繼前兩周讀完《巴菲特的投資組合》之后，利用春節(jié)期間，閱讀這本《巴菲特之道》，同樣收益匪淺，遺憾相逢太晚。
提出三個(gè)問(wèn)題，并嘗試逐一解答。三個(gè)問(wèn)題：第一，如何像巴菲特一樣思考？第二，如何像巴菲特一樣操作？第三，巴菲特之道現(xiàn)在是否仍然適用？
第一，如何像巴菲特一樣思考。引用書(shū)中的原話：讓我們假設(shè)，你必須做出一個(gè)很重要的投資決策，明天你將有一個(gè)機(jī)會(huì)挑選一家企業(yè)（僅僅一家）去投資。為了增加趣味，讓我們假設(shè)，一旦你作出決定就不能動(dòng)搖，你必須持有十年之久，最后，從該企業(yè)獲得的利潤(rùn)，將支持你的退休生活，現(xiàn)在你應(yīng)如何考慮？
第二，如何像巴菲特一樣操作？
要像巴菲特一樣操作，應(yīng)當(dāng)運(yùn)用它的選擇，企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)選擇投資標(biāo)的，更重要的是學(xué)習(xí)他的耐心、自律和理性。
巴菲特的12條投資準(zhǔn)則附錄在最后。
第三，巴菲特知道現(xiàn)在是否仍然適用？
經(jīng)過(guò)思考，我認(rèn)為仍然適用，并且是唯二適用的（另一個(gè)也是巴菲特的建議：如果沒(méi)有專業(yè)選股能力（技能、理性和耐心），則建議直接購(gòu)買費(fèi)率最低的指數(shù)基金并長(zhǎng)期持有。此建議在國(guó)內(nèi)也許未必適用）。原因在于，股票投資有兩個(gè)關(guān)鍵要素：買入時(shí)機(jī)和賣出時(shí)機(jī)。假設(shè)對(duì)于買入實(shí)力的 判斷準(zhǔn)確率是70%（已經(jīng)非常高了），對(duì)于賣出時(shí)機(jī)的判斷準(zhǔn)確率也是70%，那么兩者都準(zhǔn)確的概率僅有49%。這樣的成功率，如果用凱利公式來(lái)計(jì)算（下注比例=2P-1,P為成功概率）則一分錢(qián)都不用投資。
簡(jiǎn)單瀏覽本書(shū)附錄的巴菲特歷年投資組合，發(fā)現(xiàn)真正重要的、獲利最多的投資實(shí)際只有幾筆，非常類似彼得林奇所說(shuō)的，在集中投資的基礎(chǔ)上，能有1到2只十倍股，有2到3只盈利股，哪怕另外4到5只保本甚至虧本，都仍然能取得很好的投資成績(jī)。挑戰(zhàn)就在于如何選出十倍股，并且在這些股票上投以重注。
其他的理論，例如買入股票相當(dāng)于買入企業(yè)，不應(yīng)關(guān)注股價(jià)波動(dòng)，而應(yīng)關(guān)注企業(yè)經(jīng)營(yíng)變動(dòng); 等等，都值得反復(fù)學(xué)習(xí)體會(huì)。
因?yàn)樽月刹粔?，?dǎo)致春節(jié)期間未能按計(jì)劃一周讀完。另一方面也是因?yàn)樵谑褂帽緯?shū)的方法進(jìn)行標(biāo)的篩選和閱讀年報(bào)。計(jì)劃本周繼續(xù)讀和練習(xí)此書(shū)相關(guān)的書(shū)籍，并繼續(xù)閱讀年報(bào)、篩選和確認(rèn)適合的或已有的投資標(biāo)的。
巴菲特投資的12個(gè)準(zhǔn)則：
企業(yè)準(zhǔn)則
1、企業(yè)是否簡(jiǎn)單易懂？
2、企業(yè)是否具有持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)歷史？
3、企業(yè)是否有良好的長(zhǎng)期前景？
管理準(zhǔn)則
4、管理層是否理性？
5、管理層是否對(duì)股東坦誠(chéng)？
6、管理層能否抗拒慣性驅(qū)使？
財(cái)務(wù)準(zhǔn)則
7、重視凈資產(chǎn)收益率，而不是每股盈余。
8、計(jì)算真正的“股東盈余”。
9、尋找具有高利潤(rùn)率的企業(yè)。
10、每一美元的留存利潤(rùn)，至少創(chuàng)造一美元的市值。
市場(chǎng)準(zhǔn)則
11、必須確定企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。
12、相對(duì)于企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，能否以折扣的價(jià)格買到？
