2024年第116篇?

看不懂與看得懂? --?2017-05-08?

文章源自老唐在后臺收到的提問：

老唐，你如何看AAA公司？

抱歉，沒研究過，無法發(fā)表意見。

老唐，BBB公司怎么樣？

抱歉，不懂這家公司，不敢發(fā)表意見。

第一個問題，是沒有看過財報沒有研究過，第二個問題卻相對復雜，關系到看得懂和看不懂。

文章中老唐主要分享了再閱讀財報過程中思考的幾個核心問題，如何確認看不懂或看得懂。

主動投資的辦法，主要有兩種：

一是以施洛斯位代表的煙蒂投資法，二是以巴菲特位代表的與優(yōu)秀企業(yè)共同成長式投資法。對于投機，是完全不參與的。

煙蒂投資法，強調(diào)分散買入很多市值低于營運資金的企業(yè)，從概率上獲取估值回歸的利潤。這種方法，需要不停的翻找，隨時保持對市場動態(tài)的敏感。

而第二種，則不喜歡永遠花時間去翻找，只要跟蹤好公司，不僅身心愉悅，而且一旦研究進去以后，后續(xù)要做的工作會很少。

巴菲特這樣形容撿煙蒂：

在大街上四處溜達，看哪有煙蒂可撿。發(fā)現(xiàn)了一個，上面帶著口水，看起來很惡心，但是還能抽一口，于是彎下腰把它撿起來，免費抽了一口。有的股票和別人扔的煙蒂一樣。撿起來免費抽一口，扔掉，然后繼續(xù)在大街上四處溜達，接著撿。一點都不體面。

撿煙蒂的投資方法管用，但是用這種方法買的都是資產(chǎn)回報率很低的生意。時間是好生意的朋友，爛生意的敵人。如果長期持有一個爛生意，就算買得再便宜，最后也只能取得很爛的收益。如果長期持有好生意，就算買得貴了一些，只要長期持有，還是會取得出色的收益。