期現(xiàn)套利是指利用期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間不合理價(jià)差，通過(guò)在兩個(gè)市場(chǎng)上進(jìn)行反向交易，待價(jià)差趨于合理而獲利的交易。故本題答案為B。

期貨價(jià)差套利在本質(zhì)上是期貨市場(chǎng)上針對(duì)價(jià)差的一種投機(jī)行為，但與普通期貨投機(jī)交易相比，風(fēng)險(xiǎn)較低。故本題答案為C。<br />

如果套利者預(yù)期兩個(gè)或兩個(gè)以上的期貨合約的價(jià)差將縮小，則套利者將買入其中價(jià)格較低的合約，同時(shí)賣出價(jià)格較高的合約，我們稱這種套利為賣出套利。故本題答案為A。<br />

價(jià)格高的合約做什么方向就是什么套利

注意：價(jià)差的計(jì)算方法。建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差是用價(jià)格較高的期貨合約減去價(jià)格較低的期貨合約，計(jì)算平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差時(shí)，也要與建倉(cāng)時(shí)兩合約相減的順序保持一致。<br />

6月1日建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差：4950-4870=80(元／噸)；8月15日的價(jià)差：5030-4920=110(元／噸)；8月15日的價(jià)差相對(duì)于建倉(cāng)時(shí)擴(kuò)大了，價(jià)差擴(kuò)大30元／噸。故本題答案為A

價(jià)差就是同一時(shí)間，兩個(gè)合約的價(jià)格差異。

用較高的期貨價(jià)格減去現(xiàn)貨價(jià)格，然后再用后面的月份減去前面的月份

到期價(jià)差為11，而買入套利(買賣價(jià)格哪個(gè)高就是什么套利)價(jià)差擴(kuò)大會(huì)盈利，所以現(xiàn)在的價(jià)差應(yīng)該≯11

買入擴(kuò)大，希望買的越低越好，賣出縮小，希望賣的越高越好

根據(jù)套利者對(duì)相關(guān)合約中價(jià)格較高的一邊的買賣方向不同，期貨價(jià)差套利可分為買入套利和賣出套利。故本題答案為BD。

高買低賣——買入套利

高賣低買——賣出套利

期貨套利可分為價(jià)差套利和期現(xiàn)套利。期貨價(jià)差套利行為有助于不同期貨合約價(jià)格之間的合理價(jià)差關(guān)系的形成，有助于提高市場(chǎng)流動(dòng)性。期現(xiàn)套利是指利用期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的不合理價(jià)差，通過(guò)在兩個(gè)市場(chǎng)上進(jìn)行反向交易。待價(jià)差趨于合理而獲利的交易。故本題答案為ABC。

基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格，有固定的公式。<br />

期貨價(jià)差，是指期貨市場(chǎng)上兩個(gè)不同月份或不同品種期貨合約之間的價(jià)格差。

期貨價(jià)差套利有助于提高市場(chǎng)流動(dòng)性和不同期貨合約價(jià)格之間的合理價(jià)差關(guān)系的形成。故本題答案為A。<br />

期貨價(jià)差套利中，交易者不關(guān)注某一個(gè)期貨合約的價(jià)格向哪個(gè)方向變動(dòng)，而是關(guān)注相關(guān)期貨合約之間的價(jià)差是否在合理的區(qū)間范圍內(nèi)。故本題答案為A。<br />

期貨價(jià)差套利中，建立的多頭和空頭頭寸被形象地稱為套利的“腿”。故本題答案為A。<br />

期貨價(jià)差套利中，建立的多頭和空頭被稱為套利的腿，比如單腿：一個(gè)期貨，多腿：多個(gè)期貨。

建倉(cāng)和平倉(cāng)計(jì)算價(jià)差的方法應(yīng)該保持一致，要用同一側(cè)的價(jià)格做加減，才能恰當(dāng)?shù)乇容^價(jià)差的變化。故本題答案為A。<br />

