第1篇引言

第1章為什么研究貨幣、銀行與金融市場

1.1復(fù)習(xí)筆記

1. 為什么研究金融市場

金融市場是指將資金剩余方的資金轉(zhuǎn)移到資金短缺方的市場。資金供求雙方通過金融市場進(jìn)行資金融通，實(shí)現(xiàn)金融資源的有效配置，提高經(jīng)濟(jì)效率。金融市場對個人財(cái)富、企業(yè)經(jīng)營、消費(fèi)者行為以及經(jīng)濟(jì)周期等都有直接的影響。

(1)債券市場和利率

證券是對發(fā)行人未來收入與資產(chǎn)的索取權(quán)。債券是債務(wù)證券，它承諾在一個特定的時間段中進(jìn)行定期支付，債券包括長期債務(wù)工具和短期債務(wù)工具。債券市場能夠幫助政府和企業(yè)籌集所需資金，同時也是決定利率的場所。

利率是借款的成本或?yàn)榻枞胭Y金支付的價格(通常以一定時期內(nèi)的利息額同本金額的比率來表示)。利率對整個經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)行有著很大的影響:對于個人來說，利率過高傾向于使其減少消費(fèi)，增加儲蓄;對于企業(yè)來說，利率還影響著企業(yè)的投資決策，利率的高低決定著企業(yè)投資成本的高低。

(2)股票市場

普通股(簡稱為股票)代表持有者對公司的所有權(quán)，是對公司收益和資產(chǎn)的索取權(quán)。

股票市場是指人們交易股票的市場。股票市場的價格波動會影響到人們的財(cái)富水平，進(jìn)而對他們的消費(fèi)意愿產(chǎn)生影響。股票市場也是影響投資決策的一個重要因素，因?yàn)楣善眱r格的高低決定了發(fā)行股票所能籌集到的資金數(shù)量，從而限制了企業(yè)可用于投資的資金。企業(yè)股票的價格高，則他們可以籌集到更多的資金，用于購買更多的生產(chǎn)設(shè)施以及裝備。

2. 為什么研究金融機(jī)構(gòu)和銀行銀行與其他金融機(jī)構(gòu)是金融市場實(shí)現(xiàn)資金由儲蓄者向有生產(chǎn)性投資機(jī)會的人轉(zhuǎn)移的橋梁，對于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行具有十分重要的作用。

(1)金融體系的結(jié)構(gòu)金融體系是由銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)(保險公司、共同基金等)共同構(gòu)成的復(fù)雜系統(tǒng)。金融中介是指在金融市場上資金融通過程中，在資金供求者之間起媒介作用的金融機(jī)構(gòu)。

(2)銀行與其他金融機(jī)構(gòu)銀行是吸收存款、發(fā)放貸款的金融機(jī)構(gòu)，包括商業(yè)銀行、互助儲蓄銀行等。金融中介機(jī)構(gòu)中，銀行的經(jīng)濟(jì)規(guī)模最大，但近些年保險公司、財(cái)務(wù)公司、養(yǎng)老基金、投資銀行等其他金融機(jī)構(gòu)的成長速度也很快。

(3)金融創(chuàng)新金融創(chuàng)新是指新的金融產(chǎn)品和服務(wù)的發(fā)展，可以為金融機(jī)構(gòu)拓寬盈利空間，但有時也伴隨巨大的金融風(fēng)險。

(4)金融危機(jī)金融危機(jī)是指金融體系出現(xiàn)混亂的情況，同時伴隨著資產(chǎn)價格的大幅度下跌以及大量金融機(jī)構(gòu)與非金融企業(yè)的破產(chǎn)。

3. 了為什么研究貨幣和貨幣政策

(1)貨幣與經(jīng)濟(jì)周期

貨幣是在商品或服務(wù)支付以及債務(wù)償還中被廣泛接受的東西。經(jīng)濟(jì)周期是指經(jīng)濟(jì)社會的總產(chǎn)出的上下波動。20世紀(jì)以來，每次衰退前的貨幣增長率下降都表明，貨幣供給的變動是經(jīng)濟(jì)周期波動的推動力之一。然而，并非每次貨幣增長率下降之后都會出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。

(2)貨幣與通貨膨脹

一個經(jīng)濟(jì)社會中商品和服務(wù)的平均價格被稱為總體物價水平，或者簡稱為物價水平。通貨膨脹是指物價水平的持續(xù)上漲。貨幣供應(yīng)量的持續(xù)上升可能是造成物價水平持續(xù)上升(即通貨膨脹)的一個重要因素。通貨膨脹可以用通貨膨脹率來加以衡量。通貨膨脹率是以年度變動的百分比率來度量的物價水平變動率。如果時刻π的物價總水平以Pt表示，t一1時刻到t時刻的通貨膨脹率以表示，則通貨膨脹率可以用公式表示為πt=(Pt-Pt-1)/Pt-1通貨膨脹和貨幣供應(yīng)量增長率之間存在著正相關(guān)的關(guān)系:通貨膨脹率最高的國家同時也是貨幣增長率最高的國家。

