所謂物有所值，是指一個組織運用其可利用資源所能獲得的長期最大利益。物有所值評價作為評判某項目能否采用PPP模式的重要依據(jù)，是PPP項目識別階段中核心工作之一。物有所值評價通常包括定性評價和定量評價。物有所值評價結(jié)論分為“通過”和“未通過”。“通過”的項目，可進行財政承受能力論證;“未通過”的項目，可在調(diào)整實施方案后重新評價，仍未通過的不宜采用PPP模式。

1.定性評價

定性評價指標(biāo)包括全生命周期整合程度、風(fēng)險識別與分配、績效導(dǎo)向與鼓勵創(chuàng)新、潛在競爭程度、政府機構(gòu)能力、可融資性等六項基本評價指標(biāo)：

（1）全生命周期整合程度指標(biāo)主要考核在項目全生命周期內(nèi)，項目設(shè)計、投融資、建造、運營和維護等環(huán)節(jié)能否實現(xiàn)長期、充分整合。

（2）風(fēng)險識別與分配指標(biāo)主要考核在項目全生命周期內(nèi)，各風(fēng)險因素是否得到充分識別并在政府和社會資本之間進行合理分配。

（3）績效導(dǎo)向與鼓勵創(chuàng)新指標(biāo)主要考核是否建立以基礎(chǔ)設(shè)施及公共服務(wù)供給數(shù)量、質(zhì)量和效率為導(dǎo)向的績效標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管機制，是否落實節(jié)能環(huán)保、支持本國產(chǎn)業(yè)等政府采購政策，能否鼓勵社會資本創(chuàng)新。

（4）潛在競爭程度指標(biāo)主要考核項目內(nèi)容對社會資本參與競爭的吸引力；

（5）政府機構(gòu)能力指標(biāo)主要考核政府轉(zhuǎn)變職能、優(yōu)化服務(wù)、依法履約、行政監(jiān)管和項目執(zhí)行管理等能力；

（6）可融資性指標(biāo)主要考核項目的市場融資能力。

補充評價指標(biāo)主要是六項基本評價指標(biāo)未涵蓋的其他影響因素，包括項目規(guī)模大小、預(yù)期使用壽命長短、主要固定資產(chǎn)種類、全生命周期成本測算準(zhǔn)確性、運營收入增長潛力、行業(yè)示范性等。

在各項評價指標(biāo)中，六項基本評價指標(biāo)權(quán)重為80%，其中任一指標(biāo)權(quán)重一般不超過20%;補充評價指標(biāo)權(quán)重為20%，其中任一指標(biāo)權(quán)重一般不超過10%。每項指標(biāo)評分分為五個等級，即有利、較有利、一般、較不利、不利，對應(yīng)分值分別為100~81、80~61、60~41、40~21、20~0分。項目本級財政部門(或PPP中心)會同行業(yè)主管部門，按照評分等級對每項指標(biāo)制定清晰準(zhǔn)確的評分標(biāo)準(zhǔn)。

2.定量評價

定量評價是在假定采用PPP模式與政府傳統(tǒng)投資方式產(chǎn)出績效相同的前提下，通過對PPP項目全生命周期內(nèi)政府方凈成本的現(xiàn)值（PPP值）與公共部門比較值（PSC值）進行比較，判斷PPP模式能否降低項目全生命周期成本。

PPP值可等同于PPP項目全生命周期內(nèi)股權(quán)投資、運營補貼、風(fēng)險承擔(dān)和配套投入等各項財政支出責(zé)任的現(xiàn)值，參照《政府和社會資本合作項目財政承受能力論證指引》(財金〔2015〕21號)及有關(guān)規(guī)定測算。

PSC值是以下三項成本的全生命周期現(xiàn)值之和：參照項目的建設(shè)和運營維護凈成本;競爭性中立調(diào)整值;項目全部風(fēng)險成本。

PPP值小于或等于PSC值的，認(rèn)定為通過定量評價;PPP值大于PSC值的，認(rèn)定為未通過定量評價。

附錄：XXXX高速公路PPP項目的物有所值評價報告

一、 項目基礎(chǔ)信息

（一）項目概況

1.地理位置和功能

2.建設(shè)規(guī)模和投資

（二）項目產(chǎn)出說明

本項目產(chǎn)出如下：路基路面、橋涵工程、隧道工程、交叉工程、管理養(yǎng)護及服務(wù)機構(gòu)、安全設(shè)施、監(jiān)控設(shè)施、收費設(shè)施等。

（三）運營養(yǎng)護內(nèi)容

（四）項目運作方式

由XX市人民政府授權(quán)XX市交通運輸局作為實施機構(gòu)，通過公開招標(biāo)等競爭性方式選取社會投資人，由政府方與中標(biāo)的社會投資人簽訂投資協(xié)議，中標(biāo)社會投資人組建項目公司，社會資本持有項目公司 100%股權(quán)，由市交通局與項目公司簽訂政府和社會資本合作項目合同。

特許經(jīng)營方式采用《基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法》第五條第一種方式，即在一定期限內(nèi)，政府授予特許經(jīng)營者投資新建、運營高速公路，期限屆滿移交政府。特許經(jīng)營協(xié)議簽署后，授予項目公司投資建設(shè)、運營、養(yǎng)護、管理高速公路項目的權(quán)利，收取高速公路車輛通行費的權(quán)利，經(jīng)營沿線廣告、服務(wù)設(shè)施的權(quán)利。對于收費收入不足以彌補投資合理回報的部分，由政府通過政府預(yù)算，根據(jù) PPP 協(xié)議給予項目公司可行性缺口補助，并根據(jù)政策發(fā)展目標(biāo)和社會公眾目標(biāo)定期對 SPV 公司開展績效評價。

政府不參與項目的日常管理和決策，主要行使對項目的監(jiān)督和管理權(quán)。政府方將保證社會資本的合理收益，但也參與享有超額收益。項目公司在特許經(jīng)營期內(nèi)自行承擔(dān)協(xié)議約定的責(zé)任和風(fēng)險，并于特許經(jīng)營期屆滿時將本項目按協(xié)議約定完好、無償移交給政府指定機構(gòu)。

（五）投融資結(jié)構(gòu)

本 項 目 估 算 總 投 資 為 XXXXXX萬 元 ， 項 目 資 本 金 為XXXXXX萬元，占投資估算總金額的 35%，由社會資本依法以貨幣方式根據(jù)項目建設(shè)進度需要分期出資到位。項目資本金必須全部為其自籌資金（不得為銀行貸款或其他拆借資金）。除項目資本金外，剩余資金X XXXXX萬元由項目公司通過銀行貸款等方式籌集，如果項目公司無法在規(guī)定的期限內(nèi)全額獲得本項目融資資金，社會資本有義務(wù)籌措相應(yīng)的資金。

