2014-11-10 12:30:17
考慮到所持的民生銀行倉位比例過高，
今天我賣出一小部分民生銀行股票。
這是我買入民生銀行股票四年以來第一次減持。
減持后，依股票交易軟件所示，目前我所持有的民生銀行股票成本已降為3.0元左右。
今天早上賣出的那部分民生股票與當(dāng)初買入價(jià)（復(fù)權(quán)）相比，盈利幅度在79%左右，同期上證指數(shù)漲幅為 -7%。持股時(shí)間為四年左右。年復(fù)合收益率為16%左右。
所得現(xiàn)金，也于今天早上增持了浦發(fā)銀行、中信證券、美的集團(tuán)、招商銀行。
增持完畢后，按照投資初始額來計(jì)算，浦發(fā)銀行的投資額已略高于民生銀行。兩者共占倉位的六成二左右，比之前的將近七成有所降低。
按照持股市值來計(jì)算，民生銀行的持股市值高于浦發(fā)銀行。
今天調(diào)倉結(jié)束后，
按照投資初始額（投資資金成本）來計(jì)算，倉位大小順序依次排列如下：
1、浦發(fā)銀行
2、民生銀行
3、保利地產(chǎn)
4、中信證券
5、招商銀行
6、美的集團(tuán)
7、中國(guó)建筑
8、富安娜
9、民生轉(zhuǎn)債+中行轉(zhuǎn)債
10、格力電器
11、西水股份（鑒于此股不符合我所倡導(dǎo)的投資理念，所以未曾在此帖提及）
12、七匹狼
所持十幾個(gè)股票中，只有富安娜處在浮虧狀態(tài)中，大約浮虧2個(gè)百分點(diǎn)。其余股票都為盈利狀態(tài)。
盈利幅度最高的是民生銀行，其次是西水股份，盈利幅度皆接近80%。
之后是浦發(fā)銀行和中信證券和中國(guó)建筑，盈利幅度皆超過30%
保利地產(chǎn)在今年夏季大幅度增持后，目前盈利幅度不足20%
股價(jià)表現(xiàn)“最糟糕”的是招商銀行，持股時(shí)間達(dá)三年左右，最近徘徊在“浮虧”和“盈利”這兩種狀態(tài)之間。
以上僅為本人的操作記錄，不構(gòu)成投資建議，請(qǐng)諸位不要盲從，否則一切后果自負(fù)。
您公布的這份持股明細(xì)，讓我感到最驚訝的并不是西水股份，而是格力電器與美的集團(tuán)的倉位占比，我一直以為您買入的格力電器應(yīng)該多余美的集團(tuán)，看來您這次更加看重的是成長(zhǎng)性。
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我之前早就覺得自己所持的民生銀行倉位過重，前日早上才終于下決心減持一小部分罷了，其實(shí)與此次民生增發(fā)股票事件沒有關(guān)系。我覺得增發(fā)股票給員工非常好，這個(gè)增發(fā)價(jià)格，短期內(nèi)或許對(duì)老股東權(quán)益有些許攤薄，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)計(jì)，對(duì)股東和公司而言，利遠(yuǎn)大于弊。很多投資者只計(jì)劃持股一兩年時(shí)間，增發(fā)對(duì)他們的權(quán)益有一點(diǎn)點(diǎn)損害，激烈反對(duì)也是意料中之事。每個(gè)人的實(shí)際需求不同，自然對(duì)同一事件有不一樣的看法。
格力和美的相比較，我對(duì)美的更有信心，所以其所占倉位比例也更高。美的集團(tuán)正在走內(nèi)增長(zhǎng)之路，由過去的一味注重銷售收入規(guī)模，變?yōu)楝F(xiàn)在的注重凈利潤(rùn)提高及企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。說個(gè)題外話，剛剛得到消息，美的在昨天，也就是俗稱的光棍節(jié)，在天貓的銷售額約為4.5億元左右，比去年同期增長(zhǎng)九成左右。
樓主好，從樓主開貼就關(guān)注了，這才第二次回帖，但對(duì)我影響挺大，很佩服很感謝。有幾個(gè)具體問題還望樓主不吝賜教。
1、關(guān)于選股。樓主對(duì)民生浦發(fā)招商興業(yè)有排序，對(duì)羅萊夢(mèng)潔富安娜有評(píng)價(jià)。我一直想問樓主，怎么作出如此精確的判斷。關(guān)于財(cái)報(bào)樓主最關(guān)注哪些內(nèi)容，這些指標(biāo)反映企業(yè)怎樣的經(jīng)營(yíng)狀況。樓主評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)管理者穩(wěn)健、平庸等等，是憑借財(cái)報(bào)、調(diào)研還是生活經(jīng)驗(yàn)。
2、我的個(gè)股。拖股市一直下跌的福，我選的都是上市兩三年漫漫下跌股價(jià)接近凈資產(chǎn)的個(gè)股，或是長(zhǎng)期下跌接近凈資產(chǎn)的個(gè)股，比如人人樂，遠(yuǎn)東傳動(dòng)，友誼股份，鴻路鋼構(gòu)等等，也都賺錢了，都賺的是皮毛，一波凌厲的上漲漏了。其實(shí)內(nèi)心非常欣賞樓主的這樣的風(fēng)格，卻又迷戀技術(shù)，因此無奈糾結(jié)甚至痛苦，匯成一句話就是守候?yàn)槭裁催@么艱難？
3、基于以上，我想問樓主，低估值、成長(zhǎng)好的企業(yè)樓主有哪些判斷的標(biāo)準(zhǔn)。我的經(jīng)歷教訓(xùn)使得我必須痛改前非了，不然以后的牛市可能很難享受到了。故有此一問。
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您好。讀財(cái)報(bào)和觀察生活都很重要。
衡量一個(gè)企業(yè)管理層是否有能力，就看他過往的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，就如大學(xué)或者重點(diǎn)中學(xué)在錄取學(xué)生時(shí)，必定會(huì)優(yōu)先考慮成績(jī)優(yōu)秀的學(xué)生。在美國(guó)，學(xué)?？吹氖菍W(xué)生多年的成績(jī)記錄，在中國(guó)，看的通常是學(xué)生的升學(xué)考試成績(jī)。
若想知道詳情，請(qǐng)?jiān)僮x一遍此帖子及我在雪球網(wǎng)上的帖子。請(qǐng)恕我不再復(fù)述投資理念，謝謝您的支持。
十三兄，我看了下西水股份的基本面，確實(shí)不符合您的投資理念，不知道當(dāng)時(shí)為何買它？能否說說理由？
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當(dāng)初買它，是因?yàn)樗钟写罅康呐d業(yè)銀行股權(quán)及天安保險(xiǎn)的股權(quán)，在牛市中期及后期，這種股票通常會(huì)遭到市場(chǎng)爆炒。也勉強(qiáng)可算作彼得林奇所講的具有隱蔽性資產(chǎn)的企業(yè)。
或許“爆炒”這個(gè)詞應(yīng)該出自投機(jī)者和廚師之口，
別人對(duì)我的定位是投資者亦或是投機(jī)者，我都不介意。
從安全角度考慮，我買得不多。如果漲了很多，那就是上天給我的驚喜。如果漲得少，或者虧了，對(duì)我損失也不大。況且，我買入時(shí)的價(jià)格僅比每股凈資產(chǎn)高一點(diǎn)而已?？梢哉f有足夠厚的安全墊。
樓主是怎么分析上市公司的，會(huì)去上市公司調(diào)研么
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您好，不去。
十三哥，中國(guó)劵商股票現(xiàn)在已經(jīng)不便宜，2倍市凈率，不符合價(jià)值投資，是否值得購買呢？想問一下十三哥選擇中信證劵的原因？另外，勞駕點(diǎn)評(píng)一下廣發(fā)證劵和光大證劵，謝謝
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證券公司的業(yè)務(wù)比較特殊，它的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)跟股票市場(chǎng)熱鬧程度密切相關(guān)，在股市興旺時(shí)期，每股凈資產(chǎn)每年增長(zhǎng)60%以上甚至每年翻番都是有可能的。
我在上汽集團(tuán)不到2倍市凈率的時(shí)候賣出了它的股票，
然后在美的集團(tuán)和格力電器的市凈率處于二點(diǎn)幾倍的時(shí)候買入它們的股票，
因?yàn)槲矣X得便宜和不便宜，是相對(duì)的，沒有絕對(duì)的標(biāo)準(zhǔn)。
很抱歉，我不方便告訴你此時(shí)券商股是否值得購買。
我經(jīng)常問自己，什么時(shí)候賣股票，我的回答是，當(dāng)眼前的價(jià)格不想再買的時(shí)候就可以考慮賣股票了。這個(gè)價(jià)格與價(jià)值是不斷在變的。就像十三老師投資民生銀行，初始買入的時(shí)候，公司凈資產(chǎn)，盈利能力，和現(xiàn)在比較是差好遠(yuǎn)的，那么我可以認(rèn)為這個(gè)時(shí)候的民生銀行其實(shí)比那個(gè)時(shí)候要便宜，雖然價(jià)格比那時(shí)候要高不少。
上市公司在股權(quán)融資的時(shí)候，一般要求投資者鎖定三年以上，然后作為損失三年流通權(quán)的補(bǔ)償，發(fā)行新股的價(jià)格一般是現(xiàn)時(shí)二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格的百分之九十，我覺得這個(gè)是十分合理的。
如果我是新的股權(quán)投資者，現(xiàn)在的股價(jià)我愿意以九折入股，然后三年或者更長(zhǎng)時(shí)間不交易，分享公司凈值的增長(zhǎng)與派發(fā)的紅利。