(3)貨幣與利率

貨幣與其他很多因素一起，在利率波動過程中扮演著重要的角色。

(4)貨幣政策的實(shí)施貨幣政策

即對貨幣和利率的管理。中央銀行負(fù)責(zé)一個國家貨幣政策的實(shí)施。在美國，中央銀行是聯(lián)邦儲備體系(通常簡稱為美聯(lián)儲)，由其負(fù)責(zé)美國貨幣政策的實(shí)施。

(5)財(cái)政政策與貨幣政策

財(cái)政政策是有關(guān)政府支出和稅收的決策。一國財(cái)政的實(shí)際運(yùn)行會出現(xiàn)三種情況:預(yù)算赤字、預(yù)算盈余和預(yù)算平衡。其中，預(yù)算赤字是指在一個特定的時間段中，政府支出超過稅收收入的差額，而當(dāng)稅收收入超過政府支出時，就會出現(xiàn)預(yù)算盈余。當(dāng)出現(xiàn)預(yù)算盈余時，政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)可以得到減緩;當(dāng)出現(xiàn)預(yù)算赤字時，政府必須通過對外借款對差額進(jìn)行彌補(bǔ)。

4. 為什么研究國際金融當(dāng)今世界，金融市場全球化加速發(fā)展，全球金融一體化不斷增強(qiáng)。巨額資本在全球范圍內(nèi)頻繁的跨國流動使得國際金融體系對本國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生更為重要的影響。

外匯市場是貨幣兌換的場所，是資金跨國轉(zhuǎn)移的中介市場?？鐕D(zhuǎn)移的資金必須在外匯市場上實(shí)現(xiàn)流出國貨幣到流入國貨幣的兌換。此外，外匯市場也是匯率決定的場所。匯率是以一種貨幣表示的另一種貨幣的價格。本幣貶值，外國商品價格升高，本國的居民將會削減對外國商品的購買而增加對本國商品的消費(fèi)，使得本國的企業(yè)更有競爭力;本幣升值則使得本國消費(fèi)者獲利，因?yàn)閲獾纳唐犯颖阋?，但會損害本國企業(yè)的利益，由于其產(chǎn)品在國內(nèi)外的銷售量都減少，本國就業(yè)也隨之減少。

1.2課后習(xí)題詳解

一、概念題

1. 總收入(aggregate income)

答:總收入是指在一年中生產(chǎn)要素(土地、勞動和資本)在生產(chǎn)商品和勞務(wù)過程中所獲得的全部收入，它被認(rèn)為是計(jì)量總產(chǎn)出的最好指標(biāo)。因?yàn)閷ψ罱K產(chǎn)品和勞務(wù)的支出，最終必然會作為收入流回生產(chǎn)要素所有者手中，收入的支付必然與對最終產(chǎn)品和勞務(wù)的支付相等。

2. 普通股(common stock)

答:普通股，“優(yōu)先股”的對稱，是指股東享有平等權(quán)利和義務(wù)、不加特別限制、股利不固定的股票。其股息隨公司盈利多少而變動。它是股份有限公司發(fā)行股票時采用最多的一種形式。普通股股金構(gòu)成股份有限公司股本的基礎(chǔ)。普通股持有人是公司的基本股東，享有廣泛的權(quán)利，如表決權(quán)、選舉與被選舉權(quán)、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)、資產(chǎn)分配權(quán)、參與經(jīng)營權(quán)等。普通股股東也比優(yōu)先股股東承擔(dān)更多的義務(wù)和更大的風(fēng)險。普通股的股息必須在先支付債券利息、優(yōu)先股股息后才能分配。普通股的收益無充分保障，公司盈利多時，分到的股利便多;公司盈利少時，分到的股利便少，甚至沒有股利。在公司清算時，普通股對公司剩余資產(chǎn)的索取權(quán)排在債權(quán)人和優(yōu)先股之后。

3. 國內(nèi)生產(chǎn)總值(gross domestic product,GDP)

答:國內(nèi)生產(chǎn)總值指一個國家(或地區(qū))內(nèi)的居民和單位在一定時期(通常為一年)內(nèi)所生產(chǎn)的用于最終使用的產(chǎn)品和服務(wù)的價值的總和。它是按國土原則計(jì)算的，即在本國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)土范圍內(nèi)生產(chǎn)的最終產(chǎn)品和服務(wù)，不論由誰生產(chǎn)、歸誰所有，都要計(jì)入。

4. 總產(chǎn)出(aggregate output)

答:總產(chǎn)出是指一個國家或地區(qū)在一定時期內(nèi)(核算期內(nèi))全部生產(chǎn)活動的總成果，即全部生產(chǎn)部門生產(chǎn)的物質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)的總價值之和，包括本期生產(chǎn)的已出售和可供出售的物質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)、在建工程以及自產(chǎn)自用消費(fèi)品和自制固定資產(chǎn)價值?？偖a(chǎn)出一般按生產(chǎn)者價格進(jìn)行計(jì)算。