（六）項目回報機制

PPP 項目回報機制即項目公司取得投資回報的收益來源。在運營期內(nèi)，項目公司通過經(jīng)營項目設(shè)施獲取使用者付費收入，包括車輛通行費收入和其他業(yè)務(wù)收入，其他業(yè)務(wù)收入包括沿線規(guī)定區(qū)域內(nèi)服務(wù)設(shè)施收入、廣告收入等。由于本項目投資較大，僅依靠使用者付費收入無法收回項目投資并獲取合理回報，故本項目的回報機制采用可行性缺口補助的方式。

1.使用者付費收入在運營期內(nèi)，項目公司的收入來源包括通行費收入、廣告經(jīng)營收入和服務(wù)設(shè)施經(jīng)營收入。由于廣告經(jīng)營收入、服務(wù)設(shè)施經(jīng)營收入占總收入比重極小，且工可報告中未預(yù)測這兩部分收入，因此本次方案僅考慮車輛通行費收入。實際談判時應(yīng)將廣告經(jīng)營收入、服務(wù)設(shè)施經(jīng)營收入兩部分收入納入考慮。

2.可行性缺口補助在滿足合同約定的績效考核標(biāo)準(zhǔn)的前提下，XX市政府通過給予項目公司可行性缺口補助或收回超額收益的形式，實現(xiàn)本項目資本金稅后財務(wù)內(nèi)部收益率為 8%，并以該指標(biāo)為采購標(biāo)的，通過社會資本競爭確定。在項目的全生命周期內(nèi)，項目公司未發(fā)生因績效考核而受處罰的情況下，項目資本金稅后財務(wù)內(nèi)部收益率為 8%，按每年等額收入的原則，測算項目公司每年的基準(zhǔn)收入，當(dāng)項目公司的實際收入低于當(dāng)年的基準(zhǔn)收入時，政府按照績效考核結(jié)果向項目公司支付可行性缺口補助。項目公司當(dāng)年的實際收入超出基準(zhǔn)收入的110%時，超出部分（超額收益）歸政府享有。

可行性缺口補助或超額收益在項目公司實際收入審計工作完成后的當(dāng)年 6 月 30 日前撥付完畢。

（七）風(fēng)險分配框架

1.風(fēng)險識別：(1)政策風(fēng)險；(2)建設(shè)風(fēng)險；（3）技術(shù)風(fēng)險；（4）運營管理風(fēng)險；（5）財務(wù)風(fēng)險；（6）不可抗力風(fēng)險；（7）其它風(fēng)險主要包括兩類，即最低需求風(fēng)險和違約風(fēng)險。

2.項目風(fēng)險分配的原則：為保證 PPP 模式下政府和社會資本的雙贏，需要按照“風(fēng)險由最適宜的一方來承擔(dān)”的原則，在政府方和項目公司之間合理分配風(fēng)險。風(fēng)險分配的基本原則如下：1）承擔(dān)風(fēng)險的一方應(yīng)該對該風(fēng)險具有控制力；2）承擔(dān)風(fēng)險的一方能夠?qū)⒃擄L(fēng)險合理轉(zhuǎn)移（例如通過購買相應(yīng)保險）；3）承擔(dān)風(fēng)險的一方對于控制該風(fēng)險有更大的經(jīng)濟利益或動機；4）由該方承擔(dān)該風(fēng)險最有效率；5）如果風(fēng)險最終發(fā)生，承擔(dān)風(fēng)險的一方不應(yīng)將由此產(chǎn)生的費用和損失轉(zhuǎn)移給合同相對方。

（八）項目公司組建本項目的項目公司注冊資本設(shè)置為XXXXX 萬元，由中選社會資本持股 100%。

（九）績效考核機制為保證本項目的工程質(zhì)量和服務(wù)質(zhì)量，本項目設(shè)置績效考核體系，主要分為工程質(zhì)量考核和運營績效考核兩部分，分別對本項目的工程質(zhì)量和服務(wù)質(zhì)量進行考核評估。

二、物有所值評價思路與流程

（一）物有所值評價思路

政府和社會資本合作模式（PPP）范疇下的物有所值主要是一個相對概念，需要將 PPP 模式與政府傳統(tǒng)采購模式進行比較，判斷采用 PPP 模式的可行性和必要性。物有所值評價分為定性評價和定量評價，根據(jù)財政部《PPP 物有所值評價指引（試行）》（財金〔2015〕167 號）規(guī)定：“應(yīng)統(tǒng)籌定性評價和定量評價結(jié)論，做出物有所值評價結(jié)論”。物有所值定性評價重點關(guān)注 PPP 與傳統(tǒng)模式相比能否增加供給、優(yōu)化風(fēng)險分配、提高效率、促進創(chuàng)新和公平競爭、有效落實政府采購政策等。物有所值定量評價主要通過對項目全生命周期內(nèi)政府支出成本現(xiàn)值與公共部門比較值進行比較，計算項目的物有所值量值，判斷 PPP 項目是否降低項目生命周期的成本。

根據(jù)財政部《PPP 物有所值評價指引（試行）》（財金〔2015〕167 號）規(guī)定：“現(xiàn)階段以定性評價為主，鼓勵開展定量評價。定量評價可作為項目全生命周期內(nèi)風(fēng)險分配、成本測算和數(shù)據(jù)收集的重要手段，以及項目決策和績效評價的參考依據(jù)”。結(jié)合項目實際情況，本項目進行物有所值定性評價和定量評價。

（二）物有所值評價流程根據(jù)《PPP 物有所值評價指引（試行）》（財金〔2015〕167 號）規(guī)定，本項目物有所值評價可劃分評價準(zhǔn)備、定性評價、定量評價、信息管理四個階段。

三、物有所值定性評價

（一）評價方法根據(jù)《PPP 物有所值評價指引（試行）》（財金〔2015〕167 號）規(guī)定，項目物有所值定性評價指標(biāo)包括全生命周期整合程度、風(fēng)險識別與分配、績效導(dǎo)向與鼓勵創(chuàng)新、潛在競爭程度、政府機構(gòu)能力和可融資性等六項基本評價指標(biāo)和項目規(guī)模大小、預(yù)期使用壽命長短、主要固定資產(chǎn)種類、全生命周期成本測算準(zhǔn)確性、運營收入增長潛力、行業(yè)示范性等補充評價指標(biāo)，并賦予每個指標(biāo)相應(yīng)的權(quán)重，各指標(biāo)最終分值與其對應(yīng)權(quán)重的加權(quán)求和總分即為本項目的定性評價結(jié)果。