先假設(shè)自己沒有股票，然后再看現(xiàn)在的價(jià)格與價(jià)值，如果我愿意買，那就買。
我入市時(shí)間不長(zhǎng)，因?yàn)楣善睗q了的時(shí)候我高興，股票跌了的時(shí)候我沮喪，這樣經(jīng)歷多次以后，我明白了，其實(shí)我很傻，因?yàn)闈q了我也是不賣，跌了我也是不賣。
那么為什么要因?yàn)槎?jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)而高興與沮喪呢。市場(chǎng)只和每天都要買賣股票的人有關(guān)系啊。
何況我的公司一直發(fā)展的很好，而且看不出有要衰弱的苗頭，如果我又有錢了，我首先要告訴自己，忘了自己手上有股票，也忘了成本價(jià)，只看現(xiàn)時(shí)的價(jià)格我愿意買嗎。
這是我的一點(diǎn)感悟，寫的很亂，但確是我的心里話。
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悟性非常高，
您已經(jīng)領(lǐng)悟到股票投資的真諦了。
真的要學(xué)習(xí)樓主的淡定。
這幾天對(duì)我來說真的是煎熬，我在海通證券10.5左右一直到12.5左右開始換股成興業(yè)銀行和康美藥業(yè)。現(xiàn)在海通和興業(yè)相差三塊多，我熬過了海通的寒冬，卻等不到海通的輝煌。
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呵呵，如果看好了，就盡量不要?jiǎng)印?/p>
巴菲特跟一位朋友吃飯，第一次、第二次、第三次都選在同一家餐廳，朋友感到很好奇，問巴菲特：“為什么不換一家餐廳呢”
巴菲特說：“因?yàn)槲蚁矚g這家餐廳，也知道這家餐廳有哪些好吃的菜”
所以，當(dāng)你真正了解一個(gè)股票，并且對(duì)其很有信心，就應(yīng)該持股。
基督教徒在結(jié)婚時(shí)，神父會(huì)問：“無論她將來是富有還是貧窮、或無論她將來身體健康或不適，你都愿意和她永遠(yuǎn)在一起嗎？”
將來你每逢買股，就問一問自己：無論它的股價(jià)是漲是跌，或無論它橫盤多久，只要公司還一直成長(zhǎng)，我都愿意一直持有它嗎？
股海兄，一直追蹤你的帖子，本人年紀(jì)不大，但也經(jīng)歷過完整牛熊，持有股票類型和樓主類似，也喜歡足夠安全，不斷買進(jìn)股票已經(jīng)持續(xù)五年，但我和樓主比更加激進(jìn)一點(diǎn)吧，我現(xiàn)在大概一半券商或券商影子股，百分之四十銀行或銀行銀子股，另外少量醫(yī)藥股，對(duì)于西水股份這樣的影子股，我可能更加看好，所以這是我比股海兄激進(jìn)的地方，不過總的來說，我和股海兄觀點(diǎn)一樣，不買超過二倍市凈率的股票
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其實(shí)我也買超過2倍市凈率的股票。比如兩個(gè)多月前買入的美的集團(tuán)、格力電器，買時(shí)它的市凈率就超過2倍。但我依然覺得以這個(gè)價(jià)格買入這兩個(gè)盈利能力十分強(qiáng)勁的公司的股票，是十分值得的。我認(rèn)為它倆在未來依然可以保持高凈資產(chǎn)收益率。
買入時(shí)市凈率最高的是富安娜，當(dāng)時(shí)它的市凈率接近五倍。但結(jié)果是：持有快三年了吧，現(xiàn)在的復(fù)權(quán)股價(jià)還是跟買時(shí)差不多，而當(dāng)初我以低市凈率買入的民生銀行、中信證券、西水股份等，現(xiàn)在股價(jià)都已經(jīng)不止翻一番了?？梢姡瑹o論你多喜歡一家公司，都不要付出過高的價(jià)格來買它的股票。即使它的凈資產(chǎn)收益率很高，超過30%，你也要思考一下它將來是否能繼續(xù)保持那么強(qiáng)大的盈利能力。
包括巴菲特在內(nèi)的許多投資者認(rèn)為企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值與賬面價(jià)值無關(guān)。
但如果你真的研究過股市的牛熊規(guī)律，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，股價(jià)與賬面價(jià)值的關(guān)聯(lián)度是十分高的。每次熊市，股市的平均市凈率都會(huì)跌得很低，每次牛市，股市的平均市凈率都會(huì)漲得比較高。如果你不幸選中一家并不十分出色的企業(yè)，遭遇了黑天鵝，或者這家企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并不理想，因?yàn)橘~面價(jià)值的存在，你至少知道它的股價(jià)在最悲觀的情況下會(huì)跌到什么程度，這也給在低位買入股票的人提供了足夠厚的安全墊。
不知道巴菲特是否思考過：一味強(qiáng)調(diào)買股票不必看賬面價(jià)值，是否會(huì)誤導(dǎo)一大批投資者呢。
我在這方面，是個(gè)保守主義者。我深知我對(duì)企業(yè)的研究和分析能力有限，所以堅(jiān)守自己的原則，不照本宣科，也不隨大流，盡量在安全的前提下進(jìn)行投資。
請(qǐng)問十三兄閱讀年報(bào)的順序？本人認(rèn)為順序很重要。
又問一般注意哪些章節(jié)？不同行業(yè)有不同情況，但還是很樂意來十三兄這里求學(xué)。
以上所問為一般的看年情況下。
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您好。剛接觸到一家新公司時(shí)，我會(huì)先通過互聯(lián)網(wǎng)查找它在這之前多年的凈資產(chǎn)收益率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、負(fù)債率，其中第一項(xiàng)最重要。
如果以上各項(xiàng)（尤其是平均凈資產(chǎn)收益率）符合我的標(biāo)準(zhǔn)，
我再查看這個(gè)股票的估值，如果市凈率市盈率高得嚇人，我會(huì)立刻否決這個(gè)公司的股票。如果不是高得離譜，我就會(huì)深入研究這家企業(yè)，當(dāng)然，“研究分析”不意味著“認(rèn)可”。
研究和分析企業(yè)，當(dāng)然不是只看財(cái)務(wù)報(bào)表那么簡(jiǎn)單，
但你問的是財(cái)報(bào)這個(gè)問題，那我就說說我是如何讀財(cái)報(bào)的。以保利地產(chǎn)為例，
第一節(jié)，不讀。
第二節(jié)，是公司簡(jiǎn)介，粗略地讀。
第三節(jié)，是財(cái)務(wù)指標(biāo)，認(rèn)真仔細(xì)地讀，不放過任何一個(gè)細(xì)節(jié)。許多公司也把負(fù)債表和現(xiàn)金表列在此處，這個(gè)要認(rèn)真讀。凡是涉及到財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的內(nèi)容，都不可忽視。有些公司還會(huì)在財(cái)務(wù)指標(biāo)變化的后面附有“變動(dòng)原因”，此處不可全信，因?yàn)槭瞧髽I(yè)的一方說辭。
第四節(jié)，是董事會(huì)報(bào)告，必讀，但不可全信。至于上面羅列了公司在這一年度獲得了什么獎(jiǎng)，投資者完全可以無視。因?yàn)槠髽I(yè)存在的任務(wù)就是賺錢，除此之外，一切榮譽(yù)都是浮云。
至于后面的公司項(xiàng)目介紹，也是必讀章節(jié)。因?yàn)槟阈枇私庾C券公司持有哪些股票，各種收入的占比，需要了解房地產(chǎn)公司有哪些房地產(chǎn)項(xiàng)目，需要了解汽車公司旗下各種品牌汽車的銷售情況，毛利率情況，諸如此類。
至于《股份變動(dòng)和股東情況》，了解一個(gè)大概情況即可，我從不理會(huì)誰買了股票，誰賣了股票，除非是第一大股東發(fā)生了變動(dòng)。
至于其他內(nèi)容，想讀就讀，不想讀就算了。
我通常閱讀這家公司3年以上的財(cái)報(bào)，才會(huì)決定是否投資它的股票。
謝謝您。
股海兄，第二次發(fā)帖，談?wù)勎覍?duì)今天大暴跌的看法。
1、我是個(gè)普通人，我不會(huì)預(yù)測(cè)股市未來的走勢(shì)，哪怕明天的走勢(shì)我也不知道，我只能看我買的交通銀行和光大銀行的估值是高還是低，現(xiàn)在還是市盈率6倍、市凈率1倍左右，按理有錢還要增持的，可惜，這三年低位的時(shí)候我已經(jīng)用盡所有的彈藥了，故而沒錢增持了，當(dāng)然更不可能減持。
2、按我原來的計(jì)劃，買入交通銀行和光大銀行是吃股息的，按2014年的分紅，差不多接近我老婆一年的工資了，如果碰到大牛市，高位拋出，繼續(xù)熊市沒有也沒關(guān)系，按我原來的估計(jì)，保持市凈率0.7倍不變的話，分紅再投資的年化收益率應(yīng)該不低于15%。
3、如果這一波是牛市的話（一般底部漲了25%以上就是牛市），最少應(yīng)該不低于3400點(diǎn)，既然最少3400點(diǎn)，那么為什么要跑，再說一萬多億的成交量，到底是誰在賣，又是誰在買呢，有賣就有買對(duì)不對(duì)。
4、如果不是牛市，只是反彈的話，那么跌下來，我還可以買得更多，三年都撐過來了，再撐個(gè)三年又如何，我們家的閑錢可是會(huì)全投到股市的，到時(shí)分紅都可以財(cái)富自由了，漲跌就更跟我無關(guān)了。
總之，對(duì)價(jià)值投資者，漲也開心，跌也開心。文筆不好，請(qǐng)指教，謝謝！
