貴州茅臺(tái)現(xiàn)在已經(jīng)是 A 股第一大龍頭，圍繞貴州茅臺(tái)股價(jià)是否太貴，坊間有很多的爭(zhēng)論。我個(gè)人認(rèn)為貴州茅臺(tái)股價(jià)有高估但還在合理范圍。
市值對(duì)比
下面做個(gè)粗略的換算。
茅臺(tái) 2019 年凈利潤(rùn) 412.1 億，總市值 2.6 萬(wàn)億
格力電器 2019 年凈利潤(rùn) 247 億，總市值 3368 億
看起來(lái)茅臺(tái)確實(shí)比格力貴了8倍，接下來(lái)繼續(xù)看
格力電器 2019 年毛利率 27.58%，茅臺(tái) 2019 年毛利率達(dá)到了驚人的 91.3%。最終格力電器的每股收益為 4.11 元，茅臺(tái)的每股收益為 32.8 元。
貴州茅臺(tái)流通股 12.55w 億，格力電器流通股為 59.7w 億
如果茅臺(tái)把流通股增加四倍，拆分成 62.75w 億股和格力處在一個(gè)水平，每股收益跟著稀釋為 6.55 元，每股收益是格力的 1.5 倍。
也就是說(shuō)如果你全款買下格力和茅臺(tái)，茅臺(tái)會(huì)是格力 8 倍的價(jià)格，但每年的收益是格力的 1.5 倍。這么算下來(lái)貴嗎？
一般覺(jué)得茅臺(tái)股價(jià)貴指的是單股貴。單股貴是由于茅臺(tái)的流通股少，導(dǎo)致單股價(jià)格較高。
上漲邏輯
貴州茅臺(tái)屬于價(jià)值投資的典型案例。屬于預(yù)期上漲，實(shí)際符合預(yù)期，繼續(xù)上漲的邏輯。
近三年的利潤(rùn)率增長(zhǎng)都在 10% 以上。
茅臺(tái)在白酒領(lǐng)域擁有絕對(duì)的定價(jià)權(quán)，完全的賣方市場(chǎng)。絕對(duì)的好生意。
2019年凈利潤(rùn) 415 億，分紅總額 213 億，對(duì)得起股東的投資。
風(fēng)險(xiǎn)
雖然茅臺(tái)股價(jià)利潤(rùn)很好，分紅也很豐厚。但現(xiàn)在看來(lái)對(duì)于單股來(lái)說(shuō)利率并不優(yōu)厚。2019 年初價(jià)格 560+，全年單股分紅 17 塊，分紅利率 3%，現(xiàn)在 2021 年股價(jià) 2000+，按照 10% 的利潤(rùn)增長(zhǎng)，假設(shè)分紅按照同樣的比率增長(zhǎng)，2021 年分紅約為 20 元，分紅利率僅為 1%，并不屬于超值的行列。
由于茅臺(tái)龍頭上漲導(dǎo)致白酒整體行業(yè)的高估，當(dāng)其他低端白酒震蕩回調(diào)導(dǎo)致白酒板塊的震蕩是很可能殃及池魚(yú)。
總結(jié)
茅臺(tái)本身屬于對(duì)得起投資者的公司。茅臺(tái)股價(jià)處于合理到稍微高估的區(qū)間，不超值但能買。有白酒行業(yè)震蕩殃及池魚(yú)的風(fēng)險(xiǎn)。
本文僅代表個(gè)人意見(jiàn)，投資需謹(jǐn)慎。
