這本書(shū)讀的時(shí)間很長(zhǎng)。
它是唐朝老師寫(xiě)的《手把手教你讀財(cái)報(bào)之財(cái)報(bào)是用來(lái)排除企業(yè)的》。
特別是讀到書(shū)中，關(guān)于公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入利潤(rùn)表、遞延所得稅負(fù)債這樣的新鮮詞語(yǔ)時(shí)，感覺(jué)它特別專(zhuān)業(yè)，有深度，同時(shí)又很枯燥無(wú)味。書(shū)打開(kāi)后，很快便又放回去，再次打開(kāi)....
林春亮老師今年的茅臺(tái)年報(bào)打卡營(yíng)，打卡書(shū)籍正好是這本書(shū)。沒(méi)想到我16天的讀書(shū)打卡作業(yè)多次獲得精選文章。
弄懂了之前的部分疑問(wèn)，閱讀分析上市公司年報(bào)的能力又向前邁進(jìn)一大步。
我的收獲:
一.速讀財(cái)報(bào)五分鐘，排除風(fēng)險(xiǎn)高的企業(yè)。（財(cái)報(bào)的三表，利潤(rùn)表? 資產(chǎn)負(fù)債表 現(xiàn)金流量表）
利潤(rùn)表排查重點(diǎn):
01費(fèi)用占比，毛利潤(rùn)30%，非常優(yōu)秀，比如茅臺(tái)公司近幾年占比在15%左右。
＞70%的，不用考慮。
02毛利率＜20%的留給高手吧，企業(yè)安全邊際非常低，類(lèi)似于家庭每年賺的錢(qián)50000-減去日常開(kāi)支后45000=5000元＜20%的占比。收入低，開(kāi)支大。如果孩子興趣課漲價(jià)或者出去旅游一次，需要?jiǎng)佑么婵顏?lái)支付。今年是虧的，年底沒(méi)有結(jié)余。
03營(yíng)業(yè)收入是否在增長(zhǎng)。
04營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率增長(zhǎng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提升。
2.資產(chǎn)負(fù)債表排除重點(diǎn)
01看總資產(chǎn)與總負(fù)債相差多少，占比高不高，（負(fù)債率＞80%不要碰，部分行業(yè)除外）看流動(dòng)負(fù)債有多少有息貸款。
02貨幣資金是否大于有息負(fù)債，這是可以分析一個(gè)企業(yè)的安全性，看他是否有償還能力。
03結(jié)構(gòu)分析:輕資產(chǎn)的企業(yè)優(yōu)于重資產(chǎn)的公司。
生產(chǎn)資產(chǎn)占比總資產(chǎn)比例很小。而生產(chǎn)資產(chǎn)包括固定資產(chǎn)在建工程工程物資無(wú)形資產(chǎn)。
3.從現(xiàn)金流量表排除重點(diǎn)
現(xiàn)金流量表將現(xiàn)金活動(dòng)分為三種:
01經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的金額＞凈利潤(rùn)＞0。
02投資活動(dòng)現(xiàn)金流量金額＞0的時(shí)候，我們要看他是否有變賣(mài)家產(chǎn)。
＜0觀察投入是否用于舊項(xiàng)目升級(jí)維護(hù)。還是用于新項(xiàng)目建設(shè)。
03籌資活動(dòng)包括分紅與融資。
銷(xiāo)售活動(dòng)提供勞務(wù)服務(wù)收到的現(xiàn)金＞營(yíng)業(yè)收入。表示企業(yè)將凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的能力很強(qiáng)，很少賒賬。
茅臺(tái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量＞支付投資活動(dòng)及籌資活動(dòng)股東分紅帶來(lái)的現(xiàn)金流出，是非常優(yōu)秀的牛奶型企業(yè)。
二、從不同的角度分析財(cái)報(bào)。
01成長(zhǎng)性分析:
營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率。
（營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率提升表示企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力在提升）
資產(chǎn)角度，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率及凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率。
02安全性
毛利潤(rùn)＞20%
現(xiàn)金及等價(jià)物＞有息負(fù)債
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈額＞凈利潤(rùn)
03管理層能力角度
財(cái)報(bào)董事會(huì)報(bào)告中:
董事會(huì)關(guān)于公司未來(lái)發(fā)展的討論與分析。用歷史數(shù)據(jù)檢驗(yàn)公司管理層的專(zhuān)業(yè)度。
