)修船的深層癥結(jié)是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)問(wèn)題。任何試圖承接世界產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移機(jī)會(huì)、做強(qiáng)做大這一產(chǎn)業(yè)的業(yè)者，首先必須致力于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的改良，而后才可指望經(jīng)營(yíng)盈利上的好轉(zhuǎn)。結(jié)論就這樣出來(lái)了：產(chǎn)業(yè)整合是這個(gè)行業(yè)志存高遠(yuǎn)者的首選戰(zhàn)略！
至此，項(xiàng)目組對(duì)中遠(yuǎn)修船的戰(zhàn)略建議已經(jīng)清晰無(wú)疑：首先在戰(zhàn)略方向上，是強(qiáng)化進(jìn)入和做強(qiáng)做大，而不是轉(zhuǎn)讓和退出；其次在戰(zhàn)略實(shí)施上，是產(chǎn)業(yè)整合與結(jié)構(gòu)重組，而不是在一個(gè)失效的現(xiàn)有結(jié)構(gòu)下枉然地致力于一廠一企的扭虧增盈。
在此戰(zhàn)略思路的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步明確而清晰的，是這樣的四大戰(zhàn)略步驟：
第一步，實(shí)現(xiàn)中遠(yuǎn)集團(tuán)內(nèi)部的修船業(yè)務(wù)整合，組建中遠(yuǎn)修船業(yè)務(wù)的旗艦主體。對(duì)中遠(yuǎn)在廣州、南通、大連的三大修船廠進(jìn)行重組合并，組建中遠(yuǎn)船務(wù)工程集團(tuán)。
第二步，以中遠(yuǎn)船務(wù)集團(tuán)為主體展開資本運(yùn)作，構(gòu)建起業(yè)界最強(qiáng)的資本強(qiáng)勢(shì)。引進(jìn)增量資本來(lái)分擔(dān)消化歷史包袱，構(gòu)建資本強(qiáng)勢(shì)來(lái)吞并同業(yè)對(duì)手、升級(jí)技術(shù)裝備，同時(shí)通過(guò)引進(jìn)市場(chǎng)化投資者來(lái)改良股東結(jié)構(gòu)，建立現(xiàn)代企業(yè)制度和法人治理結(jié)構(gòu)。
第三步，對(duì)中國(guó)修船業(yè)進(jìn)行整合。以品牌、資本、規(guī)模和機(jī)制上的優(yōu)勢(shì)，選擇合適的并購(gòu)對(duì)象，開展同業(yè)并購(gòu)，初步確立中國(guó)修船產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)和行業(yè)領(lǐng)袖地位。
第四步，進(jìn)行國(guó)際產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，承接國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。聯(lián)手新加坡修船產(chǎn)業(yè)巨頭，實(shí)現(xiàn)管理和技術(shù)的全面升級(jí)，通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)擠垮和收購(gòu)兼并等方式進(jìn)一步整合國(guó)內(nèi)修船行業(yè)，然后全面承接國(guó)際修船產(chǎn)業(yè)向中國(guó)的轉(zhuǎn)移，最終成為以中國(guó)為基地的世界修船產(chǎn)業(yè)巨頭。
至此，中遠(yuǎn)修船產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃已告清晰：以產(chǎn)業(yè)整合戰(zhàn)略思想為綱、以四大戰(zhàn)略步驟為目！此一戰(zhàn)略規(guī)劃的清晰，讓中遠(yuǎn)修船業(yè)務(wù)的前景一下子變得陽(yáng)光燦爛、雄心勃勃！
五、戰(zhàn)略實(shí)施：建議和參與