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您好，從第2點(diǎn)中的“按我原來的估計(jì)，保持市凈率0.7倍不變的話，分紅再投資的年化收益率應(yīng)該不低于15%?！边@些話語，我就知道你已經(jīng)真的懂投資了。建議巴菲特親自給你頒發(fā)畢業(yè)證書。哈哈哈。
但是，你的視野還可以更開闊一些。除了銀行股，還有一些其它行業(yè)的股票是有投資價(jià)值的。
謝謝您。
2007年是經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的一年，很多企業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度十分驚人，一方面是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)狀況好，另一方面是因?yàn)槠髽I(yè)之間互相持股，股市的暴漲讓許多公司的投資收入暴增。甚至一些銀行的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度超過100%，在這種情況下，如果投資者用彼得林奇的PEG標(biāo)準(zhǔn)來給股票估值，風(fēng)險(xiǎn)非常之大。所以我一直覺得PEG標(biāo)準(zhǔn)是非常不科學(xué)的。
股海兄,有沒有研究過港股？地產(chǎn)股代表恒大地產(chǎn)不到0.5pb,類似于小盤平安的復(fù)星國(guó)際，估值比平安低
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您好，很抱歉，現(xiàn)在才回復(fù)您。
剛才我用了半個(gè)小時(shí)以最快的速度瀏覽了一下恒大地產(chǎn)2014年中報(bào)。
我總的感覺是這家公司依然是非常激進(jìn)。
1、實(shí)際負(fù)債率過高，我指的是有息貸款/總資產(chǎn)
2、現(xiàn)金比較少，短期需償還的債務(wù)占總債務(wù)的比例非常高?，F(xiàn)金竟然不足以償還一年內(nèi)到期的債務(wù)
3、我在去年讀過它的年報(bào)，它今年的財(cái)報(bào)又寫上了這句話：“連同未動(dòng)用的銀行融資額度，我們可支配的現(xiàn)金超過一千億元?！蔽蚁胝f的是：如果出了事，恒大能在銀行融到新資金的可能性極低。在它抽屜里放著的現(xiàn)金，才是真正的現(xiàn)金。
4、凈資產(chǎn)收益率確實(shí)相當(dāng)不錯(cuò)，但這是在動(dòng)用高杠桿的基礎(chǔ)上獲得的。
結(jié)論：她，依然是那個(gè)她，豪情奔放，喜歡鋌而走險(xiǎn)，但她一直還活著。
哈哈。但股價(jià)這么便宜，將來公司如果沒出大問題，股價(jià)會(huì)漲得很瘋也不是沒可能。
因時(shí)間有限，研究不夠深入和仔細(xì)，以上判斷未必正確，僅供你參考。
謝謝您。
股海兄，你好，價(jià)值投資對(duì)我來說，我可能只學(xué)會(huì)了買，還沒學(xué)會(huì)賣。也就是說，我這三年來陸續(xù)買入的交通銀行和光大銀行，現(xiàn)在浮盈100%多吧，但是什么時(shí)候賣，我心里真沒底，我只知道10倍市盈率以下堅(jiān)決不能賣，那么，如果是你的話，你覺得到幾倍市盈率算相對(duì)高估呢？還是學(xué)巴菲特持有富國(guó)銀行，長(zhǎng)期持有呢？
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企業(yè)的估值當(dāng)然不是只看市盈率和市凈率那么簡(jiǎn)單，
但這兩個(gè)指標(biāo)是最直觀的。
如果是我，我不會(huì)在3倍市凈率之下賣出ROE超過20%的銀行股。我認(rèn)為4倍市凈率才算是高估區(qū)域，至于ROE低于20%的，標(biāo)準(zhǔn)可以降低一些。不過，如果發(fā)現(xiàn)其它更有吸引力的股票，我或許會(huì)在銀行股的股價(jià)還未進(jìn)入高估區(qū)域時(shí)就賣了它。不要過于注重盈利幅度，股價(jià)即使?jié)q了二十倍，如果它依然處于低估區(qū)域，我不但不會(huì)賣出，反而會(huì)繼續(xù)增持。
我的問題：1、持有股票時(shí)，當(dāng)股票沒有低估、但也沒到高估的程度時(shí)，您是否賣出？
2、格力電器現(xiàn)市凈率已超3倍，是否已不算低估了、不適合買入了？
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我談?wù)勎业膫€(gè)人觀點(diǎn)，供您參考，第一個(gè)問題，當(dāng)股價(jià)處于灰色地帶時(shí)，如果企業(yè)基本面并沒有變差，如果沒有遇到其它更具吸引力的股票，不妨繼續(xù)持有，不必在意股價(jià)的波動(dòng)。是不是有點(diǎn)像談戀愛？
第二個(gè)問題，巴菲特以高于每股凈資產(chǎn)七八倍的高價(jià)購入IBM的股票，但這兩三年IBM的業(yè)績(jī)表現(xiàn)是差強(qiáng)人意的。我舉此為例，是想說明在預(yù)測(cè)高成長(zhǎng)企業(yè)的未來時(shí)，股神也未必全對(duì)。
在未明顯被高估的前提下，買入時(shí)的市凈率越高，將來的獲利幅度就越依賴于企業(yè)業(yè)績(jī)。
格力電器目前是3倍市凈率，如果未來每股凈資產(chǎn)（含分紅）年增長(zhǎng)率超過25%，以目前這個(gè)價(jià)格買入還算可以，若干年之后，即使市凈率降為2倍（這是在比較悲觀的情況下），你的年復(fù)利收益率應(yīng)該可以達(dá)到20%。
如果未來每股凈資產(chǎn)（含分紅）年增長(zhǎng)率超過30%，若干年后市凈率是5倍，投資者年復(fù)利收益率應(yīng)該可以超過40%。
如果未來每股凈資產(chǎn)（含分紅）年增長(zhǎng)率只有10%，若干年后市凈率降為1.5倍，你持有期間所獲之利，不會(huì)比銀行定期存款利息高很多。
所以關(guān)鍵問題是你覺得格力電器的未來是怎樣的。
燕窩，你好，你介紹的《約翰.聶夫的成功投資》我已看了，感覺他的選股能力是很厲害的，但可能因?yàn)樗腔鸾?jīng)理，所以他的股票沒辦法像巴菲特一樣拿那么長(zhǎng)時(shí)間，所以，他的收益率比不上巴菲特，不過，這本書還是很有價(jià)值的，畢竟，巴菲特自己沒寫過書不是
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在大多數(shù)時(shí)候，約翰.聶夫賺的是市場(chǎng)的錢，不是企業(yè)成長(zhǎng)的錢，所以估值一旦恢復(fù)到正常水平，他就馬上賣出股票。巴菲特的伯克希爾利用了旗下幾家保險(xiǎn)公司大量的浮存金來投資股票，這是變相的利用杠桿，如果不動(dòng)用這些杠桿，他的真實(shí)收益率會(huì)比約翰聶夫略低，也低于費(fèi)雪、沃爾特·施洛斯。
關(guān)于巴菲特，我想補(bǔ)充一點(diǎn)。
巴菲特說過伯克希爾公司在任何時(shí)候都要持有至少200億美元現(xiàn)金，中國(guó)很多投資者就認(rèn)為巴菲特在任何時(shí)候都不敢滿倉持有股票，然后指責(zé)滿倉持有股票的人不懂股市風(fēng)險(xiǎn)云云，這種結(jié)論很明顯是錯(cuò)誤的。
伯克希爾旗下有多家保險(xiǎn)公司，既有非上市公司，也有上市公司，為了應(yīng)付可能隨時(shí)會(huì)發(fā)生的重大保險(xiǎn)理賠事件，作為母公司的伯克希爾必須時(shí)時(shí)刻刻持有大量現(xiàn)金，以防萬一。這才是巴菲特在任何時(shí)候都要至少持有200億美元現(xiàn)金的真正原因。
學(xué)而不思則罔,思而不學(xué)則殆。讀經(jīng)典投資書籍，我們也要做到“學(xué)”“思”結(jié)合，才不會(huì)斷章取義，誤讀了大師們的投資思想。
十三哥您好，我是十二月份剛剛?cè)胧械男率?，很幸運(yùn)剛?cè)胧芯徒佑|了您的帖子，反復(fù)閱讀了多遍，可以說對(duì)您的投資理念深表贊同，但由于現(xiàn)在水平不高，有些問題想不明白，希望您指點(diǎn)。
您曾經(jīng)說過，一個(gè)企業(yè)的基本面沒有改變時(shí)應(yīng)當(dāng)堅(jiān)決持有。這一點(diǎn)彼得林奇的書中也提過，具體到我的情況，我現(xiàn)在手頭持股中信證券，并且看好券商在牛市中的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)前景。但昨天證監(jiān)會(huì)暫停三大券商兩融新開戶的資格，按理說是短期利空，市場(chǎng)很可能會(huì)做出消極反應(yīng)。另外中信大股東第一大股東上周套現(xiàn)了110億，結(jié)合這兩個(gè)消息，似乎券商的回調(diào)在所難免，那么作為一個(gè)價(jià)值投資者，我此時(shí)是否應(yīng)該短期出局，避開市場(chǎng)的反應(yīng)，等股價(jià)站穩(wěn)再重新拿回？或者是堅(jiān)決持有？
懇請(qǐng)十三哥指點(diǎn)，非常感謝！
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您好?？吹贸鰜?，您內(nèi)心感到不安及有些許恐懼。
你買入中信證券的時(shí)候，它的市凈率應(yīng)該已經(jīng)接近四倍。 如果你真的能理解我的投資理念，就不會(huì)在這個(gè)估值水平買入它的股票。我認(rèn)為四倍市凈率的中信證券，已經(jīng)不是很便宜了，當(dāng)然也不算很貴。我推薦此股票的時(shí)候，它的價(jià)格在10元-13元之間，市凈率在1.5倍左右，股市也沒有如今天這般熱鬧。