5. 電子金融(e-finance)

答:電子金融是指利用電子設(shè)施來提供金融服務(wù)的一種新方式。例如，近些年來出現(xiàn)的網(wǎng)上銀行就是一種方便快捷的電子金融服務(wù)。

6. 通貨膨脹(inflation)

答:通貨膨脹即物價總水平的持續(xù)明顯上漲。通貨膨脹最初指因紙幣發(fā)行量超過商品流通中的實(shí)際需要量而引起的貨幣貶值現(xiàn)象。紙幣流通規(guī)律表明，紙幣發(fā)行量不能超過它象征地代表的金銀貨幣量，一旦超過了這個量，紙幣就要貶值，物價就要上漲，從而出現(xiàn)通貨膨脹。通貨膨脹只有在紙幣流通的條件下才會出現(xiàn)，在金銀貨幣流通的條件下不會出現(xiàn)此種現(xiàn)象。因?yàn)榻疸y貨幣本身具有價值，作為貯藏手段的職能，可以自發(fā)地調(diào)節(jié)流通中的貨幣量，使它同商品流通所需要的傾向量相適應(yīng)。而在紙幣流通的條件下，因?yàn)榧垘疟旧聿痪哂袃r值，它只是代表金銀的符號，不能作為貯藏手段。因此，紙幣的發(fā)行量如果超過了商品流通所需要的數(shù)量，此時，流通中的紙幣量比流通中所需要的金銀貨幣量增加了，貨幣就會貶值，這就是通貨膨脹。通貨膨脹主要是指價格和工資的普遍上漲。

7. 物價總水平(aggregate price level)

答:在本章中，物價總水平是指經(jīng)濟(jì)社會中平均的物價水平。在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，經(jīng)常使用兩種物價總水平的指標(biāo)。第一種是GDP平減指數(shù)(GDPdeflator)，它等于名義GDP除以實(shí)際GDP的商。一般而言，用物價指數(shù)作為衡量物價水平的指標(biāo)，將基年的價格水平定義為100。另一個常用的衡量物價總水平的指標(biāo)就是消費(fèi)者物價指數(shù)(CPI)。消費(fèi)者物價指數(shù)是通過給一個典型的城市居民在某一時期(例如一個月)所購買的一攬子商品和勞務(wù)定價得到的。作為度量物價總水平的指標(biāo)，不管是CPI，還是GDP平減指數(shù)，都可以用于將名義值折算成實(shí)際值，這個結(jié)果可以用名義量值除以物價指數(shù)得到。

8. 聯(lián)邦儲備體系(美聯(lián)儲)(Federal Reserve System,the Fed)

答:美國聯(lián)邦儲備體系，簡稱“美聯(lián)儲”，成立于1913年，是美國的中央銀行系統(tǒng)。第一次世界大戰(zhàn)前，美國沒有建立自己的中央銀行系統(tǒng)。當(dāng)時美國有3700多家國民銀行，它們都有發(fā)行銀行券的權(quán)利，貨幣供應(yīng)極其混亂。1913年，國會通過了《聯(lián)邦儲備法》，根據(jù)這一法律，全國分為12個聯(lián)邦儲備區(qū)，每區(qū)設(shè)立1個聯(lián)邦儲備銀行。為了協(xié)調(diào)12個聯(lián)邦儲備銀行的活動，在首都華盛頓建立了最高聯(lián)邦儲備局(后改名為“聯(lián)邦儲備委員會”)，作為聯(lián)邦儲備銀行的決策機(jī)構(gòu)，同時還設(shè)立了聯(lián)邦公開市場委員會。至此，美國中央銀行體系便產(chǎn)生了。