1、三大修船廠的重組和旗艦主體的組建
1. 大連、南通和廣州三大修船廠合并重組，形成中遠(yuǎn)修船業(yè)務(wù)的旗艦主體——中遠(yuǎn)船務(wù)工程集團(tuán)，中遠(yuǎn)集團(tuán)以出資人身份實(shí)現(xiàn)對(duì)中遠(yuǎn)船務(wù)絕對(duì)控股，原來(lái)的廣州、南通和大連三大修船廠成為中遠(yuǎn)船務(wù)集團(tuán)的下屬生產(chǎn)單位。
2. 中遠(yuǎn)船務(wù)集團(tuán)建立起來(lái)規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)和合適的公司組織結(jié)構(gòu)。
3. 三大修船廠重組的具體操作涉及六大重組：產(chǎn)權(quán)重組、資產(chǎn)重組、債務(wù)重組、人員重組、合同重組、組織結(jié)構(gòu)重組、資本運(yùn)作之上市可行性論證和探索。
2、上市分析
項(xiàng)目組關(guān)于中遠(yuǎn)船務(wù)集團(tuán)的上市事宜，提供了這樣一些專業(yè)分析和建議：
1. 上市的可行性分析，要點(diǎn)有二：第一，基于上述產(chǎn)業(yè)分析和戰(zhàn)略規(guī)劃，中遠(yuǎn)船務(wù)集團(tuán)如果上市，必將是一個(gè)可以深得資本市場(chǎng)認(rèn)同的主題。第二，通過(guò)廣州、南通、大連三大修船廠合并而組建的中遠(yuǎn)船務(wù)集團(tuán)，從資產(chǎn)負(fù)債和盈利能力預(yù)測(cè)上看，具備上市條件。據(jù)此兩點(diǎn)，結(jié)論是：中遠(yuǎn)船務(wù)集團(tuán)上市不但可行，而且必將受到資本市場(chǎng)的追捧，上市效果值得期待。
2. 上市方式的選擇：IPO還是借殼上市？考慮到IPO周期要三年左右的時(shí)間，而中遠(yuǎn)船務(wù)集團(tuán)的成長(zhǎng)周期和資本需求等不及那么長(zhǎng)的時(shí)間。所以，建議選擇借殼上市的方式。借殼上市，則可望一年內(nèi)完成上市。
3. 上市地點(diǎn)的選擇：去哪個(gè)市場(chǎng)上市最合適？在過(guò)程中曾有兩段插曲：第一個(gè)動(dòng)議是，向廣州、大連、南通三個(gè)地方政府提出要求，希望它們中有誰(shuí)能夠向中遠(yuǎn)集團(tuán)提供一個(gè)干凈的A股公司殼，條件是：哪個(gè)地方政府提供這樣一個(gè)上市公司殼，中遠(yuǎn)船務(wù)集團(tuán)的總部基地就放在哪里，而這樣一個(gè)產(chǎn)業(yè)基地的落戶，必將給地方經(jīng)濟(jì)帶來(lái)支柱產(chǎn)業(yè)性的各方面好處。第二，其時(shí)中遠(yuǎn)集團(tuán)有一個(gè)上海B股上市公司——匯麗建材，所以第一個(gè)動(dòng)議是，中遠(yuǎn)船務(wù)借殼匯麗B股，把建材業(yè)務(wù)剝離出匯麗，然后注入中遠(yuǎn)船務(wù)，最后向海外同業(yè)比如新加坡船務(wù)巨頭定向增發(fā)B股，就像江鈴汽車向福特汽車定向增發(fā)B股，從而實(shí)現(xiàn)國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈接。
3、上市論證
隨著上市論證和操作探討的逐步深入，項(xiàng)目組對(duì)中國(guó)修船產(chǎn)業(yè)的理解和認(rèn)識(shí)也不斷加深，在此過(guò)程中，有一個(gè)概念慢慢地清晰了：僅僅是歸堆和報(bào)表合并式的收購(gòu)與合并，是沒(méi)有意義的。有意義的產(chǎn)業(yè)整合必須是技術(shù)裝備和管理升級(jí)的同時(shí)跟進(jìn)的產(chǎn)業(yè)集中！換句話說(shuō)，有意義的產(chǎn)業(yè)整合，實(shí)際上必須是“技術(shù)升級(jí)＋管理升級(jí)＋產(chǎn)業(yè)集中”三位一體的產(chǎn)業(yè)能力和產(chǎn)業(yè)效率的升級(jí)！