價(jià)差套利建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差計(jì)算，須用價(jià)格較高的一“邊”減去價(jià)格較低的一“邊”。故本題答案為A。<br />

套利指令通常不需要標(biāo)明買賣各個(gè)期貨合約的具體價(jià)格，只要標(biāo)注兩個(gè)合約的價(jià)差即可。故本題答案為B。<br />

套利指令不標(biāo)價(jià)格只標(biāo)價(jià)差

套利限價(jià)指令是指當(dāng)前價(jià)格達(dá)到指定價(jià)差時(shí)，指令將以指定的或更優(yōu)的價(jià)差來(lái)成交。故本題答案為A。

期貨跨期套利是指在同一市場(chǎng)(交易所)同時(shí)買入、賣出同一期貨品種的不同交割月份的期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這些期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)獲利。

套利：同時(shí)進(jìn)行買入和賣出；投機(jī)：?jiǎn)未尾僮髦贿M(jìn)行買或賣其一。

期貨跨期套利是指在同一市場(chǎng)（交易所）同時(shí)買入、賣出同一期貨品種的不同交割月份的期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這些期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)獲利。

所謂跨期套利就是在同一期貨品種的不同月份合約上建立數(shù)量相等、方向相反的交易頭寸，最后以對(duì)沖或交割方式結(jié)束交易、獲得收益的方式。<br />

當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)供給過(guò)剩，需求相對(duì)不足時(shí)，一般來(lái)說(shuō)，較近月份的合約價(jià)格下降幅度要大于較遠(yuǎn)月份合約價(jià)格的下降幅度，或者較近月份的合約價(jià)格上升幅度小于較遠(yuǎn)月份合約價(jià)格的上升幅度。無(wú)論是在正向市場(chǎng)還是在反向市場(chǎng)，在這種情況下，賣出較近月份的合約同時(shí)買入較遠(yuǎn)月份的合約進(jìn)行套利，盈利的可能性比較大，我們稱這種套利為熊市套利。

正向反向：現(xiàn)貨期貨價(jià)格比大小

牛市熊市：遠(yuǎn)近期價(jià)格升降幅度比大小

【正向：買現(xiàn)賣期】【熊市：買遠(yuǎn)賣近】

當(dāng)市場(chǎng)是牛市時(shí)，一般說(shuō)來(lái)，較近月份的合約價(jià)格上漲幅度往往要大于較遠(yuǎn)期合約價(jià)格的上漲幅度。如果是正向市場(chǎng)，遠(yuǎn)期合約價(jià)格與較近月份合約價(jià)格之間的價(jià)差往往會(huì)縮小；而如果是反向市場(chǎng)，則近期合約和遠(yuǎn)期合約的價(jià)差往往會(huì)擴(kuò)大。

小牛正盈，大熊正盈，大牛反盈

牛市 近期漲幅大于遠(yuǎn)期 買近賣遠(yuǎn)

熊 近小于遠(yuǎn) 買遠(yuǎn)賣近

正向 現(xiàn)追近追遠(yuǎn)

反向 遠(yuǎn)追近追現(xiàn)

當(dāng)市場(chǎng)是牛市時(shí)，一般說(shuō)來(lái)，較近月份的合約價(jià)格上漲幅度往往要大于較遠(yuǎn)期合約價(jià)格的上漲幅度。如果是正向市場(chǎng)，遠(yuǎn)期合約價(jià)格與較近月份合約價(jià)格之間的價(jià)差往往會(huì)縮?。欢绻欠聪蚴袌?chǎng)，則近期合約和遠(yuǎn)期合約的價(jià)差往往會(huì)擴(kuò)大。

熊大牛小，賣近買遠(yuǎn)