聯(lián)邦儲備系統(tǒng)幾經(jīng)改革，不斷發(fā)展和完善，其中最重大的改革是20世紀(jì)30年代公布銀行條例和1980年國會通過《1980年緩和對存款機(jī)構(gòu)的管理與貨幣管制法》(新銀行法)。20世紀(jì)30年代的改革，旨在擴(kuò)大聯(lián)儲的權(quán)力，加強(qiáng)對銀行業(yè)的集中統(tǒng)一管理。具體內(nèi)容是:于1933年和1935年分別頒布了兩個銀行條例，撤銷了聯(lián)邦儲備局而設(shè)立新的聯(lián)邦儲備委員會，用法律形式明確了聯(lián)邦儲備委員會的職權(quán)，聯(lián)邦儲備委員會有權(quán)調(diào)整會員銀行的法定準(zhǔn)備金，并設(shè)立了聯(lián)邦存款保險公司。20世紀(jì)80年代的新銀行法進(jìn)一步加強(qiáng)了聯(lián)邦儲備委員會在金融領(lǐng)域中的作用，并在金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用資金等方面放松了管制。其主要內(nèi)容是:逐步取消聯(lián)邦儲備委員會對存款利率上限的限制，所有接受存款的金融機(jī)構(gòu)都必須向聯(lián)邦儲備委員會繳納存款準(zhǔn)備金，提高參加聯(lián)邦存款保險公司的金融機(jī)構(gòu)所繳納保險費(fèi)的限額，放寬對金融機(jī)構(gòu)資金運(yùn)用的限制。聯(lián)邦儲備委員會由7名委員組成，由總統(tǒng)征得參議院同意后任命，任期14年。主席和副主席由總統(tǒng)任命，任期4年。聯(lián)邦儲備銀行是執(zhí)行貨幣政策的機(jī)構(gòu)，股本由其所在區(qū)會員銀行認(rèn)購，但后者無控制權(quán)。從所有制來說，它不是國家所有，但由于它執(zhí)行發(fā)行貨幣、代理國庫、制定貨幣政策、管理金融等職能，盈余的80%以上都上繳財(cái)政部，所以它是中央銀行。12家聯(lián)邦儲備銀行是其所在地區(qū)的中央銀行。聯(lián)邦儲備銀行可在其區(qū)內(nèi)設(shè)立自己的分行。聯(lián)邦公開市場委員會是聯(lián)邦儲備系統(tǒng)內(nèi)部制定政策的中心部門，該委員會由7名聯(lián)邦儲備委員會委員和5名聯(lián)邦儲備銀行行長組成。聯(lián)邦儲備委員會主席也是聯(lián)邦公開市場委員會主席。根據(jù)聯(lián)邦法律，在聯(lián)邦注冊的國民銀行必須參加聯(lián)邦儲備系統(tǒng)，成為會員銀行。另外，根據(jù)各州法律，在各州注冊的州銀行可自愿申請加入聯(lián)邦儲備系統(tǒng)。聯(lián)邦儲備系統(tǒng)的組織結(jié)構(gòu)雖與世界各國的中央銀行不同，但基本職能是一致的，即它是政府的銀行、銀行的銀行、發(fā)行的銀行，其主要職能是執(zhí)行貨幣供應(yīng)量政策、貼現(xiàn)政策、存款準(zhǔn)備金制度，進(jìn)行公開市場操作。

9. 利率(interestrate)

答:利率又稱“利息率”，指一定期限內(nèi)利息額與本金額的比率。利率是計(jì)算利息額的依據(jù)，是調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要杠桿。利率的高低對資金借出者來說，意味著收益的多少;對資金使用者來說，則意味著成本的高低。從期限看，利率一般有年利率、月利率和日利率三種?，F(xiàn)實(shí)生活中的利率都是以某種具體形式存在的，如三個月期貸款利率、一年期儲蓄存款利率、六個月期公債利率、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單利率、貼現(xiàn)利率等。隨著金融活動的日益拓展，金融活動方式日益多樣化，利率的種類也日益增多。

10. 通貨膨脹率(inflation rate)

答:通貨膨脹率是國民經(jīng)濟(jì)中總體物價指數(shù)上升的百分比。通貨膨脹率的高低是衡量一個國家經(jīng)濟(jì)是否健康的重要標(biāo)志。在這里，總體物價指數(shù)上升是指各種商品價格普遍地、持續(xù)地上升。美國測量通貨膨脹率時常用消費(fèi)者價格指數(shù)來表示。消費(fèi)者價格指數(shù)通常是取加權(quán)后的一批商品數(shù)量乘以基期年份的價格，得到一個基數(shù)，然后再把這個權(quán)重乘以當(dāng)年價格，利用這一得數(shù)除以基數(shù)，就可得到所需的結(jié)果。如果求出的比率為1.4，表明通貨膨脹率為40%。對測度通貨膨脹率的指標(biāo)，人們有不同看法。較多的人傾向于用消費(fèi)者價格指數(shù)的變動來測量通貨膨脹率;但也有人認(rèn)為，這種方法沒有考慮產(chǎn)品質(zhì)量、生活質(zhì)量的變化，沒有考慮涌現(xiàn)出的許多新產(chǎn)品的影響，因此主張用國內(nèi)生產(chǎn)總值的平減指數(shù)表示通貨膨脹率。

11. 資產(chǎn)(asset)

答:資產(chǎn)即經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)，是指資產(chǎn)的所有權(quán)已經(jīng)界定，其所有者由于在一定時期內(nèi)對它們的有效使用、持有或者處置，可以從中獲得經(jīng)濟(jì)利益的那部分資產(chǎn)。根據(jù)經(jīng)濟(jì)周轉(zhuǎn)特性的不同，可以分為流動資產(chǎn)、長期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)等;根據(jù)存在的形態(tài)不同，可以分為金融資產(chǎn)與非金融資產(chǎn)，有形資產(chǎn)與無形資產(chǎn)。

12. 金融危機(jī)(financial crisis)

