壹
基金分為：股票基金、債券基金、貨幣市場基金、混合基金、保本基金、交易開放型指數(shù)基金ETF、LOF、QDII、分級基金。
繁多的基金，對于大多數(shù)投資者喜歡穩(wěn)固求新的，在控制風險的前提下，在大概率的保障下希望取得的投資利得是保本獲利型的，那么今天就主要講關于保本基金內的一個投資策略----CPPI.
貳
關于保本基金的保本策略運行模式---
保本基金于20世紀80年代中期起源于美國，其核心是運用投資組合保險策略進行基金的操作。國際上比較流行的投資組合保險策略主要有對沖保險策略與固定比例投資組合保險策略（CPPI）。
對沖保險策略主要依賴得是金融衍生產品，如股指期貨、股票期權等，實現(xiàn)投資組合價值的保本與增值。國際成熟市場的保本投資策略目前較多采用衍生金融工具進行操作。
但目前國內尚缺乏這些金融工具，所以國內保本基金為實現(xiàn)保本的目的，主要選取恒定比例投資組合保險策略作為投資的保本策略。
CPPI是一種通比較投資組合現(xiàn)時凈值與投資組合價值底線，從而動態(tài)調整投資組合中風險資產與保本資產的比例，以兼顧保本與增值目標的保本策略。
叁
CPPI投資策略的投資步驟可分為以下三步：
第一步：
根據(jù)投資組合期末最低目標價值（基金的本金）和合理的折現(xiàn)率設定當前應持有的保本資產的價值，即投資組合的價值底線，
（相關鏈接提到的折現(xiàn)率是指將未來有限期預期收益折算成現(xiàn)值的比率。本金化率和資本化率或還原利率則通常是指將未來無限期預期收益折算成現(xiàn)值的比率。
折現(xiàn)率的構成
從構成上看，資產評估中的折現(xiàn)率應由兩部分組成：一是無風險報酬率，二是風險報酬率，即：
折現(xiàn)率=無風險報酬率+風險報酬率
如果風險報酬率中不包含通貨膨脹率，則折現(xiàn)率又可表示為
折現(xiàn)率=無風險報酬率+風險報酬率+通貨膨脹率
示例;
折現(xiàn)率就是將未來價值折算為現(xiàn)在價值的一個折現(xiàn)利率。
比如說錢存到銀行，假如存款1000元，按年利率2%計算，那么一年以后的價值就是1000（1+2%）=1020元
那么在這個例子里，1000元就是資金的現(xiàn)值（現(xiàn)在的價值），1020元就是1000元在一年以后的最終價值（終值），那么2%可以理解為1000元計算終值1020的利率，也可以理解為終值1020元按照2%進行折現(xiàn)后，一年前的價值為1000元。
所以折現(xiàn)率和利率是相對的
當然在財務管理或會計中，說的折現(xiàn)率在折現(xiàn)時用的復利的方式進行折現(xiàn)的。
如：1000元存到銀行，假如說銀行按復利計息，年利率為2%，存款期限為5年（其中^5表示5次方）。
在這個例題中，計算終值=1000（1+2%）^5=1000*1.104=1104元。
將上例反過來，一筆款項存至銀行，銀行按復利計息，年利率為2%，5年后的終值為1104，問一開始應向銀行存多少錢？
這種情況下，2%就是折現(xiàn)率，一開始向銀行存的錢即為現(xiàn)值。
現(xiàn)值=1104/（1+2%）^5=1000元。
公式：pv=C/(1+r）^t,
PV = 現(xiàn)值（present value），C=期末金額，r=折現(xiàn)率，t=投資期數(shù)）
所以第一步中的隱知識補充的差不多了，接下來看~
第二步：計算投資組合現(xiàn)時凈值超過價值底線的數(shù)額。該值通常為安全墊，是風險投資（如股票投資）可承受的最高損失限額。
（這里隱知識補充：計算投資組合現(xiàn)時凈值：以基金為例，當前的基金總凈資產除以基金總份額?；饐挝粌糁?（總資產－總負債）/基金單位總數(shù)。
開放式基金的單位總數(shù)每天都不同,必須在當日交易截止后進行統(tǒng)計,并與當日基金資產凈值相除得出當日的單位資產凈值,以此作為投資者申購贖回的依據(jù)。
基金的申購和贖回每天都會發(fā)生,所以作為交易依據(jù)的基金單位資產凈值必須在每天的收市后進行計算,并于次日公布。
）
第三步：
按安全墊的一定倍數(shù)確定風險資產投資的比例，并將其余資產投資于保本資產（如債券投資），從而確保實現(xiàn)保本目標的同時，實現(xiàn)投資組合的增值。
風險資產投資額通?？捎孟率酱_定：
風險資產投資額=放大倍數(shù)*（投資組合現(xiàn)時凈值-價值底線）=放大倍數(shù)*安全墊
風險資產投資比例=風險資產投資額/基金凈值*100%
肆
以上步驟差不多就完結了cppi的投資組合過程，但這里個人提一個變換點，一個動態(tài)與靜態(tài)尋找平衡的點，從理論書里得到一個基金的投資有未知變量和已知變量，比如債券類的投資收益的計算是比較透明可預知型的，以及每日的基金現(xiàn)時凈值的評估也是有公告或者計算可獲得，而未知變量的關鍵危險點則在于安全墊的動態(tài)放大倍數(shù)以及市場上的非系統(tǒng)風險波及面。
而對于一份保本型基金的投資組合策略，使用得是2:1的的策略，也就是債券收益的2倍用于投資風險資產，也就是將安全墊放大1倍的原則，那么就算虧損在50%以內，也是可以達到保本獲利的。
而安全墊的放大倍數(shù)，放大的過于大則使基金風險投資過高，過于小則使得收益不足，所以在結合以上科學計算的同時還需要考慮的非系統(tǒng)風險的影響比如市場趨勢，宏觀動態(tài)，系統(tǒng)風險內的公司內部管理財務投資問題也是值得關注的。
同時務必第一點需要注意收益型頗高需要滿足的是投資組合的現(xiàn)時凈值要大于價值底線，而在現(xiàn)時凈值向下接近價值底線那么系統(tǒng)將會自動降低風險投資比例，也只能范范成為保本基金，收益微薄。
在境外的基金提供的保本模式有保本本金，保本收益，保本分紅等模式，在選擇保本基金的時候還需要注意分類，但在我國還沒有保證收益的類型。
南方基金是國內最早開發(fā)保本基金產品的公司，以他為例，他的保本周期為3年，投資就是經過復雜的保險組合投資策略來實現(xiàn)的。
伍
介紹一個雙重保本措施
第一:就是采用國際通用的固定比例投資組合cppi策略。
第二;由中投信用擔保有限公司對基金持有人投資金額的安全進行全額擔保，以保障投資者持有基金到期能夠獲得投資金額的全額返還。中投信用擔保公司是國內最大的商業(yè)綜合性擔保公司之一，有充足的實力而基金提供擔保。
關于增值：
而投資的風險較小的債券或者銀行市場的投資要注意信用評級在AAA以上的債券不低于60%以此獲取無風險的利息收入，基金在通過購買基本面好，流動性高，市盈率低，派現(xiàn)力強，高成長性的股票，分享中國經濟増長所帶來的資本升值，還可以參與購買新股申購，通過回購市場上的無風險套利操作等手段，來增加基金的整體投資回報。
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? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 文&編輯 ?| ?部分來源專業(yè)書籍整理，部分自己總結。
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