散戶在衍生品交易中容易犯哪些錯誤呢？
第一，過于迷信價值分析。
第二，過于激進(jìn)，倉位控制不當(dāng)。
第三，以業(yè)余時間對抗專業(yè)精英。
誤區(qū)一：過于迷信價值分析
第一個錯誤，就是很多散戶過于迷信價值分析，這是非常危險的，經(jīng)常要付出很大的代價。實際上，在衍生品交易中，沒有價值分析是萬萬不能的，但是價值分析也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是萬能的。
我給你舉個例子，比如說你做了非常嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆治觯蛘哒f看了大量的資料，看空中國的宏觀經(jīng)濟(jì)。這個判斷可能是對的，但依據(jù)這個判斷在衍生品市場上做空，可能是錯的，會讓你賠錢的。為什么呢？我們來仔細(xì)地拆解一下。
先來說你的判斷，一個看空中國宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷不是那么容易作出來的，為了這個判斷，你仔細(xì)研究了宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，你看到了機(jī)械和制造業(yè)的投資在下行，房地產(chǎn)調(diào)控一時不會放松，房地產(chǎn)投資在下行。然后你緊接著就推斷，投資相關(guān)的大宗商品的價格會下行，所以對于鋼鐵、水泥、鐵礦石、焦炭的需求都會下降。這時候，你就看空了“黑色系”：準(zhǔn)備做空螺紋鋼、鐵礦石、焦煤和焦炭。
看起來這些分析非常有道理，非常地有邏輯。我們假定這個判斷是對的，但是你做空黑色系能掙錢嗎？很難講。問題的關(guān)鍵在于哪里呢？你看到的情況別人也看到了，你怎么知道價格是否已經(jīng)反映了這種判斷呢？
比如說2018年4月30號左右，鐵礦石5月交割的價格在450塊錢左右。那么未來是跌還是漲？你看空的話，那么應(yīng)該是跌?？墒沁@兩天，現(xiàn)貨價就在500塊錢左右，現(xiàn)貨價高于期貨價50塊，未來是現(xiàn)貨跌還是期貨漲呢？
在回答這個問題之前，我先給你補充兩條信息。
第一，鐵礦石期貨的價格在過去的兩個月之內(nèi)，已經(jīng)從550塊的高位跌下來了，跌了100塊左右，還會進(jìn)一步下跌嗎？
第二，5月15日，這個合約就到期了，到那個時候，期貨的價格應(yīng)該等于現(xiàn)貨的價格，否則就存在套利機(jī)會，任何人都可以用低價買入期貨，交割現(xiàn)貨，然后把現(xiàn)貨以高價賣出去獲得利潤。所以，如果現(xiàn)貨的價格不下跌，期貨的價格就有可能反彈。
這兩個分析就指向了什么可能性呢？第一，對中國宏觀經(jīng)濟(jì)的悲觀判斷已經(jīng)反映在現(xiàn)在的價格中，所以現(xiàn)在的價格存在著超跌反彈的可能性。第二，未來的價格趨勢可能是繼續(xù)下跌的，但是考慮到期貨的價格已經(jīng)低于了現(xiàn)貨價格，而且期貨很快就到期，期貨進(jìn)一步下跌的可能性是存疑的。再進(jìn)一步地想，考慮到目前經(jīng)濟(jì)下行的證據(jù)已經(jīng)比較多了，而且中美的貿(mào)易摩擦看起來不是一時半會兒能夠解決的。那么為了防止經(jīng)濟(jì)的過快下滑，中央政府有沒有可能出臺經(jīng)濟(jì)刺激政策呢？這種可能性是有的。
實際上，4月17號，央行就降準(zhǔn)了一個點，已經(jīng)是一個相對寬松的信號。在這種背景下，如果做空期貨，很可能會賠錢。
我的一個朋友對中國的宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷一直非常準(zhǔn)確，但是他在4月16號左右開始做空鐵礦石，現(xiàn)在已經(jīng)賠了不少了。
我的一個朋友對中國的宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷一直非常準(zhǔn)確，但是他在4月16號左右開始做空鐵礦石，現(xiàn)在已經(jīng)賠了不少了。