答:金融危機(jī)是指一個國家或幾個國家與地區(qū)的全部或大部分金融指標(biāo)的急劇、短暫和超一周期的惡化，金融指標(biāo)包括短期利率、貨幣資產(chǎn)、證券、房地產(chǎn)、土地(價格)、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機(jī)構(gòu)倒閉數(shù)等指標(biāo)。金融危機(jī)是百年來資本主義經(jīng)濟(jì)體的一個重要特征，通常情況下，經(jīng)濟(jì)周期下滑會隨之而來。

13貨幣政策(monetary policy)

答:貨幣政策是指中央銀行為實(shí)現(xiàn)一定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，運(yùn)用各種工具調(diào)節(jié)和控制貨幣供給量和利率等中介指標(biāo)，進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)的方針和措施的總和。貨幣政策在國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策中居于十分重要的地位。貨幣政策的變化會引起總需求和總供給的變化、一般價格水平的變化、經(jīng)濟(jì)增長速度和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化、國際收支平衡的變化等，因而它是現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)國家最重要的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控手段之一。中央銀行在國家法律授權(quán)的范圍內(nèi)獨(dú)立地或在中央政府領(lǐng)導(dǎo)下制定貨幣政策，并運(yùn)用其擁有的貨幣發(fā)行特權(quán)和各種政策手段，利用其領(lǐng)導(dǎo)和管理全國金融機(jī)構(gòu)的特殊地位，組織貨幣政策的實(shí)施。

貨幣政策包括:政策目標(biāo)、實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的政策工具、監(jiān)測和控制目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的各種操作指標(biāo)和中介指標(biāo)、政策傳遞機(jī)制和政策效果等基本內(nèi)容。這些基本內(nèi)容緊密聯(lián)系，構(gòu)成一個國家貨幣政策的有機(jī)整體。在制定和實(shí)施貨幣政策時，必須對這一有機(jī)整體進(jìn)行統(tǒng)籌考慮。

貨幣政策作為國家重要的宏觀調(diào)控工具之一，主要具有以下五方面的功能:促進(jìn)社會總需求與總供給的均衡，保持幣值穩(wěn)定;促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長;促進(jìn)充分就業(yè)，實(shí)現(xiàn)社會穩(wěn)定;促進(jìn)國際收支平衡，保持匯率相對穩(wěn)定;保持金融穩(wěn)定，防范金融危機(jī)。

14. 銀行(banks)

答:銀行是吸收存款、發(fā)放貸款的金融機(jī)構(gòu)，包括商業(yè)銀行、儲蓄與貸款協(xié)會、互助儲蓄銀行以及信用社。本書中所指的銀行是按美國的劃分標(biāo)準(zhǔn)來確定范圍的。在國內(nèi)，銀行主要是指商業(yè)銀行，即利用多種金融負(fù)債籌集資金，經(jīng)營多種金融資產(chǎn)業(yè)務(wù)，并在負(fù)債資產(chǎn)業(yè)務(wù)中利用負(fù)債進(jìn)行信用創(chuàng)造，追求最大利潤，向客戶提供多功能、綜合性服務(wù)的金融企業(yè)。商業(yè)銀行已經(jīng)成為國民經(jīng)濟(jì)活動的中樞，對全社會的貨幣供給具有重要影響，是全社會資本運(yùn)動的中心，并成為國家實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要途徑和基礎(chǔ)。商業(yè)銀行在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)活動中所發(fā)揮的基本功能主要有信用中介、支付中介、金融服務(wù)、信用創(chuàng)造和調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)五項(xiàng)功能。

15. 金融創(chuàng)新(financial innovation)

答:金融創(chuàng)新是指金融業(yè)不斷超越傳統(tǒng)的經(jīng)營方式和管理模式，在金融工具、金融機(jī)構(gòu)、金融方式、金融服務(wù)技術(shù)、金融市場組織等各個方面所進(jìn)行的大量革新與創(chuàng)造活動。金融創(chuàng)新的直接原因包括:①國際金融業(yè)的飛速發(fā)展和日益激烈的競爭②經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的風(fēng)險性增大;③技術(shù)進(jìn)步;④金融管理環(huán)境的變化。

金融創(chuàng)新的方式主要有兩種:一種是業(yè)務(wù)創(chuàng)新，它是全部創(chuàng)新活動的基礎(chǔ)，由此引發(fā)了金融機(jī)構(gòu)職能和市場組織等一系列的創(chuàng)新活動。另一種是制度創(chuàng)新，是指為了保證金融機(jī)構(gòu)和整個金融體系的安全、穩(wěn)定所進(jìn)行的一系列在管理制度和管理活動上的調(diào)整和改善。

金融創(chuàng)新增加了金融業(yè)的效益，促進(jìn)了金融改革，促進(jìn)了國際金融市場一體化，靈活地解決了各方對融資的要求，但加大了監(jiān)管的難度，影響了各國貨幣政策的實(shí)施。同時，金融創(chuàng)新給傳統(tǒng)的金融業(yè)提出了不少難題，對金融體系和貨幣政策提出了不少的挑戰(zhàn)。