投資問題的核心是 價(jià)格 和價(jià)值之間的關(guān)系。
“持有”和“買入”是兩種完全不同的概念，希望諸君不要盲目買入我目前所持有的股票。但是，當(dāng)初跟著我買入某些股票的朋友，若果相信我的能力，可以繼續(xù)跟著我一起持有。
至于您的中信證券是該“賣”或“留”，我也沒法給您任何建議。
如果有人問現(xiàn)階段什么股票最值得買入，
我一定會(huì)回答：銀行股！
倘若銀行股在未來一小段時(shí)間內(nèi)下跌，甚至大跌、急跌，也不要感到恐懼，因?yàn)槟菚r(shí)更適合買入。
這些都是我的個(gè)人觀點(diǎn)，僅供您參考。祝您好運(yùn)。
十三哥您好，我是一個(gè)新股民，拜讀您的帖子多次，深感佩服，有個(gè)關(guān)于股票賣出點(diǎn)的問題想請(qǐng)教您。
按價(jià)值投資的理論來說，應(yīng)該在股票價(jià)格遠(yuǎn)低于價(jià)值時(shí)買入，在價(jià)格遠(yuǎn)高于價(jià)值時(shí)賣出，但這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)其實(shí)是非常模糊和難以把握的，有的時(shí)候整個(gè)大盤的行情并沒有到股票過分高估時(shí)就夭折了，這時(shí)應(yīng)該怎么決策？
舉個(gè)例子，您所持有的民生銀行在2012到2013年曾經(jīng)有大幅上漲，后來又跌落，您在此過程中并未進(jìn)行操作。如果一只股票在幾年的時(shí)候內(nèi)都無法漲到您所認(rèn)為的高估程度，是否可以考慮對(duì)這個(gè)賣出標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行優(yōu)化，以提高其效率，避免坐過山車？
這些問題相信您都曾經(jīng)思考過，還望給后輩一些指導(dǎo)，非常感謝！
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您好。從你的發(fā)言來看，你把市場(chǎng)報(bào)價(jià)當(dāng)成了你的實(shí)際收益，所以對(duì)股價(jià)的正常波動(dòng)十分在意，并有患得患失之心理。
企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的增長(zhǎng)才是驅(qū)動(dòng)股價(jià)上漲的最大動(dòng)力。
請(qǐng)看下圖
藍(lán)線為企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值線，綠線為極端泡沫區(qū)市場(chǎng)報(bào)價(jià)，紅線為低迷期市場(chǎng)報(bào)價(jià)。
先看第一年，企業(yè)的合理估值應(yīng)該是20元，如果你在8元左右買入，股價(jià)在第一年或者第二年漲到15元，然后很快又跌回11元，可能大部分股民都會(huì)認(rèn)為在15元的時(shí)候沒賣出實(shí)在太可惜了，有遠(yuǎn)見的投資者反而沒有那種想法，兩個(gè)原因：1、價(jià)值依然被低估。2、企業(yè)內(nèi)在價(jià)值會(huì)逐年增長(zhǎng)。如果在15元的時(shí)候?qū)⑵滟u出，股價(jià)一旦繼續(xù)上漲，并永高于15元，投資者可能將錯(cuò)失一個(gè)十倍股。從圖中我們可以看到，第十年企業(yè)內(nèi)在價(jià)值已經(jīng)增長(zhǎng)到103元。
第二種情況是：在8元左右買入，股價(jià)在第一年或第二年就漲到25元或者35元（在藍(lán)線和綠線之間的區(qū)域），此時(shí)投資者如果沒有遇到更好的股票，就可以選擇繼續(xù)持有。如果將其賣出，也并沒錯(cuò)。
謝謝。
十三兄您好，我又來請(qǐng)教了！
拜讀您的帖子后，對(duì)價(jià)值投資有了更多了解。但在股票估值這方面始終沒有找到一個(gè)合適的標(biāo)準(zhǔn)。用市凈率來評(píng)估，破凈的股票當(dāng)然是最有投資價(jià)值的，但目前兩市破凈的股票幾乎沒有了。用市盈率的話，水漲船高，也難以把握。
最近讀了《股市真規(guī)則》，里面提到的用未來現(xiàn)金流貼現(xiàn)的方法計(jì)算股票價(jià)值，在計(jì)算了未來十年的自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)值之后，又加入了一個(gè)永續(xù)年金的概念。個(gè)人感覺這和未來現(xiàn)金流其實(shí)本質(zhì)都一樣，都是一種現(xiàn)金估算，不知道為什么要搞這么復(fù)雜。您可否解讀一下永續(xù)年金的概念。
另外，我在雪球上看到東博老股民的一個(gè)股票估值公式，我的問題是，他對(duì)于內(nèi)在價(jià)值的計(jì)算是以10倍市盈率為標(biāo)準(zhǔn)，即投資回報(bào)率10％，這個(gè)想法明顯帶有主觀因素，用來估值是否靠譜。也請(qǐng)您解答，現(xiàn)將他的公式摘錄如下：
“作為價(jià)值投資者的我，買進(jìn)股票首先得判斷有沒有投資價(jià)值？有沒有投資價(jià)值首先得看股票的內(nèi)在價(jià)值，看內(nèi)在價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)格之比，具體公式為：價(jià)值比＝內(nèi)在價(jià)值/市場(chǎng)價(jià)格＝大于等于1。
所以，主要的還是判斷股票的內(nèi)在價(jià)值是多少？一般我對(duì)于內(nèi)在價(jià)值的計(jì)算是以10倍市盈率為標(biāo)準(zhǔn)，即投資回報(bào)率10％。因?yàn)槲业哪芰Σ粔?，所以一般就以預(yù)測(cè)三年以后的內(nèi)在價(jià)值。
然后再根據(jù)不同的行業(yè)，公司在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)力，不同的市場(chǎng)環(huán)境，給予一定的溢價(jià)系數(shù)（綜合性系數(shù)），但最高不超過100％，即不超過市盈率20倍。比如說銀行業(yè)的016，036；品牌白酒類的0858，519；資源率的0792等等。
內(nèi)在價(jià)值的計(jì)算公式為：10*每股利潤(rùn)*（1+第一年增長(zhǎng)率）*（1+第二年增長(zhǎng)率）*（1+第三年增長(zhǎng)率）*（1+綜合性系數(shù)）＝內(nèi)在價(jià)值。
在平常我就用市盈率來表示，市盈率標(biāo)準(zhǔn)為10倍，超過10倍的我就認(rèn)為是不具備投資價(jià)值，低于10倍的空間就是我的期待利潤(rùn)。
計(jì)算綜合市盈率具體的公式為：市場(chǎng)價(jià)格/每股利潤(rùn)/（1+第一年增長(zhǎng)率）/（1+第二年增長(zhǎng)率）/（1+第三年增長(zhǎng)率）/（1+綜合性系數(shù)）＝預(yù)測(cè)市盈率。如大于10倍就說明沒投資價(jià)值，如小于10倍就說明有投資價(jià)值?！?/p>
以上兩個(gè)關(guān)于股票估值的問題請(qǐng)您解答，不知道您有沒有什么更好的估值方法，謝謝！
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先祝新春快樂。很抱歉，今天才回復(fù)您。
我學(xué)識(shí)淺薄，只知“永續(xù)年金”之名，卻不知其意。你可以通過其它途徑多了解一下。
我不知老股民這個(gè)估值公式的依據(jù)是什么。但估值是必定帶有人為預(yù)測(cè)因素的。
格雷厄姆對(duì)公司內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行計(jì)算的公式為：
每股內(nèi)在價(jià)值＝每股收益×（2×預(yù)估收益增長(zhǎng)率+8.5）×4.4/目前AAA級(jí)公司債利息率
我曾用此公式計(jì)算過很多公司的內(nèi)在價(jià)值，比如民生銀行，現(xiàn)在的合理價(jià)值超過25元。
彼得林奇搗弄出了一個(gè)PEG估值法，你不妨多了解。我從來不采用這種估值法。
我對(duì)上市公司股票進(jìn)行估值的方法有不少，最常用的是“八一”估值法。這種方法由我獨(dú)創(chuàng)。所謂八一估值法，即預(yù)期ROE每一個(gè)8，就對(duì)應(yīng)1倍市凈率。
比如，
在實(shí)際負(fù)債率處于合理范圍的前提下，
如果A公司未來每年的ROE能夠達(dá)到8%，那么1倍市凈率就是合理的。如果市凈率是1.5倍，或者2倍，甚至更高，我會(huì)認(rèn)為這個(gè)股票的價(jià)值被高估。如果市凈率在1倍以下，我會(huì)認(rèn)為這個(gè)公司的股票價(jià)值被低估了。
如果預(yù)計(jì)B公司未來每年ROE能達(dá)到16%，那么2倍市凈率就是合適的。比如中國(guó)建筑。
如果預(yù)計(jì)C公司未來每年ROE是24%，那么3倍市凈率就是合適的，4倍市凈率都不貴。
我認(rèn)為美的集團(tuán)和格力電器屬于此類公司，巴菲特的寶潔、可口可樂等也屬于此類公司。
以上述合理價(jià)格買入這三種公司的股票，并持有若干年，倘若這三家公司在這幾年內(nèi)的實(shí)際業(yè)績(jī)表現(xiàn)與你當(dāng)初所預(yù)計(jì)的基本一致，
那么C公司的股價(jià)漲幅應(yīng)該最高，其次是B公司，漲幅最差是A公司。
