我們在此將定息債券定義為固定利息的有價(jià)證券的總稱。固定利息有價(jià)證券由多個(gè)不同的機(jī)構(gòu)發(fā)行。債務(wù)人的償還能力可能大不相同，這也決定著債券利率的高低不一。也就是說，債務(wù)人的償還能力越強(qiáng)，支付的利息就越低。反之同理。

因此，固定利息的有價(jià)證券有著不同的風(fēng)險(xiǎn)等級。接下來，我們將學(xué)習(xí)各種定息債券之間的區(qū)別，以及與之相對應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)等級。

買股票代表著你夠買了某家企業(yè)的股份。定息債券則不同：買債券就意味著你是把錢借給了某家企業(yè)或某個(gè)國家，并由此獲得定期地固定收益（息金）。因?yàn)槟闶菍㈠X借給別人，所以也可稱之為借款、債務(wù)或者債券（這種票據(jù)規(guī)定了發(fā)行人的債務(wù)）。

通常，這類有價(jià)證券都會(huì)被冠以“安全投資”的頭銜。投資者總會(huì)聽說，定息債券投資基金比股票基金安全多了。獲悉正因如此，德國在過去所募集的基金中，大約有50%都投到了定息債券中（不過，這個(gè)趨勢已經(jīng)有所改變）。

的確，很多定息債券基金很安全。但和股票一樣，不同的固定利息的有價(jià)證券之間的差異也很大，有些產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)也很高。尤其是，這些證券還會(huì)隱藏著投資者難以發(fā)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。下面列舉固定利息的有價(jià)證券的幾種類型：

1、聯(lián)邦證券/國庫券：債務(wù)人為國家

2、銀行證券：債務(wù)人為銀行和儲(chǔ)蓄銀行

3、抵押債券：債務(wù)人為抵押銀行

4、地方政府債券：你把錢交給地方政府

5、工業(yè)債券：債務(wù)人只是某家企業(yè)

6、國際工業(yè)債券：你把錢借給了國外某家企業(yè)

7、新興國家的高息債劵：你把錢借給某發(fā)展中國家

8、垃圾債券：你把錢借給了安全性不高的企業(yè)；投資風(fēng)險(xiǎn)很高

我們現(xiàn)在來看看固定利息的有價(jià)證券是如何運(yùn)作的。

通過購買這些有價(jià)證券，你把錢借給了某債務(wù)人。為此，你可以獲得利息，通常是每年支付一次。債券到期后，你可以拿回你的本金。

為了讓你有一份“白紙黑字”的協(xié)議，你會(huì)得到一份債券。債務(wù)人（債券發(fā)行人）把債券發(fā)給債權(quán)人。債券上載明了債務(wù)的金額（債券面額），明確了償還的日期（債券到期日）和承諾的利息。你可以買新發(fā)行的債券，那么從購買到贖回本金的這段時(shí)間就稱作債券的發(fā)行年限。不過你也可以買已在市面上流通的債券，那么到期日之前的這段時(shí)間就叫做剩余期限。

定息債券的安全性有多高

你能夠收回全額本金并且如約獲得利息的安全系數(shù)有多高？當(dāng)然，這兩項(xiàng)都是有所保證的。但是這份保證的安全系數(shù)要取決于發(fā)行人的支付能力（信譽(yù)度）。你把錢借給誰，其安全性是有一定區(qū)別的。你可以把錢借給國家，借給大企業(yè)或者小公司，甚至可以借給你的鄰居。但很多人必定稱借給鄰居的做法為“折舊”。所以，有價(jià)證券的安全性很大程度上取決于發(fā)行人的支付能力。

