4）利潤(rùn)表分析
區(qū)別：利潤(rùn)管理與利潤(rùn)造假
利潤(rùn)管理：指企業(yè)對(duì)于公布的利潤(rùn)所作的刻意的主觀調(diào)整，合法但不地道
好壞消息分類（好消息作為日常經(jīng)營(yíng)，壞消息作為突發(fā)事件）：給閱讀者的心理預(yù)期有所不同。
平滑收益（人為地在好年份提高費(fèi)用，在不好的年份降低費(fèi)用）：所有企業(yè)都在做這樣的事情。
徹底的洗澡行為（把全部損失和費(fèi)用計(jì)入在一個(gè)虧損年份）：一般發(fā)生在換屆
會(huì)計(jì)政策變動(dòng)
利潤(rùn)造假：通過(guò)不正當(dāng)手段，進(jìn)行不存在的虛擬交易，欺騙利益相關(guān)者，違法行為
區(qū)別：利潤(rùn)與現(xiàn)金流
利潤(rùn)與現(xiàn)金流的差別
非現(xiàn)金費(fèi)用，如折舊
非營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流
營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)和負(fù)債的變動(dòng)：現(xiàn)金還債和分紅不影響利潤(rùn)
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流=凈收益+少數(shù)股東權(quán)益+權(quán)益表上對(duì)應(yīng)的稅項(xiàng)支出-一年中實(shí)際支付稅款+有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)的折舊和攤銷-關(guān)聯(lián)公司收入-利息和包括收回投資所得在內(nèi)的財(cái)務(wù)收益-重組費(fèi)用+/-調(diào)整流動(dòng)資產(chǎn)凈額和其他營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流等項(xiàng)目的變動(dòng)+/-貨幣轉(zhuǎn)換的凈效應(yīng)
分析的方法：識(shí)別“泡沫”、趨勢(shì)分析、結(jié)構(gòu)分析和比率分析
利潤(rùn)“泡沫”的辨別
利潤(rùn)結(jié)構(gòu)是否異常：哪一項(xiàng)超出預(yù)期對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)大
可持續(xù)性利潤(rùn)水平的問(wèn)題：年度間波動(dòng)特別大，如凈利潤(rùn)、ROE
結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)“泡沫”的分析：投資收益
結(jié)合經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的分析：有沒(méi)有利潤(rùn)、有沒(méi)有現(xiàn)金
利潤(rùn)質(zhì)量的討論
利潤(rùn)表的趨勢(shì)分析
利潤(rùn)表的結(jié)構(gòu)分析（利潤(rùn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)）
利潤(rùn)表的比率分析（銷售凈利潤(rùn)率、毛利率、期間費(fèi)用率、結(jié)合其他報(bào)表測(cè)算的盈利能力、償債能力，如ROE、ROIC）
關(guān)注：利潤(rùn)與現(xiàn)金回收的對(duì)應(yīng)關(guān)系，越對(duì)應(yīng)說(shuō)明利潤(rùn)質(zhì)量越高
與利潤(rùn)表相關(guān)的一些概念
毛利：營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本
純營(yíng)業(yè)利潤(rùn)：不包括投資收益的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，等于毛利減去銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用
營(yíng)業(yè)利潤(rùn)：純營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+投資收益+減值損失+公允價(jià)值變動(dòng)損益
利潤(rùn)的兩大支柱：純營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、投資收益
利潤(rùn)表分析自下往上看，尋找問(wèn)題
利潤(rùn)質(zhì)量：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)過(guò)程的質(zhì)量、利潤(rùn)結(jié)構(gòu)的質(zhì)量、利潤(rùn)結(jié)果的質(zhì)量
營(yíng)業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)過(guò)程的質(zhì)量：純營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=收入-成本-費(fèi)用
收入的質(zhì)量
賣什么：收入的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)構(gòu)成