每項指標(biāo)評分分為五個等級，即有利、較有利、一般、較不利、不利，對應(yīng)分值分別為 100-81、80-61、60-41、40-21、20-0 分，單項指標(biāo)的最終得分根據(jù)專家評分并按照指標(biāo)權(quán)重計算加權(quán)平均分，得到評分結(jié)果，定性評價結(jié)果根據(jù)定性評價最終得分判斷： 評分結(jié)果在 60 分(含)以上的，通過定性評價，其中 90-100分為優(yōu)秀，80-89 為良好，70-79 為一般，60-69 為合格； 評分結(jié)果在 60 分(含)以下的，不通過定性評價。

若定性評價通過，可說明本項目是物有所值；若定性評價未通過，可在調(diào)整實施方案后重新評價，仍未通過的不宜采用 PPP 模式。

（二）評價程序

物有所值定性分析主要是在明確定性分析指標(biāo)的基礎(chǔ)上，運用于多個指標(biāo)對項目進行評價，通過專家打分，采用綜合評價方法，將多個指標(biāo)轉(zhuǎn)化為一個能夠反映綜合情況的指標(biāo)來進行定量評價和比較，綜合考評得出定性分析結(jié)論。定性分析采用專家評分法，主要包括擬定定性分析指標(biāo)，成立專家小組，專家評分并形成專家組意見等。評價程序如下：

1.定性分析指標(biāo)：根據(jù)項目具體情況，擬定基本指標(biāo)和附加指標(biāo)，其中附加指標(biāo)權(quán)重不超過 20%。

2.專家小組：組成物有所值評價專家小組,定性評價專家組包括財政、資產(chǎn)評估、會計、金融等經(jīng)濟方面專家，以及行業(yè)、工程技術(shù)、項目管理和法律方面專家等。本項目專家小組由 10 名專家組成，其中行業(yè)、工程技術(shù)專家各 2 名，其余為 1 名。

3.專家評分：專家對照評分參考標(biāo)準(zhǔn)，逐項指標(biāo)進行評分。

4.專家評分結(jié)果匯總：在專家打分的基礎(chǔ)上，要求去掉一個最高分和一個最低分，然后計算每個指標(biāo)對應(yīng)的平均分，再對逐項指標(biāo)平均分按照指標(biāo)權(quán)重計算加權(quán)分，最后合計得出評分結(jié)果。

5.專家組意見：專家小組討論形成專家組意見。

6.定性分析結(jié)論：根據(jù)評分結(jié)果和專家小組意見，得到結(jié)論。

（三）指標(biāo)及權(quán)重

根據(jù)項目具體情況，參考相關(guān)研究成果，確定定性分析的基本指標(biāo)和附加指標(biāo)。定性評價指標(biāo)包括全生命周期整合程度、風(fēng)險識別與分配、績效導(dǎo)向與鼓勵創(chuàng)新、潛在競爭程度、政府機構(gòu)能力、可融資性等六項基本評價指標(biāo)，并根據(jù)項目的具體情況設(shè)置補充評價指標(biāo)，補充評價指標(biāo)主要是六項基本評價指標(biāo)未涵蓋的其他影響因素，包括項目規(guī)模大小、預(yù)期使用壽命長短、主要固定資產(chǎn)種類、全生命周期成本測算準(zhǔn)確性、運營收入增長潛力、法律和政策環(huán)境等。

在各項評價指標(biāo)中，六項基本評價指標(biāo)權(quán)重為 80%，其中任一指標(biāo)權(quán)重一般不超過 20%；補充評價指標(biāo)權(quán)重為 20%，其中任一指標(biāo)權(quán)重一般不超過 10%。

1.基本指標(biāo)

（1）全生命周期整合潛力全生命周期整合程度指標(biāo)：主要考核在項目全生命周期內(nèi)，項目設(shè)計、投融資、建造、運營和維護等環(huán)節(jié)能否實現(xiàn)長期、充分整合。主要通過察看項目計劃整合全生命周期各環(huán)節(jié)的情況來評分。本項目采用 PPP 模式，將項目的設(shè)計、建造、融資、運營和維護等全生命周期環(huán)節(jié)整合起來，通過一個長期合同全部交由社會資本合作方實施，實現(xiàn)了項目的物有所值。

（2）風(fēng)險識別與分配風(fēng)險識別與分配指標(biāo)：主要考核在項目全生命周期內(nèi)，各風(fēng)險因素是否得到充分識別并在政府和社會資本之間進行合理分配。主要通過對項目風(fēng)險的認(rèn)識情況來評分。本項目清晰的識別和優(yōu)化分配風(fēng)險，推動項目的物有所值。

（3）績效導(dǎo)向與鼓勵創(chuàng)新績效導(dǎo)向與鼓勵創(chuàng)新指標(biāo)：主要考核是否建立以基礎(chǔ)設(shè)施及公共服務(wù)供給數(shù)量、質(zhì)量和效率為導(dǎo)向的績效標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管機制，是否落實節(jié)能環(huán)保、支持本國產(chǎn)業(yè)等政府采購政策，能否鼓勵社會資本創(chuàng)新?？冃?dǎo)向主要通過察看項目績效指標(biāo)的設(shè)置情況來評分。PPP項目的績效指標(biāo)，特別是關(guān)鍵績效指標(biāo)，主要確定對 PPP 項目建設(shè)產(chǎn)出、運營維護進行檢測的要求和標(biāo)準(zhǔn)?？冃е笜?biāo)越符合項目具體情況，越全面合理，越清晰明確，則績效導(dǎo)向程度越高。本項目全生命周期進行績效評價和檢測評估，確保項目的在建設(shè)期和運營期工程質(zhì)量和服務(wù)水平滿足國家行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)要求。鼓勵創(chuàng)新主要通過察看項目產(chǎn)出說明來評分。一般來講，產(chǎn)出說明應(yīng)主要規(guī)定社會資本合作方應(yīng)付產(chǎn)出的規(guī)格要求，對社會資本在生產(chǎn)過程留有足夠的改良和創(chuàng)新空間，從而為社會資本合作方提供創(chuàng)新機會。

（4）潛在競爭程度潛在競爭程度指標(biāo)：主要考核項目內(nèi)容對社會資本參與競爭的吸引力。主要通過察看項目將引起社會資本之間競爭的潛力，以及預(yù)計在項目準(zhǔn)備、采購等階段是否能夠采取促進競爭的措施等來評分。