通常情況下，企業(yè)要常年保持高ROE是比較困難的，所以買C公司，會(huì)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。十斤重的東西，相信大部分人都能提得起，如果是50斤，100斤，200斤呢？ A公司未必不值得購買，因?yàn)榇蟛糠制髽I(yè)的ROE都能達(dá)到8%以上，所以A公司的投資風(fēng)險(xiǎn)最小。
定性分析十分重要。在運(yùn)用這個(gè)估值法之前，必須對(duì)行業(yè)和企業(yè)進(jìn)行研究和分析，否則無法了解企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和行業(yè)前景。也不建議機(jī)械化地運(yùn)用這種估值法，投資者要多閱讀上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表。
投資股票，既是科學(xué)，也是藝術(shù)。
以上內(nèi)容不構(gòu)成投資建議。謝謝。
不久前，因?yàn)楹闵y行出售興業(yè)銀行股權(quán)，加上銀行股整體低迷，興業(yè)銀行跌的比較多。
于是我把我把銀行股（浦發(fā)招商興業(yè)工商）合而為一，專心持有興業(yè)銀行。
沒想到才過了一兩個(gè)禮拜，形勢(shì)逆轉(zhuǎn)了，興業(yè)漲的比較多，已經(jīng)觸發(fā)了我的換股條件，本質(zhì)上我還是傾向分散投資的。
于是今日換回原持有的招商銀行部分，一進(jìn)一出竟然有每股1.8元的差價(jià)，然后又換回一點(diǎn)工商銀行，我記得當(dāng)天是4.57賣出的工商銀行，今天又以同樣的價(jià)格買回來了，而興業(yè)已經(jīng)從14.19變成了16.53，相當(dāng)于降低了我持有工商銀行的成本。
興業(yè)銀行倉位目前還占總倉位的五成多不到六成的樣子，最近也許會(huì)擇機(jī)再把浦發(fā)銀行換回來。
其實(shí)我并不喜歡這樣干，市場(chǎng)先生經(jīng)常發(fā)神經(jīng)，我也沒辦法。
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在股票市場(chǎng)，股票價(jià)格的威力是極其強(qiáng)大的，強(qiáng)大到它會(huì)讓絕大部分投資者俯首稱臣，強(qiáng)大到會(huì)讓絕大數(shù)人認(rèn)為它就是價(jià)值，價(jià)值就是它。其實(shí)，價(jià)格就是價(jià)格，價(jià)值就是價(jià)值，它們?cè)诮^大多數(shù)時(shí)候都不是重合的。
即使是部分自認(rèn)為精通投資的投資者，在股票價(jià)格面前，也無法做到堅(jiān)持原則，常常改變自己的估值標(biāo)準(zhǔn)及觀點(diǎn)，而這種改變?cè)谝荒昊蛘邇赡?、三年后都?huì)被鐵一般的事實(shí)所證明是錯(cuò)誤的。在現(xiàn)實(shí)中，我們常常能看見這些現(xiàn)象：隨著股價(jià)的強(qiáng)勢(shì)上漲，人們對(duì)股票的估值不斷地往上推移，先是認(rèn)為它值20倍PE，然后是值40倍PE，當(dāng)股價(jià)再飛漲而起，人們會(huì)認(rèn)為60PE也不貴，砸鍋賣鐵也要繼續(xù)買入。然而，將來殘酷的現(xiàn)實(shí)會(huì)讓他們頭破血流。
優(yōu)秀投資者和普通投資者的區(qū)別就在于是否能正確看待價(jià)值和價(jià)格之間的關(guān)系。
普通投資者很容易受市場(chǎng)所影響，優(yōu)秀投資者會(huì)十分冷靜和理性。
至于你喜歡換股，且希望我就此問題說幾句。
其實(shí)我不方便發(fā)表任何意見。
在投資方面，我的行為，就是我的立場(chǎng)和觀點(diǎn)。
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謝謝您的回復(fù)，我明白了。
我在雪球跟著東博老股民先生那幫人學(xué)壞了。
雪球這個(gè)地方越來越浮躁了。
我的定力還是不夠好。
我將繼續(xù)深入學(xué)習(xí)思考，一本聰明的投資者讓我這兩個(gè)禮拜收獲巨大。
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總以某種固定方式行事，人便能養(yǎng)成習(xí)慣，習(xí)慣的力量是巨大的。在股票市場(chǎng)，習(xí)慣往往能決定你的成敗。
習(xí)慣朝買夕賣的超短線投機(jī)者，只要他們還待在股市中，絕大部分人依然會(huì)沿著這樣的行為軌跡繼續(xù)投機(jī)下去，他們不太可能會(huì)忽然變得有耐心，只有極少部分人后來會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)殚L(zhǎng)期投資者，而且這種轉(zhuǎn)變的過程也是極其漫長(zhǎng)的，投資者會(huì)經(jīng)歷一次鳳凰涅槃，痛定思痛后才能產(chǎn)生這種轉(zhuǎn)變。
習(xí)慣高買低賣、追漲殺跌的投機(jī)者，后來也很難做到“低買高賣”“跌買漲賣”。
可見，習(xí)慣比天性更頑固，更難改變。
如果你尚未養(yǎng)成上述習(xí)慣，請(qǐng)認(rèn)真考慮自己將來應(yīng)該走什么樣的路子。
有位股友說：“只要遇到更便宜的股票，手中的股票即使是浮虧狀態(tài)，也堅(jiān)決賣出，以獲得現(xiàn)金來買更便宜的股票”
這種行為是對(duì)或是錯(cuò)，見仁見智。
然而，一個(gè)可以確定的事實(shí)是，投資者極容易因此而形成一種壞習(xí)慣，或者說陷入一個(gè)怪圈之中，即為追求更便宜的股票，不斷地?fù)Q股，換股，哪怕不斷地虧損。
我想悄悄問一句：我們的終極目標(biāo)是追求股票，還是財(cái)富？
不論你是出于何目的，當(dāng)你已經(jīng)習(xí)慣了虧著賣出，并已經(jīng)開始感到麻木，財(cái)富也就離你越來越遠(yuǎn)。
在十幾年的投資生涯中，我也曾買過兩三家業(yè)績(jī)表現(xiàn)不如預(yù)期的公司的股票，它們的股價(jià)表現(xiàn)也差強(qiáng)人意，但最終我還是堅(jiān)持持有到能賺錢才賣出，哪怕付出了時(shí)間成本，但我養(yǎng)成了一個(gè)良好的投資習(xí)慣，這個(gè)習(xí)慣終會(huì)伴隨我一生。
所以，如果公司基本面不是發(fā)生質(zhì)的變化，
我認(rèn)為沒有必要虧著賣出股票。
靈活，也得把握好度，過度的靈活，會(huì)讓你得不償失，
而良好的投資習(xí)慣，卻能讓你走向成功。
以上言論是我個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考。謝謝大家！
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短線投機(jī)者轉(zhuǎn)換為長(zhǎng)線投資也許是因?yàn)橘Y金變得很大了呢，也是存在的，嘿嘿
說到這里想問十三兄一個(gè)問題，打個(gè)比方：如果您看上了一只股票，確認(rèn)其低估但又高速成長(zhǎng)中，也許能從10元到20元，但其流通市值只有20億，但您手上有七八千萬的，那么這時(shí)，您是選擇一次性殺入還是買入不太多，另找時(shí)機(jī)等待下一只符合要求的股票？很少聽到價(jià)值投資者談及市場(chǎng)的引導(dǎo)力量，也就是主力，是否可以不用管這些，只按價(jià)值規(guī)律來呢？
今天讀了文章《吳曉波：我為什么從來不炒股》，其中闡述三條理由：
1、這個(gè)股市從誕生的第一天就是“怪胎”，它從來為國(guó)有企業(yè)——現(xiàn)在叫藍(lán)籌股服務(wù)，為國(guó)家的貨幣政策背書，紐約證券交易所的墻上寫著一句話：“保護(hù)小股東的利益就是保護(hù)了所有股東的利益”，此言在我國(guó)股市是一個(gè)錯(cuò)誤；
2、這個(gè)股市里的企業(yè)從來沒有把股價(jià)視為公司價(jià)值的晴雨表，因此，信奉巴菲特“價(jià)值投資”理論的人從來沒有在這里賺到過一分錢，相反，它是“禿鷹們”的冒險(xiǎn)樂園，就如同米蘭·昆德拉曾經(jīng)寫道：“事情總比你想象的復(fù)雜”，在中國(guó)股市發(fā)生的那些故事，謎底總比你想象得還要陰暗；
3、這個(gè)股市的基本表現(xiàn)，不但與上市公司的基本表現(xiàn)沒有關(guān)系，甚至與中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的基本表現(xiàn)也沒有關(guān)系，它是一個(gè)被行政權(quán)力嚴(yán)重操控的資本市場(chǎng)，它的標(biāo)配不是價(jià)值挖掘、技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)，而是“人民日?qǐng)?bào)社論+殼資源+并購題材+國(guó)企利益”；
吳曉波認(rèn)為中國(guó)股市充滿了隨機(jī)性，請(qǐng)問十三老師你怎么看？
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股票發(fā)行的初衷，就是為了集資支持企業(yè)的發(fā)展，促進(jìn)社會(huì)生產(chǎn)和解決就業(yè)問題，無論是美國(guó)股市，還是歐洲股市，中國(guó)股市，都是如此。他強(qiáng)調(diào)中國(guó)股市在這方面的特殊性，純屬偷換概念。