賣給誰(shuí)：收入的客戶構(gòu)成（客戶的增速快慢影響收入增速、客戶規(guī)模的大小影響客戶收入的穩(wěn)定性）、區(qū)域構(gòu)成（銷售西部可能受政策補(bǔ)貼影響較大）
靠什么：實(shí)現(xiàn)收入的方式（政府（區(qū)域保護(hù)）、關(guān)聯(lián)交易（收入高但是可能現(xiàn)金少）、市場(chǎng)（市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)））
產(chǎn)品的抗變能力：顯示企業(yè)的活力、能力、潛力
費(fèi)用的質(zhì)量：費(fèi)用發(fā)生的規(guī)模與其帶來(lái)的效益之間的關(guān)系。企業(yè)一般絕對(duì)額費(fèi)用波動(dòng)很難，但是可以通過(guò)規(guī)模去下降單位費(fèi)用，一般下降絕對(duì)費(fèi)用大概率是有問(wèn)題
基本不能降低的固定部分（折舊費(fèi)、廣告費(fèi)）
與企業(yè)發(fā)展前景有關(guān)的費(fèi)用（研發(fā)費(fèi)用、人力資源開發(fā)費(fèi)用）
與人氣有關(guān)的費(fèi)用（差旅費(fèi)）
與業(yè)務(wù)量成比例的費(fèi)用
總體來(lái)看，期間費(fèi)用很難在年度間有劇烈下降
利潤(rùn)結(jié)構(gòu)的質(zhì)量
利潤(rùn)表自身的結(jié)構(gòu)質(zhì)量
毛利率的走勢(shì)（兩點(diǎn)：區(qū)分產(chǎn)品生命周期（向上越高）和周轉(zhuǎn)率（與促銷有關(guān)，可能會(huì)導(dǎo)致毛利率下降）、業(yè)績(jī)操作）
費(fèi)用額與費(fèi)用率的走勢(shì)：費(fèi)用額劇烈變化需要條件，比如公司政策、公司規(guī)模發(fā)生變化或者報(bào)表調(diào)節(jié)；費(fèi)用率與其他指標(biāo)結(jié)合體現(xiàn)了有效性，比如說(shuō)促銷，毛利率會(huì)下降。
投資收益與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的關(guān)系：沒(méi)有必然關(guān)系，關(guān)注此消彼長(zhǎng)的邏輯，因?yàn)橛锌赡芷髽I(yè)在做盈余管理，有可能涉及造假。
小項(xiàng)目的大貢獻(xiàn)：考慮持續(xù)性，如營(yíng)業(yè)外收入、資產(chǎn)減值損失
資產(chǎn)減值損失
發(fā)生的原因：資產(chǎn)不能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益或者帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益低于其賬面價(jià)值
常見的類型：存貨跌價(jià)損失、應(yīng)收賬款壞賬損失、固定資產(chǎn)減值損失、在建工程減值損失、無(wú)形資產(chǎn)減值損失、金融資產(chǎn)減值損失等
資產(chǎn)減值損失可以轉(zhuǎn)回
謹(jǐn)防企業(yè)利用資產(chǎn)減值損失的轉(zhuǎn)回來(lái)操縱利潤(rùn)
手法：巨額計(jì)提、休克療法；大額沖回、超速成長(zhǎng)；秘密準(zhǔn)備、隱瞞利潤(rùn)。
企業(yè)的盈利模式：經(jīng)營(yíng)主導(dǎo)型、投資主導(dǎo)型、重組并購(gòu)型、會(huì)計(jì)操縱型
可以和資產(chǎn)負(fù)債表體現(xiàn)的盈利模式進(jìn)行對(duì)比分析
重組并購(gòu)在報(bào)表中不能完全揭示，要結(jié)合其他資料，一般以達(dá)到三種效果為佳，即：可以改善經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)和質(zhì)量、可以改善投資的結(jié)構(gòu)和質(zhì)量、可以改善企業(yè)的融資能力
會(huì)計(jì)操縱識(shí)別：一些重大變化違反嘗試，重大交易不合常理；利潤(rùn)和現(xiàn)金脫鉤，有利潤(rùn)但無(wú)現(xiàn)金流入
利潤(rùn)的結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)間的關(guān)系
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)消耗經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，產(chǎn)生兩個(gè)效益：純營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量
投資活動(dòng)消耗投資資產(chǎn)，產(chǎn)生兩個(gè)效益：投資收益、投資收益帶來(lái)的現(xiàn)金流量
檢驗(yàn)利潤(rùn)的試金石是現(xiàn)金流量
利潤(rùn)結(jié)果的質(zhì)量
利潤(rùn)產(chǎn)生之后，存在于企業(yè)的什么地方呢？答案是：形成企業(yè)的資產(chǎn)。所有利潤(rùn)結(jié)果的質(zhì)量對(duì)應(yīng)的就是資產(chǎn)的質(zhì)量。
5）資產(chǎn)負(fù)債表分析
分析的方法：識(shí)別“泡沫”、趨勢(shì)分析、結(jié)構(gòu)分析和比率分析