（5）政府機構(gòu)能力政府機構(gòu)能力指標(biāo)：主要考核政府轉(zhuǎn)變職能、優(yōu)化服務(wù)、依法履約、行政監(jiān)管和項目執(zhí)行管理等能力。主要通過察看政府的 PPP 理念，以及結(jié)合項目具體情況查看相關(guān)政府部門及機構(gòu)的 PPP 能力等來評分。PPP 理念主要包括依法依合同平等合作、風(fēng)險分擔(dān)、全生命周期績效管理等，以及 PPP 不僅是基礎(chǔ)設(shè)施及公共服務(wù)融資手段，更是轉(zhuǎn)變政府職能、建立現(xiàn)代財政制度等的重要手段。

（6）融資可行性可融資性指標(biāo)：主要考核項目的市場融資能力。主要通過預(yù)計項目對金融機構(gòu)（貸款和債券市場）的吸引力來評分。吸引力越大，項目越具有融資可行性，越能夠順利完成融資交割和較快進入建設(shè)、運營階段，實現(xiàn)較快增加基礎(chǔ)設(shè)施及公共服務(wù)供給的可能性就越大。

2.附加指標(biāo)

（1）項目規(guī)模：主要依據(jù)項目的投資額或資產(chǎn)價值來評分。一般情況下，基礎(chǔ)設(shè)施及公共服務(wù)項目規(guī)模越大，才能采用 PPP 模式吸引社會資本參與。

（2）項目資產(chǎn)壽命：主要依據(jù)項目資產(chǎn)預(yù)期使用壽命來評分。項目的資產(chǎn)使用壽命長，為利用 PPP 模式提高效率和降低全壽命周期成本提供了基礎(chǔ)條件。

（3）項目資產(chǎn)種類：主要依據(jù) PPP 項目包含的資產(chǎn)種類多少來評分。一個項目可以包含多個種類的資產(chǎn)。一般來說，項目的資產(chǎn)種類越多，由社會資本方實施，將實現(xiàn)更高的效率和更好的效果。

（4）全生命周期成本估計準(zhǔn)確性：主要通過察看項目對采用 PPP 模式的全生命周期成本的理解和認(rèn)識程度，以及全生命周期成本將被準(zhǔn)確預(yù)估的可能性來評分。全生命周期成本是確定 PPP 合作期長短、政府補貼等的重要依據(jù)。

（5）運營收入增長潛力：主要通過預(yù)計社會資本合作方增加額外收入的可能程度來評分。社會資本合作方通過實施項目，在滿足公共需求的前提下，增加額外收入，可以降低政府的成本和公眾的支出。實施項目來評分。

（6）法律和政策環(huán)境：主要通過察看現(xiàn)行法律、法規(guī)、規(guī)章和政策等制度限制政府采用 PPP 模式。

（四）評分標(biāo)準(zhǔn)

根據(jù)項目具體情況，每項指標(biāo)評分分為五個等級，即有利、較有利、一般、較不利、不利，對應(yīng)分值分別為 100~81、80~61、60~41、40~21、20~0 分，按照評分等級對每項指標(biāo)制定清晰準(zhǔn)確的評分標(biāo)準(zhǔn)。

全生命周期整合潛力：

■81-100級標(biāo)準(zhǔn)：項目資料表明，設(shè)計、融資、建造和全部運營、維護將整合到一個合同中；對于存量項目采用 PPP 模式，至少有融資和全部運營、維護整合到一個合同中。

■61-80級標(biāo)準(zhǔn)：項目資料表明，設(shè)計、融資和建造以及核心服務(wù)或大部分非核心服務(wù)的運營、維護將整合到一個合同中；對于存量項目采用 PPP 模式，至少有融資和核心服務(wù)到大部分非核心服務(wù)的運營、維護將整合到一個合同中。

■41-60級標(biāo)準(zhǔn)：項目資料表明，設(shè)計、融資、建造和維護等將整合到一個合同中，但不包括運營；或融資、建造、運營和維護等將整合到一個合同中，但不包括設(shè)計；對于存量項目采用 PPP 模式，僅運營和維護將整合到一個合同中。

■21-40級標(biāo)準(zhǔn)：項目資料表明，融資、建造和維護等將整合到一個合同中，但不包括設(shè)計和運營。

■0-20級標(biāo)準(zhǔn)：項目資料表明，設(shè)計、融資、建造等三個或其中更少的環(huán)節(jié)將整合到一個合同中。

風(fēng)險識別與分配

■81-100級標(biāo)準(zhǔn)：項目資料表明，已進行較為深入的風(fēng)險識別工作，預(yù)計其中的絕大部分風(fēng)險或全部主要風(fēng)險將在政府與社會資本合作方之間明確和合理分配。

■61-80級標(biāo)準(zhǔn)：項目資料表明，已進行較為深入的風(fēng)險識別工作，預(yù)計其中的大部分主要風(fēng)險可以在政府與社會資本合作方之間明確和合理分配。

■41-60級標(biāo)準(zhǔn)：項目資料表明，已進行初步的風(fēng)險識別工作，預(yù)計這些風(fēng)險可以在政府與社會資本合作方之間明確和合理分配。

■21-40級標(biāo)準(zhǔn)：項目資料表明，已進行初步的風(fēng)險識別工作，預(yù)計這些風(fēng)險難以在政府與社會資本合作方之間明確和合理分配。

■0-20級標(biāo)準(zhǔn)：項目資料表明，尚未開展風(fēng)險識別工作，或沒有清晰識別風(fēng)險。

績效導(dǎo)向

■81-100級標(biāo)準(zhǔn)：絕大部分績效指標(biāo)符合項目具體情況，全面合理，清晰明確。

■61-80級標(biāo)準(zhǔn)：大部分績效指標(biāo)符合項目具體情況，全面合理，清晰明確。

■41-60級標(biāo)準(zhǔn)：績效指標(biāo)比較符合項目具體情況，但不夠全面和清晰明確，缺乏部分關(guān)鍵績效指標(biāo)。

■21-40級標(biāo)準(zhǔn)：已設(shè)置的績效指標(biāo)比較符合項目具體情況，但主要關(guān)鍵績效指標(biāo)未設(shè)置。

