這是“不讀財(cái)報(bào)就出局”學(xué)習(xí)的第18天，每天進(jìn)步一點(diǎn)點(diǎn)，堅(jiān)持帶來大改變！[耶]
開始每天課程之前，依舊給出《五大數(shù)字力》總體思維導(dǎo)圖，我們每天學(xué)習(xí)其中的一個(gè)指標(biāo)，最后完成財(cái)報(bào)大盤點(diǎn)：
周一我們談過把“毛利率”作為是否投資的重要判斷依據(jù)，詳情請(qǐng)看這是不是一門好生意？
那是不是說只要毛利率高就是好公司了呢？當(dāng)然不是。
我們前兩天又學(xué)習(xí)了營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)費(fèi)用率和經(jīng)營(yíng)安全邊際率三項(xiàng)指標(biāo)。
高毛利只是第一步，要成為優(yōu)秀的企業(yè)，還要有其他很多方面的支撐，這里我們繼續(xù)“盈利能力”中的第四個(gè)指標(biāo)學(xué)習(xí)----凈利率。
一、概念
還記得第一天，我們類比了個(gè)人利潤(rùn)表和公司利潤(rùn)表么？
每個(gè)月，我們領(lǐng)到的工資扣除一系列支出和稅之后，剩下來的錢，是不是越多越好！
公司一樣如此：
凈利率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入，越大越好！
二、實(shí)例計(jì)算
以“永輝超市”為例，計(jì)算其2016年的“凈利率”
分子、分母的“凈利潤(rùn)”和“營(yíng)業(yè)收入”，都在“利潤(rùn)表”中。
用公式算出永輝超市五年凈利率
則，2016年“永輝超市”的“凈利率”為2.5%
和財(cái)報(bào)說一致。
三、判斷指標(biāo)
從大學(xué)剛出來那會(huì)，普通人是相當(dāng)不易的，領(lǐng)到的工資非常少，去除房租、交通、吃飯等生活必須后，剩不了多少錢，但理論上最基本的要求是：存下來的錢要夠下個(gè)月的基本生活成本吧。
經(jīng)營(yíng)一家公司也是如此，最低要求：
凈利率>資金成本，即報(bào)酬>成本。
一般公司從銀行貸款，利息都大于2%，因此：
MJ老師總結(jié)：凈利率至少>2%的公司才值得投資，當(dāng)然，凈利率越高越好！
四、同行分析
對(duì)比“超市連鎖”行業(yè)兩家公司，光從凈利率指標(biāo)上看，除了“永輝超市”在2015年凈利率小于2% 以外，這兩家公司基本滿足要求，即“凈利率>2%”，而且“文峰股份”的指標(biāo)要更亮眼一些。
但，看財(cái)報(bào)不能單看一個(gè)指標(biāo)，要三張報(bào)表結(jié)合起來看，下面僅摘取學(xué)過的部分指標(biāo)，就可以看出一二：
雖然，在“盈利能力”上“文峰股份”貌似更勝一籌，但最關(guān)鍵的“現(xiàn)金流”，差距很大，現(xiàn)金流逐年遞減，不是一件好事！
而“永輝超市”完全不同，翻桌率要高，手上的錢也是越來越多，是一家非常健康的企業(yè)！
五、實(shí)例分析
思考一下，凈利率和毛利率是成正比的嗎？
還真不是。
我們一起看看“博士眼鏡”的情況，眼鏡行業(yè)被大家稱為“暴利行業(yè)”，以下是“博士眼鏡”2012年~2016年的五年財(cái)報(bào)：
“博士眼鏡”毛利率超高的，連續(xù)5年都在70%以上，但從上表中我們看到，它的“凈利率”少的可憐，不到10%。這是為什么呢？原來，“博士眼鏡”的銷售費(fèi)用太高了：
近五年“銷售費(fèi)用”占“營(yíng)業(yè)收入”的比例，統(tǒng)計(jì)如下：
最近這五年，“博士眼鏡”的銷售費(fèi)用呈現(xiàn)逐年上升趨勢(shì)，高達(dá)1.31億、1.62億、1.84億、2.02億、2.24億，分別占營(yíng)收比重為48.3%、49.7%、51.0%、53.8%、53.9%，這么高的銷售費(fèi)用吞掉了它毛利的大部分。因此“博士眼鏡”只有不足10%的“凈利率”。
再回頭看看美女“貴州茅臺(tái)”的“盈利指標(biāo)”和“現(xiàn)金流”：
總結(jié)“貴州茅臺(tái)”的優(yōu)秀之處有：
1、五年“毛利率”都超過90%------>是門好生意；
2、五年“凈利率”也基本在逆天的50%左右------>稅后賺錢！
3、昨天分析的“經(jīng)營(yíng)安全邊際率”>60%------>有很大空間可以抵抗市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；
4、手上現(xiàn)金非常多，2016年高達(dá)59.2%------>現(xiàn)金流充沛。
光是這些可以就可以看出“貴州茅臺(tái)”真是一門非常非常好的生意，在銷售中也掌握絕對(duì)的主動(dòng)權(quán)，這種企業(yè)真是不能再棒了！
六、“盈利能力”六大指標(biāo)的權(quán)重
前三天學(xué)習(xí)的三個(gè)指標(biāo)都各自占比20%，今天的“凈利率”為10%。
七、參考文獻(xiàn)：
[1]、《五大關(guān)鍵數(shù)字力》林明樟（MJ老師）著，商周出版社；
[2]、《用生活常識(shí)就能看懂財(cái)務(wù)報(bào)表》林明樟（MJ老師）著，廣東經(jīng)濟(jì)出版社。
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