01
投資讀財(cái)務(wù)報(bào)表到底有用還是沒有？在投資界的不同派別間一向是“公說公有理，婆說婆有理！”
但所謂“黑貓白貓，抓到耗子的就是好貓”，不管你是財(cái)報(bào)派、還是技術(shù)派、還是消息派，只有找到投資的根本邏輯，才能跟隨市場(chǎng)分得一杯羹。
02
談到當(dāng)前的股票市場(chǎng)，不能不說說“方大炭素”，從6月底到最高點(diǎn)，幾乎漲了3倍多。毋庸置疑，誰要是拿了它，資產(chǎn)肯定會(huì)大幅增長。
但，羨慕無用，我們要找到投資它的邏輯。
方大炭素之所以上漲如此之快，眾所周知，是因?yàn)槭姌O20%的供給缺口，作為行業(yè)內(nèi)的壟斷企業(yè)，石墨電極的漲價(jià)為方大炭素的利潤增長提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
只不過，它的股價(jià)漲得太快了些，而在日本、印度的炭素企業(yè)，雖然股價(jià)也是漲了200%，但卻花了一年多的時(shí)間。
那么是不是方大炭素也會(huì)如各類妖股一樣，橫行不了幾天就銷聲匿跡？個(gè)人認(rèn)為不會(huì)。
因?yàn)樗怯袠I(yè)績支撐的，業(yè)務(wù)的壟斷性，行業(yè)的周期性，會(huì)助推股價(jià)的上行。對(duì)于業(yè)績?nèi)缁鸺缴仙挠谢久嬷蔚钠髽I(yè)，持續(xù)性時(shí)間長，那么每一次產(chǎn)品漲價(jià)，每一次業(yè)績提升，都會(huì)增加投資者對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的預(yù)期，每一次預(yù)期又都是對(duì)股價(jià)的一次強(qiáng)有利的刺激。
但你不能指望它一口氣漲上天，人跑累了還會(huì)歇一歇不是嗎？不過，有業(yè)績支撐畢竟心里還是有底的多。什么時(shí)候石墨電極價(jià)格由漲轉(zhuǎn)跌了，那么就可以預(yù)見不久的將來它的財(cái)務(wù)報(bào)表也必須會(huì)反映出來，那么就應(yīng)該選擇賣出了。
從方大炭素的投資過程可以看出，我們可以預(yù)見三季度，它一定會(huì)交出一個(gè)漂亮的財(cái)報(bào)。但等它財(cái)報(bào)出來了再去投它，一切都有點(diǎn)晚了，行情只會(huì)吃到魚尾。所以只看報(bào)表來進(jìn)行投資，很容易成接盤俠，這和報(bào)表的滯后效應(yīng)有關(guān)。
所以，一定要認(rèn)識(shí)到，財(cái)務(wù)報(bào)表不過是一種工具，幫助我們?cè)诩姺睆?fù)雜的萬象中抽絲剝繭，識(shí)得真相。
財(cái)務(wù)報(bào)表是企業(yè)各方面的反映，不讀不行，但同時(shí)，你要意識(shí)到，要學(xué)會(huì)動(dòng)態(tài)地去分析企業(yè)的盈利情況，不能等一切已在財(cái)務(wù)報(bào)表中成了定局，再去左右你的投資決策。
如果唯財(cái)務(wù)報(bào)表論，那么也不能避免市場(chǎng)中就是有企業(yè)會(huì)來逢迎大眾的心理，來“做”出“好看”的財(cái)務(wù)報(bào)表。你看這種報(bào)表來投資，必然會(huì)南轅北轍。
03
那么該如何用好財(cái)務(wù)報(bào)表去助力我們的投資？
我認(rèn)為，可以著力分析企業(yè)產(chǎn)品、獨(dú)占性、增長性、盈利性，從而預(yù)測(cè)未來一段時(shí)間的每股盈利，再乘以合理的市盈率，得出市價(jià)的一個(gè)合理區(qū)間。
或者說，用企業(yè)未來的現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn)，來對(duì)企業(yè)進(jìn)行估值，這樣可以稍稍抵銷報(bào)務(wù)報(bào)表靜態(tài)和滯后的局限性。
但，這樣做，也并不是萬無一失，它肯定也有一定的局限性。
一是現(xiàn)實(shí)中，很多投資者也都是按照這個(gè)分析邏輯去給出企業(yè)估值的，但因?yàn)橛辛祟A(yù)期，所以也就一定會(huì)有偏差。由于市場(chǎng)的復(fù)雜性及種種不可預(yù)見之因素，公司的盈利往往并不一定會(huì)按照投資者的預(yù)期來發(fā)展。當(dāng)財(cái)務(wù)報(bào)表一公布出來，低于或高于預(yù)期，就構(gòu)成了一個(gè)影響股價(jià)的關(guān)鍵因素。這時(shí)候股份會(huì)大幅度的波動(dòng)，這時(shí)候，我們是否還會(huì)記得我們投資的“初心”？
二是，按照雪球上一個(gè)大V說過的：“按照未來一周年的業(yè)績?nèi)ス乐担型稒C(jī)，按照未來三年五年去估值的，叫投資”。未來有如此的不確定性，作為凡人的我們有多少本事能夠估對(duì)？我們又能估對(duì)多久？
股市投資最確定性的就是“永遠(yuǎn)沒有確定性”！沒有絕對(duì)適用的所謂真理，重要的就是找到投資的邏輯，堅(jiān)定自己的信心，邊打邊看，做好風(fēng)險(xiǎn)控制的體系。
當(dāng)你研究透了投資的邏輯，剩下的就是比耐心了。排除雜念，一心前行，當(dāng)終有一天到達(dá)目的地之后，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，路途中所有的一切都不過是一種考驗(yàn)，過之者成。
04
筆者也是在實(shí)踐中不斷摸索，希望將財(cái)務(wù)報(bào)表的理論和實(shí)踐相結(jié)合，更好地應(yīng)用到投資領(lǐng)域。最近，發(fā)現(xiàn)了一個(gè)股票，比較符合企業(yè)產(chǎn)品獨(dú)占、增長、盈利的預(yù)期。但將預(yù)期不斷印證的過程真的是非常折磨人的，瞬息萬變，人聲嘈雜，該走該留？要不斷地提醒自己，鼓勵(lì)自己：“莫忘初心！”
相信，人就是在實(shí)踐中不斷成長的，與君共勉！
