作者：潘妍
出品：全球財(cái)說
作為包裝飲用水行業(yè)重要玩家，怡寶的三十年，何嘗不是中國飲用水行業(yè)風(fēng)云激蕩的三十年。
怡寶出列
近期，純凈水品牌“怡寶”母公司華潤飲料（控股）有限公司（簡稱：華潤飲料）向港交所主板提交上市申請。
其實(shí)早在2022年，業(yè)內(nèi)就有傳言稱，華潤集團(tuán)考慮讓旗下包裝飲用水子公司華潤飲料赴港IPO。
據(jù)報(bào)道稱，華潤集團(tuán)一直在尋求將資產(chǎn)變現(xiàn)，鼓勵旗下子公司自籌資金。除華潤飲料，華潤集團(tuán)旗下連鎖超市品牌華潤萬家也在近年來屢次被傳將尋求在香港募資上市。
若華潤飲料成功上市，華潤集團(tuán)旗下上市公司數(shù)量將增至18家。據(jù)華潤集團(tuán)官網(wǎng)，目前所屬企業(yè)中有8家在香港上市，9家在內(nèi)地上市。其中，華潤置地、華潤啤酒、華潤萬象生活和華潤電力位列香港恒生指數(shù)成份股。
招股書顯示，華潤飲料與華潤集團(tuán)旗下相關(guān)業(yè)務(wù)在銷售渠道、數(shù)字化、原材料采購、工程管理等方面協(xié)同發(fā)展。在銷售渠道，其產(chǎn)品通過華潤萬家遍布全國的商超進(jìn)行銷售，增加品牌曝光和消費(fèi)者觸達(dá)。
可見，長期佛系的怡寶，正走向華潤集團(tuán)的主舞臺
激蕩三十年
談及怡寶，眾人腦海中便會浮現(xiàn)出一瓶標(biāo)有法文C’estbon的綠瓶純凈水，可卻鮮少人知中國第一瓶純凈水便產(chǎn)于這個品牌。
上世紀(jì)80年代，怡寶前身中國龍環(huán)有限公司（簡稱：中國龍環(huán)）在深圳蛇口成立，彼時公司的主要營收來源是“刺梨汁”碳酸飲料。
1990年，中國龍環(huán)首次將“怡寳”商標(biāo)用于瓶身上，法文“C’estbon”意為“美好的”，寄托著怡寶傳承至今“讓生活更美好”的品牌理念。
作為純凈水的開創(chuàng)者，怡寶卻未能第一時間大展身手，反倒因頻頻股權(quán)變動，發(fā)展一度受困。
1991年，中國龍環(huán)被萬科收購51%的股份，直接廢除了以往的飲料業(yè)務(wù)，將純凈水作為主營，并進(jìn)行了人事大換血。
然而好景不長，僅過去五年，萬科自身經(jīng)營狀況便出現(xiàn)問題，中國龍環(huán)作為非主營業(yè)務(wù)被萬科決絕拋棄。1999年，正四處搜刮啤酒飲料資源的華潤集團(tuán)將怡寶所有權(quán)全部收入麾下。華潤接盤后，怡寶更換瓶身包裝，沿用怡寳、C’estbon等字樣，開創(chuàng)怡寶“綠瓶”時代。
而在這個時候，中國純凈水市場已建雛形。娃哈哈、樂百氏、康師傅等品牌后來者居上，不斷攻城略地，在純凈水市場構(gòu)成三足鼎立之勢。
彼時的華潤集團(tuán)正處于寧高寧的掌舵下，一路高歌猛進(jìn)。對比醫(yī)藥、地產(chǎn)、能源、金融的業(yè)務(wù)，包裝飲用水只是一個不算起眼的板塊。
據(jù)媒體報(bào)道，直到2008年，怡寶才被列入華潤集團(tuán)一級利潤中心序列，并更名為華潤怡寶食品飲料（深圳）有限公司。而彼時，華潤啤酒旗下的雪花已發(fā)展成行業(yè)頭牌，華潤集團(tuán)開始逐漸加大對華潤飲料的重視程度。