投資者和融資者的利益既是融合的，又常常是沖突的，中國(guó)政府為了更快地發(fā)展經(jīng)濟(jì)，所以更偏愛融資者，大部分新上市發(fā)行的股票都比其實(shí)質(zhì)價(jià)值高出許多，透支了未來的成長(zhǎng)性。中國(guó)股民的賭性亦加大了許多股票的泡沫，以上是造成中國(guó)投資者賺錢難，虧錢易的客觀環(huán)境因素。不過，買賣是自由的，投資者如果具備足夠的知識(shí)和能力，又怎會(huì)因?yàn)檫@些客觀環(huán)境因素而虧錢呢
資本市場(chǎng)、商場(chǎng)從來都是弱肉強(qiáng)食的，每一個(gè)進(jìn)入股票市場(chǎng)進(jìn)行投資的投資者，都應(yīng)該明白這一點(diǎn)。中國(guó)股市尚處于少年階段，且相關(guān)法制不健全，懲罰機(jī)制起的作用甚微，但這些都逐步在改善， 明天會(huì)越來越好。
中國(guó)股市的機(jī)會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于陷阱，這里有很多盈利能力超強(qiáng)，成長(zhǎng)性非常好的企業(yè)。只是大部分人對(duì)此視而不見。價(jià)值規(guī)律在任何股市都起作用。倘若如吳曉波所言“股市的基本表現(xiàn)，與上市公司的基本表現(xiàn)沒有關(guān)系”，那么，我就要沿街乞討了。所以他這個(gè)觀點(diǎn)是嚴(yán)重錯(cuò)誤的，價(jià)值和價(jià)格的關(guān)系，股市與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，你不妨重新閱讀本帖前幾頁內(nèi)容。
資本市場(chǎng)，股票市場(chǎng)，屬于商業(yè)社會(huì)的一部分，從來就不是學(xué)術(shù)領(lǐng)域。中國(guó)有這么一種學(xué)者，自認(rèn)為才高八斗，寫起文章來滿篇理論，其實(shí)是管中窺豹，只知其一不知其二，甚至是滿篇謬論。投資者或者企業(yè)界人士容易被這些夸夸其談的明星學(xué)者所迷惑和欺騙，這是我們應(yīng)該引起注意的。
十三老師如何看待民生AH價(jià)差，有沒有A換H
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對(duì)于同一家公司的AH股差價(jià)，我是這么看的，
如果對(duì)分紅特別看重，對(duì)持股比例特別在意（指的是占公司總股份的比例），
就應(yīng)該換成更便宜的A股或者H股。
如果對(duì)以上兩點(diǎn)不是太在意，
AH差價(jià)與較低股價(jià)之比是0.3左右時(shí)，你可以坐著考慮是否該換股，
如果這個(gè)數(shù)據(jù)是0.5時(shí)，你可以站起來考慮是否該換股，
如果這個(gè)數(shù)據(jù)是1的時(shí)候，你別考慮了，趕緊跑著去換吧，去遲了你就搶不到位置了。呵呵。
目前本人沒有將民生A換為民生H的打算。我的原則是：一般情況下，盡量少折騰。
至于同一行業(yè)的不同公司，
在估值相差比較大的情況下（相對(duì)于各自的盈利能力而言），可以換股，
但是需滿足兩個(gè)前提條件：1、換股時(shí)并非虧損賣出。2、對(duì)兩家公司都非常了解。
經(jīng)常瀏覽本帖子的股友都知道，我曾經(jīng)賣出金地集團(tuán)，換為保利地產(chǎn)。
再補(bǔ)充幾句話，
如果一家公司的AH股票長(zhǎng)期處于低估值，
而且用每年所得的分紅不斷買入股票，
持有股價(jià)較低的那種股票，能讓你的財(cái)富增長(zhǎng)得更快，復(fù)利效果更好，持有時(shí)間越久，差距越大。
大盤屢創(chuàng)新高，市盈率個(gè)位數(shù)的多半銀行股都還沒到前期高點(diǎn)，請(qǐng)問十三老師有什么看法，能預(yù)測(cè)下創(chuàng)業(yè)板什么時(shí)候是頭,持股太無聊了：）
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您好。別管大盤是什么情況，你得看你所持有的股票是否高估，因?yàn)槟阗I的是股票，而不是大盤。我對(duì)銀行股的看法沒有改變。
創(chuàng)業(yè)板平均市盈率已經(jīng)達(dá)到100倍左右了，它還會(huì)繼續(xù)漲嗎？能漲多少？其實(shí)我也不知道。他們都以為自己可以在泡沫爆破之前離開，然后奮不顧身地投身其中，但當(dāng)鐘聲敲響，身處其中的大部分人都會(huì)成為泡沫的“埋單者”。
你若想成為一個(gè)權(quán)謀高手，你就得熟讀中華歷史，特別是官場(chǎng)斗爭(zhēng)史，
你若想成為一個(gè)股市高手，你最好先了解清楚股市的歷史。
歷史是最好的老師。
謝謝！
樓主：股海十三年時(shí)間：2015-03-27 21:19:59
股市是個(gè)很有趣的地方，
在這個(gè)地方，騎自行車的，經(jīng)常瞧不起開奔馳車的人，說他們是笨蛋。
在這個(gè)地方，一些開著奔馳車的人主動(dòng)向騎自行車到證券公司或報(bào)社上班的人尋求投資建議，慢慢地，他們自己也變成了騎自行車的人。
在這個(gè)地方，騎自行車的人敢于向開奔馳車的人叫板，本屬于不同層次的兩種人卻總在一起討論業(yè)務(wù)。
在股市中，
甲投入10萬元，一年賺了20萬元，
乙投入1億元，一年賺了2000萬元，
甲會(huì)嘲笑乙，說他是個(gè)愚蠢的家伙，一年才賺20%。
在股市外，
甲投入10萬元開了家家庭旅館，一年賺了20萬元，
乙投入1億元經(jīng)營(yíng)著一家頗具規(guī)模的星級(jí)酒店，一年賺了2000萬元，
甲見了乙會(huì)恭恭敬敬地喊一聲：“老板”
在股市中，
某人投入50萬元買了一只股票，半年時(shí)間賺了20萬元，他會(huì)埋怨道：“這個(gè)股票怎么漲得這么慢，我馬上要換股”
在股市外，
某人投入50萬元經(jīng)營(yíng)一個(gè)小店，第一年沒有盈利，他說：不要緊，堅(jiān)持下去一定會(huì)實(shí)現(xiàn)盈利。
第二年，辛辛苦苦終于賺了20萬元，他很開心地說：守得云開見月明，我當(dāng)初的堅(jiān)守是正確的。
在股市中，
某人投資失敗，他會(huì)罵政府：“都是你惹的禍”
在股市外，
某人經(jīng)商失敗，他會(huì)不斷反省自己，進(jìn)行深刻反思。
現(xiàn)在我發(fā)現(xiàn)有好多人都開始談?wù)摴善?，同學(xué)聚會(huì)大家都在說買哪支股票賺了，還說自己以前的股票解套了，其實(shí)最近銀行股漲的并不好，1000點(diǎn)前我的賬號(hào)已經(jīng)達(dá)到現(xiàn)在點(diǎn)位的水平了，滯脹了。不過，不要著急，本來就是賺最穩(wěn)的錢，別看現(xiàn)在好多人蹦達(dá)的厲害，牛市后期死的也是這波人，只有穩(wěn)穩(wěn)的賺到才叫賺到，股市里面賺錢畢竟是少數(shù)，我們想要的是穩(wěn)穩(wěn)的幸福。那種瞬間翻番的，我一點(diǎn)也不羨慕。
到了門口掃大街的老頭老太都去開戶買股票的時(shí)候就差不多可以賣了，現(xiàn)在還沒到最瘋狂的時(shí)候。等到那個(gè)時(shí)候，又很快又到了哀鴻遍野的時(shí)節(jié)了，好多人被高位套牢，虧損嚴(yán)重，大家漸漸絕望，不再討論股票，又是一個(gè)新的輪回。
需要注意的是，不是所有股價(jià)超過 "6124 點(diǎn) " 的個(gè)股就有風(fēng)險(xiǎn)，從最新市盈率看，有許多股票最新收盤價(jià)遠(yuǎn)超過當(dāng)時(shí)股價(jià)，但卻仍然保持較低的估值水平，例如，華夏幸福昨日的最新收盤價(jià)已是當(dāng)時(shí)的 25.44 倍，但市盈率僅為 21.66 倍，估值合理，而這主要體現(xiàn)在公司良好的成長(zhǎng)性上。
這樣的股票還有很多，截至昨日，有 66 只股票最新收盤價(jià)（復(fù)權(quán)后）雖然超越了 "6124 點(diǎn) "，但市盈率仍維持在 20 倍市盈率以下。其中，浦發(fā)銀行、廣東明珠、民生銀行、興業(yè)銀行、南京銀行、平安銀行、保利地產(chǎn)、格力電器、上汽集團(tuán)等 10 只股票均只有 10 倍左右的市盈率。
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由你這段話，我想起了“市盈率”。
我曾經(jīng)說過通常情況下不買入市盈率超過二十倍的股票，
實(shí)質(zhì)上，我買入的股票鮮有超過10倍PE的。
如果你認(rèn)為它只是一個(gè)簡(jiǎn)單的標(biāo)準(zhǔn)而忽視它，后果將會(huì)很嚴(yán)重。不要為了顯示你的高超投資技巧而避開它。
很多人以為彼得林奇以投資小市值成長(zhǎng)股見長(zhǎng)，
其實(shí)這類型股票一般不超過他總倉位的一半。
彼得林奇在書中談到他逛商城逛超市之后，挖掘了很多大牛股，
不明就里的讀者誤認(rèn)為表面的感知很重要，
甚至比復(fù)雜的量化分析還重要，
但彼得林奇也告訴你，他每次買入股票，都是在作大量具體的研究分析工作之后才下手的，
而且，他還告訴你，他的前十大重倉股的市盈率都在4倍—7倍之間。
讀書的人很多，關(guān)鍵是你讀出了什么。
樓主是大好人，現(xiàn)在賺了幾倍要是跌回去大不了是浪費(fèi)時(shí)間。
可新進(jìn)的會(huì)傷根動(dòng)骨，回看我拿的銀行股2012-2015股價(jià)是5-9-6-11-7-14-？？，真佩服自己和大家一起拿到現(xiàn)在，天知道那？號(hào)會(huì)不會(huì)是8和9.
