西方諺語說：“上帝欲使人滅亡，必先使其瘋狂?！?

20世紀(jì)80年代后期，日本的股票市場(chǎng)和土地市場(chǎng)熱得發(fā)狂。從1985年年底到1989年年底的4年里，日本股票總市值漲了3倍，土地價(jià)格也是接連翻番。到1990年，日本土地總市值是美國(guó)土地總市值的5倍，而美國(guó)國(guó)土面積是日本的25倍！日本的股票和土地市場(chǎng)不斷上演著一夜暴富的神話，眼紅的人們不斷涌進(jìn)市場(chǎng)，許多企業(yè)也無心做實(shí)業(yè)，紛紛干起了炒股和炒地的行當(dāng)——整個(gè)日本都為之瘋狂。

災(zāi)難與幸福是如此靠近。正當(dāng)人們還在陶醉之時(shí)，從1990年開始，股票價(jià)格和土地價(jià)格像自由落體一般猛跌，許多人的財(cái)富一轉(zhuǎn)眼間就成了過眼云煙，上萬家企業(yè)關(guān)門倒閉。土地和股票市場(chǎng)的暴跌帶來數(shù)千億美元的壞賬，僅1995年1月～11月就有36家銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)倒閉，爆發(fā)了劇烈的擠兌風(fēng)潮。極度繁榮的市場(chǎng)轟然崩塌，人們形象地稱其為“泡沫經(jīng)濟(jì)”。

20世紀(jì)90年代，日本經(jīng)濟(jì)完全是在苦苦掙扎中度過的，不少日本人哀嘆那是“失去的十年”。

泡沫經(jīng)濟(jì)，是虛擬資本過度增長(zhǎng)與相關(guān)交易持續(xù)膨脹，日益脫離實(shí)物資本的增長(zhǎng)和實(shí)業(yè)部門的成長(zhǎng)，金融證券、地產(chǎn)價(jià)格飛漲，投機(jī)交易極為活躍的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。泡沫經(jīng)濟(jì)寓于金融投機(jī)，造成社會(huì)經(jīng)濟(jì)的虛假繁榮，最后必定泡沫破滅，導(dǎo)致社會(huì)震蕩，甚至經(jīng)濟(jì)崩潰。

最早的泡沫經(jīng)濟(jì)可追溯至1720年發(fā)生在英國(guó)的“南海泡沫公司事件”。當(dāng)時(shí)南海公司在英國(guó)政府的授權(quán)下壟斷了對(duì)西班牙的貿(mào)易權(quán)，對(duì)外鼓吹其利潤(rùn)的高速增長(zhǎng)，從而引發(fā)了對(duì)南海股票的空前熱潮。由于沒有實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，經(jīng)過一段時(shí)間，其股價(jià)迅速下跌，猶如泡沫那樣迅速膨脹又迅速破滅。

泡沫經(jīng)濟(jì)源于金融投機(jī)。正常情況下，資金的運(yùn)動(dòng)應(yīng)當(dāng)反映實(shí)體資本和實(shí)業(yè)部門的運(yùn)動(dòng)狀況。只要金融存在，金融投機(jī)就必然存在。但如果金融投機(jī)交易過度膨脹，同實(shí)體資本和實(shí)業(yè)部門的成長(zhǎng)脫離得越來越遠(yuǎn)，便會(huì)形成泡沫經(jīng)濟(jì)。

在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)條件下，各種金融工具和金融衍生工具的出現(xiàn)以及金融市場(chǎng)日益自由化、國(guó)際化，使得泡沫經(jīng)濟(jì)的發(fā)生更為頻繁，波及范圍更加廣泛，危害程度更加嚴(yán)重，處理對(duì)策更加復(fù)雜。泡沫經(jīng)濟(jì)的根源在于虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的偏離，即虛擬資本超過現(xiàn)實(shí)資本所產(chǎn)生的虛擬價(jià)值部分。

泡沫經(jīng)濟(jì)得以形成具有以下兩個(gè)重要原因：

第一，宏觀環(huán)境寬松，有炒作的資金來源。

泡沫經(jīng)濟(jì)都是發(fā)生在國(guó)家對(duì)銀根放得比較松、經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度比較快的階段，社會(huì)經(jīng)濟(jì)表面上呈現(xiàn)一片繁榮，為泡沫經(jīng)濟(jì)提供了炒作的資金來源。一些手中擁有資金的企業(yè)和個(gè)人首先想到的是把這些資金投到有保值增值潛力的資源上，這就是泡沫經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的社會(huì)基礎(chǔ)。

第二，社會(huì)對(duì)泡沫經(jīng)濟(jì)的形成和發(fā)展缺乏約束機(jī)制。

對(duì)泡沫經(jīng)濟(jì)的形成和發(fā)展進(jìn)行約束，關(guān)鍵是對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)泡沫成長(zhǎng)的各種投機(jī)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督和控制，但到目前為止，還缺乏這種監(jiān)控的手段。這種投機(jī)活動(dòng)發(fā)生在投機(jī)當(dāng)事人之間，是兩兩交易活動(dòng)，沒有一個(gè)中介機(jī)構(gòu)能去監(jiān)控它。作為投機(jī)過程中的最關(guān)鍵的一步——貨款支付活動(dòng)，更沒有一個(gè)監(jiān)控機(jī)制。

此外，很多人將泡沫經(jīng)濟(jì)與經(jīng)濟(jì)泡沫相混淆，其實(shí)泡沫經(jīng)濟(jì)與經(jīng)濟(jì)泡沫既有區(qū)別，又有一定聯(lián)系。經(jīng)濟(jì)泡沫是市場(chǎng)中普遍存在的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，是指經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)過程中出現(xiàn)的一些非實(shí)體經(jīng)濟(jì)因素，如金融證券、債券、地價(jià)和金融投機(jī)交易等，只要控制在適度的范圍內(nèi)，對(duì)活躍市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有利。

只有當(dāng)經(jīng)濟(jì)泡沫過多，過度膨脹，嚴(yán)重脫離實(shí)體資本和實(shí)業(yè)發(fā)展需要的時(shí)候，才會(huì)演變成虛假繁榮的泡沫經(jīng)濟(jì)?？梢姡菽?jīng)濟(jì)是個(gè)貶義詞，而經(jīng)濟(jì)泡沫則屬于中性范疇。所以，不能把經(jīng)濟(jì)泡沫與泡沫經(jīng)濟(jì)簡(jiǎn)單地畫等號(hào)，既要承認(rèn)經(jīng)濟(jì)泡沫存在的客觀必然性，又要防止經(jīng)濟(jì)泡沫過度膨脹演變成泡沫經(jīng)濟(jì)。

在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，經(jīng)濟(jì)泡沫會(huì)長(zhǎng)期存在。一方面，經(jīng)濟(jì)泡沫的存在有利于資本集中，促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)，活躍市場(chǎng)，繁榮經(jīng)濟(jì)；另一方面，也應(yīng)清醒地看到經(jīng)濟(jì)泡沫中的不實(shí)因素和投機(jī)因素，這些都是經(jīng)濟(jì)泡沫的消極成分。