資產(chǎn)“泡沫”的辨別
其他應(yīng)收款過(guò)大
待處理財(cái)產(chǎn)損失（收益性支出和資本支出的問(wèn)題）
長(zhǎng)期待攤費(fèi)用（收益性支出和資本支出的問(wèn)題）
開辦費(fèi)（收益性支出和資本支出的問(wèn)題）
負(fù)債質(zhì)量的討論（所謂“零營(yíng)運(yùn)資本”管理）
資產(chǎn)負(fù)債表的趨勢(shì)分析
資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)分析（資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)）
資產(chǎn)負(fù)債表的比率分析（短期償債能力、長(zhǎng)期償債能力、結(jié)合其他報(bào)表測(cè)算資產(chǎn)盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力）
質(zhì)量分析
資產(chǎn)質(zhì)量分析
資產(chǎn)質(zhì)量：表現(xiàn)為資產(chǎn)的變現(xiàn)性和盈利性
變現(xiàn)的質(zhì)量：能否回收
被利用的質(zhì)量：利用率（周轉(zhuǎn)率）、利用額
與其他資產(chǎn)組合增值的質(zhì)量：同樣的資產(chǎn)在不同的環(huán)境中價(jià)值不同
資產(chǎn)的質(zhì)量也是相對(duì)概念：同樣的資產(chǎn)在不同的企業(yè)其質(zhì)量不同，從不同的立場(chǎng)看也不同，在不同的時(shí)點(diǎn)也不相同
資產(chǎn)按質(zhì)量分類
貶值的資產(chǎn)（＜賬面價(jià)值）：其他應(yīng)收款、部分存貨（滯銷或者毀損）、部分對(duì)外投資、攤銷費(fèi)用、開發(fā)支出、部分固定資產(chǎn)
增值的資產(chǎn)（＞賬面價(jià)值）：大部分存貨、經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、部分對(duì)外投資、表外資源
等值的資產(chǎn)（=賬面價(jià)值）：主要是貨幣資金
資本質(zhì)量分析：貨幣資金、債權(quán)、存貨、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、投資資產(chǎn)、資本結(jié)構(gòu)
貨幣資金質(zhì)量分析
存量的恰當(dāng)性
理論上，以保障企業(yè)各項(xiàng)活動(dòng)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)不中斷的最低存量為恰當(dāng)
實(shí)際上，要區(qū)別對(duì)待，允許存在適量的富余作為保險(xiǎn)儲(chǔ)備，可以看企業(yè)過(guò)去現(xiàn)金在流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模，此外不同企業(yè)有不同的融資能力
收付款過(guò)程中的內(nèi)部控制（采購(gòu)需求、采購(gòu)過(guò)程、采購(gòu)數(shù)量、付款方式）
小金庫(kù)識(shí)別：應(yīng)入賬而未入賬的表外資金
兩個(gè)認(rèn)識(shí)：小金庫(kù)不一定是現(xiàn)金，也不一定??；最大的危害是國(guó)家的稅款流失
識(shí)別方法：資產(chǎn)降低，業(yè)績(jī)惡化
企業(yè)報(bào)表反映環(huán)境的不完整，部分產(chǎn)品不入賬
異常高的資源消耗，與內(nèi)部控制指標(biāo)相差較大
報(bào)表和現(xiàn)場(chǎng)情況的反差
報(bào)表反映的業(yè)務(wù)流轉(zhuǎn)和實(shí)際業(yè)務(wù)流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)不一致
債券質(zhì)量分析
主要分析：商業(yè)債權(quán)（應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)）和其他應(yīng)收款
商業(yè)債權(quán)：產(chǎn)生原因是企業(yè)的信用政策，核心是規(guī)模變化和周轉(zhuǎn)情況，本質(zhì)是促銷手段
關(guān)注債權(quán)周轉(zhuǎn)與存貨周轉(zhuǎn)的動(dòng)態(tài)平衡：通過(guò)延長(zhǎng)賬期促銷，債權(quán)周轉(zhuǎn)變慢，存貨周轉(zhuǎn)應(yīng)該是變快
賬齡分析：分析債權(quán)結(jié)構(gòu)
分析債務(wù)人結(jié)構(gòu)：行業(yè)構(gòu)成、部門和所有制構(gòu)成、地區(qū)構(gòu)成、債務(wù)人的穩(wěn)定和波動(dòng)、信用程度
其他應(yīng)收款
大規(guī)模的其他應(yīng)收款一定是為關(guān)聯(lián)方提供資金
其他應(yīng)收款缺陷：沒(méi)有支付能力、不能用于公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、增加財(cái)務(wù)費(fèi)用
注意關(guān)聯(lián)方是子公司，還是母公司、兄弟公司（控制能力大小的區(qū)別）
