索羅斯：把握機會的十二個絕密手段
晝與夜的故事 2020-02-22 15:23:44
索羅斯：把握機會的十二個絕密手段
索羅斯是大師級的金融理論家，他總是靜若止水，心氣平和，即不縱情狂笑，也不愁眉緊鎖，他擁有參與投資游戲的獨特方法，擁有認(rèn)識金融市場所必需的特殊風(fēng)格，具有獨特的洞察市場的能力。而使其成功的首要秘訣，則是他的哲學(xué)觀。
索羅斯投資秘訣之一：獨特哲學(xué)觀
是最近最喜歡的一個物件了。就這張小小的東西，我每天能拿出來看好多次。隨意涂抹的濃墨重彩里透出早年，他一心想當(dāng)一名哲學(xué)家，試圖解決人類最基本的命題存在。然而他很快得出一個戲劇性的結(jié)論，要了解人生的神秘領(lǐng)域的可能性幾乎不能存在，因為首先人們必須能夠客觀地看待自身，而問題在于人們不可能做到這一點。
于是他得出結(jié)論-人們對于被考慮的對象，總是無法擺脫自已的觀點的羈絆，這樣，人們的思維過程不可能獲得獨立的觀點用以提供判斷依據(jù)或?qū)Υ嬖诮o予理解。這個結(jié)論既對他的哲學(xué)觀也對他觀察金融市場的角度影響深遠。
不能得出獨立的觀點的結(jié)果就是，人們無法穿透事理的皮毛，毫無偏頗地抵達真理。也就是說，絕對完美的可知性相當(dāng)值得懷疑。如索羅斯所言，當(dāng)一個人試圖去探究他本人所在的環(huán)境時，他的所知不能成其為認(rèn)識。
索羅斯演繹出這樣一個邏輯：因為人類的認(rèn)識存在缺陷，那么他能做的最實際的事就是關(guān)注人類對所有事物的那些存有缺漏和扭曲的認(rèn)識這個邏輯后來構(gòu)成了他的金融戰(zhàn)略的核心。
人非神，對于市場走勢的不可理解應(yīng)是正常現(xiàn)象，然而當(dāng)市場中絕大多數(shù)投資者對基本面因素的影響達成共識，并有繼續(xù)炒作之意時，這種認(rèn)知也就處于危險的邊緣了。市場中為什么會出現(xiàn)失敗的第五浪以及第五浪延長后往往出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)，以索羅斯的哲學(xué)觀，我們就很容易可以找出答案了。
在此，我們暫且不對索羅斯的哲學(xué)觀作評論，旨在探討一個成功的投資者首要應(yīng)該解決問題，那就是他的世界觀和方法論，這將會使其站在一個更高的角度上，以更廣闊的視野，辯證的思維去看待市場，時刻保持清醒的頭腦，處驚不亂，從容應(yīng)對，最終獲得成功。
索羅斯投資秘訣之二：市場預(yù)期
索羅斯認(rèn)為，古典經(jīng)濟學(xué)理論家們所建立的完全自由競爭模式，即在一定條件下，對自身利益的無節(jié)制的追求將使資源得到最佳的配置，從而達到平衡。而這種平衡不僅在現(xiàn)實生活中沒有出現(xiàn)過，在價格波動劇烈的金融市場中更是不可能發(fā)生的事情。他認(rèn)為供求關(guān)系不僅受客觀因素的影響，更重要的是體現(xiàn)了市場參與者對市場行為的預(yù)期，而這些行為正是由這些預(yù)期所決定的。所以預(yù)期的作用在供求關(guān)系的發(fā)展中起著舉足輕重的作用。