■0-20級標(biāo)準(zhǔn)：未設(shè)置績效指標(biāo)或績效指標(biāo)不符合項目具體情況，不合理、不明確。

鼓勵創(chuàng)新

■81-100級標(biāo)準(zhǔn)：項目產(chǎn)出說明提出了較為全面、清晰和可測量的產(chǎn)出規(guī)格要求，沒有對如何交付提出要求。

■61-80級標(biāo)準(zhǔn)：項目的產(chǎn)出規(guī)格要求較為全面、清晰和可測量，并對如何交付提出了少量要求。

■41-60級標(biāo)準(zhǔn)：項目的產(chǎn)出規(guī)格要求不夠全面、清晰和可測量，并對如何交付提出了少量要求。

■21-40級標(biāo)準(zhǔn)：項目的產(chǎn)出規(guī)格要求不夠全面、清晰和可測量，并對如何交付提出了較多要求。

■0-20級標(biāo)準(zhǔn)：項目的產(chǎn)出說明基本上沒有明確產(chǎn)出規(guī)格要求，或主要對如何交付進行了要求。

潛在競爭程度

■81-100級標(biāo)準(zhǔn)：項目將引起社會資本（或其聯(lián)合體）之間競爭的潛力大且已存在明顯的證據(jù)或跡象，例如參與項目推介會的行業(yè)領(lǐng)先的國內(nèi)外企業(yè)數(shù)量較多。

■61-80級標(biāo)準(zhǔn)：項目將引起社會資本（或其聯(lián)合體）之間競爭的潛力較大，預(yù)期后續(xù)通過采取措施可進一步提高競爭程度。

■41-60級標(biāo)準(zhǔn)：項目將引起社會資本（或其聯(lián)合體）之間競爭的潛力一般，預(yù)期后續(xù)通過采取措施可提高競爭程度。

■21-40級標(biāo)準(zhǔn)：項目將引起社會資本（或其聯(lián)合體）之間競爭的潛力較小，預(yù)期后續(xù)通過采取措施有可能提高競爭程度。

■0-20級標(biāo)準(zhǔn)：項目將引起社會資本（或其聯(lián)合體）之間競爭的潛力小，預(yù)期后續(xù)不大可能提高競爭程度。

政府機構(gòu)能力

■81-100級標(biāo)準(zhǔn)：政府具備較為全面、清晰的 PPP 理念，且本項目相關(guān)政府部門及機構(gòu)具有較強的 PPP 能力。

■61-80級標(biāo)準(zhǔn)：政府的 PPP 理念一般，但本項目相關(guān)政府部門及機構(gòu)具有較強的 PPP 能力。

■41-60級標(biāo)準(zhǔn)：政府的 PPP 理念一般，且本項目相關(guān)政府部門及機構(gòu)的 PPP 能力一般。

■21-40級標(biāo)準(zhǔn)：政府的 PPP 理念較欠缺，且本項目相關(guān)政府部門及機構(gòu)的 PPP 能力較欠缺且不易較快獲得。

■0-20級標(biāo)準(zhǔn)：政府的 PPP 理念欠缺，且本項目相關(guān)政府部門及機構(gòu)的 PPP 能力欠缺且難以獲得。

融資可行性

■81-100級標(biāo)準(zhǔn)：預(yù)計項目對金融機構(gòu)的吸引力很高，或已有具備強勁實力的金融機構(gòu)明確表達了對項目的興趣。

■61-80級標(biāo)準(zhǔn)：預(yù)計項目對金融機構(gòu)的吸引力較高。

■41-60級標(biāo)準(zhǔn)：預(yù)計項目對金融機構(gòu)的吸引力一般，通過后續(xù)進一步準(zhǔn)備，可提高吸引力。

■21-40級標(biāo)準(zhǔn)：預(yù)計項目對金融機構(gòu)的吸引力較差，通過后續(xù)進一步準(zhǔn)備，可提高吸引力。

■0-20級標(biāo)準(zhǔn)：預(yù)計項目對金融機構(gòu)的吸引力很差。

項目規(guī)模

■81-100級標(biāo)準(zhǔn)：新建項目的投資或存量項目的資產(chǎn)公允價值在 10 億元以上。

■61-80級標(biāo)準(zhǔn)：新建項目的投資或存量項目的資產(chǎn)公允價值介于 2 億到 10 億元之間。

■41-60級標(biāo)準(zhǔn)：新建項目的投資或存量項目的資產(chǎn)公允價值介于 1 億到 2 億元之間。

■21-40級標(biāo)準(zhǔn)：新建項目的投資或存量項目的資產(chǎn)公允價值介于 5000 萬元到 1 億元之間。

■0-20級標(biāo)準(zhǔn)：新建項目的投資或存量項目的資產(chǎn)公允價值小于 5000 萬元。

項目資產(chǎn)壽命

■81-100級標(biāo)準(zhǔn)：資產(chǎn)的預(yù)期使用壽命大于 40 年。

■61-80級標(biāo)準(zhǔn)：資產(chǎn)的預(yù)期使用壽命為 31-40 年。

■41-60級標(biāo)準(zhǔn)：資產(chǎn)的預(yù)期使用壽命為 21-30 年。

■21-40級標(biāo)準(zhǔn)：資產(chǎn)的預(yù)期使用壽命為 11-20 年。

■0-20級標(biāo)準(zhǔn)：資產(chǎn)的預(yù)期使用壽命小于 10 年。

項目資產(chǎn)種類

■81-100級標(biāo)準(zhǔn)：項目的資產(chǎn)種類在三個以上。

■61-80級標(biāo)準(zhǔn)：項目是兩類較復(fù)雜或技術(shù)要求較高資產(chǎn)的組合。

■41-60級標(biāo)準(zhǔn)：項目是兩類中等復(fù)雜程度資產(chǎn)的組合，或者是若干個同類資產(chǎn)打包項目。

■21-40級標(biāo)準(zhǔn)：項目是兩類復(fù)雜程度較低資產(chǎn)的組合，或者項目是一個較為復(fù)雜的資產(chǎn)。

■0-20級標(biāo)準(zhǔn)：項目只包括一個較為簡單的資產(chǎn)。

全生命周期成本估計準(zhǔn)確性

■81-100級標(biāo)準(zhǔn)：項目相關(guān)信息表明，項目的全生命周期成本已被很好的理解和認(rèn)識，并且被準(zhǔn)確預(yù)估的可能性很大。

■61-80級標(biāo)準(zhǔn)：項目相關(guān)信息表明，項目的全生命周期成本已被較好的理解和認(rèn)識，并且被準(zhǔn)確預(yù)估的可能性較大。

■41-60級標(biāo)準(zhǔn)：項目相關(guān)信息表明，項目的全生命周期成本已被較好的理解和認(rèn)識，但尚無法確定能否被準(zhǔn)確預(yù)估。