2012年4季度開(kāi)始是白酒行業(yè)的寒冬，之前10年是黃金期。
唐朝老師書(shū)中對(duì)比茅臺(tái).五糧液.瀘州老窖.洋河股份幾家公司管理層的分析。其中茅臺(tái)公司管理層分析最為準(zhǔn)確。2010年公司管理層預(yù)測(cè)2011年市場(chǎng)前景樂(lè)觀，2011年準(zhǔn)確判斷2012年出現(xiàn)市場(chǎng)拐點(diǎn)，有危機(jī)。
三、老師們的肺腑之言
財(cái)報(bào)要5年一起看，排除企業(yè)造假可能。
要與同行比較:沒(méi)有比較不知道含金量，比如女兒說(shuō)考80分，要用往期成績(jī)，班上排名等來(lái)比較。
閱讀財(cái)報(bào)附注，關(guān)注發(fā)生改變的地方。關(guān)注小字，字越小越是藏有秘密。
好行業(yè)，好公司，好價(jià)格。
四、踐行才有力量
（1）讀完解決了之前的部分疑問(wèn)
01同是利息方面的收入與支出，有什么區(qū)別？
比如茅臺(tái)營(yíng)業(yè)總收入里的利息收入:是企業(yè)涉及金融業(yè)務(wù)時(shí)才需要單獨(dú)列報(bào)的。由于子公司茅臺(tái)財(cái)務(wù)公司屬于金融機(jī)構(gòu)，所以在這里單獨(dú)列報(bào)。這里的利息收入是放出貸款或存于其他金融機(jī)構(gòu)的利息收入。
營(yíng)業(yè)成本里的利息支出:吸收同行存款付出的利息。
財(cái)務(wù)費(fèi)用里的利息收入:自己的錢(qián)存入銀行獲得的利息。
02收入方面的區(qū)別:
營(yíng)業(yè)收入:主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，與經(jīng)營(yíng)相關(guān)的收入。
其他業(yè)務(wù)收入:指一些不屬于主營(yíng)業(yè)務(wù)的銷(xiāo)售或者勞務(wù)收入。如轉(zhuǎn)讓原材料等。
營(yíng)業(yè)外收入:與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)直接關(guān)系的一些偶發(fā)性收入，包括非流動(dòng)資產(chǎn)處置利得，出售無(wú)形資產(chǎn)，罰款收入，捐贈(zèng)利得等。
通過(guò)林春亮老師布置的作業(yè)，閱讀書(shū)本后有思考的輸出，讓我對(duì)三表描述的詞語(yǔ)涉及的概念更清晰，財(cái)報(bào)真沒(méi)我想的那么高冷。
（2）與優(yōu)秀的人和企業(yè)主動(dòng)發(fā)生關(guān)聯(lián)。
一個(gè)人讀不下去的書(shū)，報(bào)名林春亮老師的茅臺(tái)年報(bào)打卡營(yíng)，讀完了而且有質(zhì)量。
因2020年林春亮老師要帶著我們分析茅臺(tái)、平安、招商銀行、格力4家企業(yè)的年報(bào)，所以分別購(gòu)買(mǎi)4家企業(yè)的股票。有關(guān)聯(lián)后閱讀年報(bào)確實(shí)更有耐心。
投資公司，購(gòu)買(mǎi)它的股票最重要的是賺錢(qián)，閱讀公司年報(bào)是必經(jīng)之路，如果對(duì)公司不了解，不會(huì)有投入大量資金和長(zhǎng)期持有的信心。
茅臺(tái)股價(jià)這么高了，是賣(mài)出落袋為安，還是繼續(xù)持有？目前估值還有上升空間，我會(huì)繼續(xù)持有。
01茅臺(tái)產(chǎn)量雖有限，但是有市場(chǎng)定價(jià)權(quán)，享有定價(jià)權(quán)?，F(xiàn)在批發(fā)價(jià)969元的茅臺(tái)酒，市場(chǎng)零售價(jià)1499元，可實(shí)際賣(mài)價(jià)在2000元左右。
02管理層專(zhuān)業(yè)，穩(wěn)健。茅臺(tái)6月簽訂了22家直銷(xiāo)商，可以分析近幾年茅臺(tái)酒價(jià)格不會(huì)有太大提升，未來(lái)主要通過(guò)改變銷(xiāo)售布局增加利潤(rùn)，969的批發(fā)價(jià)以類(lèi)似1299或者1399的價(jià)格批發(fā)給直銷(xiāo)店，直銷(xiāo)店賣(mài)價(jià)1499元。既增加了利潤(rùn)，又讓利給消費(fèi)群體，進(jìn)一步固化市場(chǎng)，提升品牌力。
03用財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)進(jìn)行估值。
凈利潤(rùn)*市盈率=總市值=總股本*每股估計(jì)。
唐朝老師預(yù)算2023年茅臺(tái)市值在9500億時(shí)買(mǎi)入，23000億賣(mài)出。（相信老師的預(yù)估實(shí)力）
我預(yù)算的是13000億買(mǎi)入，26000億賣(mài)出。（自己也要有判斷）
最后，感謝林春亮老師帶我入門(mén)，感謝頒獎(jiǎng)組帶給我們喜悅，感謝茅臺(tái)年報(bào)打卡營(yíng)優(yōu)秀的同學(xué)們，與你們同行必定會(huì)收獲成長(zhǎng)與財(cái)富。