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您好。股票的內(nèi)在價(jià)值在增長(zhǎng)。
內(nèi)在價(jià)值增長(zhǎng)是股價(jià)上漲的最大動(dòng)力。
但股價(jià)又是圍繞內(nèi)在價(jià)值上下波動(dòng)的，
讀懂這三句，就算基本理解了價(jià)值和價(jià)格之間的關(guān)系。
如果內(nèi)在價(jià)值已經(jīng)增長(zhǎng)到20元，股價(jià)不大可能會(huì)跌到5元；如果內(nèi)在價(jià)值已經(jīng)增長(zhǎng)到50元，股價(jià)也不大可能會(huì)長(zhǎng)期停留在14元這個(gè)位置；如果內(nèi)在價(jià)值就是5元，那么股價(jià)終有一天會(huì)跌回5元或者更低。
目前依然持股，未有任何變動(dòng)。
我的持股清單，曾于2015年1月初發(fā)表在此帖，有興趣的朋友可查閱。
市場(chǎng)先生的報(bào)價(jià)如果不夠高，就一定無法誘使我放棄這些好公司的股票。
因?yàn)檫@些好公司就是我的印鈔機(jī)，
我怎會(huì)輕易放棄它們呢。
其實(shí)我不是很喜歡錢，
我從小衣食無憂，
現(xiàn)在也不愛消費(fèi)和享樂，
我只是喜歡看著財(cái)富在增長(zhǎng)，
以獲得精神上的滿足，
無限地占有方能顯得我力量強(qiáng)大。
鐵木真會(huì)不會(huì)也屬此道中人
不要追求熱門股，就如不要追求時(shí)尚一樣，
忽然想起一個(gè)故事：有一天老牛對(duì)小牛說：“千萬不要追求潮流的東西，你看我，以前追求潮流，鼻子穿了個(gè)環(huán)兒，從此便被人牽著走?！?/p>
耐心持股很重要，
在股市中，資本的嗅覺是十分靈敏的，
如果說資本就是水，那么水會(huì)逐步流向被別人忽視的低洼地，
你確定你持有的股票是低洼地嗎？
2015-04-15 12:09:11
【賣出】
在昨天和今天早上，這兩天時(shí)間里，我已經(jīng)逐步賣出保利地產(chǎn)，目前不再持有保利地產(chǎn)股票。賣出平均價(jià)大約是12.7元左右。
在今天早上，亦賣出了七匹狼。賣出平均價(jià)大約是15.9元左右，目前不再持有七匹狼。
【買入】
賣出保利地產(chǎn)、七匹狼的同時(shí)，我逐步買入了萬科A，平均買入成本價(jià)是14.1元。在這之前，我并不持有萬科股票。
【狀態(tài)】
目前依然處于滿倉狀態(tài)。股票賬戶所剩的現(xiàn)金不足以購買100股單價(jià)最低的銀行股。
【盈利計(jì)算】
之前保利地產(chǎn)的持股成本價(jià)是5.5元，持股時(shí)間不到1年（少量底倉持股超過1年）。具體的買入時(shí)間我自己都忘了。好像拿過一次分紅。
盈利幅度超過130%。
七匹狼，按股票軟件顯示，我的成本為9元左右，
盈利幅度是77%，持股時(shí)間應(yīng)該超過2年。
【持股名單】
我所持股票的清單如下（按今日所顯示的市值大小依次排列）
1、民生銀行
2、浦發(fā)銀行
3、萬科A
4、中信證券
5、招商銀行
6、中國(guó)建筑
7、富安娜
8、美的集團(tuán)
9、西水股份
10、格力電器
11、民生轉(zhuǎn)債+中國(guó)銀行
2015年1月1日公布的股票清單是以初始投資額大小來排序的，所以順序有所不同。
若現(xiàn)在以初始投資額大小來排序，浦發(fā)銀行會(huì)排在民生銀行之前，為投資額最大的一只股票。
按現(xiàn)在的市值計(jì)算，銀行股占我三分之二左右的倉位。
目前除萬科A之外，沒有股票處于浮虧狀態(tài)。漲幅最高的竟然是西水股份，現(xiàn)價(jià)幾乎是買入成本價(jià)的四倍，其次是中信證券和民生銀行，現(xiàn)價(jià)是買入成本價(jià)的三倍左右。
這是我在2015年的第一次操作。希望也是今年唯一的一次操作吧。
請(qǐng)問十三老師，除了股票投資，是否參與其他固定類投資，比如信托、房產(chǎn)、有限合伙、P2P。對(duì)這些投資有什么思考。謝謝
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您好。我有實(shí)業(yè)生意，另有股票投資和商業(yè)地產(chǎn)投資。不建議把錢投在P2P網(wǎng)絡(luò)貸款上，雖然收益高，但風(fēng)險(xiǎn)更高。
在資本還不夠多的時(shí)候，一定要努力工作，完成原始積累。不要整天沉迷于股市中，玩追漲殺跌猜謎語的投機(jī)游戲，更無需辭掉工作專職炒股。這話不是對(duì)你說的，而是對(duì)眾多懷揣發(fā)財(cái)夢(mèng)剛剛沖進(jìn)股市的股民說的。
股票投資看似無門檻，其實(shí)門檻最高。
可以跟著老師買萬科a了啊
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其實(shí)銀行股更值得買入。我這兩天的操作，是換股。即由保利地產(chǎn)換為萬科A，它們同是房地產(chǎn)企業(yè)。而當(dāng)初，我又是由金地集團(tuán)這棵小樹跳到保利地產(chǎn)這棵大樹的，當(dāng)然，我不是猴子。
我想對(duì)跟隨我買入萬科A的朋友說，如果萬科A的股價(jià)兩年不漲，或者持續(xù)下跌，你還愿意堅(jiān)持持股嗎？
同時(shí)，我不建議賣出銀行股，買入萬科A。我用保利地產(chǎn)換為萬科，是因?yàn)槲乙呀?jīng)開始懂得萬科，我用了一個(gè)星期來讀它的年報(bào)，了解了企業(yè)成長(zhǎng)歷史及企業(yè)管理層的經(jīng)營(yíng)思路。之所以換股，最重要的原因是它的估值比保利地產(chǎn)低。
我一向不建議融資買股票。
也不建議沒有理解我的投資理念的人跟著我買股票。
很有可能我看走了眼，其中一個(gè)股票大虧了，而你當(dāng)初恰恰將所有資金都買了這個(gè)股票。
我是用概率學(xué)理論來投資的人。用分散化的高概率覆蓋風(fēng)險(xiǎn)。
投資有風(fēng)險(xiǎn)，盈虧要自負(fù)。
蝕錢的時(shí)候，不要埋怨他人。
這一輪牛市行情能漲到多少點(diǎn)？
我答：我不知道，我真的不知道。
你覺得現(xiàn)在股市有泡沫嗎？
我答:目前至少90%的股票都有泡沫。我剛開帖子的時(shí)候，這個(gè)數(shù)據(jù)是60%。也就是說即使在股市最低迷的時(shí)候，很多股票的價(jià)格也很貴。
那你為什么還不退出股市？
我答：我投資的是上市公司股票，而不是股指。別的股票是否有泡沫跟我沒太大關(guān)系。幾個(gè)瘦子加入了胖子協(xié)會(huì)，并不會(huì)改變他們是瘦子的客觀現(xiàn)實(shí)。如果你認(rèn)為股市一旦暴跌，傾巢之下難有完卵，即使是價(jià)值被低估的股票也會(huì)跌的，我只能說你還有待修煉，但我不會(huì)否認(rèn)這種觀點(diǎn)的正確性，至少在短期內(nèi)來看，經(jīng)常是這樣的。
對(duì)新股民有什么建議？
我答：不在泡沫中成長(zhǎng)，就在泡沫中滅亡。
步入牛市后，券商的業(yè)績(jī)普遍大幅上漲，在新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)下，市盈率普遍大幅降低，這是否意味著券商迎來新的投資良機(jī)？當(dāng)然，市凈率沒什么變化。謝謝指教！
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券商的股票不可用市盈率來估值。他們的生意不可能長(zhǎng)期保持這樣的好狀態(tài)。牛市時(shí)一年能賺一兩百億元，但將來股市一旦低迷，一年賺幾十億元就已經(jīng)算是好業(yè)績(jī)了。
2015-05-11 13:04:00
【賣出】
我于今天早上賣出所有的民生轉(zhuǎn)債（110023），賣出價(jià)為129.5元左右。目前已不再持有民生轉(zhuǎn)債。
【盈利幅度】
憑記憶，我之前所持有的民生轉(zhuǎn)債，是兩個(gè)不同時(shí)間階段買入的，一次高于90元（少量），另一次是在2014年三四月，買入價(jià)低于90元（大量）。平均買入價(jià)略低于90元。持有時(shí)間略超1年。盈利幅度約為44 %
【買入】
賣出民生轉(zhuǎn)債之后，今天早上增持了美的集團(tuán)的股票，現(xiàn)時(shí)按股票軟件顯示，我所持美的集團(tuán)的成本價(jià)已上升至23.8元。
（備注：2014年9月，我首次買入美的集團(tuán)股票，初時(shí)成本價(jià)約為20.3元，后來賣出一點(diǎn)民生銀行股票，增持了少量美的集團(tuán)股票，最近美的也有現(xiàn)金分紅。所有操作記錄都曾在此帖公布。格力電器的成本價(jià)是28元多。）
今天增持之后，按持股市值計(jì)算，美的集團(tuán)在我賬戶中的排名未變，與上個(gè)月公布的排名一致。
【目前狀態(tài)】
滿倉持有股票，股票賬戶幾乎沒有現(xiàn)金。
【經(jīng)驗(yàn)總結(jié)】
低于100元的可轉(zhuǎn)債總是值得關(guān)注的，虧錢的可能性很小。穩(wěn)健型投資者適合投資可轉(zhuǎn)債。
【建議】
建議大家別跟著我買美的集團(tuán)股票。從技術(shù)形態(tài)分析，美的可能會(huì)跌三年，真的。
十三兄，你好，很欣賞兄臺(tái)的從容淡定，這個(gè)帖子讓我這個(gè)入市不到二年的新手獲益良多，美的集團(tuán)我也關(guān)注了很久，幾乎在它進(jìn)入的每個(gè)市場(chǎng)細(xì)分領(lǐng)域，都做到了前三名，是個(gè)很好的公司。但是，白電市場(chǎng)容量已經(jīng)飽和，企業(yè)發(fā)展空間有限，美的要繼續(xù)發(fā)展壯大，只有占領(lǐng)海外市場(chǎng)份額，再者，就是轉(zhuǎn)型家電智能化，侵蝕友商的份額。我的問題是，兄買入美的的邏輯是什么？以現(xiàn)在的價(jià)格買入美的，pb已經(jīng)超過3倍，值得嗎，請(qǐng)不吝賜教。
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您好。
“飽和”這個(gè)詞兒我經(jīng)常在各類文章中見到，其實(shí)哪兒有那么多的飽和，至少在目前的中國(guó)，絕大部分行業(yè)都還有很大的發(fā)展空間。許多行業(yè)只是遇到了暫時(shí)性的困境。