離開了技術(shù)和管理升級(jí)支撐的所謂產(chǎn)業(yè)整合，很容易淪為麻袋裝土豆式的行業(yè)歸堆。麻袋口系緊了，表面上土豆們都團(tuán)在了一塊，實(shí)際上是一團(tuán)散沙，形不成協(xié)同效應(yīng)和規(guī)模效率；哪天麻袋口松了，土豆四散，最終的結(jié)果還是產(chǎn)業(yè)整而不合。因此，產(chǎn)業(yè)整合實(shí)質(zhì)上是一個(gè)在能力和效率意義上的產(chǎn)業(yè)升級(jí)概念。整合中國(guó)修船產(chǎn)業(yè)，僅僅依靠資本運(yùn)作搞收購(gòu)兼并，簡(jiǎn)單地進(jìn)行合并同類項(xiàng)，是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，一定要加入管理和技術(shù)升級(jí)，加入產(chǎn)業(yè)能力打造和強(qiáng)化的因素，即所謂賦能管理。
當(dāng)考慮到這一重的時(shí)候，我們發(fā)現(xiàn)，中國(guó)的修船產(chǎn)業(yè)，集體呈現(xiàn)出規(guī)模小、能力弱、技術(shù)裝備陳舊過(guò)時(shí)、管理落后而粗放、企業(yè)制度落后和缺效等特點(diǎn)。引進(jìn)或嫁接世界一流船務(wù)集團(tuán)的技術(shù)、管理和能力，成為中國(guó)修船產(chǎn)業(yè)整合與升級(jí)的題中應(yīng)有之義。
于是，中遠(yuǎn)船務(wù)集團(tuán)的上市地點(diǎn)選擇水落石出：放棄中國(guó)本土的A股和B股市場(chǎng)，走向新加坡資本市場(chǎng)！
六、新加坡上市及國(guó)際產(chǎn)業(yè)結(jié)盟思路的確立
項(xiàng)目組和中遠(yuǎn)高管組成的聯(lián)合工作組飛赴新加坡。
1、好消息乍降
有意思的一件事是，工作小組剛落地新加坡國(guó)際機(jī)場(chǎng)，就被接機(jī)人員告知說(shuō)，這幾天新加坡股市的中國(guó)概念股上漲，而且頭號(hào)船務(wù)巨頭圣科海事股價(jià)暴漲，暴漲原因是新加坡的媒體發(fā)布了一個(gè)消息：圣科海事正在和中遠(yuǎn)大連修船廠洽談合資事宜。
這一消息，無(wú)異于是工作組的一帖興奮劑。熟知資本市場(chǎng)水性的項(xiàng)目組，敏感地做出反應(yīng)：首先，中國(guó)概念是新加坡股市的熱點(diǎn)。其次，中國(guó)的修船產(chǎn)業(yè)概念，可能是新加坡股市熱點(diǎn)中的熱點(diǎn)。僅僅是中遠(yuǎn)大連修船廠的合資概念，就能推動(dòng)行業(yè)頭號(hào)巨頭圣科海事暴漲，如果是整個(gè)中遠(yuǎn)船務(wù)集團(tuán)呢，如果是整個(gè)中國(guó)修船產(chǎn)業(yè)呢？
隨著接機(jī)的汽車從機(jī)場(chǎng)駛向城里，隱約的預(yù)期在項(xiàng)目組人員的腦海中漸行清晰：如果中遠(yuǎn)船務(wù)集團(tuán)在新加坡上市，將象是熱點(diǎn)一樣受到資本市場(chǎng)的追捧。如果中遠(yuǎn)船務(wù)集團(tuán)提出來(lái)跟圣科海事或吉寶日立結(jié)盟，將受到圣科海事或吉寶日立的歡迎。
2、會(huì)談世界船務(wù)兩巨頭及新加坡交易所
工作組帶著這樣的戰(zhàn)略思想先后登門拜訪了圣科海事或吉寶日立兩家行業(yè)巨頭，并與它們進(jìn)行了首腦級(jí)會(huì)談，這一戰(zhàn)略思想是：中遠(yuǎn)集團(tuán)致力于成為中國(guó)修船產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)袖，首先完成中遠(yuǎn)集團(tuán)內(nèi)部三大修船廠的合并，然后尋求聯(lián)手新加坡同業(yè)巨頭北上實(shí)現(xiàn)對(duì)中國(guó)整個(gè)修船產(chǎn)業(yè)的整合與再造，迎接中國(guó)經(jīng)濟(jì)崛起的歷史性大機(jī)會(huì)。