根據(jù)索羅斯的投資觀念，人們并不能對自已所處的環(huán)境做出完全的認(rèn)識，因此人們根據(jù)預(yù)期做出買、賣決定，對市場價格形成影響，同時這種市場行為又反過來影響著期他參與者的預(yù)期。不僅是價格的漲勢洶涌吸引了眾多的買家，而且買入行為本身也有推動價格繼續(xù)上揚。形成一個自我推進的趨勢。因此索羅斯認(rèn)為正是由于供求關(guān)系與市場預(yù)期之間的相互作用，使市場行為成為未來走勢的不可確定的動因。即市場的走勢操縱著需求和供給關(guān)系的發(fā)展。
實際上索羅斯在金融市場的行為更具有投機性，在夸大的市場預(yù)期中尋求投資機會。表面上看，輕視價格變化的內(nèi)在規(guī)律，而關(guān)注參與者預(yù)期對價格變化的影響。然而他正是通過對市場預(yù)期與內(nèi)在運行規(guī)律的偏差的糾正來達到投資獲利的目的。
與金融市場所不同的是，在農(nóng)產(chǎn)品市場上，自身季節(jié)性供求變化規(guī)律更加明顯并處于主導(dǎo)地位。市場預(yù)期所產(chǎn)生的買賣行為可以短期內(nèi)操縱供求關(guān)系，卻無法形成持續(xù)性影響。
索羅斯：把握機會的十二個絕密手段
索羅斯投資秘訣之三：無效市場
無效市場理論是建立在索羅斯的哲學(xué)研究基礎(chǔ)之上的。他認(rèn)為人的認(rèn)知并不能達到完美，所有的認(rèn)識都是有缺陷的或是歪曲的，人們依靠自已的認(rèn)識對市場進行預(yù)期，并與影響價格的內(nèi)在規(guī)律價值規(guī)律相互作用，甚至市場的走勢操縱著需求和供給的發(fā)展，這樣他就得到了這樣一個結(jié)論，我們所要對付的市場并不是理性的，是一個無效市場。
這種理論與傳統(tǒng)的經(jīng)濟學(xué)理論是互不相容的，有效市場理論認(rèn)為，市場的運轉(zhuǎn)有其自身的邏輯性和理性，市場的發(fā)展最終是走向一個平衡點，而達到這個平衡點的前提條件，一是人們能夠在任何指定的時間完美地掌握市場信息，二是市場價格能反映所有有效的信息。
通常大多數(shù)分析師秉承有效市場理論利有自已所掌握的信息以及對目前價格分析，強化了當(dāng)前趨勢的發(fā)展，在大眾的推波助瀾下，使市場更加趨于非理性，成為無效市場。受資金操縱、逼倉、以及指數(shù)基金利用農(nóng)產(chǎn)品期貨進行保值、對沖基金的交易行為等等所引發(fā)的市場過度行為，我們不能說是在向市場的平衡點靠近，更無需對這種市場橫加指責(zé)，因為依據(jù)索羅斯的觀點，這時的市場恰恰是無效市場特征-非理性表現(xiàn)最為突出的階段，因而此時分析師對行情的判斷依據(jù)也是靠不住的。
80年代，索羅斯在東歐、前蘇聯(lián)等所建立的一系列慈善基金，表面上為慈善事業(yè)，實際上其重要的目的之一也是為了改變這些國家原有的封閉社會下的計劃經(jīng)濟體制，實現(xiàn)自由的，完全市場化的自由經(jīng)濟體制，因為只有如此，才會為他的基金的發(fā)展提供更廣闊的天地。認(rèn)識并充分利用市場的無效性，為索羅斯的投資提供了重要的前提條件。
索羅斯投資秘訣之四：尋找差距
索羅斯在考察了各種類型的金融市場與宏觀經(jīng)濟的發(fā)展后發(fā)現(xiàn)，它們從未表現(xiàn)出均衡的趨向。實際上，斷言市場傾向于走入過度的非均衡，恐怕會更有意義一些，因為，這種不均衡遲早將發(fā)展到令人無法容忍的地步，最后不得不進行修正。