剛才的分析其實告訴你什么呢？你的價值分析可能是對的，但是它對期貨交易的指導(dǎo)性是有限的，你需要價值分析為你找到方向。但是，價值分析不能夠幫你找到一個確定性的交易策略。這是為什么呢？因為期貨的期限性是非常強的，它的短期波動可能完全是基本面之外的因素決定的，甚至是大戶操縱的。所以對于價值分析的局限性，一個散戶要有非常清醒的認(rèn)識。
剛才說的是第一個錯誤，過度迷信價值分析的時候，即使你的分析對了，你也可能賠錢。
誤區(qū)二：倉位冒進(jìn)，謹(jǐn)記“剩者為王”
散戶常常犯的第二個錯誤，就是倉位的控制過于冒進(jìn)，有時候即使方向判斷對了，卻因為市場的隨機(jī)波動損失慘重，甚至不得不提前止損，或者清盤。本來你應(yīng)該賺錢的，結(jié)果卻賠了錢。
回到剛才的例子里面，假設(shè)你還是看空宏觀經(jīng)濟(jì)，看空鐵礦石，而且假設(shè)你的觀點在長期來看是對的，中國的經(jīng)濟(jì)就是下行的。但是你做空鐵礦石投入了很多資金，目前做空鐵礦石最高杠桿率是多少呢？是10倍。假設(shè)你加了10倍的杠桿，你知道可能發(fā)生什么事情嗎？比如說現(xiàn)在有一個大戶，他和你的觀點相反，他大量地買入拉高了價格，然后隨著價格一點點上漲，很多的散戶就開始跟風(fēng)，跟著買入，然后價格就進(jìn)一步地上漲。
記住，這時候因為你用了10倍的杠桿，所以這時候你的損失非常地慘重。你損失慘重就會導(dǎo)致你賬戶里的保證金不夠。如果你手里沒有足夠的資金來補倉的話，價格在進(jìn)一步的上漲過程中，甚至可能發(fā)生爆倉的風(fēng)險。這就是說，即使是3個月、5個月以后，你的判斷被證實是對的，但是沒有用，你已經(jīng)爆倉退出了市場了。
所以說，衍生品的好處是提供了加杠桿的機(jī)制，但是杠桿是雙刃劍，它在放大收益的同時，也放大了風(fēng)險。所以這個時候，倉位的控制就尤為地重要，激進(jìn)地操作，一夜暴富的心理可能就會讓你得不償失。
所以，如果你的價值分析非常地準(zhǔn)確，判斷很對的情況下，只要你的倉位非常輕，一般能夠抵御比較大的波動，就會實現(xiàn)最終掙錢。
所以這個時候，散戶最要防范的就是倉位冒進(jìn)，最終實現(xiàn)“剩者為王”。這個“剩者”是“剩下”的“?！?，誰能夠在市場波動的洗禮中剩下來，不被洗滌出去，就會是最終的王者。
好，剛才我說了第二條錯誤，就是倉位的控制比較冒進(jìn)。
誤區(qū)三：用業(yè)余時間對抗全職精英
最后，也是最重要的一個錯誤，參與到期貨交易的散戶，一般都是比較有經(jīng)驗的投資者，一般會認(rèn)為自己很聰明，所以他們期望用自己的一己之力去對抗機(jī)構(gòu)的集體力量。更嚴(yán)重的時候，散戶大多是利用業(yè)余時間做衍生品交易的，這等于是說用業(yè)余時間去對抗全職的專業(yè)精英。
我為什么用“對抗”這個詞語呢？在前面的課程里我已經(jīng)告訴你，衍生品是零和博弈，做多的就對應(yīng)著做空的，你掙錢就意味著別人賠錢，你賠錢就意味著別人掙錢。所以，如果散戶掙錢的話，就意味著跟你做對手的機(jī)構(gòu)是賠錢的。
明白了這個對抗性以后，你就知道，其實誰投入的資源多，誰獲勝的概率就較大。
比如說鐵礦石交易，專業(yè)的機(jī)構(gòu)是怎么做的？他們有專門的人去計算海上漂著多少條船，每天有多少條船到岸，每天的銷售，然后對未來幾天的銷售和價格都要去做計算和預(yù)期。這是需要一個團(tuán)隊來做的，散戶沒有這種人力來做。如果是業(yè)余的散戶就更加不可能了。所以在這種零和博弈的對抗中，散戶并不占優(yōu)勢。即使你把趨勢看對了，也不一定能夠掙到錢。
那么散戶有什么辦法在期貨交易中占據(jù)一定的先機(jī)呢？在期貨交易中，和股票交易不太一樣，技術(shù)分析反而會有所幫助。因為技術(shù)分析做得好，可以幫助你判斷市場上買賣雙方的力量，如果買方力量強，你就跟著做多，如果賣方力量強，你就跟著做空。如果你能夠把技術(shù)分析和基本面的價值分析結(jié)合，并合理地嚴(yán)格控制倉位，散戶應(yīng)該還是有機(jī)會在衍生品市場上賺錢的。
