原創(chuàng)：?超級(jí)數(shù)字力林明樟?MJ財(cái)報(bào)說?昨天

在選擇投資標(biāo)的時(shí)，生意好、獲利能力強(qiáng)的公司總是容易吸引投資人的目光，畢竟，能夠賺大錢的公司誰不喜歡呢！

但是，這是否就代表這間公司是投資好標(biāo)的呢？ 那可不一定！

一個(gè)好的投資標(biāo)的，除了要會(huì)賺錢，「財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)」也一定要夠穩(wěn)固。因?yàn)槲ㄓ胸?cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)固，公司才能夠應(yīng)對(duì)市場(chǎng)中的突發(fā)狀況、度過經(jīng)濟(jì)環(huán)境變動(dòng)的大風(fēng)大浪之后，還能夠生存下來。

打個(gè)比喻，一般人買房時(shí)，若是看到外表美侖美奐、內(nèi)裝氣派輝煌的房子，如果負(fù)擔(dān)得起，一定都想要馬上買下來入住享受。

但是你有沒有想過，這樣外表氣派的房子，卻不一定耐住。

畢竟一間房子要能住得長(zhǎng)久、住得安心，比起裝潢，更重要的是建筑結(jié)構(gòu)夠不夠穩(wěn)健、建材是否為真材實(shí)料。

1留意負(fù)債比80%以上的公司

當(dāng)風(fēng)和日麗時(shí)，房子沒有遇到外力侵襲，住在里面當(dāng)然不會(huì)有任何問題，但是一間房子若想要在臺(tái)風(fēng)、地震來襲之后還能屹立不搖，裝潢可以不夠美，但是建筑結(jié)構(gòu)一定不能差。

財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)之于一間公司也是如此， 景氣好時(shí)，生意人人都會(huì)做，賺多賺少的差別而已，但是一旦景氣衰退，生意不再好做的時(shí)候，就不是賺多賺少的問題，而是一間公司的生存之戰(zhàn)。

財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)的公司，往往會(huì)在景氣寒冬時(shí)，無法撐過而倒閉，因此一間公司要經(jīng)得起景氣考驗(yàn)，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)一定要穩(wěn)。

財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)要怎么評(píng)估呢？首先我們要先來看懂資產(chǎn)負(fù)債表由資產(chǎn)、負(fù)債和股東權(quán)益組成，而且有一個(gè)重要恒等式：資產(chǎn)=負(fù)債+股東權(quán)益。

左半部就是一間公司所擁有的「資產(chǎn)」，而右半部則是在表現(xiàn)一間公司所擁有的資產(chǎn)是由哪些資金所打造出來的，若是來自外部的資金就是「負(fù)債」，若是來自內(nèi)部的資金則為「股東權(quán)益」。

而負(fù)債與股東權(quán)益占資產(chǎn)的比重是反向的關(guān)系，也就是當(dāng)負(fù)債比重高時(shí)，股東權(quán)益占比就相對(duì)低；反之，當(dāng)股東權(quán)益占比高時(shí)，負(fù)債比重就低。

2來自內(nèi)部資金比重愈高愈好

而一間公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是好或不好、穩(wěn)或不穩(wěn)，關(guān)鍵就在于資金來源的比重如何。

如果我們把債務(wù)跟股東權(quán)益中間放上一根「棒子」，來代表公司資金的來源比重，則那根棒子，愈高愈好。

「負(fù)債比」是最常使用的評(píng)估指標(biāo)，當(dāng)一間公司的負(fù)債比愈高，也就是棒子的位置愈低，表示資金來源都是向外部舉債的時(shí)候，這間公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)會(huì)比低負(fù)債比的公司要來得大，破產(chǎn)、倒閉的可能性要高得多，因?yàn)殂y行的特性通常都是「晴天借傘，雨天收傘」。

?負(fù)債計(jì)算公式：

3?負(fù)債比80%以上公司倒閉危機(jī)迫在眉睫

同樣以買房比喻，每個(gè)人要買房，資金來源不外乎3個(gè)：自己、父母和銀行，你可以試想看看，買房利用哪一種資金來源對(duì)你的財(cái)務(wù)壓力最大？

若是買房能夠全額都自己負(fù)擔(dān)，不用跟父母拿、銀行借，這樣壓力一定最小，因?yàn)榧炔挥眠€利息、也不用看人眼色。

若主要資金是來自于父母的話，壓力可能會(huì)稍微大一點(diǎn)，但畢竟是自己的父母，借貸條件可能還是很寬松，甚或還有可能會(huì)無息借你，就算有時(shí)手頭比較緊，還不出錢，父母想必也不會(huì)太計(jì)較。

若是跟銀行借的話，那么利息就一毛都不可能少，且還款也絕不能拖欠。若是景氣好，你工作順利、常常加薪領(lǐng)獎(jiǎng)金，還款無慮，那也不用太擔(dān)心。

但最怕的就是，景氣反轉(zhuǎn)，你工作一夕之間不保，收入來源中斷，萬一繳不出房貸，馬上面臨房子被銀行收走拍賣的壓力，之前的付出可能瞬間化為烏有。

對(duì)公司來說也一樣，若是公司的資金來源以內(nèi)部資金為主，那么就算當(dāng)景氣不好收入減少時(shí)，對(duì)公司來說壓力也就沒那么大，畢竟股東多半不會(huì)在景氣不好時(shí)，逼著公司要付錢（股利），而是會(huì)共體時(shí)艱。

但若是公司資金主要來自于向外借貸，那么就算景氣不好時(shí)，利息還是要付，債主也不可能因此不催你還錢，反而還有可能逼得更緊，公司一旦還不出錢、跳票，下一步可能就是要倒閉了。

事實(shí)上，當(dāng)一間公司的負(fù)債比高達(dá)80%以上時(shí)（銀行股例外，因?yàn)橛秀y行法的特殊保護(hù)），通常就代表公司有資不抵債的危機(jī)，許多公司要倒閉之前，負(fù)債比更常常飆到100%以上。

以2015年宣布從臺(tái)股下市的勝華科技為例，勝華科技一度曾經(jīng)是全球第二大觸控面板廠，營收曾經(jīng)突破千億元，但是獲利不佳、擴(kuò)張?zhí)?，公司賺不了錢，最終只得黯然下市。

但勝華的危機(jī)早有警示，從2013年起負(fù)債比就節(jié)節(jié)高升，到了2014年第3季就超過80%，破產(chǎn)時(shí)負(fù)債比更是高達(dá)210.9%。

因此一間公司的負(fù)債比絕對(duì)不宜太高，因?yàn)橐坏┨?，市?chǎng)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，公司的還債壓力就會(huì)大增，很容易撐不下去。

而且銀行向來有「雨天收傘，晴天借傘」的行為，當(dāng)公司的負(fù)債比太高，代表公司在外欠錢多、還款壓力大、內(nèi)部資金低，對(duì)銀行來說并不是一個(gè)好的訊號(hào)。

因此當(dāng)公司需要再度向銀行借錢時(shí)，銀行就可能不會(huì)再借，那公司的資金運(yùn)作可能就更為吃緊，變成惡性循環(huán)。

反之，若負(fù)債比低，不僅代表公司還款壓力低，也顯示股東對(duì)于公司支持度高。

因?yàn)檫@代表當(dāng)公司增資、跟股東要錢時(shí)，股東會(huì)因看好公司前景愿意持續(xù)投入資金支持公司，而不用再向外借錢，畢竟「肥水不落外人田」，股東能夠自己投資、自己賺，何樂不為呢？

注意看看那些好公司的特性，通常那根棒子的位置都不會(huì)太低。