會(huì)談的成果讓人興奮：首先，兩家行業(yè)巨頭完全認(rèn)同項(xiàng)目組對(duì)世界修船產(chǎn)業(yè)格局及其未來(lái)國(guó)際轉(zhuǎn)移趨勢(shì)的分析與判斷。其次，項(xiàng)目組了解到，兩家巨頭都把未來(lái)發(fā)展的戰(zhàn)略方向指向了中國(guó)，進(jìn)軍中國(guó)成為了它們戰(zhàn)略上的不二選擇。再次，兩家巨頭都表現(xiàn)出與中遠(yuǎn)船務(wù)集團(tuán)合作共同振興中國(guó)修船產(chǎn)業(yè)的熱情與興趣。圣科海事的老總甚至提出，這樣的大事，應(yīng)該安排新加坡政要李顯龍與中遠(yuǎn)集團(tuán)的老總見面。第四，為進(jìn)一步了解情況和印證想法，在圣科海事的安排下，項(xiàng)目組逐家地會(huì)談了相關(guān)的律師、會(huì)計(jì)師、投資銀行、分析師和新加坡交易所，會(huì)談的結(jié)果進(jìn)一步地印證了上述想法的現(xiàn)實(shí)可行性。
3、借殼中遠(yuǎn)新加坡投資的思路確立
中遠(yuǎn)新加坡投資，是在新加坡交易所上市的一家中遠(yuǎn)集團(tuán)下屬子公司，其業(yè)務(wù)構(gòu)成是中遠(yuǎn)集團(tuán)在新加坡的一些業(yè)務(wù)。由于公司狀況和股市狀況的雙重原因，中遠(yuǎn)新加坡投資上市之后一直股價(jià)低落，交投清淡，分析師和投資者少予關(guān)注。相應(yīng)的后果是：原始認(rèn)購(gòu)股票的一批戰(zhàn)略投資者長(zhǎng)期套牢，中遠(yuǎn)方面感覺(jué)到情面和后續(xù)合作上的壓力，而股價(jià)長(zhǎng)期低落和交投清淡，導(dǎo)致該上市公司融資功能的萎縮，后續(xù)融資困難，上市的意義大打折扣。為此，中遠(yuǎn)集團(tuán)方面一直試圖改變此種狀況，重振中遠(yuǎn)新加坡投資的資本市場(chǎng)形象。
基于此，我們提出了中遠(yuǎn)新加坡投資借助中遠(yuǎn)修船產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)公司重振再造、中遠(yuǎn)船務(wù)集團(tuán)取道中遠(yuǎn)新加坡投資實(shí)現(xiàn)借殼上市的一箭雙雕思路，思路框架步驟如下：
首先，中遠(yuǎn)新加坡投資的業(yè)務(wù)重組：把中遠(yuǎn)集團(tuán)修船業(yè)務(wù)注入中遠(yuǎn)新加坡投資，把與修船產(chǎn)業(yè)無(wú)關(guān)的業(yè)務(wù)（港口、房地產(chǎn)等等）剝離出來(lái)，將中遠(yuǎn)新加坡投資轉(zhuǎn)型成一個(gè)完全以修船為主業(yè)的上市公司。
其次，中遠(yuǎn)新加坡投資股票必定暴漲，恢復(fù)融資功能，適時(shí)籌集資本用于中國(guó)修船業(yè)務(wù)的投入和并購(gòu)。
再次，借助新加坡資本市場(chǎng)的力量，徹底改造中遠(yuǎn)修船業(yè)務(wù)的企業(yè)制度和治理結(jié)構(gòu)，讓中遠(yuǎn)修船業(yè)務(wù)的制度效率向國(guó)際慣例和現(xiàn)代企業(yè)制度看齊。
第四，與圣科海事或吉寶日立合作、合資甚至合并（比如等股價(jià)漲到一定水平，時(shí)機(jī)合適的時(shí)候，與圣科海事或吉寶日立進(jìn)行換股合并），全面結(jié)盟國(guó)際巨頭的管理、技術(shù)和品牌，最終實(shí)現(xiàn)對(duì)中國(guó)修船產(chǎn)業(yè)的整合與再造，借助中國(guó)經(jīng)濟(jì)崛起的東風(fēng)最后發(fā)展成為世界修船產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)袖和霸主。
七、戰(zhàn)略實(shí)施與結(jié)果
基于上述總體思路展開的事實(shí)操作結(jié)出豐碩的果實(shí)。
1、結(jié)果
1. 聯(lián)姻世界修船頭號(hào)巨頭——圣科海事：圣科海事以資金、技術(shù)、設(shè)備和管理入股，全面提升中遠(yuǎn)船務(wù)工程集團(tuán)。
