2020年12月6日? ? ? ? ? ? ? 周日

1、問：請教下，有人說債券收益穩(wěn)定，在配置中，具有壓倉石的作用，而且，在市場上，債券還有另外一個作用，通過債券幫你實現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)。這個怎么理解？

答：我們在市場上投資的目的，都是為賺錢，實現(xiàn)利益最大化，這無可厚非，也是天經(jīng)地義的事。投股票的收益肯定比債券收益率高，但同時風險也高。那么，我們既要獲得高收益，又不想承擔過多風險，如何選擇呢？是投資股票還是債券？就是用資產(chǎn)間價格比較得來的?？凑l的未來收益更大且風險小。投資的高收益肯定來自于股票。股票債券二者的收益關(guān)系是蹺蹺板的關(guān)系，通過債券價格可以預(yù)測股票的動向，從而可以獲得相對確定性比較大的高額利益。

2、問： 截止10月份數(shù)據(jù)，國內(nèi)CPI下行，PPI上行。請問這個怎么理解？對資本市場會有何影響？

答：ppi上行，說明市場需求起來了，開始補庫存，企業(yè)盈利會增加，業(yè)績提升。CPI下降，央行不會加息，企業(yè)融資成本就不會升高，會增厚企業(yè)利潤，所以還有后半場。繼續(xù)看好后市。

3、問： 駕馭周期這本書，關(guān)于利率可以分為短期利率和長期利率。說美聯(lián)儲可以影響短期利率，比如釋放流動性，直接降息，但無法影響長期利率，這是為什么呢？

答：長期利率跟經(jīng)濟繁榮有關(guān)、與短期貨幣供應(yīng)量關(guān)系不大。

4、問：既然對沖基金很穩(wěn)定，又沒有系統(tǒng)性風險，感覺比債券還好，能不能用它代替?zhèn)δ苓M行資產(chǎn)組合呢？

答：不能，它收益太低。債券配置中的作用不僅只是占個比例，起個穩(wěn)定器的作用，它還有個價格發(fā)現(xiàn)功能，可以指導(dǎo)我們下步的投資策略。對沖基金就沒有這個功效了。對沖基金某種程度上，是為特大客戶準備的，保證大額資金在大動蕩下資金安全，一般散戶用不上。一般人投資是保值同時還要有點增值的。

5、問：現(xiàn)在是周期4，按照周期對應(yīng)理論，應(yīng)該少配或不配債券？這樣理解對么？

答：對。但是今天有點不一樣。這次債券可能是個弱熊市?，F(xiàn)金資產(chǎn)收益率也沒起來，所以，改變一下久期就行，配一些短期債券，配置比例就不減了。