人們做出買入或賣出某種商品的決定，與其說是基于市場處于平衡狀態(tài)的考慮，不如說是出自對市場不平衡的看法，確切是說是對市場心理預(yù)期不平衡的看法。令市場走向過度的非均衡正是由于預(yù)期的偏差程度。因此可以說尋找市場預(yù)期與其客觀事實的差距，是索羅斯在金融市場發(fā)現(xiàn)投資機會的捷徑。
他認(rèn)為科學(xué)的方法基于這樣的預(yù)設(shè)，即成功的實驗應(yīng)該證實被測試假說的有效性，然而當(dāng)對象涉及思維主體的時候，實驗的成功并不能保證被檢驗的陳述的有效性或真理性。參與者的思維與事實無關(guān)，但卻影響了事物發(fā)展的過程，使事物的發(fā)展過程更加復(fù)雜化。但科學(xué)的客觀的事實終將對那些錯誤的理解及認(rèn)知上的差距進行糾正。
以農(nóng)產(chǎn)品期貨大豆市場為例，市場預(yù)期的差距往往容易出現(xiàn)在作物生長初期對整個過程中天氣方面干濕狀況對最終產(chǎn)量的預(yù)期、對需求規(guī)模過度擴張或縮小的預(yù)期、對農(nóng)產(chǎn)品金融屬性的過度預(yù)期、對突發(fā)事件影響的持續(xù)時間及力度的預(yù)期，以及資金勢中對資金規(guī)模的過度預(yù)期等等……
金融市場在不平衡中運轉(zhuǎn)，市場參與者的看法與實際情況之間的差距不可避免。由于我們精力的有限，認(rèn)知程度的不完美，因此發(fā)現(xiàn)市場預(yù)期與客觀事物間的偏差，發(fā)現(xiàn)市場可能出現(xiàn)過度非均衡的傾向，不僅是索羅斯投資的秘訣之一，更值得大眾投資者關(guān)注。
索羅斯投資秘訣之五：發(fā)現(xiàn)聯(lián)系
金融市場屬于社會科學(xué)范疇，其不僅具有自然科學(xué)性，同時又融入了參與者的主觀認(rèn)識，并且這種主觀認(rèn)識又與客觀事實之間相互影響，相互作用，即不完美的觀念和實際事態(tài)發(fā)展之間存在反作用聯(lián)系。這種反作用聯(lián)系增加了價格運動的復(fù)雜性，不僅為索羅斯的密切關(guān)注，同時也成為市場人士解釋金融市場行為的經(jīng)典理論。
索羅斯在金融市場所運用的理論之一煉金術(shù)，也并非要完全理解或揭示事物的本來面目，只是指望能夠獲得所期望的標(biāo)狀態(tài)。他認(rèn)為，自然規(guī)律的運作與人們對它的理解無關(guān)，人類影響自然的惟一途徑是理解并用這些規(guī)律，而金融市場并不遵循那種獨立于任何人思想的自然規(guī)律。
索羅斯：把握機會的十二個絕密手段
持經(jīng)濟生活合乎理性的邏輯的論者認(rèn)為市場永遠是正確的，因為市場已經(jīng)考慮到未來的發(fā)展趨勢，價格傾向于折現(xiàn)。索羅斯認(rèn)為，任何預(yù)測未來的想法都是具有偏見和不全面的，參與者在偏斜的基礎(chǔ)上進行操作，而且偏斜本身對事態(tài)的進展產(chǎn)生影響，于是就可能給人這樣一個印象：市場可能準(zhǔn)確地預(yù)測未來。但事實上是目前預(yù)期反映的并非是純粹的未來事態(tài)，而是已受到目前預(yù)期影響的未來事態(tài)。
市場預(yù)期對實際事態(tài)發(fā)展的反作用聯(lián)系，或者表現(xiàn)為自我推進，或表現(xiàn)為由于預(yù)期的警示作用而避免事態(tài)的惡化。例如，天氣對農(nóng)產(chǎn)品市場影響的夸大性預(yù)期、以及由于市場對通貨膨脹的預(yù)期而加大價格偏差，但往往是這種擔(dān)心會使政府部門出臺力挽狂瀾的政策，抑制事態(tài)的進一步惡化。
