總結：
1.招行憑借個人貸款業(yè)務占據整體貸款超過一半的占比并且保持各項業(yè)務均衡發(fā)展，獲得投資者的青睞。
2.將投資期限拉長到5年甚至更長，銀行股的投資回報率其實并不低，哪怕是低速增長的工行，都能提供遠高于銀行理財的收益。
3.從數據來看，銀行的個人貸款中，房貸都是大頭。尤其是工行，居民的買房意愿會對銀行的收入帶來較大的影響。而企業(yè)貸款方面，房地產在招行的比重最大，房地產投資的景氣度對招行的影響會更大。
在A股所有企業(yè)中，銀行的利潤占到了整個市場的一半，其市值也很大。
而提到銀行，我們首先想到的應該是宇宙第一銀行-工商銀行，資產、營收、利潤，世界第一；但是工行可以說是因為銀行業(yè)在我國所處壟斷地位造就出來的，在幾大國有銀行的PK中，它拔得頭籌。但是它的業(yè)務仍然比較傳統(tǒng)，就是說占營收最多的是對公貸款。那有沒有個人貸款業(yè)務為主的銀行呢，當然有，那就是我們要對比的零售之王-招商銀行。目前的共識是，向零售銀行轉型是銀行的發(fā)展出路。所以工商銀行雖然是巨無霸一樣的存在，但是招商銀行卻在引領銀行業(yè)的發(fā)展方向。
一、營收方面的比較
兩家銀行的收入都離不開存貸款的利息差，所以我們可以看到營收最大的一塊就是利息凈收入。從占比來看，工行的凈利息收入比招行高了接近10個點；反過來理解，招行提供的銀行卡等其他服務產生的手續(xù)費和傭金收入更高，所以招行對息差的收縮承受能力會更高。
我們再進一步細看這些利息收入都由哪些部分組成。如下圖所示，主要由三大部分產生，公司貸款，個人貸款，投資。正如前面提到的，工行利息收入最大來源是公司貸款，占比達到了37.6%，高了第二大類收入來源超過10個百分點。而我們看招商銀行，其最大利息收入來源是個人貸款，占比達到了42%，同樣高了第二大類收入來源超過10個百分點。銀行的投資產生的利息也是收入的支柱之一，都是工行和招行的第三大利息收入來源。值得提及的是，他們的投資主要是政府債券，十分安全，且銀行是這類債券的大買家，所以形成了專門的以此類債券交易為主的銀行間債券市場。
二、資產對比
銀行的資產有別于實體企業(yè)，它主要由對公司和個人貸出去的款，以及購買的債券等投資組成。當然不能把所有的錢都貸出去或者拿去買債券，需要留存一部分現金，這三類基本就是銀行資產的絕大部分。從占比來看，貸款和投資占比比例兩者比較接近，比較明顯的差異來自存放的現金，工行比招行高了5個百分點，可以認為，招行的資金利用效率更高，當然也可以說更激進。
再具體來看，貸款分為三大類，公司類貸款，票據貼現，個人貸款，其中票據貼現在兩家公司的占比都是最低的，都是兩三個點的占比。而其他兩類的占比，在工行和招行的排序剛好相反，再一次印證了兩家銀行最大的不同之處就是傳統(tǒng)的對公業(yè)務為主的工行和以零售為主的招行。并且招行的個人貸款占比超過了一半，達到了51.5%，正在未來銀行發(fā)展之路上穩(wěn)步前進。
企業(yè)貸款方面，工行主要集中在交通、制造、租賃和服務上，招行主要集中在房地產、交通、制造上。所以招行的企業(yè)貸款和房地產投資的景氣度更緊密相關。
再細看一下個人貸款組成，雖然兩家公司占比最高的都是房貸，但是工行銀行的各項貸款占比極不協(xié)調，僅房貸就占了81.4%，絕對的大頭，占比第二高的信用卡透支也只有11.1%。消費和經營就剩下了幾個點的占比了。而反觀招商銀行，雖然房貸也是最大的一項，但是占比并沒有超過一半，信用卡和經營性貸款都發(fā)展的很好。
三、負債對比
兩家銀行的負債主要都是儲戶的存款，包括公司存款和個人存款。而占比來看，工行的存款高了招行13個點，工行憑借自己的體量巨大，在攬儲上更有優(yōu)勢，而招行就需要更大力地發(fā)展其他業(yè)務來拓展資金來源。
細看一下存款占比，可以發(fā)現，招行的公司存款占比比工行高了接近10個點，說明招行在對公司攬儲業(yè)務發(fā)展得很好，并且優(yōu)勢主要來自公司活期存款。個人存款方面，招行的定期存款就比較弱，低了工行15個點的占比。印證了前面說的，個人更愿意把錢存在知名度更高的銀行。
四、最近5年的營收和利潤對比
過去5年來看，工行的營收復合增長率為4.1%，招行的營收復合增長率為10.6%，是工行的兩倍增長，當然從絕對數來看，最新一期年報顯示工行的營收是招行的3倍。
利潤方面，過去5年來看，工行的利潤復合增長率為1.9%，低于營收增速，招行的利潤復合增長率為9.5%，是工行的五倍增速，且與營收增速相當。當然也是從絕對數來看，最新一期年報顯示工行的利潤是招行的3倍多。
五、今年業(yè)績表現
今年前三季度，工行的營收增速高于招行，但是呈現從高到低的走勢，從19.4%降低到了12.1%，預計全年還是會降低到個位數增幅，但能保持高于過去5年的復合增長率。招行營收增速較為平穩(wěn)，預計全年能保持兩位數的增長。
利潤增速方面，工行和招行的利潤增長呈現了加速的趨勢，當然，工行保持在個位數增長區(qū)間，而招行保持了兩位數的增長。
六、基金持股方面
基金對工行的持股占流通股的比例不到1%，且保持穩(wěn)定；對招行的持股比例沒有超過5%，但是有增持的趨勢。整體可以認為，基金更偏向于成長性更好的招行。
七、股價表現
招行的股價明顯上漲的趨勢，而工行股價增幅較慢，但是憑借高分紅的特點，還是能吸引很多低風險投資者長期持有。兩家銀行今年的表現都不錯，工行今年以來上漲了15%，招行更是上漲了47%。
更直觀地來體會在這兩家銀行投資所能獲得的回報。假定在13年底，我們各買入兩家銀行1萬元的股票并一直持有，我們來看看收益如何，截至今年11月28日，在工行的收入達到2.05萬，其中分紅4123元；在招行的收入能達到3.5萬，其中分紅1355元。可以發(fā)現，工行的累計分紅額度是招行的3倍多，但是招行憑借更高的股價漲幅在整體收益上比工行多了1.5萬。工行的復合增長率為12.7%，招行的復合增長率為23.2%。兩者都遠超理財的平均收益。
結論
體量巨大的工行雖然利潤增速緩慢，但是過去5年給投資者的年化回報其實并不低，我們也會發(fā)現，其不能保證每年都能帶來良好的回報，例如14-16年三年時間投資就基本沒有回報，18年相比17年會產生投資虧困，但是把投資時間拉長到5年甚至更長，就會發(fā)現收益其實相當可觀。更別說招行，雖然不如工行一般分紅能力強，但是它憑借更強的利潤增速，在股價漲幅上給投資者帶來更高的收益。當然，不論是從個人房貸，還是對企業(yè)房地產投資方面，中國的銀行和房地產緊密相連，這可能會成為未來發(fā)展的一個極大不確定性因素。
