副標(biāo)題：巴菲特靚麗業(yè)績下思考三大過失，學(xué)習(xí)其近50年（截止到1990）的投資之悟。
于1990年老巴掌舵的伯克希爾哈撒韋公司已1/4世紀(jì)了。從業(yè)近50周年。其經(jīng)營的公司在過去的25年里股價上漲了超過400倍。從每18美元漲到了7450美元。這樣的投資業(yè)績絕對可稱得上靚麗。
但是于巴菲特一個美國奧馬哈的股神而言呢？其竟然在反思自己的過失，還將其作為致股東信的內(nèi)容得以公開于所有股東面前。
當(dāng)一個面臨未知的未來，用美國作家羅伯特.本奇.利的一句話：“狗能教會男孩忠誠，堅(jiān)貞，還有就是在休息之前，先環(huán)顧周圍三次?！?/i>
于馬云這類中國近幾年來說，自己最大的錯誤就是創(chuàng)立了阿里巴巴，甚至于自己是怎么學(xué)習(xí)其他公司經(jīng)驗(yàn)時，其回答也經(jīng)常是學(xué)習(xí)他們的錯誤之處，避免再次栽坑。
于老巴呢？在如此亮麗的業(yè)績面前，當(dāng)然不能算是錯誤了。就如文中所言，即為其認(rèn)為的過失有哪些呢？
第一個過失：同樣是買下伯克希爾哈撒韋的控制權(quán)。
為何呢？說出來既在意料之中，也在意料之外。即“煙屁股”法。
以下為原話摘抄解釋：
如果你以足夠低的價格購買了一只股票，通常這家公司的命運(yùn)會有起伏。然而，只要你能抓住合適的機(jī)會脫手就可以獲得可觀的收益。即使從長遠(yuǎn)來看，該公司的業(yè)績可能糟糕也無所謂。我稱這種投資為煙屁股法。
以上也可以為老巴早中期投資策略吧！
其中舉到一個例子，如你花800萬美元買入市場即將清算價格為1000萬的公司，是的，價格擁有足夠的安全邊際。但是公司在10年之后才得以以1000萬美元出售。不要和我說10年后以2000萬甚至更高賣出。如果抱有這種想法的投機(jī)分子，要么與我等不能為伍，要么請面壁讀老巴之師格老的經(jīng)典書籍（證券分析）。
格老的做法通常是在買入任何一家上市公司之時?？梢缘鹊阶銐虻偷膬r格，但一定不要奢望以高于合理價格賣出獲利。當(dāng)然如有這樣的機(jī)會定是運(yùn)氣。萬不能當(dāng)經(jīng)驗(yàn)使用。
好吧，以上跑題了800萬持有10年，以1000萬賣出，折合年回報則連銀行的定存都難以跑過。其中最大的問題是時間成本，人生復(fù)有幾個十年呢？
所以說：時間是好公司的朋友，是平庸公司的敵人。以一個合理的價格買入一家優(yōu)質(zhì)的公司，遠(yuǎn)比以頗具誘惑力的價格買入一家表現(xiàn)平平的公司要好得多。
實(shí)際運(yùn)用與個人學(xué)習(xí)：
于個人投資而言，于汽車股的看法同上。要說當(dāng)前汽車股整體絕對算低估。近2年，周邊人們討論比較多的房價問題，而與房子配套的設(shè)施之汽車市場也納入了觀察范圍。
再后來，于市場之看法，現(xiàn)在于中國大部分家庭而言，幾乎家家一部車。在家鄉(xiāng)寬闊的地帶隨處可見各種車。而于國家發(fā)力之電動車領(lǐng)域而言，暫時算由概念到實(shí)體之進(jìn)行過程中。于大部分電車市場還處于開荒到爆發(fā)時代。但是于今年過完年之后，徹底把汽車行業(yè)退出自己的視野。換句話說，其價格足夠低，但市場已近飽和，不是我等小散之菜。
第二個過失：投資企業(yè)業(yè)務(wù)越簡單越好！
原話如下：
雖然有25年收購，督導(dǎo)及管理各類型企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，我與芒格仍未學(xué)會該怎樣解決商業(yè)困難，而我們學(xué)到的是要避開它們。