對于我們特別是采用跟市系統(tǒng)操作的市場參與者來說，發(fā)現(xiàn)這種反作用聯(lián)系，了解反作用力對市場影響的力度，對其實現(xiàn)利潤最大化的目標(biāo)具有很大的幫助。
索羅斯投資秘訣之六：揭示偏見
既然市場預(yù)期與事態(tài)自身的發(fā)展進程既相互聯(lián)系又相互作用，市場的預(yù)期在事態(tài)發(fā)展中具有舉足輕重的作用，成為事物本身一個重要的組成部分，那么由于人們認(rèn)識的不完善性所產(chǎn)生的預(yù)期偏差越大，則成為相對理性的投資者發(fā)現(xiàn)獲利機會的可能性就越大。
索羅斯認(rèn)為，市場的動蕩不定，源于人們對市場存有偏見和缺陷的感覺。這種感覺正來自于對已知信息的精確反饋行為作用甚微，而是對硬性數(shù)據(jù)的理性分析和自身的感情傾向雙重作用的產(chǎn)物。投資者依靠這種感覺形成傾向性的看法，進行買賣投資，反作用于市場后，又影響投資者的預(yù)期。因此事態(tài)的發(fā)展不是從事實到事實，而是從事實到感覺，再從感覺到事實。
索羅斯投資秘訣之七：投資于不穩(wěn)定狀態(tài)
市場不穩(wěn)定狀態(tài)就是指當(dāng)市場參與者的預(yù)期與客觀事實之間的偏差達到極端狀態(tài)，在反作用力使市場自我推進到一定程度后，難以維持和自我修正，使市場的不平衡發(fā)展到相當(dāng)嚴(yán)重程度，此時則為市場不穩(wěn)定狀態(tài)。
不平衡的市場狀態(tài)源于市場預(yù)期所形成的主流偏向受到客觀現(xiàn)實的強烈對比，市場中的清醒的投資者開始對這種偏差進行反省，對主流偏向進行挑戰(zhàn)而使市場原有的主導(dǎo)因素變得脆弱，但市場的慣性使原有走勢狂熱。盛極而衰，物極必反，索羅斯投資成功的秘訣之一就是善于發(fā)現(xiàn)市場的不穩(wěn)定狀態(tài)，捕捉盛衰現(xiàn)象發(fā)生的時機。
例如，發(fā)生在80年代中期的一個案例，投標(biāo)競買公司的出價使公司的資產(chǎn)被重新評估，于是銀行給予其他競買者更多的貸款，使得他們的出價越來越高。終于，投標(biāo)價格一路飚升，市場因價值被高估而變得搖搖欲墜。根據(jù)索羅斯的理論，崩潰將不可避免。盛衰出現(xiàn)的可能性大大增加，不穩(wěn)定的市場狀態(tài)為投資者提供機遇。
在我們的身邊也不乏盛衰之例，美國大豆?jié)q到1000時市場預(yù)測將達1400、1600，牛勢到了后期價格發(fā)展到出乎人們的預(yù)期，便有了牛勢不言頂?shù)氖袌鲂睦?，這時大豆庫存被極度低估，大豆價格虛值成份被大大夸大。最終盛衰現(xiàn)象發(fā)生，大豆價格暴跌，國內(nèi)進口商紛紛違約，因高價進口大豆使油脂企業(yè)重新洗牌。
把握盛衰發(fā)生的時機也非常關(guān)鍵，因為這時往往是市場主流偏向強烈之時，殺傷力也是比較強的，只有采取恰當(dāng)?shù)耐顿Y策略，有計劃建倉，才能充分利用這種不穩(wěn)定的市場狀態(tài)所帶給我們的投資機遇。
索羅斯投資秘訣之八：確認(rèn)混亂