■21-40級標(biāo)準(zhǔn)：項目相關(guān)信息表明，項目的全生命周期成本理解和認(rèn)識還不夠全面清晰。

■0-20級標(biāo)準(zhǔn)：項目相關(guān)信息表明，項目的全生命周期成本基本上沒有得到理解和認(rèn)識。

運營收入增長潛力

■81-100級標(biāo)準(zhǔn)：預(yù)計社會資本在滿足公共需求的前提下，非常有可能充分利用資產(chǎn)增加收入。

■61-80級標(biāo)準(zhǔn)：預(yù)計社會資本在滿足公共需求的前提下，較有可能充分利用資產(chǎn)增加收入。

■41-60級標(biāo)準(zhǔn)：預(yù)計社會資本在滿足公共需求的前提下，利用項目資產(chǎn)增加收入的可能性一般。

■21-40級標(biāo)準(zhǔn)：預(yù)計社會資本在滿足公共需求的前提下，利用項目資產(chǎn)增加收入的可能性較小。

■0-20級標(biāo)準(zhǔn)：預(yù)計社會資本在滿足公共需求的前提下，利用項目資產(chǎn)增加收入的可能性非常小。

法律和政策環(huán)境

■81-100級標(biāo)準(zhǔn)：項目采用 PPP 模式符合現(xiàn)行法律法規(guī)規(guī)章和政策等要求，甚至存在鼓勵政策。

■61-80級標(biāo)準(zhǔn)：項目采用 PPP 模式受到現(xiàn)行法律法規(guī)規(guī)章和政策等的個別限制，并且可以較為容易地解決。

■41-60級標(biāo)準(zhǔn)：項目采用 PPP 模式受到現(xiàn)行法律法規(guī)規(guī)章和政策等的個別限制，并且解決的可能性較大。

■21-40級標(biāo)準(zhǔn)：項目采用 PPP 模式受到現(xiàn)行法律法規(guī)規(guī)章和政策等的少量限制，但解決的可能性很大。

■0-20級標(biāo)準(zhǔn)：項目采用 PPP 模式受到現(xiàn)行法律法規(guī)規(guī)章和政策等的嚴(yán)格限制。

（六）物有所值定性評價結(jié)論

本項目定性分析評價最終加權(quán)總分為XX 分，大于 60 分，該項目通過物有所值定性分析。

四、物有所值定量評價

物有所值定量分析是在假定采用 PPP 模式與政府傳統(tǒng)投資和采購模式的產(chǎn)出績效相同的前期下，通過對 PPP 項目全生命周期內(nèi)政府支出成本的凈現(xiàn)值（PPP 值）與公共部門比較值（PSC 值）進行比較，判斷 PPP 模式能否降低項目全生命周期成本。當(dāng) PPP 值小于或等于PSC 值的，認(rèn)定為通過定量評價；PPP 值大于 PSC 值的，認(rèn)定為未通過定量評價。

（一）定量評價主要步驟：

（1）根據(jù)實施方案及財政承受能力測算方式計算 PPP 值。

（2）設(shè)定參照項目，根據(jù)參照項目計算 PSC 值。

（3）計算物有所值量值，得出定量評價結(jié)論。

（二）計算 PPP 值

按照財政部“關(guān)于印發(fā)《PPP 物有所值評價指引（試行）》的通知”的要求：“PPP 值可等同于 PPP 項目全生命周期內(nèi)股權(quán)投資、運營補貼、風(fēng)險承擔(dān)和配套投入等各項財政支出責(zé)任的現(xiàn)值，參照《政府和社會資本合作項目財政承受能力論證指引》（財金〔2015〕21 號）及有關(guān)規(guī)定測算”。

由上述規(guī)定可知，PPP 值＝股權(quán)投資支出（現(xiàn)值）＋運營補貼支出（現(xiàn)值）＋風(fēng)險承擔(dān)支出（現(xiàn)值）＋配套投入支出（現(xiàn)值）-超額收益分享（現(xiàn)值）。

根據(jù)《建設(shè)項目經(jīng)濟評價方案與參數(shù)》（第三版），推薦現(xiàn)階段中國社會折現(xiàn)率的取值為 8%，故本項目的定量分析中，折現(xiàn)率統(tǒng)一取值為 8%。

1.PPP 值計算參數(shù)

（1）項目總投資：本項目總投資為XXXXXX 萬元，包括建筑安裝工程費、設(shè)備及工器具購置費、工程建設(shè)其他費用、預(yù)備費等，本項目最終總投資以經(jīng)審計的竣工決算（扣減政府方應(yīng)承擔(dān)的費用）為準(zhǔn)，若該決算（扣減甲方應(yīng)承擔(dān)的費用）超過經(jīng)批準(zhǔn)的初步設(shè)計概算時，以經(jīng)批準(zhǔn)的初步設(shè)計概算為限。

（2）資金投入進度：參考本項目經(jīng)批復(fù)的工程可行性研究報告，本次測算時，項目資金在建設(shè)期第 1 年、第 2 年、第 3 年分別按 40%、30%、30%進行計算。

（3）項目收費期限：本項目建設(shè)期 3 年，運營期（收費期）30 年。

（4）項目經(jīng)營成本：根據(jù)本項目可行性研究報告，本項目的經(jīng)營成本包括日常養(yǎng)護費、大修養(yǎng)護費、運營管理費和隧道運營費，不計其他運營成本。項目運營期各年運營成本以經(jīng)核準(zhǔn)批復(fù)的項目可研報告運營成本數(shù)據(jù)為準(zhǔn)。

結(jié)合XX省高速公路日常養(yǎng)護成本，本項目的日常養(yǎng)護費用為14萬元/公里?年，預(yù)計公路日常養(yǎng)護費用將以年增長 2%的速度增加；大修費用每 10 年進行一次，按當(dāng)年日常養(yǎng)護費用的 13 倍計算。

運營管理費主要是指各收費站管理人員的費用，按不同崗位人員費率及燃料、電和供給等其他運營費用合計計算。擬建項目全線綜合支出按 4.5 萬元/人·年考慮，擬建項目管理費用為 765 萬元/年，預(yù)計運營管理費將以年增長 2%的速度增加。

隧道運營費主要是指隧道通風(fēng)、照明及維護等發(fā)生的費用，經(jīng)計算項目隧道運營費按 888 萬元/年計算，預(yù)計隧道運營費以年增長 2%的速度增加。

（5）還本付息：根據(jù)本項目投融資結(jié)構(gòu)，本項目融資資金XXXXXX 萬元，貸款利率為 4.90%，項目融資周期 25 年（含建設(shè)期），還款期 22 年，在運營期前 22 年采取等額本金的方式償還。