16. 貨幣理論(monetary theory)

答:貨幣理論是主要分析貨幣數(shù)量的變化與經(jīng)濟(jì)總體運(yùn)行狀況的波動和物價水平變化的聯(lián)系的理論。在本書中，貨幣理論主要指以下幾種理論:貨幣需求理論、貨幣與宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)系理論、貨幣政策理論、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論、貨幣與通貨膨脹理論、理性預(yù)期與有效資本市場理論、理性預(yù)期與政策的關(guān)系理論等。

17. 債券(bond)

答:債券是一種承諾在某一特定時期中定期支付的債務(wù)性證券，是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會籌措資金時，依法定程序向投資者發(fā)行的約定在一定期限還本付息的證券。債券在債券投資者(持有人)與債券發(fā)行人之間形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債券發(fā)行人為債務(wù)人，債券持有人為債權(quán)人，債券持有人享有按照約定條件收回本金和收取利息的權(quán)利，債券發(fā)行人負(fù)有按照約定條件償還本金和支付利息的義務(wù)。

債券作為一種證券，具有如下特征:①償還性。債券有確定的償還期限，發(fā)行人必須按期償還本金，并按照約定利率支付利息。②流通性。債券一般都可以自由轉(zhuǎn)讓，在證券交易所上市交易或者在其他合法交易場所轉(zhuǎn)讓。③低風(fēng)險。債券到期必須還本付息，有確定的預(yù)期收益，市場價格波動相對較小，故投資風(fēng)險較小;即使發(fā)債企業(yè)破產(chǎn)，債券持有人的債權(quán)也優(yōu)先于股票持有人(股東)對企業(yè)清算財(cái)產(chǎn)的索取權(quán)。

債券有不同的種類，按發(fā)行主體的不同分為政府債券、企業(yè)(公司)債券、金融債券;按償還期限的不同分為長期債券、短期債券和中期債券;按照債券利率在償還期內(nèi)是否變化分為固定利率債券和浮動利率債券;按照債券發(fā)行地的不同分為國內(nèi)債券與國際債券等等。

18. 金融中介(financial intermediaries)

答:金融中介是金融中介機(jī)構(gòu)連接貸款者(儲蓄者)與借款者(支出者)之間的間接融資過程。主要的金融中介機(jī)構(gòu)可以分為三類:存款型機(jī)構(gòu)(包括商業(yè)銀行、儲蓄與貸款協(xié)會、互助儲蓄銀行以及信用社)、契約型儲蓄機(jī)構(gòu)(包括人壽保險公司、財(cái)產(chǎn)保險公司以及養(yǎng)老基金)和投資型中介機(jī)構(gòu)(包括金融公司、共同基金、貨幣市場共同基金)。

19. 貨幣(貨幣供給)(money)

答:貨幣是在商品或服務(wù)支付以及債務(wù)償還中被廣泛接受的東西。貨幣與經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹、利率存在密切的關(guān)系。

注:在國內(nèi)的教材中，貨幣與貨幣供給是兩個截然不同的概念。在使用國外教材時，應(yīng)注意這種概念內(nèi)涵的差別。

20. 預(yù)算赤字(budget deficit)

答:預(yù)算赤字是指在某一財(cái)政年度，政府計(jì)劃安排的總支出超過其稅收收入并存在于決算中的差額。這個概念包含兩層意思:①赤字不但表現(xiàn)在預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果上，而且政府在安排國家預(yù)算時，就已有計(jì)劃、有目的地留下赤字缺口。②這種赤字雖然是計(jì)劃安排的，但是這種赤字計(jì)劃可能是有目的地要實(shí)施一種擴(kuò)張性財(cái)政政策，也可能是由于支出具有強(qiáng)烈的剛性，在稅收上不去的情況下，被迫留下的赤字缺口。

21. 金融市場(financial markets)

答:金融市場是指以金融資產(chǎn)為交易對象而形成的供求關(guān)系及其機(jī)制的總和。它包括如下三層含義:一是金融市場是金融資產(chǎn)進(jìn)行交易的一個有形和無形的場所;二是它反映了金融資產(chǎn)的供應(yīng)者和需求者之間所形成的供求關(guān)系;三是它包含了金融資產(chǎn)交易過程中所產(chǎn)生的運(yùn)行機(jī)制，其中最主要的是價格(包括利率、匯率及各種證券的價格)機(jī)制。

(1)特征:交易對象是貨幣;交易者之間主要不是買賣關(guān)系，而是借貸關(guān)系;既有有形市場也有無形市場。

(2)發(fā)展趨勢:資產(chǎn)證券化、金融全球化和金融自由化。

(3)功能:融通資金、調(diào)節(jié)資金、資金積累、配置資金、防范風(fēng)險、反映經(jīng)濟(jì)信息。

(4)參與主體主要包括政府部門、中央銀行、商業(yè)銀行、其他金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和個人。