2. 將中遠(yuǎn)船務(wù)工程集團(tuán)注入中遠(yuǎn)集團(tuán)在新加坡的上市公司——中遠(yuǎn)投資（新加坡），置換出中遠(yuǎn)投資（新加坡）非修船業(yè)務(wù)，將中遠(yuǎn)投資（新加坡）轉(zhuǎn)型成一個(gè)完全以修船為主業(yè)的上市公司。
3. 中遠(yuǎn)投資（新加坡）在注入中遠(yuǎn)船務(wù)工程集團(tuán)之后，由于世界修船產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、中國(guó)修船產(chǎn)業(yè)龍頭公司概念，得到資本市場(chǎng)良好響應(yīng)，受到資金的追捧，股價(jià)上升三倍，后續(xù)融資作了一次增發(fā)，結(jié)果新加坡政府示意淡馬錫認(rèn)購(gòu)買了一大半增發(fā)的股份。中遠(yuǎn)投資（新加坡）的市值擴(kuò)大了六倍，并很快成為了新加坡指數(shù)中的成份股，市場(chǎng)地位從跌破發(fā)行價(jià)到成為了新加坡藍(lán)籌股。
4. 圣科海事與中遠(yuǎn)修船的戰(zhàn)略合作已經(jīng)成為不二選擇。吉寶日立徹底衰落，已經(jīng)并入了圣科海事。而且在這個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行過(guò)程中，中國(guó)修船市場(chǎng)正在不斷回暖。
5. 中遠(yuǎn)修船集團(tuán)通過(guò)與圣科海事的合作促動(dòng)技術(shù)、裝備和管理的全面提升，再遇上中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期帶動(dòng)的修船行業(yè)景氣回升，中遠(yuǎn)船務(wù)集團(tuán)業(yè)績(jī)迅速上升，為股價(jià)的繼續(xù)上升提供了基本支持，也為中遠(yuǎn)投資（新加坡）進(jìn)行再次后續(xù)融資提供了可能。
6. 中遠(yuǎn)船務(wù)工程集團(tuán)利用中遠(yuǎn)投資（新加坡）在資本市場(chǎng)上融到的資金，收購(gòu)、重組國(guó)內(nèi)其它修船廠，注入技術(shù)、設(shè)備和管理，全面提升修船廠業(yè)績(jī)，同時(shí)也提升中遠(yuǎn)投資（新加坡）業(yè)績(jī)，股價(jià)上升，后續(xù)融資，再收購(gòu)國(guó)內(nèi)修船廠，如此循環(huán)，用資本強(qiáng)勢(shì)打造產(chǎn)業(yè)強(qiáng)勢(shì)，用產(chǎn)業(yè)強(qiáng)勢(shì)支持資本強(qiáng)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)虛擬資本和實(shí)體資本的良性互動(dòng)，領(lǐng)導(dǎo)中國(guó)修船產(chǎn)業(yè)的整合與升級(jí)，已然成為了中國(guó)修船產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)袖。
2、公開資料報(bào)道
根據(jù)公開資料顯示，截至2005年初，中遠(yuǎn)修船產(chǎn)業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)可簡(jiǎn)單描述如下：
中遠(yuǎn)船務(wù)工程集團(tuán)于2001年6月在南通掛牌成立，系中遠(yuǎn)集團(tuán)下屬以大型船舶修理及改裝為主業(yè)、集船舶配套為一體的跨行業(yè)、跨地區(qū)的大型企業(yè)集團(tuán)，目前已經(jīng)由最初的三家修船廠通過(guò)并購(gòu)重組已經(jīng)發(fā)展成13家子公司，中遠(yuǎn)船務(wù)工程集團(tuán)是我國(guó)最大的修船企業(yè)集團(tuán)，被譽(yù)為中國(guó)修船業(yè)的航母。
