有時真覺得監(jiān)管部門工作也實在不易，原本資本市場的并購重組作用是，使獨有的存量資源與資本重新配置，提高資本利用率，避免同業(yè)競爭，減少關(guān)聯(lián)交易，把不宜進入上市公司的資產(chǎn)分離出來，謀求企業(yè)最好的發(fā)展，結(jié)果總有大灰狼想吃小白兔，監(jiān)管部門的能力卻很難保障所有小白兔的安全。

不過我們看到監(jiān)管部門，現(xiàn)在正在努力保護小白兔，加強防范措施。

最近，證監(jiān)會提出了一個新要求：并購重組時所做的業(yè)績承諾不可變更，不可調(diào)整；通過股東大會對已完成的并購重組約定的業(yè)績承諾進行調(diào)整，也要被嚴(yán)控。

證監(jiān)會之所以提出這個要求，是因為目前許多上市公司在并購重組過程中，前期用很高的業(yè)績作出承諾。由于承諾可以變更，即使沒有兌現(xiàn)也不用付出很大的代價，所以這樣的高承諾相當(dāng)于一定程度上的欺騙，給市場釋放一種利好的假象，借此拉升自己的股價，而投資者卻很難分辨，導(dǎo)致投資受損。

目前中國A股的投資者，確實喜歡相信上市公司的業(yè)績承諾，并且以這個業(yè)績承諾為基礎(chǔ)去投資股市?？吹贸鰜恚袊顿Y市場的小白兔太多，而自我保護意識又很弱，于是給了大灰狼很多機會。

許多上市公司發(fā)現(xiàn)即使承諾的業(yè)績做不到時，也很難有人能夠拿出有效的辦法對標(biāo)的公司追責(zé)，這使得貪婪之人，就敢冒險，通過粉飾財務(wù)報表、發(fā)布虛假消息等方法，哄抬股價，營造股票搶手的氛圍，導(dǎo)致不明真相的投資者蒙受損失。

監(jiān)管層還強調(diào)，未來,以刻意打散標(biāo)的資產(chǎn)股權(quán)、把大量表決權(quán)委托給他人,借此規(guī)避實際控制人變更認(rèn)定的交易,也會被認(rèn)定為借殼上市；原有的監(jiān)管紅線不會發(fā)生變化;針對市場上出現(xiàn)的新手法和新苗頭,監(jiān)管力度只會不斷收緊。

對于借殼新規(guī)出臺后出現(xiàn)的新型財技,監(jiān)管層還留有后手。在現(xiàn)行重組管理辦法中,對于控制權(quán)是否變更的認(rèn)定條件中,增加了“證監(jiān)會認(rèn)定的其他情形”。這條使得監(jiān)管層在未來的監(jiān)管中更加靈活，可用來應(yīng)對市場突發(fā)新現(xiàn)象和大灰狼新手段。

對于散戶而言，這個新要求執(zhí)行前，散戶對于業(yè)績承諾已經(jīng)保持有一定的警惕；新要求執(zhí)行后，散戶對上市公司業(yè)績承諾的信任度會上升一些，但是依然不能放松警惕，業(yè)績不可調(diào)整造成的潛在損失，投機者一定有別的方法找回來，而監(jiān)管部門的也有它的局限性，自己提高警惕更重要。

監(jiān)管局對上市公司和標(biāo)的公司并購重組時，實行限制和強硬的措施，有利于凈化資本市場，促使企業(yè)好好做企業(yè)，做投資的好好做投資。