(5)子市場:同業(yè)拆借市場、商業(yè)票據(jù)市場、可轉(zhuǎn)讓大額存單市場、短期國債市場、回購協(xié)議市場、股票市場、債券市場、二板市場、衍生金融產(chǎn)品市場。

22. 經(jīng)濟(jì)衰退(recession)

答:經(jīng)濟(jì)衰退是指經(jīng)濟(jì)周期的下降階段，也就是由高峰向低谷過渡的階段。習(xí)慣上只要實(shí)際GDP出現(xiàn)連續(xù)六個月的下降就認(rèn)為經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了衰退。通常，在衰退時期實(shí)際GDP會下降，同時消費(fèi)者的支出也會劇烈下降，企業(yè)的存貨會增加，生產(chǎn)會減少。勞動的需求量會減少，其直接的反應(yīng)就是失業(yè)率會上升。在衰退時期，對價格的壓力大大減弱，這時通貨膨脹率會下降，甚至?xí)霈F(xiàn)通貨緊縮。

23. 預(yù)算盈余(budget surplus)

答:預(yù)算盈余指預(yù)算中存在稅收收入大于政府支出的情況。預(yù)算盈余是一種預(yù)算不平衡的狀態(tài)，不過它與預(yù)算赤字的不平衡是完全不同的兩種狀態(tài)。盈余表示財(cái)政寬松，赤字表示財(cái)政困難。嚴(yán)格地講，預(yù)算應(yīng)是平衡的，不僅在計(jì)劃中是平衡的，而且在執(zhí)行中和執(zhí)行后也應(yīng)是平衡的。但在某些時候，適當(dāng)?shù)厥苟愂帐杖氲陌才糯笥谡С鍪强梢缘?。這時，就會出現(xiàn)預(yù)算盈余。

24. 財(cái)政政策(fiscal policy)

答:財(cái)政政策是指國家為實(shí)現(xiàn)財(cái)政的各種功能而制定的一系列方針、措施、原則等的總稱。一定時期內(nèi)的財(cái)政政策，包括稅收、財(cái)政支出、國家預(yù)算、國家債務(wù)等方面的政策，是國家為實(shí)現(xiàn)一定時期或更長時期的社會、經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)服務(wù)的。

25. 證券(security)

答:證券是指一切代表未來收益和資產(chǎn)合法要求權(quán)的憑證。它用以證明持有人有權(quán)依其所持憑證記載的內(nèi)容而取得相應(yīng)的權(quán)益。從一般意義上來說，證券是指用以證明或設(shè)定權(quán)利所做成的書面憑證，它表明證券持有人或第三者有權(quán)取得該證券擁有的特定權(quán)益，或證明其曾經(jīng)發(fā)生過的行為。如股票、債券、本票、匯票、支票、保險單、存款單、借據(jù)、提貨單等各種票證單據(jù)都是證券。

按其性質(zhì)不同，證券可以分為有價證券和憑證證券兩大類。有價證券又可分為以下三種:①資本證券，如股票、債券等②貨幣證券，包括銀行券、票據(jù)、支票等③財(cái)物證券，如貨運(yùn)單、提單、棧單等。憑證證券則為無價證券，包括存款單、借據(jù)、收據(jù)等。

26.經(jīng)濟(jì)周期(business cycles)

答:經(jīng)濟(jì)周期是指經(jīng)濟(jì)體中總產(chǎn)出向上或向下的波動?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)中關(guān)于經(jīng)濟(jì)周期的論述一般是指經(jīng)濟(jì)增長率的上升和下降的交替過程，而不是經(jīng)濟(jì)總量的增加和減少。一個完整的經(jīng)濟(jì)周期包括繁榮、衰退、蕭條、復(fù)蘇(也可以稱為擴(kuò)張、持平、收縮、復(fù)蘇)四個階段。在繁榮階段，經(jīng)濟(jì)活動全面擴(kuò)張，不斷達(dá)到新的高峰。在衰退階段，經(jīng)濟(jì)短時間保持均衡后出現(xiàn)緊縮的趨勢。在蕭條階段，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)急劇的收縮和下降，很快從活動量的最高點(diǎn)下降到最低點(diǎn)。在復(fù)蘇階段，經(jīng)濟(jì)從最低點(diǎn)恢復(fù)并逐漸上升到先前的活動量高度，進(jìn)入繁榮。衡量商業(yè)周期處于什么階段，主要依據(jù)國民生產(chǎn)總值、工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)、就業(yè)和收入、價格指數(shù)、利息率等綜合經(jīng)濟(jì)活動指標(biāo)的波動。經(jīng)濟(jì)周期的類型按照其頻率、幅度、持續(xù)時間的不同，可以劃分為短周期、中周期、長周期三類。對經(jīng)濟(jì)周期的形成原因有很多解釋，其中比較有影響的主要是純貨幣理論、投資過度論、消費(fèi)不足論、資本邊際效率崩潰論、資本存量調(diào)整論和創(chuàng)新論。

