在新三板，只要你會(huì)玩，一切皆有可能。依靠在新三板的2.56億元融資，東潤環(huán)能實(shí)現(xiàn)完美轉(zhuǎn)型，吸引到管理資產(chǎn)規(guī)模超過千億的鼎暉資產(chǎn)。

通過寧波梅山保稅港區(qū)璞璽股權(quán)投資合伙企業(yè)，鼎暉高價(jià)認(rèn)購東潤環(huán)能1792萬股，讓其估值在兩年內(nèi)漲了兩倍，公司的65位股東也賺了3597.75萬元，堪稱“印鈔機(jī)”。

安家財(cái)富張?jiān)旅鹘?jīng)理要說的是，賺錢不只IPO一條路，跟對公司，在新三板賺錢是分分鐘的事兒。

一、估值兩年漲兩倍，一天讓股東賺千萬，這很東潤環(huán)能不是在給諸位打雞血，兩年估值漲兩倍，讓投資者賺了上千萬，東潤環(huán)能確實(shí)做到了。

今年1月13日，東潤環(huán)能因籌劃由做市變更為協(xié)議而停牌。

5月5日，公司宣布復(fù)牌。復(fù)牌首日，東潤環(huán)能以16.5元/股的價(jià)格，成交了897.5萬股，成交金額為1.48億元，換手率18.17%；

隨后，在5月10日和5月15日，東潤環(huán)能在二級市場又以16.5元/股出現(xiàn)大量成交，兩日分別成交407萬股和488.1萬股，成交金額為6716萬元和8054萬元。

值得一提的是，停牌前一個(gè)交易日，東潤環(huán)能的股價(jià)為9.3元/股。

而在2016年下半年以來，東潤環(huán)能二級市場的股價(jià)一直維持在9.5元/股左右。

也就是說，復(fù)牌后東潤環(huán)能的轉(zhuǎn)讓價(jià)格，較之前二級市場的轉(zhuǎn)讓價(jià)格上漲了77.42%。

公開信息顯示，16.5元/股購買東潤環(huán)能的，是寧波梅山保稅港區(qū)璞璽股權(quán)投資合伙企業(yè)，而鼎暉資產(chǎn)是寧波梅山保稅港區(qū)璞璽股權(quán)投資合伙企業(yè)的實(shí)際控制人。

也就是說，鼎暉斥資2.96億元，以遠(yuǎn)高于停牌前的價(jià)格購入東潤環(huán)能1792萬股，持股比例為22.13%，成為公司的第二大股東，僅次于公司實(shí)際控制人鄧建清33%的持股比例。按鼎暉給的價(jià)格來算，東潤環(huán)能的估值為13.36億元。

和公司之前進(jìn)行的兩輪定增相比，東潤環(huán)能的估值，可以說是在兩年內(nèi)漲了兩倍。2015年2月，東潤環(huán)能以20元/股的價(jià)格，定向增發(fā)203萬股，募集資金4060萬元，估值4.41億元；

同年9月，公司又以14.5元/股的價(jià)格，再次定向增發(fā)1487.63萬股，募集資金2.16億元，估值為11.74億元。隨著東潤環(huán)能估值翻番的，是公司股東口袋里的錢。根據(jù)2017年5月5日交易異動(dòng)信息，東潤環(huán)能轉(zhuǎn)讓股份給寧波梅山保稅港區(qū)的65個(gè)賬戶中，有29個(gè)賬戶參與了東潤環(huán)能的兩輪定增。

其中，只參與第一輪定增的有8個(gè)投資者，只參與第二輪定增的投資者有10位，兩輪都進(jìn)行股份認(rèn)購的投資者有11位。按鼎暉投資的價(jià)格計(jì)算，參與第一輪定增的投資者浮盈為203%，參與第二輪定增的投資者浮盈為12.13%。

而余下的36個(gè)非定增參與股東，當(dāng)天共轉(zhuǎn)讓了208.5萬股給鼎暉。按照停牌前9.3元的股價(jià)，他們約賺1501.2萬元，人均41.7萬元，賺得最多的可達(dá)211.68萬元。張?jiān)旅鹘?jīng)理粗略算了一下，這65位股東在一天之內(nèi)共賺3597.75萬元，人均55.35萬元收益。