然而在這一期間，包裝飲用水市場格局早已發(fā)生巨變。2000年，農(nóng)夫山泉開創(chuàng)性提出“天然水”概念，利用營銷輿論，重錘以純凈水為主導(dǎo)的包裝飲用水市場。
一夜之間，包裝飲用水行業(yè)變了天，一場轟動圈內(nèi)外的“世紀(jì)水戰(zhàn)”就此打響。娃哈哈、樂百氏等69家純凈水企業(yè)公開討伐農(nóng)夫山泉，最終以農(nóng)夫山泉被罰20萬草草收尾。
但在這一過程中，“天然水比純凈水更健康”的理念卻已植入消費(fèi)者心智。經(jīng)此一役，農(nóng)夫山泉生生從牢固的行業(yè)格局中敲出一席之位，2001年農(nóng)夫山泉以19.63%市占率超越娃哈哈，成為行業(yè)第一，亦是最大贏家。
暗潮涌動
值得玩味的是，農(nóng)夫山泉這條行業(yè)“鲇魚”，當(dāng)年憑借天然水將一眾純凈水企擊敗，多年之后，卻反被純凈水出身的怡寶推下頭把交椅。
尼爾森數(shù)據(jù)顯示，2015年12月，怡寶、農(nóng)夫山泉的瓶裝水市場占有率分別為20.4%、20.1%，怡寶成為包裝飲用水行業(yè)的“一哥”。
華潤飲料迅速擴(kuò)張，還要受益于背靠“大樹”華潤集團(tuán)的渠道優(yōu)勢。
與同處于華潤大消費(fèi)板塊下的華潤啤酒如出一轍，華潤飲料采用“蘑菇戰(zhàn)術(shù)”，即先占據(jù)小市場中的大份額，再逐漸向外滲透，打造全國性的飲品集群。
有分析表示，由于瓶裝水本身的成本較低，而真正影響到瓶裝水的成本其實(shí)主要是運(yùn)輸和物料，華潤飲料通過“蘑菇戰(zhàn)術(shù)”可以快速確定自己的經(jīng)營范圍，利用工廠密度的優(yōu)勢就可以進(jìn)一步?jīng)Q定產(chǎn)品的銷售情況和成本的優(yōu)勢。
憑借這種策略，華潤飲料迅速擴(kuò)張，在2015年實(shí)現(xiàn)零售額突破100億元，首次在市占率中超過農(nóng)夫山泉。
只可惜，華潤飲料還是后勁不足，很快在2016年被農(nóng)夫山泉再次超越。
此后多年時間華潤飲料一直位居包裝飲用水第二名的位置。在這期間，農(nóng)夫山泉不僅率先實(shí)現(xiàn)港交所上市，并正與華潤飲料拉開距離。
據(jù)灼識咨詢，按零售額計(jì)，2023年在包裝飲用水市場，農(nóng)夫山泉為絕對的龍頭，市占率達(dá)到23.6%，華潤飲料則以18.4%的市占率位列第二，排在第三的樂百氏僅有6.1%。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，2023年，華潤飲料實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入135.15億元，凈利潤達(dá)13.31億元。
對比來看，同年農(nóng)夫山泉營收規(guī)模達(dá)429.16億元，是華潤飲料的3倍之多。深究根本，或還是源于華潤飲料尚未實(shí)現(xiàn)“兩條腿走路”。從營收結(jié)構(gòu)來看，華潤飲料超9成的營收來自于包裝飲用水產(chǎn)品。
事實(shí)上，在進(jìn)入華潤系時華潤飲料就意識到，若想加速擴(kuò)容，不能只靠“賣水”這一個單一業(yè)務(wù)，產(chǎn)品多元化勢在必行。