27. 外匯市場(foreign exchange market)

答:外匯市場是以不同種貨幣計(jì)值的金融資產(chǎn)交易的市場。外匯市場按其含義有狹義和廣義之分。狹義的外匯市場指的是銀行間的外匯交易，包括同一市場各銀行間的交易、中央銀行與外匯銀行間以及各國中央銀行之間的外匯交易活動，通常被稱為批發(fā)外匯市場。廣義的外匯市場是指由各國中央銀行、外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人及客戶組成的外匯買賣、經(jīng)營活動的總和，包括上述的批發(fā)市場以及銀行同企業(yè)、個人間外匯買賣的零售市場。

外匯市場的主要功能在于:①通過外匯市場的外匯儲備買賣和貨幣兌換業(yè)務(wù)，使各國間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的貨幣清償和資本的國際流動得以形成，實(shí)現(xiàn)購買力的國際轉(zhuǎn)移;②外匯市場集中了各國政府、企業(yè)、公司等單位的閑置資金，并對國際貿(mào)易中進(jìn)出口商進(jìn)行借貸融資，從而加速了國際資金周轉(zhuǎn)，調(diào)劑國際資金余缺;③外匯市場所擁有的發(fā)達(dá)的通信設(shè)施及手段，將世界各地的外匯交易主體聯(lián)成一個網(wǎng)絡(luò)，縮短了世界各地間的遠(yuǎn)程貨幣收付時間，提高了資金的使用效率;④進(jìn)出口商利用市場中的遠(yuǎn)期外匯買賣業(yè)務(wù)，可有效地避免或減少因匯率變動帶來的風(fēng)險，從而促進(jìn)國際貿(mào)易的發(fā)展。此外，外匯市場提供的各種外匯資金的供求信息及其價格動態(tài)，有助于各國政府和企業(yè)據(jù)以正確地進(jìn)行有關(guān)決策。

28. 股票(stock)

答:股票是有價證券的一種主要形式，是股份有限公司公開發(fā)行的，用以證明投資者的股東身份和權(quán)益并據(jù)此以獲得股息和紅利的憑證。股票一經(jīng)發(fā)行，持有者成為發(fā)行股票公司的股東，有權(quán)參與公司的決策，分享公司的收益，同時也要以其出資額為限分擔(dān)公司的責(zé)任和經(jīng)營風(fēng)險。股票只是代表資本所有權(quán)的證書，自身沒有任何價值，并不是真正的資本，而是獨(dú)立于實(shí)際資本之外的虛擬資本。股票一經(jīng)認(rèn)購，持有者不能要求還本退股，但可在證券市場上轉(zhuǎn)讓，即股票具有不可逆轉(zhuǎn)性。股票的種類很多，各國公司可根據(jù)需要不斷設(shè)計(jì)、更新股票種類。依據(jù)不同標(biāo)準(zhǔn)，股票有不同的分類:①按股東的權(quán)利可分為普通股和優(yōu)先股;②按票面形式可分為記名股和無記名股;③按票面有無每股金額的記載可分為“面額股票”和“無面額股票”;④按照股東是否對公司的經(jīng)營管理享有表決權(quán)可分為“表決權(quán)股股票”和“無表決權(quán)股股票”。普通股是股份有限公司最基本也是最重要的股票。股票具有不可償還性、參與性、收益性、流通性、價格波動性和風(fēng)險性等基本特征。

29. 中央銀行(central bank)

答:中央銀行是指在一個國家金融體系中居于中心地位的金融機(jī)構(gòu)或組織，是統(tǒng)領(lǐng)一國金融機(jī)構(gòu)體系、控制全國貨幣供給、實(shí)施國家貨幣政策的最高金融機(jī)構(gòu)。

中央銀行的職能有:發(fā)行的銀行:發(fā)行貨幣。②政府的銀行:代理國庫，充當(dāng)國家出納，經(jīng)手預(yù)算收支;政府金融代理人，代辦金融事務(wù);執(zhí)行金融行政管理;為政府提供資金融通;保管黃金外匯儲備，買賣儲備。③銀行的銀行:集中保管銀行準(zhǔn)備金;組織全國范圍的清算;發(fā)放再貸款再貼現(xiàn)。

30. 匯率(foreign exchange rate)

答:匯率又稱“外匯匯率”“匯價”或“外匯行市”，是一國貨幣單位與另一國貨幣單位之間的兌換比例。

匯率如同商品價格一樣，受供求關(guān)系的制約。某種貨幣供不應(yīng)求時，其匯率便上升。此外，匯率還受到以下因素的影響:①國際收支，尤其是貿(mào)易收支與資本項(xiàng)目的順差與逆差直接影響到匯率的變動;②利率;③一國政治經(jīng)濟(jì)局勢;④政府貨幣政策，如通貨緊縮，導(dǎo)致利率上升，對該貨幣的需求上升，于是貨幣匯率也上升。