而與公司估值和股東獲益形成鮮明對比的是，東潤環(huán)能近年來起起伏伏的業(yè)績。2014年，東潤環(huán)能的營業(yè)收入為1.06億元，凈利潤為1657.74萬元；到了2015年，公司的營業(yè)收入為1.07億元，但卻虧損954.75萬元。而2016年，東潤環(huán)能扭虧為盈，營業(yè)收入高達(dá)5.89億元，暴增450.62%；凈利潤為1763.61萬元，增長284.72%。

兩年間，東潤環(huán)能究竟發(fā)生了什么？二、依靠2.56億元融資，東潤環(huán)能實(shí)現(xiàn)逆襲東潤環(huán)能的勝利，是新三板的勝利。原先，東潤環(huán)能是一家典型的新能源企業(yè)，主要為風(fēng)力發(fā)電、光伏發(fā)電等發(fā)電廠提供營運(yùn)管理系統(tǒng)和技術(shù)服務(wù)。

2014年8月掛牌時(shí)，東潤環(huán)能的主營業(yè)務(wù)十分突出，新能源并網(wǎng)與營運(yùn)技術(shù)與服務(wù)所帶來的收入占營業(yè)收入的100%。當(dāng)時(shí)，東潤環(huán)能的發(fā)展已經(jīng)面臨困局。

2013年，公司的營業(yè)收入為6489.57萬元，同比下降13%；凈利潤也隨之從1705.04萬元下降至327萬元。而同期銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用總額，卻由2012年的2609.9萬元增長至3815.81萬元，同比增長46.21%。期間，東潤環(huán)能的凈資產(chǎn)收益率由2012 年的59.52%下降至2013年的11.81%，跌幅達(dá)80.16%。

對此，公司的解釋是2013年風(fēng)電和光伏發(fā)電行業(yè)發(fā)展速度放緩，市場狀況持續(xù)低迷。而2014年，公司的經(jīng)營情況依然不樂觀。雖然當(dāng)年公司的業(yè)績出現(xiàn)回暖，全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.06億元和凈利潤1657.74萬元。但業(yè)績增長卻是依靠政府補(bǔ)助實(shí)現(xiàn)的。

2014年，東潤環(huán)能的政府補(bǔ)助為743.29萬元，較2013年增加了456.18萬元，而政府補(bǔ)助收入也占到了凈利潤的44.84%。但是，東潤環(huán)能在新三板。新三板給了東潤環(huán)能新的血液，幫它成功實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型。2015年，東潤環(huán)能先后完成兩次定增，就是讀懂君在前面提到的那兩次，累計(jì)融資2.56億元。

用這筆錢，東潤環(huán)能分別以3480萬元、770萬元和750萬元，完成對東方宇華能源投資有限公司、北京東潤投資有限公司、吉林省東能電力工程有限公司100%股權(quán)的收購。

其中，在收購吉林省東能電力工程有限公司（以下簡稱“東能電力”）時(shí)，公司表示，本次收購將補(bǔ)充公司工程設(shè)計(jì)電力行業(yè)（變電工程、送電工程、 新能源發(fā)電）乙級資質(zhì)，拓展業(yè)務(wù)范圍，往上下游產(chǎn)業(yè)延伸服務(wù)能力。收購?fù)瓿珊?，東潤環(huán)能的轉(zhuǎn)型正式開始。

2015年12月，東能電力與新疆電力建設(shè)有限公司簽訂了《東方宇華大同渾源官兒鄉(xiāng)100MW風(fēng)電項(xiàng)目工程分包合同》，合同總額為3.13億元。2016年，東潤環(huán)能的營業(yè)收入為5.89億元，同比增長450.62%；凈利潤為1763.61萬元，同比增長284.72%，成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

其中，新能源電站的建設(shè)共為東潤環(huán)能帶來了5.02億元的收入，占營業(yè)收入的85.25%。而公司原來的主營業(yè)務(wù)在2016年收入為8565萬元，同期下降2.27%。也就是說，東潤環(huán)能的主營業(yè)務(wù)，已成功由新能源運(yùn)營，轉(zhuǎn)變?yōu)樾履茉措娬境邪徒ㄔ臁?/p>

值得一提的是，2016年年報(bào)顯示，東潤環(huán)能電站建造業(yè)務(wù)毛利率僅為7%，遠(yuǎn)低于行業(yè)內(nèi)的平均水平。但鼎暉投資后，東潤環(huán)能估值為13.36億元，市盈率高達(dá)為75.78倍。或許，對東潤環(huán)能來說，進(jìn)化遠(yuǎn)不止于此。

作者：安家財(cái)富

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來源：雪球

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