（6）無形資產(chǎn)攤銷：根據(jù)《財政部關(guān)于印發(fā)企業(yè)會計準(zhǔn)則解釋第 2 號的通知》（財會〔2008〕11 號），無形資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)自取得當(dāng)月起在預(yù)計使用年限內(nèi)分期平均攤銷，計入損益。本項目采用 PPP 模式運作，項目公司獲得的是一定期限內(nèi)的特許經(jīng)營權(quán)，應(yīng)視為項目公司的無形資產(chǎn)，該無形資產(chǎn)應(yīng)在特許經(jīng)營期內(nèi)攤銷完畢。本項目固定資產(chǎn)原值為 XXXXXX 萬元（不含增值稅），則運營期內(nèi)各年的攤銷費為XXXXX 萬元。

（7）稅務(wù)處理

1）經(jīng)營期內(nèi)的稅務(wù)處理：根據(jù)《財政部、國家稅務(wù)總局關(guān)于全面推開營業(yè)稅改征增值稅試點的通知》（財稅[2016]36 號）規(guī)定，增值稅高速公路按收費收入的11%計??；城市建設(shè)維護稅按增值稅的 7%計?。唤逃M附加按增值稅的 3%計取，地方教育費附加按增值稅的 2%計取，則本項目增值稅及附加綜合稅率為 12.32%。據(jù) 2007 年 3 月 16 日審議通過的《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》，項目公司企業(yè)所得稅稅率按 25%計。

2）項目移交時的稅務(wù)處理：由于項目公司獲得的是一定期限的政府特許權(quán)許可，在特許經(jīng)營期限屆滿后，全部資產(chǎn)無償移交給XX市政府，項目公司不擁有設(shè)施的所有權(quán)，由于其無形資產(chǎn)的計稅基礎(chǔ)已在特許經(jīng)營期限內(nèi)攤銷完畢，不作稅收處理。

2.股權(quán)投資支出

本項目政府方不出資，項目公司由社會資本全額出資成立，因此，本項目政府方股權(quán)投資支出為 0 萬元。

3.運營補貼支出和超額收益分享

根據(jù)本項目回報機制設(shè)計，當(dāng)項目公司的使用者付費收入低于當(dāng)年的基準(zhǔn)收入時，政府按照績效考核結(jié)果向項目公司支付可行性缺口補助（運營補貼支出）。項目公司當(dāng)年的實際收入超出基準(zhǔn)收入的 110%時，超出部分（超額收益）歸政府享有。

（1）使用者付費收入

項目公司的使用者付費收入包括車輛通行費收入和其他業(yè)務(wù)收入，其他業(yè)務(wù)收入包括沿線規(guī)定區(qū)域內(nèi)服務(wù)設(shè)施收入、廣告收入等。

由于業(yè)務(wù)收入占總收入比重極小，且可行性研究報告中未預(yù)測這兩部分收入，因此本次方案僅考慮車輛通行費收入。實際談判時應(yīng)將廣告經(jīng)營收入、服務(wù)設(shè)施經(jīng)營收入兩部分收入納入考慮。

車輛通行費收入按照XX省交通運輸廳預(yù)核的收費標(biāo)準(zhǔn)測算。

根據(jù)本項目可行性研究報告對本項目路段的交通分析與預(yù)測，可以得到本項目在運營期內(nèi)項目公司的使用者付費收入。

（2）運營補貼支出

采用8%的資本金稅后財務(wù)內(nèi)部收益率，按每年等額收入的原則，測算得到項目公司每年的基準(zhǔn)收入為 XXXXX 萬元。

根據(jù)本項目回報機制，當(dāng)項目公司的使用者付費收入低于當(dāng)年的基準(zhǔn)收入時，政府按照績效考核結(jié)果向項目公司支付可行性缺口補助。項目公司當(dāng)年的實際收入超出基準(zhǔn)收入的 110%時，超出部分（超額收益）歸政府享有。因此，可以測算出，政府在運營期內(nèi)，項目公司未發(fā)生因績效考核而受處罰的情況下，政府對項目公司各年的可行性缺口補助和超額收益。

4.風(fēng)險承擔(dān)支出

風(fēng)險承擔(dān)支出應(yīng)充分考慮各類風(fēng)險出現(xiàn)的概率和帶來的支出責(zé)任，可采用比例法、情景分析法及概率法進行測算。比例法主要是按照項目建設(shè)運營成本的一定比例確定風(fēng)險承擔(dān)成本，適用于風(fēng)險后果值和風(fēng)險概率難以測算的情形。在各類風(fēng)險支出數(shù)額和概率難以進行準(zhǔn)確測算的情況下，本項目采用比例法進行測算。按照項目的全部建設(shè)成本和一定時期內(nèi)的運營成本的一定比例確定風(fēng)險承擔(dān)支出。計算方法如下：

政府自留風(fēng)險承擔(dān)成本=風(fēng)險承擔(dān)成本×政府自留風(fēng)險系數(shù)

風(fēng)險承擔(dān)成本=（建設(shè)成本+運營成本）×風(fēng)險承擔(dān)成本系數(shù)

（1）建設(shè)成本：考慮融資成本為社會資本承擔(dān)，本項目的建設(shè)成本為建設(shè)期投入的資本金。

（2）經(jīng)營成本：根據(jù)計算參數(shù)，可以得出本項目經(jīng)營成本。

（3）風(fēng)險承擔(dān)支出

結(jié)合項目實施方案中的風(fēng)險分配框架，進一步識別項目風(fēng)險，優(yōu)化分配方案，選用比例法對風(fēng)險承擔(dān)成本進行量化。

風(fēng)險承擔(dān)成本=項目建設(shè)運營成本×風(fēng)險承擔(dān)成本比例

通常風(fēng)險承擔(dān)成本不超過項目建設(shè)運營成本的 20%，本項目中按照 10%考慮。可轉(zhuǎn)移風(fēng)險承擔(dān)成本占項目全部風(fēng)險承擔(dān)成本的比例一般為 70%~85%，本項目中按照 70%考慮，自留風(fēng)險承擔(dān)成本占項目全部風(fēng)險承擔(dān)成本的 30%。

則政府當(dāng)年的自留風(fēng)險承擔(dān)支出責(zé)任=(當(dāng)年建設(shè)成本+當(dāng)年運營成本）×10%×30%。

根據(jù)上述公式可以得出政府在整個項目合作期內(nèi)的風(fēng)險承擔(dān)支出合計為XXXX萬元，將以上風(fēng)險承擔(dān)支出按8%的折現(xiàn)率折現(xiàn)到基準(zhǔn) 年初，得到風(fēng)險承擔(dān)支出累計折現(xiàn)值為XXXX 萬元。

5.配套投入支出

本項目政府無其他配套支出，因此配套支出責(zé)任為 0 萬元。

6.PPP 值計算結(jié)果

PPP 值＝股權(quán)投資支出（現(xiàn)值）＋運營補貼支出（現(xiàn)值）＋風(fēng)險承擔(dān)支出（現(xiàn)值）＋配套投入支出（現(xiàn)值）-超額收益現(xiàn)值