其經(jīng)典理論：注意力集中在輕松跨過一英尺障礙，而不是尋求跨越七英尺障礙的能力。
于一英尺，七英尺跨欄之論個人之悟：
于當(dāng)年求學(xué)期間，也許適用于七英尺跨欄，于今日之社會青年而言，則適用于一英尺之論。
求學(xué)期間，特別是于中國之考試之代表，中考和高考，中考基本形如萬人過江，求得便是誰能斬露母校之前幾名，則于周圍鄉(xiāng)鄰聲明遠(yuǎn)揚(yáng)；而高考則如萬人過獨(dú)木橋。誰能考上優(yōu)秀之學(xué)，則與同齡之各項(xiàng)資源未來獲得競爭等先人一步。在此期間，即為誰今文，古文讀的越多，思想越高，多解幾道難題，多見幾種題型，則勝算更多。
于而今工作期間，則同同齡人不比成績，比的是無法量化的層面，如于證券而言：“誰能于市場漲跌之中靜如處子，動如脫兔”，控制好自己的情緒與手，則勝算可能更大。不求賺的多大的錢，只求所管理的資產(chǎn)保持合理增值即可。
第三個過失，則為能力圈范圍問題：
這個世界上存在著大量絕佳的投資機(jī)會，但它們處于你的個人能力范圍之外，你錯過它們并不是什么罪過。更不用說老巴從來不用杠桿投資。這當(dāng)然是非常正確的。
比方加杠桿后，不管危機(jī)或者羞恥的可能性有多少，也不論額外收益的可能性有多大，這二者很難相互抵消。
如果你的做法是明智的，你必然獲得不錯的結(jié)果；在大部分情況下，杠桿的作用只會讓事情演進(jìn)得更快。我和芒格在這點(diǎn)上永遠(yuǎn)不會著急；相比于結(jié)果，我們更享受這個過程，盡管我們已經(jīng)學(xué)會了承擔(dān)結(jié)果。
個人感悟：同樣投資醫(yī)藥股而言，醫(yī)藥行業(yè)于中國市場而言，不敢說是新興行業(yè)，絕對算是發(fā)展中的行業(yè)。龍頭恒瑞至今約2000多億，于其他任何行業(yè)龍頭來比，其市值絕對算是低估了，但其60多倍的PE，確實(shí)也不低了；而于老品牌，白藥，同仁堂，片子黃等老品牌，千億市值也算正常；于復(fù)星，愛爾，信立泰投資或新生子行業(yè)而言，或許又稍有高估。個人一孔之見。
但是于投資而言，借用老巴的第二個過失。醫(yī)藥行業(yè)絕對不能算上一個簡單的行業(yè)。從傳統(tǒng)行業(yè)購買原材料，加工出品，銷售之每項(xiàng)復(fù)雜。且如較大風(fēng)險，如研發(fā)投入頗大，不見成效；其二如異地擴(kuò)張復(fù)制未來如何等。當(dāng)然，也明顯不屬于個人能力圈范圍。但是整體來說，其市場估值，可以說是合理，甚至略微偏低些。但是又窺探其未來之利潤和見證中國未來之醫(yī)藥市場。于去年年初研究其類型基金，并于今年第一個市場交易日試著開啟第一個醫(yī)藥行業(yè)定投：2018投資歷程跟蹤：望收益率為15%到20%
好吧，我把我投資醫(yī)藥行業(yè)之難題之球踢給了基金經(jīng)理人，請一塊見證！
其實(shí)，要說最簡單的行業(yè)，目前可以說是酒類行業(yè)算是其中一個吧，但是于市場而言，該行業(yè)一直都是合理甚至偏高估的。沒辦法，簡單的東東人人都喜歡，這樣才有了唐朝的《手把手教你讀財報》其中是把酒類的龍頭茅臺為例來教我們這等財報小白如何學(xué)會通過財報學(xué)習(xí)和評估上市企業(yè)的經(jīng)營情況等。
好吧，自去年3月份買了這本財報書之后，一直作為枕邊書之龍頭，如今老巴這本《跳著踢踏舞去上班》怕是要代替它行使后宮之主之權(quán)了！
此文，于閱讀《跳著踢踏舞去上班》約1/3時所發(fā)所悟，留作以后投資之深入思考之基石之論吧！