熊市套利——賣近買遠(yuǎn)；

牛市套利——買近賣遠(yuǎn)。

當(dāng)市場(chǎng)是牛市時(shí)，一般說(shuō)來(lái)，較近月份的合約價(jià)格上漲幅度往往要大于較遠(yuǎn)期合約價(jià)格的上漲幅度。如果是正向市場(chǎng)，遠(yuǎn)期合約價(jià)格與較近月份合約價(jià)格之間的價(jià)差往往會(huì)縮??；而如果是反向市場(chǎng)，則近期合約和遠(yuǎn)期合約的價(jià)差往往會(huì)擴(kuò)大。

無(wú)論是在正向市場(chǎng)還是在反向市場(chǎng)，賣出較近月份的合約同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份的合約進(jìn)行套利盈利的可能性比較大，這種套利為熊市套利。

大豆提油套利的做法是：購(gòu)買大豆期貨合約的同時(shí)賣出豆油和豆粕的期貨合約，當(dāng)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上購(gòu)入大豆或?qū)⒊善纷罱K銷售時(shí)再將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)。<br />

怕原材料價(jià)格上漲，買期貨

又怕成品價(jià)格下跌，賣期貨

怕原材料價(jià)格上漲，怕成品價(jià)格下跌

B是反向大豆提油套利的做法。

如果價(jià)差遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于持倉(cāng)費(fèi)，套利者就可以通過(guò)買入現(xiàn)貨，同時(shí)賣出相關(guān)期貨合約，待合約到期時(shí)，用所買入的現(xiàn)貨進(jìn)行交割。本題中大豆期貨價(jià)格4100元／噸-現(xiàn)貨價(jià)格3800元／噸=300元／噸>持倉(cāng)費(fèi)100元／噸。所以該貿(mào)易商可以買入大豆現(xiàn)貨，同時(shí)賣出9月大豆期貨合約，進(jìn)行期現(xiàn)套利。

持倉(cāng)費(fèi)100,說(shuō)明理論期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格差應(yīng)該為100，而現(xiàn)在價(jià)格差為300，高估，預(yù)計(jì)未來(lái)價(jià)格差將會(huì)回歸理論值，所以應(yīng)該賣出期貨買入現(xiàn)貨

理論上，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格之間的價(jià)差主要反映持倉(cāng)費(fèi)的大小。但現(xiàn)實(shí)中，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的價(jià)差并不絕對(duì)等同于持倉(cāng)費(fèi)，有時(shí)高于或低于持倉(cāng)費(fèi)。當(dāng)價(jià)差與持倉(cāng)費(fèi)出現(xiàn)較大偏差時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。如果不存在明顯期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，說(shuō)明期貨合約與現(xiàn)貨的價(jià)差和成本相差不大。即價(jià)差=持倉(cāng)成本+交易成本=35~45元／噸。故本題答案為C。

熊市：賣近買遠(yuǎn)

牛市：買近賣遠(yuǎn)

正向市場(chǎng)，熊市價(jià)差擴(kuò)大盈利，牛市價(jià)差縮小盈利

反向市場(chǎng)，熊市價(jià)差縮小盈利，牛市價(jià)差擴(kuò)大盈利熊市：賣近買遠(yuǎn)

牛市：買近賣遠(yuǎn)

小牛正盈，大熊正盈：正向市場(chǎng)，熊市價(jià)差擴(kuò)大盈利，牛市價(jià)差縮小盈利

大牛反盈，小熊反盈：反向市場(chǎng)，熊市價(jià)差縮小盈利，牛市價(jià)差擴(kuò)大盈利

正向市場(chǎng)中進(jìn)行牛市套利交易，只有價(jià)差縮小才能盈利。故本題答案為B。<br />

反向市場(chǎng)中進(jìn)行牛市套利交易，只有價(jià)差擴(kuò)大才能盈利。故本題答案為A。<br />

反向市場(chǎng)：近期價(jià)格大于遠(yuǎn)期價(jià)格

牛市套利：買近賣遠(yuǎn)

屬于買入套利交易，差價(jià)擴(kuò)大 盈利

假如5月30日的11月份銅合約價(jià)格為A，則9月份合約盈虧情況是：19540-19520=20(元/噸)；11月份合約盈虧情況是：19570-A；總盈虧為：5×20+5×(19570-A)=-100，解得A=19610(元/噸)。