同時(shí)，債券利息的高低也受不同因素的影響。最主要的當(dāng)然還是根據(jù)當(dāng)前各國資本市場所計(jì)算出來的利率。和其他利率一樣，證券利息的高低也根據(jù)投資期限長短有所不同。多數(shù)情況下，投資期限越短，利率越低。至于當(dāng)前的利率水平，你可以根據(jù)90天的定息存款和十年期限的聯(lián)邦債券利率來估算。這方面的數(shù)據(jù)可以在各大報(bào)刊的經(jīng)濟(jì)面板上去查詢。

現(xiàn)在，除了市場利息，還有市場紅利。它是由發(fā)行機(jī)構(gòu)的支付能力決定的。因?yàn)榘l(fā)行機(jī)構(gòu)的支付能力越不穩(wěn)定，越需支付更多的利息來吸引投資者。因此，你一定要了解獨(dú)立評估機(jī)構(gòu)對這些證券的信譽(yù)評級如何。

我們無法對定息債券的收益率做出統(tǒng)一的判斷。因?yàn)槠涫找媛实母叩蜁?huì)根據(jù)期限長短、各資本市場的當(dāng)前利率以及發(fā)行者的支付能力而有所不同。

總的來說，投資利息債券時(shí)應(yīng)該考慮一下5種重要風(fēng)險(xiǎn)：

1、信譽(yù)度：必須在收益率和發(fā)行機(jī)構(gòu)信譽(yù)度之間仔細(xì)權(quán)衡

2、通貨膨脹：因?yàn)橥顿Y定息債券會(huì)涉及貨幣資金價(jià)值產(chǎn)品，所以通貨膨脹會(huì)使收益減少。

3、再投資風(fēng)險(xiǎn)：如果想利用復(fù)利的魔力，你就必須把利息轉(zhuǎn)入再投資。此時(shí)，市場利率可能會(huì)降低，致使你獲得的利息收入減少，另外，你可能也不愿意把這筆資金長期束縛在某一種產(chǎn)品上。

4、以外幣發(fā)行的證券的匯率風(fēng)險(xiǎn)：如果外幣對本國貨幣出現(xiàn)貶值，就會(huì)遭遇價(jià)值損失。此時(shí)，你收回的資金可能比你投入的還要少。同時(shí)，你必須注意國際貨幣市場產(chǎn)品特殊的繳稅規(guī)定：你不能把利息收益和匯率損失混為一談。也就是說，你可能在遭遇匯率損失之后，還必須繳納利息收益的所得稅。

5、利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：這是影響最大的風(fēng)險(xiǎn)。無論哪一種債券，都存在這一風(fēng)險(xiǎn)——即使你購買的是最具安全性的聯(lián)邦債券，也不例外。

對于最后這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，我們還得進(jìn)一步加以說明。通常情況下，當(dāng)你把錢長期出借后，才能獲得較高的收益。雖然，你可以像持有股票一樣，每天在交易所賣出債券。但是，如果想在到期之前把債券賣出，那你得到的資金可能比投入時(shí)要少得多。如果在此期間利息上升，肯定會(huì)出現(xiàn)這種情況。

舉個(gè)例子。你投資10000元購買債券，期限為十年，利息為每年6%。第二年，市場利息升為8%。投資者如果此時(shí)買進(jìn)債券，則會(huì)選擇收益更高的產(chǎn)品。所以，你之前購買的證券對他而言已經(jīng)沒有吸引力了。然而，為了找到買主，你必須降價(jià)出售，而且價(jià)格要低到能彌補(bǔ)買主的利息損失。

簡而言之，假設(shè)你持有的債券的剩余期限為六年，買房每年利息損失為2%，6年總共損失12%。為了平衡對方的損失，你必須降低12%的售價(jià)。

所以你能得到的資金不再是10000元，而是8800元。

當(dāng)然，反過來，如果市場利率降低，債券的價(jià)格就會(huì)升高。剩余期限越長，賣出的價(jià)格就會(huì)越高。簡單的公式如下：

資本市場利率越高，流通的價(jià)格則越低。資本市場的利率越低，則債券價(jià)格就越高。