日前，清越科技發(fā)布2025年年報(bào)，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的實(shí)質(zhì)性改善尤為值得關(guān)注。公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~已連續(xù)兩年為正，2025年達(dá)467.86萬(wàn)元；投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~大幅轉(zhuǎn)正至1.82億元，反映出公司資金回籠能力增強(qiáng)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

更為關(guān)鍵的是，截至2025年末，公司貨幣資金余額達(dá)2.30億元，流動(dòng)性保持充裕。在行業(yè)低谷期，充足的現(xiàn)金儲(chǔ)備為公司抵御風(fēng)險(xiǎn)、調(diào)整戰(zhàn)略提供了寶貴空間，也為持續(xù)推進(jìn)技術(shù)研發(fā)、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、把握市場(chǎng)機(jī)遇奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

利潤(rùn)承壓、現(xiàn)金流回暖，降本增效和去庫(kù)存策略成果顯現(xiàn)

2026年一季報(bào)進(jìn)一步印證了公司經(jīng)營(yíng)狀況的邊際改善。數(shù)據(jù)顯示，一季度公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-3,244.86萬(wàn)元，雖較上年同期虧損有所擴(kuò)大，但經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流已連續(xù)兩年為正，2026年第一季度的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入更是達(dá)到了4,727.57萬(wàn)元。

這一變化并非偶然。自2025年以來(lái)，公司主動(dòng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，嚴(yán)格控制低效支出，研發(fā)費(fèi)用、管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用均實(shí)現(xiàn)同比下降。其中，一季度研發(fā)費(fèi)用同比下降46.96%，資源進(jìn)一步向具備明確商業(yè)轉(zhuǎn)化前景的核心項(xiàng)目集中，顯示出降本增效措施已取得階段性成效。在收入端承壓的情況下，公司堅(jiān)持控制庫(kù)存總體水平的策略，積極出清現(xiàn)有的存貨，換取經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的策略效果也十分顯著，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流已連續(xù)兩年為正，為行業(yè)復(fù)蘇后的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)奠定基礎(chǔ)。

新業(yè)務(wù)加速放量，結(jié)構(gòu)優(yōu)化亮點(diǎn)突出

從2025年全年數(shù)據(jù)來(lái)看，公司新業(yè)務(wù)板塊表現(xiàn)亮眼。CTP+OLED產(chǎn)品營(yíng)收同比增長(zhǎng)201.15%，CTP產(chǎn)品營(yíng)收同比增長(zhǎng)46.36%，兩大業(yè)務(wù)增速顯著高于公司整體水平，成為最具成長(zhǎng)性的增長(zhǎng)極。

電子紙模組業(yè)務(wù)方面，盡管短期營(yíng)收有所回落，公司并未放緩布局節(jié)奏，而是積極拓展多元化應(yīng)用場(chǎng)景。目前，產(chǎn)品已覆蓋溫控器、手機(jī)殼、會(huì)議桌牌、電子日歷、單詞卡、數(shù)碼相框等多個(gè)新興領(lǐng)域。隨著全球“綠色數(shù)字化”趨勢(shì)持續(xù)推進(jìn)，電子紙作為低碳顯示的標(biāo)桿技術(shù)，長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間依然可觀。

技術(shù)積淀深厚，未來(lái)成長(zhǎng)邏輯清晰

PMOLED業(yè)務(wù)仍是公司穩(wěn)健的壓艙石。其產(chǎn)銷量連續(xù)多年位居全球前二，毛利率穩(wěn)定在27%以上，在智能家居、醫(yī)療健康、車載工控等細(xì)分領(lǐng)域保持領(lǐng)先地位。

在硅基OLED領(lǐng)域，公司通過(guò)持續(xù)技術(shù)攻關(guān)取得重要進(jìn)展。單層器件壽命提升80%，疊層器件壽命提升30%，部分產(chǎn)品色域達(dá)85%以上，技術(shù)水平緊跟行業(yè)頭部梯隊(duì)。隨著AR/VR、頭戴顯示等新興應(yīng)用逐步放量，公司有望在下一代顯示技術(shù)商業(yè)化進(jìn)程中占據(jù)有利位置。

清越科技正處于“短期承壓、中期向好、長(zhǎng)期可期”的關(guān)鍵階段。公司以PMOLED為基石、電子紙為成長(zhǎng)引擎、硅基OLED為未來(lái)方向，三大業(yè)務(wù)梯次清晰、協(xié)同發(fā)力。充裕的現(xiàn)金流、不斷優(yōu)化的費(fèi)用結(jié)構(gòu)、加速放量的新業(yè)務(wù)，共同構(gòu)筑起穿越周期的底氣。

2026年，公司將繼續(xù)聚焦主業(yè)、降本增效、深耕技術(shù)，在挑戰(zhàn)中堅(jiān)守，在變革中前行。對(duì)于一家具備自主核心技術(shù)、明確戰(zhàn)略方向與扎實(shí)經(jīng)營(yíng)底子的科技企業(yè)而言，每一次低谷，都是蓄力的過(guò)程；每一次調(diào)整，都是為了更高質(zhì)量的增長(zhǎng)。