今天的日更要寫什么？
春節(jié)這些天見到的人和故事？感慨良多。
今年的主攻目標(biāo)——財務(wù)？躊躇不前。
想要二者兼顧，力不從心啊，一來受限于寫作水平，二來屬于自己的私有時間就是家人睡熟以后，
最終決定，還是主攻專業(yè)，就從《賈寧 財務(wù)思維課》開始。
001 公司能裝進(jìn)財務(wù)報表里嗎？
第一，財務(wù)報表的價值是什么？它對內(nèi)是管理和決策的工具，對外是商業(yè)溝通的通用語言。
第二，如何看待財務(wù)報表？因為會計準(zhǔn)則的局限性，財務(wù)報表不能真實反映企業(yè)經(jīng)營的全部情況。
* 財報來源：萬德，國泰安。
* 資產(chǎn)：不可準(zhǔn)確計量的無形資產(chǎn)：高科技公司的技術(shù)、研發(fā)、人才; 巴菲特，公司品牌
* 負(fù)債：公司租賃，租期短就不在債務(wù)中報告
* 利潤：營業(yè)外收入。利潤組成，有些是政府補(bǔ)貼，或者免稅來增加利潤。
* 如果一些公司的報表中報告了正的利潤，你可能就以為公司經(jīng)營情況很好。比如上市公司高偉達(dá)，2016年報告了2310萬凈利潤，股民歡欣鼓舞。但懂財務(wù)的人都能看出，它的利潤來源，可不是來自主營業(yè)務(wù)，而是因為賣了一處北京的房產(chǎn)，這其實隱藏著巨大風(fēng)險。除了高偉達(dá)，2016年有一大批公司都是通過出售房產(chǎn)提高利潤的，甚至還能扭虧為盈。
002 資產(chǎn)邊界：屬于你的就是資產(chǎn)嗎？
看待資產(chǎn)的方式主要有以下兩點(diǎn)：
第一點(diǎn)，只有能在未來產(chǎn)生收益的經(jīng)濟(jì)資源，才是資產(chǎn)。
第二點(diǎn)，企業(yè)所擁有的資源，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于財務(wù)報表中記錄的資產(chǎn)。這其實是財務(wù)報告現(xiàn)在面臨的一個挑戰(zhàn)，那就是怎么量化和表征企業(yè)的無形資產(chǎn)。
1. 錯把費(fèi)用當(dāng)資產(chǎn)：蛋糕店定制模具，京瓷模具費(fèi)用化
2. 研發(fā)支出：
* 現(xiàn)在的會計準(zhǔn)則：“研”這個階段的投入是費(fèi)用，但是到了“發(fā)”這個階段，就可以被記錄成資產(chǎn)了。換句話說，當(dāng)某個資源的投入，比較確定地能為企業(yè)帶來未來利益的時候，它就從費(fèi)用變成資產(chǎn)了。
* 美國著名的無形資產(chǎn)專家，Sougiannis教授研究發(fā)現(xiàn)，公司每增加1美元研發(fā)支出，可以在之后的7年累計增加2美元的利潤。
那投資者又是怎么看待研發(fā)支出的呢？
事實上，他們也能超越會計準(zhǔn)則的局限性，從研發(fā)的本質(zhì)來看待它的價值。
研究發(fā)現(xiàn)，公司每增加1美元研發(fā)支出，這個公司在資本市場的估值平均增加5美元！
3. 費(fèi)用變資產(chǎn)：當(dāng)一個人的價值足夠大，能夠為組織帶來巨大的商業(yè)利益，就可以從“費(fèi)用”變成“資產(chǎn)”。如：球員。
4. 資產(chǎn)僅僅是部分資源。
* 企業(yè)最值錢的資源，不一定會出現(xiàn)在財務(wù)報表里，如無形資產(chǎn)：清華大學(xué)，可口可樂品牌。
* 購買的課程，能習(xí)得并提升自我就是資產(chǎn)。
* 人：羅胖在得到是資產(chǎn)，他在運(yùn)動場就是費(fèi)用。
* 物：車：代步是費(fèi)用，跑滴滴打車是資產(chǎn); 買后不穿的衣物; 牛，牛肉是費(fèi)用，耕地是資產(chǎn);? 合適的親密關(guān)系是資產(chǎn)，否則是負(fù)債。
003 負(fù)債經(jīng)營：高風(fēng)險等于好負(fù)債嗎？
在管理者的眼中，看待負(fù)債時主要考慮三點(diǎn)：第一點(diǎn)，負(fù)債率和其他財務(wù)指標(biāo)都不能跨行業(yè)比較。