不穩(wěn)定的市場狀態(tài)是一直是索羅斯用以檢驗其反身性作用理論的陣地，索羅斯認(rèn)為，金融市場動蕩不定，混亂無序。游戲的規(guī)則是把握這種無序，這才是生財之道。通過投資于不穩(wěn)定狀態(tài)的市場，雖然他的理論并不完美，但最終使他獲得投資大師，全球最佳投資經(jīng)理的桂冠。
按照索羅斯的理論理解，金融市場運行的內(nèi)在規(guī)律并不是獨立運行的，市場參與者的觀點、偏見及心理因素都對事物的發(fā)展起到促進或制約的作用，以致于最終的發(fā)展可能出乎大多數(shù)人的預(yù)料?？梢哉f市場的運行并不是邏輯的，更多的是心理的，是基于群體本能的。對某一事物的不同認(rèn)識與預(yù)測，往往是造成混亂的主要原因。索羅斯認(rèn)為金融市場上成功秘訣在于具備能夠預(yù)見到普遍預(yù)期心理的超凡能力，至于對現(xiàn)實世界的精確預(yù)言則并非必要。
混亂的市場取決于參與者對事物認(rèn)識的明顯分歧。而這種分歧越大，市場所表現(xiàn)的出的混亂性越強，而這時主流偏向往往并不明確。由于各方的堅持已見，價格走向也動蕩不定。
索羅斯則沉迷于混亂，因為那正是他掙錢的良方：理解市場中革命性的進程。例如在德國統(tǒng)一后，英國加入到西歐國家創(chuàng)立的新貨幣體系-歐洲匯率體系中，索羅斯似乎看到了不穩(wěn)定的歐洲金融市場即將發(fā)生的混亂。通過多年的觀察，索羅斯準(zhǔn)確地抓住了其不穩(wěn)定性，當(dāng)絕大多數(shù)人不承認(rèn)有這種不穩(wěn)定存在時，混亂發(fā)生了。這場英磅阻擊戰(zhàn)中一筆交易就賺取了近10億美元。
從索羅斯的投資過程中我們可以看出，客觀的宏觀經(jīng)濟分析，良好的心理狀態(tài)，都是我們確認(rèn)混亂，把握時機，亂中取勝所不可或缺的主要因素。
索羅斯投資秘訣之九：投資在先 調(diào)查在后
索羅斯的相互作用理論只是為他提供投資目標(biāo)的方向和抓住潛在機遇的方法，并不能提供精確的方位和重要的轉(zhuǎn)折時機。而將其理論轉(zhuǎn)化為實踐，以獲取利潤的秘訣之一則是投資在先，調(diào)查在后的操作方法。
投資在先，調(diào)查在后，意味著提出假設(shè)，建立頭寸，小試牛刀考驗假設(shè)，等待市場證明正確與否。如果證明其假設(shè)是正確的，則追加頭寸，否則及時撤出。
有時候確認(rèn)一個走勢需要花費相當(dāng)?shù)臅r間，很可能在他猶豫不決之時，市場走勢已經(jīng)開始逆轉(zhuǎn)了，因此提出假設(shè)后立即建立頭寸有助于其抓住最佳投資時機。
索羅斯投資成功的關(guān)鍵在于其哲學(xué)的思維，他知道，人們對事物的認(rèn)知總是存在缺陷，無論確立了何種假設(shè)，在某一特定時段內(nèi)投資者的想像必是錯誤的，也就是說這種假設(shè)是基于假設(shè)中必然存在的某些缺陷之上。成功的關(guān)鍵是在市場的演繹中不斷地尋找對自已至關(guān)重要的缺陷。關(guān)注其對投資行為的影響。當(dāng)索羅斯與羅杰斯開創(chuàng)量子基金時，他們是有分工的。
羅杰斯充當(dāng)分析師，索羅斯則是決策者，他們遵循先投資，后考察的套路，索羅斯投資在先，羅杰斯考察在后。
基于假設(shè)，投資在先，調(diào)查在后，是索羅斯更加準(zhǔn)確全面的感受市場，捕捉戰(zhàn)機，獲取最大利潤的投資秘訣之一。
