一、概念

凈利率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入，越大越好！

二、判斷標(biāo)準(zhǔn)

一家企業(yè)要正常運(yùn)營(yíng)，必須滿足最低要求：

凈利率>資金成本（利息），即報(bào)酬>成本。

每個(gè)行業(yè)的資金成本不一樣，但MJ老師總結(jié)：凈利率至少>2%的公司才值得投資，當(dāng)然，凈利率越高越好！

學(xué)到這里，請(qǐng)大家回頭再看看毛利率，請(qǐng)問：凈利率和毛利率是成正比的嗎？會(huì)不會(huì)毛利越高、凈利也越高呢？

一般而言凈利率和毛利率是趨勢(shì)相同的，毛利率越高，凈利率越高，但不是絕對(duì)的成正比。還要看費(fèi)用率和其它收益。比如毛利率很高，但是費(fèi)用也很高，那么就會(huì)導(dǎo)致凈利下降。如果毛利率降低了，但同時(shí)費(fèi)用控制的很好，凈利率反而提升了。再比如毛利率很低，并不是一門好生意，但是偏財(cái)多，投資收益高，其它偶然生意賺錢了，也會(huì)導(dǎo)致凈利高于毛利，不過從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，這樣的公司不會(huì)持續(xù)盈利，因?yàn)槊谴碇鳡I(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力，主營(yíng)業(yè)務(wù)是公司生存的命脈。

三、同行分析實(shí)例

這周我們一起分析白酒行業(yè)的18家公司：

可以看到，營(yíng)業(yè)收入方面，小公司和大公司差距很大，因此市值方面的差距也是數(shù)量級(jí)的！

白酒行業(yè)是個(gè)高毛利、燒錢、存貨周轉(zhuǎn)較慢的行業(yè)，這里面手上現(xiàn)金不足的公司有：洋河股份、迎駕貢酒，可以先排除掉。

有的同學(xué)可能會(huì)說(shuō)，洋河是家好公司，怎么能這么快就排除掉呢？

這就是，公司厲害的不一定財(cái)報(bào)好看，但是財(cái)報(bào)好看的公司基本都是厲害的。

MJ老師這套方法非常的穩(wěn)妥，有可能會(huì)錯(cuò)過一些公司，但能捕撈到的肯定是很厲害的公司！

總結(jié)“貴州茅臺(tái)”的優(yōu)秀之處有：

1、五年“毛利率”都超過90%------>是門好生意；

2、五年“凈利率”也基本在逆天的50%左右------>稅后賺錢！

3、“經(jīng)營(yíng)安全邊際率”>60%------>有很大空間可以抵抗市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；

4、手上現(xiàn)金非常多，2017年高達(dá)65.3%------>現(xiàn)金流相當(dāng)充沛。

最后提醒下：前幾天學(xué)習(xí)的四個(gè)指標(biāo)都各自占比20%，今天的“凈利率”和明天的EPS僅占比10%哦，大家注意權(quán)重比例。

四? 可以總結(jié)一下“高毛利、燒錢、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)慢”的行業(yè)的盈利指標(biāo)判斷順序，連續(xù)5年的數(shù)據(jù)：

1 毛利率：看看是不是一門好生意

2現(xiàn)金占總資產(chǎn)的比率：是不是土豪，瘦死的駱駝比馬大，有錢就是硬道理

3經(jīng)營(yíng)安全邊際率：抗風(fēng)險(xiǎn)能力幾級(jí)，渡過難關(guān)的存活幾率大不大

4凈利率：是不是真賺錢，費(fèi)用控制的好不好，看看公司的行業(yè)地位、規(guī)模夠不夠強(qiáng)，綜合競(jìng)爭(zhēng)力如何