第二點(diǎn) ，負(fù)債性質(zhì)決定負(fù)債風(fēng)險。經(jīng)營性負(fù)債屬于低風(fēng)險負(fù)債，金融性負(fù)債屬于高風(fēng)險負(fù)債。
第三點(diǎn)，企業(yè)風(fēng)險要通盤看，不能只看負(fù)債率。
1. 在財務(wù)上，我們用資產(chǎn)負(fù)債率來衡量公司的負(fù)債水平。
* 負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額。要同行比較。比如一家公司的債務(wù)400萬，而公司資產(chǎn)有1000萬，那么這家公司的負(fù)債率就是40%。
* 根據(jù)研究，中國上市公司的平均資產(chǎn)負(fù)債率在42%左右。負(fù)債率低于這個比例，借錢給你的債權(quán)人會對你很安心，投資給你的投資者會對你有信心。高于這個比例，公司破產(chǎn)風(fēng)險就會大大提高。
* 根據(jù)統(tǒng)計，資產(chǎn)負(fù)債率確實存在明顯的行業(yè)差異。金融、房地產(chǎn)和建筑這三個行業(yè)的負(fù)債率最高，達(dá)到70%以上。食品飲料、文化傳媒和醫(yī)藥生物這三個行業(yè)的負(fù)債率最低，在40%以下。
* 房地產(chǎn)是個什么樣的行業(yè)呢？資金密集型行業(yè)。我們都知道，蓋一套房子需要好幾年時間，從買土地，買鋼筋水泥到支付建筑工人的工資，房地產(chǎn)企業(yè)需要不斷往里砸錢。
地產(chǎn)公司沒這么多錢，怎么辦呢？向銀行借。所以地產(chǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債率普遍都高。
* 相反，互聯(lián)網(wǎng)是個什么樣的行業(yè)呢？ 輕資產(chǎn)運(yùn)作行業(yè)，因為互聯(lián)網(wǎng)公司既不蓋房子也不造東西，沒那么大資金需求。再加上他們也沒有什么能抵押給銀行的實物資產(chǎn)，所以整體負(fù)債率都偏低。
2. 什么是風(fēng)險？是無法預(yù)測又不可控的因素。
* 因為要判斷某種負(fù)債是不是高風(fēng)險負(fù)債，你首先得搞明白這個負(fù)債的性質(zhì)是什么。
3. 一種非常時髦的商業(yè)模式，英文叫OPM (Other People’s Money)，翻譯過來就是“用別人的錢”，本質(zhì)上就是一種無息債務(wù)融資方式。兩種方式：
* 一種是用客戶的錢。比如我們剛剛說的房地產(chǎn)，除了房地產(chǎn)，其實很多公司都在用你的錢給他們賺錢，比如摩拜向你收取的押金、你買的健身房和發(fā)廊的充值卡，都是一個道理。
* 另有一種是用供應(yīng)商的錢。比如京東、蘇寧、格力這些企業(yè)。他們是怎么做的呢？京東賣東西都是馬上收錢的對吧，比如今天賣給你100塊錢書，你得馬上給京東100塊錢。但是京東在拿到你的錢之后會馬上把30塊錢的貨款給供貨商嗎？不會。通常京東會押款，少則幾個月，多則一年。這么一來，原本不屬于京東的那30塊錢就能在京東的報表上多待一年，不但讓京東的現(xiàn)金流更好看，而且京東還能用這30塊錢賺利息。
4. 負(fù)債可以分為兩種。
* 第一種是由于經(jīng)營方式產(chǎn)生的負(fù)債。比如OPM模式，這種負(fù)債其實不可怕，也沒有利息壓力，財務(wù)高手在評估風(fēng)險的時候最關(guān)注的不是這些債務(wù)。
* 第二種是金融性負(fù)債。就是企業(yè)需要償還利息和本金這種性質(zhì)的債務(wù)。這種債務(wù)越多，這家公司的財務(wù)風(fēng)險就會越高。遇到這種負(fù)債你一定要當(dāng)心。
5. 風(fēng)險要通盤看。因為除了負(fù)債，還有很多其他因素會導(dǎo)致一家公司破產(chǎn)。比如，即便一家公司資產(chǎn)負(fù)債率低，但如果現(xiàn)金流管理不善，資金鏈斷裂，一樣會破產(chǎn)?；蛘?，一家公司產(chǎn)品沒有核心競爭力，也會被其他公司打垮。