中遠(yuǎn)船務(wù)工程集團(tuán)擁有大連、南通、上海、舟山、廣州等多家享有較高國(guó)際聲譽(yù)的現(xiàn)代化專業(yè)修船廠及大量航修和配套服務(wù)中心，擁有遠(yuǎn)東地區(qū)最大的修船塢，計(jì)有20萬(wàn)噸級(jí)一座、15萬(wàn)噸級(jí)兩座、8萬(wàn)噸級(jí)四座、4萬(wàn)噸級(jí)一座，塢容居中國(guó)之首，已具備年修理、改裝400多艘大型船舶的能力，所修船舶來(lái)自美國(guó)、日本、丹麥、英國(guó)、希臘等40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。中遠(yuǎn)船務(wù)工程集團(tuán)利用中遠(yuǎn)集團(tuán)和結(jié)盟世界修船巨頭的優(yōu)勢(shì)，實(shí)行市場(chǎng)、人才、資金、技術(shù)共享，全球化市場(chǎng)營(yíng)銷，正努力向世界中高端修船市場(chǎng)進(jìn)軍。中遠(yuǎn)船務(wù)正斥資20億元，在舟山六橫島興建東南亞最大修船基地，規(guī)劃建四個(gè)修船塢，2010年建成后修船總規(guī)模110萬(wàn)噸，年產(chǎn)值20億元。
中遠(yuǎn)投資(新加坡)有限公司在國(guó)內(nèi)擁有的修船廠由三家增至七家，由資本強(qiáng)勢(shì)帶來(lái)產(chǎn)業(yè)強(qiáng)勢(shì)，中遠(yuǎn)船務(wù)工程集團(tuán)初步確立了在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的領(lǐng)袖地位，全面的產(chǎn)業(yè)整合才剛剛拉開序幕，在世界修船產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移過(guò)程中，一個(gè)強(qiáng)勢(shì)民族船務(wù)工業(yè)正在悄然崛起。
八、思考與啟示
通過(guò)產(chǎn)業(yè)整合的戰(zhàn)略定位與實(shí)施，短短3－4年的時(shí)間，中遠(yuǎn)修船從一個(gè)技術(shù)落后、效率低下、負(fù)擔(dān)繁重、人見人嫌的虧損攤子，一躍而發(fā)展成為了一個(gè)能夠承接國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移大機(jī)會(huì)的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)袖性公司，這在知曉當(dāng)初修船廠商困難處境的人們看來(lái)，堪稱是一項(xiàng)奇跡，帶給我們四點(diǎn)思考和啟示：
首先，結(jié)構(gòu)效率優(yōu)先，運(yùn)營(yíng)效率其次。在結(jié)構(gòu)失效的前提下，致力于運(yùn)營(yíng)效率的改進(jìn)，往往是徒勞的，或者是事倍功半的。中遠(yuǎn)修船案例告訴我們，在既定結(jié)構(gòu)下扭虧增盈無(wú)望的情形下，致力于結(jié)構(gòu)改良的努力，或許是柳暗花明又一村的出路。由此推延開去，可以做出這樣的論斷：在結(jié)構(gòu)失效的產(chǎn)業(yè)中，產(chǎn)業(yè)內(nèi)廠商的戰(zhàn)略選擇，較明智的可能只有兩種：一種是致力于結(jié)構(gòu)改良的產(chǎn)業(yè)整合戰(zhàn)略；另外一種則是退出戰(zhàn)略。換句話說(shuō)，你要么能夠改良產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，要么就離開這個(gè)產(chǎn)業(yè)。
其次，產(chǎn)業(yè)整合戰(zhàn)略的實(shí)施，必然會(huì)以并購(gòu)重組為重要方式，而且需要以強(qiáng)大的資本實(shí)力和嫻熟的資本運(yùn)作技能作支撐。但是，僅僅是麻袋裝土豆式的收購(gòu)兼并和歸堆式的產(chǎn)業(yè)集中，并不是產(chǎn)業(yè)整合的本義。產(chǎn)業(yè)整合戰(zhàn)略的成功實(shí)施，除了資本運(yùn)作外，還需要同時(shí)跟進(jìn)技術(shù)、管理和企業(yè)制度上的全面升級(jí)和持續(xù)改進(jìn)。從這個(gè)意義上說(shuō)，產(chǎn)業(yè)整合戰(zhàn)略，實(shí)質(zhì)上是系統(tǒng)的公司再造和能力提升戰(zhàn)略。據(jù)此推延，可以把產(chǎn)業(yè)整合戰(zhàn)略的成功要點(diǎn)粗略地歸結(jié)為一個(gè)SCMT模型：Stratege＋Capital＋Management＋Technology（戰(zhàn)略+資本+管理+技術(shù)）。