索羅斯投資秘訣之十：發(fā)掘過度反應(yīng)的市場
索羅斯投資理論的重要實用價值在于其利用反身性理論，來發(fā)掘過度反應(yīng)的市場，跟蹤市場在形成趨勢后，由自我推進加強最后走向衰敗的過程，而發(fā)現(xiàn)其轉(zhuǎn)折點恰恰是可以獲得最大利益的投資良機。
過度反應(yīng)的市場其形成主要是由于順勢而動的跟風(fēng)者所形成的主流偏見對市場所形成的推動，跟風(fēng)者的行動具有一定的盲目性，卻同樣能使市場自身的趨勢加強。
由于市場因素復(fù)雜，不確定的因素越多，隨波逐流于市場趨勢的人也就越多，這種順勢操作的投機行為影響就越大，這種影響本身也成為了影響市場走勢的基本面因素之一，風(fēng)助火勢，市場被投資者夸大的偏見所左右，二者相互作用令投資者陷入了盲目的狂躁情緒之中，趨勢越強，偏見偏離真相越遠，實際上也使得市場變得越來越接近脆弱。過度反應(yīng)的市場最終導(dǎo)致的結(jié)果就是盛衰現(xiàn)象的發(fā)生。
索羅斯投資秘訣之十一：廣開信息渠道 放眼宏觀經(jīng)濟
索羅斯的投資在先，調(diào)查在后的投資方法并不是盲目的、賭博性的操作，而是建立在深思熟慮的假設(shè)之后，是在放眼宏觀經(jīng)濟環(huán)境，并搜集了廣泛的信息之后所做出的投資決策，在他看來確切地說是一種經(jīng)濟決策。
交易品種的價格走勢有長期趨勢，中期趨勢和短期趨勢，市場的短期波動在局勢的轉(zhuǎn)折關(guān)頭至關(guān)重要，但當(dāng)一個趨勢已經(jīng)確立時，其作用就微乎其微了。作為索羅斯的龐大的投資基金，要取得良好的收益，對經(jīng)濟運行環(huán)境的宏觀把握是十分必要的。只有在站得高才能看得遠，才能洞察市場中的局部變化。才能抓住趨勢發(fā)展中的支點。這也是索羅斯能以一博十的秘訣之一。
索羅斯投資秘訣之十二：留得青山在 不怕沒柴燒
索羅斯曾說，風(fēng)險對他至關(guān)重要，能促使他的腎上腺素分泌旺盛，危險能給他以刺激。不在于他喜歡危險，而在于他需要一種全身心投入到市場中去的感覺。高風(fēng)險的金融市場對他有無比的吸引力，也造就他為一代投資大師。
索羅斯被譽為經(jīng)典的冒險家、杠桿王，在高風(fēng)險的市場運作中，他有巨大的成功，也遭受過慘重的失敗，但最終他沒有成為匆匆過客而獲得成功，除了他具有敏銳的眼光，理性的分析，高超的戰(zhàn)機把握能力以外，更重要一點是作為一個投資者的自我保護的意識和善于保護自已的能力。留得青山在，不怕沒柴燒是他堅持的神圣定律之一，是他成功的至關(guān)重要的保障。
生存的欲望告訴他，承擔(dān)風(fēng)險無可指責(zé)，但同時要記住不能作孤注一擲的冒險。索羅斯從不玩走鋼絲的游戲，因此在投資決策時他所做的最重要的判斷，就是到底該冒多大的風(fēng)險同時還能保證自身的安全，當(dāng)事與愿違，預(yù)測失敗時，他寧可過早的平掉頭寸，也不要過晚止損。這正是索羅斯的典型做法，及時放棄戰(zhàn)役，才能活著打下一仗。
能夠穿越被稱為生命禁區(qū)的羅布泊的探險家，也必是準(zhǔn)備工作細致入微，即使這樣，最后可能還要依靠求生的直覺本能。最偉大的冒險家經(jīng)常顯得狂野不羈，但實際上他們卻是最謹(jǐn)小慎微的人。因為他們必須保持參與游戲的資格。冒險勇氣可嘉，重要的是還留有東山再起的余地。