（三）計算 PSC 值

PSC 值是指政府采用傳統(tǒng)采購模式提供與 PPP 項目產(chǎn)出說明要求相同的基礎(chǔ)設(shè)施及公共服務(wù)的全生命周期成本的凈現(xiàn)值。

1.參照項目設(shè)定原則

（1）與 PPP 項目產(chǎn)出說明要求的產(chǎn)出范圍和標(biāo)準(zhǔn)相同；

（2）基于政府采用現(xiàn)實可行的、最有效的傳統(tǒng)投資方式實施；

（3）參照項目的各項假設(shè)和特征在計算全過程中保持不變。

2.參照項目參數(shù)選擇

（1）建設(shè)成本：建設(shè)成本主要包括項目勘察設(shè)計、施工等方面投入的現(xiàn)金以及固定資產(chǎn)、土地使用權(quán)等實物和無形資產(chǎn)，建設(shè)成本數(shù)據(jù)來源參照本項目可行性研究報告。

（2）投融資結(jié)構(gòu)：按照政府傳統(tǒng)自投資的方式；

（3）建設(shè)期資金投入計劃：與 PPP 模式保持一致；

（4）運營成本及運營收入：PPP 模式下，依靠市場化操作引入的社會資本方，往往具有專業(yè)、綜合、高效的項目運營經(jīng)驗，其運營效率一般高。結(jié)合項目實際操作經(jīng)驗，考慮到政府傳統(tǒng)投資模式下，政府部門擔(dān)當(dāng)運營者、管理者、監(jiān)督者等多個角色，往往權(quán)責(zé)一體，項目綜合運營成本較高，故本項目中，參照項目運營成本設(shè)定比 PPP 項目高 10%，運營收入與 PPP 模式保持一致；

（5）財務(wù)費用：考慮到政府傳統(tǒng)投資模式下提供的基礎(chǔ)設(shè)施公共服務(wù)，財務(wù)成本相對較高，根據(jù)XX省傳統(tǒng)投資市場水平，利率設(shè)定為 6.5%，還款方式和還款期限與 PPP 模式保持一致，即 22 年的等額本金方式償還；

（6）項目周期設(shè)定：與 PPP 模式保持一致，即 33 年；

（7）折現(xiàn)率：與計算 PPP 值得折現(xiàn)率保持一致，即 8%；

（8）稅費：傳統(tǒng)模式下平臺公司正常繳納增值稅、企業(yè)所得稅等稅費。

3.計算 PSC 值

PSC 值是以下三項成本的全生命周期現(xiàn)值之和：

（1）參照項目的建設(shè)和運營維護凈成本（初始 PSC 值）；

（2）競爭性中立調(diào)整值；

（3）項目全部風(fēng)險成本。

即 PSC 值＝初始 PSC 值（現(xiàn)值）＋競爭性中立調(diào)整值（現(xiàn)值）＋項目全部風(fēng)險成本（現(xiàn)值）。

其中，初始 PSC 值＝建設(shè)凈成本＋運營凈成本

建設(shè)凈成本：主要包括參照項目設(shè)計、建造、升級、改造、大修等方面投入的現(xiàn)金以及固定資產(chǎn)、土地使用權(quán)等實物和無形資產(chǎn)的價值，并扣除參照項目全生命周期內(nèi)產(chǎn)生的轉(zhuǎn)讓、租賃或處置資產(chǎn)所獲的收益（資本性收益）。

運營維護凈成本：主要包括參照項目全生命周期內(nèi)運營維護所需的原材料、設(shè)備、人工等成本，以及管理費用、銷售費用、繳納稅費和運營期財務(wù)費用等，并扣除假設(shè)參照項目與 PPP 項目付費機制相同情況下能夠獲得的使用者付費收入等，即運營維護凈成本計算公式為“經(jīng)營成本+財務(wù)費用-運營收入”。

競爭性中立調(diào)整值：競爭性中立調(diào)整值主要是采用政府傳統(tǒng)投資方式比采用 PPP 模式實施項目少支出的費用，通常包括支出的土地費用、行政審批費用、有關(guān)稅費等。相對于本項目總投資而言，行政審批費用很小，本報告不予考慮；本報告假設(shè)采取政府傳統(tǒng)投資模式下，政府不會獲得任何土地費用的競爭優(yōu)勢，不會比采用 PPP 模式實施項目少支出費用，故土地費用取值為 0 萬元；采取政府傳統(tǒng)投資模式下的參照項目正常繳納增值稅、企業(yè)所得稅等稅費，故本項目競爭性中立調(diào)整值為 0 萬元。

項目全部風(fēng)險成本：項目全部風(fēng)險成本包括可轉(zhuǎn)移給社會資本的風(fēng)險承擔(dān)成本和政府自留風(fēng)險的承擔(dān)成本，根據(jù)《政府和社會資本合作項目財政承受能力論證指引》（財金〔2015〕21 號）第二十一條及有關(guān)規(guī)定測算，本項目中采用比例法進行量化。根據(jù) PPP 值風(fēng)險承擔(dān)支出計算，可轉(zhuǎn)移風(fēng)險承擔(dān)成本占項目全部風(fēng)險承擔(dān)成本的比例為70%，自留風(fēng)險承擔(dān)成本占項目全部風(fēng)險承擔(dān)成本的 30%。

4.PSC 值計算結(jié)果

PSC 值＝初始 PSC 值（現(xiàn)值）＋競爭性中立調(diào)整值（現(xiàn)值）＋項目全部風(fēng)險成本（現(xiàn)值）

物有所值量值 VFM=PSC 值-PPP 值

（四）物有所值定量評價結(jié)論

本項目 PPP 值為 XXXXX 萬元＜PSC 值 XXXXX 萬元，物有所值量值為 XXXXX 萬元，指數(shù)為 XX%，通過物有所值定量評價。

五、物有所值評價結(jié)論

按照物有所值定性評價指標(biāo)體系及評價標(biāo)準(zhǔn)，經(jīng)物有所值定性評價專家組論證，本項目的定性評價加權(quán)得分大于60 分，通過物有所值定性評價。通過測算，本項目 PPP 值為XXXXX萬元，PSC 值為XXXXX 萬元，PPP 值小于 PSC 值，通過物有所值定量評價。

綜上所述，本項目在增加公共供給、優(yōu)化項目風(fēng)險分配、提高建設(shè)和運營管理效率、促進創(chuàng)新和公平競爭、促進政府職能轉(zhuǎn)變等方面具有較好的效果，適宜采用 PPP 模式進行運作。