家電制造行業(yè)與鋼鐵行業(yè)不一樣。后者屬普通商品，消費(fèi)者最注重價(jià)格，各企業(yè)的產(chǎn)品差異并不大，難以建立品牌信譽(yù)度。在產(chǎn)品供過于求或者競(jìng)爭(zhēng)激烈時(shí)，毛利會(huì)急劇下降，同類型的行業(yè)還有家電銷售，比如國(guó)美、蘇寧，在遇到網(wǎng)購的競(jìng)爭(zhēng)之后，日漸式微。而家電制造行業(yè)則不同，產(chǎn)品的差異性很大，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)強(qiáng)大、有品牌信譽(yù)度的企業(yè)先占地為王，即使遭遇行業(yè)暫時(shí)性飽和，亦能保持相當(dāng)良好的盈利狀況，甚至在行業(yè)低潮時(shí)擴(kuò)大市場(chǎng)份額。比如某不知名的雜牌空調(diào)或風(fēng)扇，即使價(jià)格再下降三四成，也未必會(huì)吸引到消費(fèi)者購買。此時(shí)有人會(huì)問那為何電視機(jī)制造企業(yè)都難以成為常青樹，我認(rèn)為電視機(jī)制造這個(gè)子行業(yè)天生具有缺陷：一是要不斷更新?lián)Q代，而且是壯士斷臂式的更新?lián)Q代，消費(fèi)者的需求變化亦快。二是生產(chǎn)線投資巨大，資本性開支巨大，企業(yè)的每一次轉(zhuǎn)型，都是傷筋動(dòng)骨。當(dāng)然，長(zhǎng)虹公司的隕落還有其自身原因，是它那糟糕透頂?shù)墓芾怼?/p>
那么，“成長(zhǎng)性”不高，或者說凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度較低的企業(yè)，值不值得投資？我認(rèn)為投資者應(yīng)注重ROE，而非凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度。前者猶如車的速度，后者就如車的加速度。過于注重凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度，這是一個(gè)投資誤區(qū)。我認(rèn)為ROE才是真正衡量一個(gè)企業(yè)是否具有成長(zhǎng)性的指標(biāo)。
這是我的個(gè)人觀點(diǎn)，未必正確，讓您見笑了。
2015-05-12 11:03:17
我希望大家多關(guān)注一下我巳賣出的股票，研究我那些已被事實(shí)證明是成功投資的例子，比如我對(duì)民生轉(zhuǎn)債的投資，可惜大多數(shù)人對(duì)我近期增持或買入了什么股票更感興趣。
2015-05-28 14:10:42
【賣出】
我在今天已將富安娜股票賣出，目前不再持有富安娜股票。
【持有時(shí)間】
具體買入時(shí)間不太記得了。持有時(shí)間應(yīng)少于4年，但超過3.5年。
【盈利幅度】
158%
【年復(fù)合收益率】
30%
【賣出原因】
高估！或許它還會(huì)繼續(xù)漲，但我只賺我看得懂的錢。我無法預(yù)測(cè)人類的瘋狂。
在半年前，也就是在2014年冬季，我的富安娜依然處于不盈不虧狀態(tài)?；蛟S你在那時(shí)會(huì)批評(píng)我的投資能力太差，持有富安娜這個(gè)股票三年時(shí)間也沒賺錢。
事實(shí)證明了，選擇很重要，但堅(jiān)持更重要。
其它股票未有變動(dòng)。
2015-05-29 14:17:23
【買入】
在昨天下午與今天，我買入了金融ETF（編號(hào)是510230），平均成交價(jià)是6.38元。我買得真費(fèi)勁，主要是因?yàn)楣┴浟坎蛔?，我只好像擠牙膏一樣，一點(diǎn)一點(diǎn)地?cái)D。
【股票賬戶狀態(tài)】
滿倉
【買入原因】
金融股的價(jià)值還處于被低估狀態(tài)。
其它股票未有任何變動(dòng)。
請(qǐng)新股民不要把“滿倉”理解為全倉持有金融ETF。
能得到你們的關(guān)注，我已感萬分榮幸。
但我最近比較忙，沒有時(shí)間回答大家的問題，在此向你們表示歉意。
2015-06-19 14:33:40
近期股市持續(xù)大幅度下跌，
當(dāng)潮水褪去，才知道誰在裸泳。
那些買了所謂藍(lán)籌股比如當(dāng)今的中國(guó)中車，昔日的中石油的人，此時(shí)此刻，是否對(duì)我曾在帖子里說過的“好公司的股票不一定都值得投資”這句話有了新的體會(huì)？要記得，學(xué)投資，需要悟性，千萬不要把經(jīng)念歪了。
一些人，自認(rèn)為是個(gè)虔誠(chéng)的價(jià)值投資者，不屑于與投機(jī)者為伍，卻大比例融資購買股票，以求暴富。股票大跌，擔(dān)保比例告急，面對(duì)巨額浮虧，內(nèi)心是否感到惶恐不安？是否在賣出或繼續(xù)持有這兩者之間猶豫不決？今夜可否安眠？
一些投資者，前幾日還信誓旦旦地說要徹底皈依價(jià)值投資，發(fā)誓要把“牢”底坐穿，死也要拿著股票，在股市大跌之后，心思是否如初？面對(duì)股市暴跌，是否嚇得面如土色？然后念叨著“要淡定！要淡定！要淡定！”，最后終于忍受不了折磨，一賣了之，并發(fā)誓一輩子再也不進(jìn)股市了。
還有一些本來就很看不慣我的人，他們對(duì)我“好為人師”的行為深惡痛絕，更恨我有那么多支持者，此時(shí)正好找機(jī)會(huì)奚落我一番：“你看，價(jià)值投資理念也不過如此，股市暴跌，你所持有的股票同樣跌了很多。”然后是“你的水平不過如此”云云。呵呵。每次股市暴跌，我都聽到諸如此類的話語，甚至每年都聽到，但我在投資領(lǐng)域取得一次又一次的成功之后，卻再也尋不到這些人的蹤跡，一個(gè)個(gè)都下落不明。
我依然滿倉持有股票。近期沒有任何操作。
很佩服您的淡定，但無法理解，已經(jīng)到了秋季收獲的季節(jié)為什么您還持股不動(dòng)。更不能理解燕窩，在這個(gè)時(shí)候還在加倉。萬科、招行是好企業(yè)，但好企業(yè)也需要好價(jià)格不是？
幾個(gè)瘦子加入胖子協(xié)會(huì)并不能改變他們是瘦子的事實(shí)，是不是可以這樣來說這個(gè)故事，瘦子在加入胖子協(xié)會(huì)后不再注重養(yǎng)身，和胖子一起體重不斷增加，瘦子同樣變胖，只是比胖子瘦一些而已。
這時(shí)的瘦子和沒加入胖子協(xié)會(huì)時(shí)的瘦子雖然是同一人，但也需要減肥是不是？
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你好。你提了一個(gè)非常好的問題。
投資者的獲利來自兩方面：一是企業(yè)的盈利，二是股票估值的提高。
我是在2010年秋季買入民生銀行的，如果我沒記錯(cuò)的話，當(dāng)時(shí)市凈率為一點(diǎn)三幾倍，市盈率為七點(diǎn)幾倍。
這些年民生銀行復(fù)權(quán)股價(jià)雖然漲了許多，但估值跟那時(shí)相比，沒有太大變化。
股價(jià)上漲主要是因企業(yè)成長(zhǎng)。也就是說我投資民生銀行這幾年，是真正的成長(zhǎng)型投資。
招商銀行現(xiàn)今的估值甚至比三四年前還低得多。
看一個(gè)股票是變瘦了還是變胖了，應(yīng)看估值，而不是看絕對(duì)價(jià)格。
股票市場(chǎng)喜怒無常，股價(jià)長(zhǎng)期低于價(jià)值乃常事，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于價(jià)值亦是常事，投資者應(yīng)以平常心對(duì)待。不應(yīng)該因見股市下跌，就認(rèn)為自己在之前對(duì)某個(gè)上市公司的價(jià)值估算不合理，你要留意的是企業(yè)自身的變化，只需偶爾瞄幾眼股票價(jià)格。
投資者應(yīng)如何看待自己的金融資產(chǎn)？
打個(gè)比方，某個(gè)投資者持股市值為100萬元，股市下跌后，持股市值變?yōu)?0萬元，按大家的說法，他虧了20萬元。
但我不是這么看的，
我認(rèn)為他的資產(chǎn)是擁有某公司多少股，而不是擁有了多少錢。這些股權(quán)的價(jià)值應(yīng)由企業(yè)內(nèi)在價(jià)值決定，股票市場(chǎng)能決定的只是它在某個(gè)時(shí)間階段的市場(chǎng)成交價(jià)，而股票的波動(dòng)性正是來源于此。
在價(jià)格遠(yuǎn)低于價(jià)值的時(shí)候買入這些股票，在買入的那一瞬間，你就已是贏家。至于什么時(shí)候能夠套現(xiàn)，讓市場(chǎng)決定吧，但價(jià)值規(guī)律只會(huì)遲到，從不會(huì)缺席。
我認(rèn)為，那些看市場(chǎng)趨勢(shì)來決定自己投資方向的人投資者貌似精明，其實(shí)還未真正理解投資。
當(dāng)你看到周圍的人都體胖腿粗，就認(rèn)為自己也是其中一員，而不愿意相信體重稱量數(shù)據(jù)。這是一種不科學(xué)、不理性的投資思想。
諸位看官，以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。盈虧自負(fù)。謝謝。
近期股市持續(xù)大幅度暴跌，許多朋友希望我就股市未來走勢(shì)這個(gè)問題發(fā)表一下看法。
牛市是否已經(jīng)結(jié)束，然后跌回2000點(diǎn)？牛市會(huì)否漲到一萬點(diǎn)？
對(duì)不起，我真的不知道。
許多股友知道，我不是靠預(yù)測(cè)股市來實(shí)現(xiàn)盈利的。
我是個(gè)商人，股票投資是我實(shí)業(yè)生意投資的延伸。
任何的買入和賣出，都是以價(jià)值分析為出發(fā)點(diǎn)，通俗一點(diǎn)說，就是“這個(gè)公司，這個(gè)價(jià)，值？還是不值？將來這個(gè)公司的價(jià)值能不斷增長(zhǎng)嗎”
投機(jī)者和投資者的最主要區(qū)別是：投機(jī)者總在預(yù)測(cè)股市和股價(jià)，并根據(jù)這種預(yù)測(cè)來進(jìn)行股票交易。
而投資者更注重企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，能把握好價(jià)值和價(jià)格之間的關(guān)系，并知道如何利用股票市場(chǎng)的錯(cuò)誤。
上面一位朋友說：“市場(chǎng)先生就是一面鏡子，能照見一切眾生相”，說得太妙了。近期股市大幅度暴跌，所有投資者（投機(jī)者）的本性都已完全展露。
無論是天涯網(wǎng)，還是雪球網(wǎng)，許多自詡為價(jià)值投資者的人，實(shí)質(zhì)上是屬于預(yù)測(cè)股市和股價(jià)，并根據(jù)這種預(yù)測(cè)來進(jìn)行股票交易的“投資者”。
真正成熟的，有獨(dú)立思考能力的投資者，不但不會(huì)被股票市場(chǎng)的漲跌及市場(chǎng)情緒影響自己的決定，而且懂得逆向思維，在別人恐懼時(shí)，或貪婪，或保持淡定；在別人瘋狂時(shí)，或恐懼，或保持清醒。
我比較忙，沒有太多時(shí)間在網(wǎng)上與大家交流，深感抱歉。
向我提問，而得不到我的答復(fù)的朋友，我希望您不要認(rèn)為我怠慢了你，而對(duì)我心生怨氣。
我依然滿倉持有股票。近期沒有進(jìn)行任何操作。
謝謝大家。
2015-06-30 09:35:41
不好意思，忘了交待，上個(gè)禮拜已用浦發(fā)銀行的分紅現(xiàn)金增持了浦發(fā)銀行股票。
2015-07-05 22:51:46
最近的操作：分紅增持股票
在7月3日
我用招商銀行的現(xiàn)金分紅增持了招行的股票，
格力的分紅，也已增持格力電器股票。