2011年，華潤集團(tuán)與日本飲料巨頭麒麟公司訂立戰(zhàn)略合作，成立合資公司華潤麒麟飲料（大中華）有限公司（簡稱：華潤麒麟），將華潤飲料業(yè)務(wù)注入其中，隨后相繼引進(jìn)了午后奶茶、火咖及源自世界的廚房等品牌作為產(chǎn)品組合的一部分。
寧高寧曾指出，華潤飲料業(yè)務(wù)跟麒麟全面整合后，蒸餾水業(yè)務(wù)“怡寶”作價超60億元，市場徹底承認(rèn)了“怡寶”的品牌價值。
截至招股書披露前，華潤飲料擁有“怡寶”、“至本清潤”、“蜜水系列”、“假日系列”及“佐味茶事”等13個品牌的產(chǎn)品組合，合計(jì)56個SKU，包括包裝飲用水、茶飲料及果汁飲料等。
不過十多年的布局，似乎并沒有讓華潤飲料的第二條“腿”變得更強(qiáng)勁。2023年，華潤飲料茶飲、果汁、咖啡等即飲軟飲品營收占比僅7.9%。
反觀農(nóng)夫山泉，除飲用水基本盤外，茶飲料產(chǎn)品營收占比近3成，功能飲料及果汁飲料合計(jì)占2成。根據(jù)農(nóng)夫山泉2023年年報(bào)數(shù)據(jù)，其茶飲料品類已突破百億營收大關(guān)，達(dá)126.59億元，近乎一個華潤飲料。
值得關(guān)注的是，2022年2月，麒麟宣布作價10億美元將其持有的華潤麒麟40%股權(quán)出售。出售完成后，麒麟與華潤集團(tuán)仍保持中國軟飲料業(yè)務(wù)合作，包括知識產(chǎn)權(quán)許可等方面。
11年老友“分道揚(yáng)鑣”，對于麒麟控股的這一舉動也引來不少猜忌。有業(yè)內(nèi)人士猜測，可能是對中國飲料市場競爭格局等因素作出預(yù)判后的戰(zhàn)略性選擇。
半路殺出程咬金
2024年初，娃哈哈創(chuàng)始人宗慶后病逝，社會掀起一陣追思浪潮。同時，二十多年前那場由農(nóng)夫山泉挑起的“世紀(jì)水戰(zhàn)”重新被翻出，而主導(dǎo)輿論的鐘睒睒成為眾人筆誅口伐的對象。
然而，僅僅過去一個多月。曾聲稱“純凈水對人體無益”的農(nóng)夫山泉，在轉(zhuǎn)產(chǎn)天然水的第24個年頭，或?qū)⒅胤导儍羲袌?，并直擊怡寶“綠瓶”。
4月23日，在怡寶遞表港交所次日，有媒體報(bào)道，多位農(nóng)夫山泉員工在朋友圈轉(zhuǎn)發(fā)一張有關(guān)純凈水產(chǎn)品的宣傳圖，瓶裝包裝一改往昔經(jīng)典紅色，嘗試綠色包裝。網(wǎng)友直呼：“撞衫”怡寶。
目前，在線下線上平臺尚未有農(nóng)夫山泉純凈水銷售的消息。不過，有農(nóng)夫山泉工作人員在接受媒體采訪時透露：“農(nóng)夫山泉純凈水即將上市屬實(shí)，且該項(xiàng)目非常緊急?！?/p>
誠然，如今的純凈水市場，華潤飲料具備絕對優(yōu)勢。但面對從不按套路出牌的農(nóng)夫山泉，華潤飲料也絕不能掉以輕心。
尤其是年初的輿論風(fēng)波后，座次未必會重洗，但各包裝飲用水企勢必都在跟時間賽跑。若此次華潤飲料沖擊港股成功，便會成為繼農(nóng)夫山泉之后第二家在港交所上市的國內(nèi)包裝飲用水企業(yè)。
這是一個機(jī)會，亦是一個挑戰(zhàn)。未來華潤飲料所面對的會是更加復(fù)雜、激烈的競爭場景，勢必要以枕戈待旦的狀態(tài)全面?zhèn)鋺?zhàn)，方有一線“勝”機(jī)。
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