期貨價(jià)差套利包括跨期套利、跨品種套利和跨市套利。

總；關(guān)于是否涉及現(xiàn)貨交易---價(jià)差套利、期現(xiàn)套利；

分類1：價(jià)差套利---跨市套利，跨品種套利，跨期套利；

分類2：期現(xiàn)套利---正向套利，反向套利

期貨價(jià)差套利根據(jù)所選擇的期貨合約的不同，又可分為跨期套利、跨品種套利和跨市套利。根據(jù)套利者對(duì)不同合約月份中近月合約與遠(yuǎn)月合約買賣方向的不同，跨期套利可分為牛市套利、熊市套利和蝶式套利，故本題答案為D。<br />

蝶式套利的具體操作手法是：買入(賣出)較近月份合約，同時(shí)賣出(買入)居中月份合約，并買入(賣出)較遠(yuǎn)月份合約，其中，居中月份合約的數(shù)量等于較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和。故本題答案為D。<br />

蝶式套利：較近較遠(yuǎn)月份操作相同，居中與之相反，為和。

跨品種套利是指利用兩種或三種不同的但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價(jià)格差異進(jìn)行套利，即同時(shí)買入或賣出某一交割月份的相互關(guān)聯(lián)的商品期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這些合約對(duì)沖平倉(cāng)獲利?？缙贩N套利又可分為兩種情況：一是相關(guān)商品之間的套利，二是原材料與成品之間的套利。故本題答案為C。<br />

在我國(guó)，大豆和豆油、豆粕之間一般存在著“100％大豆=18％豆油+78．5％豆粕+3．5％損耗”的關(guān)系。故本題答案為C。

正向市場(chǎng)價(jià)差縮小，反向市場(chǎng)價(jià)差擴(kuò)大，牛市套利可以獲利。

正向市場(chǎng)中，熊市套利，價(jià)差擴(kuò)大則會(huì)出現(xiàn)盈利，橡膠合約的價(jià)差從7月份的465元／噸，擴(kuò)大到540元／噸，擴(kuò)大了75元／噸，盈利75X60X5=22500(元)。故本題答案為D。<br />

正向市場(chǎng)中進(jìn)行熊市套利交易，只有價(jià)差擴(kuò)大才能盈利。故本題答案為A。<br />

反向市場(chǎng)中進(jìn)行熊市套利交易，只有價(jià)差縮小才能盈利。故本題答案為B。<br />

當(dāng)市場(chǎng)是牛市時(shí)，一般而言，較近月份的合約價(jià)格上漲幅度往往要大于較遠(yuǎn)月份合約價(jià)格的上漲幅度。在這種情況下，買入較近月份的合約同時(shí)賣出遠(yuǎn)期月份的合約進(jìn)行套利盈利的可能性比較大，這種套利稱為牛市套利。該投資者進(jìn)行的是正向市場(chǎng)的牛市套利，即賣出套利，這時(shí)價(jià)差縮小時(shí)獲利。<br />

在該市場(chǎng)以6800美元/噸的價(jià)格買入5手6月銅合約，同時(shí)以6950美元/噸的價(jià)格賣出5手9月銅合約，此時(shí)價(jià)差為6950-6800=150美元/噸，B選項(xiàng)，6月銅合約的價(jià)格上漲到6950美元/噸，9月銅合約的價(jià)格上漲到6980美元/噸，此時(shí)價(jià)差為6980-6950=30美元/噸，價(jià)差縮小，投資者平倉(cāng)獲

6月份大豆合約的盈利是：(1740-1730)×3×10=300(元)；7月份大豆合約的盈利為：(1760-1750)×8×10=800(元)；8月份大豆合約的盈利是：(1760-1750)×5×10=500(元)。因此，投機(jī)者的凈收益是：300+800+500=1600(元)。

利