再次，結(jié)構(gòu)重組，以資本運(yùn)作和并購(gòu)重組為主要方式，這需要投資銀行的思維方式和專業(yè)能力。運(yùn)營(yíng)效率的改進(jìn)，需要依賴從組織、流程、作業(yè)、人力資源、企業(yè)文化、財(cái)務(wù)、營(yíng)銷等各方面的管理提升。中國(guó)大多數(shù)企業(yè)，同時(shí)面臨結(jié)構(gòu)失效和運(yùn)營(yíng)失效的雙重問(wèn)題。所以，服務(wù)于中國(guó)企業(yè)的咨詢公司，需要重視發(fā)育管理咨詢＋投資銀行的雙重專業(yè)能力，否則無(wú)法在戰(zhàn)略的意義上給中國(guó)企業(yè)提供有實(shí)效的分析與服務(wù)。
第四，中遠(yuǎn)修船案例是“基于產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略選擇和資本運(yùn)作”的咨詢理念的一個(gè)活標(biāo)本，也是和君咨詢關(guān)于公司戰(zhàn)略和投資銀行十六字訣（產(chǎn)業(yè)為本、戰(zhàn)略為勢(shì)、創(chuàng)意為魂，金融為器）的很好注腳。從中可以得到一個(gè)重要的啟迪是：產(chǎn)業(yè)理解的底蘊(yùn)厚度能夠決定一個(gè)戰(zhàn)略家或投資銀行家最終所能走出的事業(yè)高度。如果你選擇成為戰(zhàn)略咨詢家或投資投行家，一定要有很強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)意識(shí)和產(chǎn)業(yè)思維力。所以，君咨詢師必須閱讀一些產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)和產(chǎn)業(yè)史。
對(duì)產(chǎn)業(yè)專題展開閱讀和研究最好能夠達(dá)到四點(diǎn)要求：清晰產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)的體系框架，了解產(chǎn)業(yè)史的演變脈絡(luò)，了解產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)的主要理論觀點(diǎn)和產(chǎn)業(yè)史的基本結(jié)論，掌握或提煉產(chǎn)業(yè)分析的模型與工具。與其花費(fèi)大量時(shí)間去閱讀市面上流行的那些快餐式或時(shí)尚化的商業(yè)讀本，不如沉潛下來(lái)完成一批真正的深度閱讀，比如說(shuō)，滿足上述四點(diǎn)要求的產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)和產(chǎn)業(yè)史閱讀！
九、專家評(píng)價(jià)
中糧集團(tuán)董事長(zhǎng)寧高寧：產(chǎn)業(yè)整合是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然趨勢(shì)，這個(gè)案例是產(chǎn)業(yè)整合的鮮活注腳，但僅僅是整個(gè)中國(guó)產(chǎn)業(yè)整合大勢(shì)的冰山一角而已！這個(gè)案例中關(guān)于結(jié)構(gòu)效率與運(yùn)營(yíng)效率的對(duì)比思考，關(guān)于產(chǎn)業(yè)整合的SCMT模型，不單引人深思，而且還有很強(qiáng)的實(shí)踐意義。
摘自《高手身影》，作者課題組，編輯傅光平。
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