寫投資價值分析報告，是項目投資中很重要的工作之一。

做投資決策的時候，投資價值分析報告，是決定是否投資一個項目的最重要依據(jù)。投資公司需要寫投資價值分析報告，其實個人做投資理財，也可以寫投資價值分析報告，因為決定投資的考慮因素是一樣的。

以我們的上市公司定向增發(fā)業(yè)務(wù)為例，公司是否要定增的，機構(gòu)是可以提前拿到消息，其實股民也可以，只是很少有人關(guān)注而已，因為如果要定增，上市公司是需要提前申請，須經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn)和公告的。

以上市公司樂普醫(yī)療（300003）為例，今天就投資價值分析報告里面的重要內(nèi)容，挑幾點跟大家分享一下。

01 主營業(yè)務(wù)及發(fā)展分析

1.1 主營業(yè)務(wù)及商業(yè)模式

公司主營業(yè)務(wù)覆蓋醫(yī)療器械、醫(yī)藥、移動醫(yī)療和醫(yī)療服務(wù)四大領(lǐng)域，是貫穿心血管整個產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)。

1.1.1 采購模式

公司的原材料采購主要包括采購計劃的制定、供應(yīng)商的選擇、采購價格的確定、原材料追溯四個環(huán)節(jié)。

1.1.2 生產(chǎn)模式

公司的生產(chǎn)模式是以市場為主導(dǎo)、以客戶需求為依托制定以銷定產(chǎn)模式。公司市場部在年初根據(jù)上一年的銷量和市場需求量進行分析同時結(jié)合公司產(chǎn)品的市場占有率及當(dāng)年的市場變化預(yù)測制定當(dāng)年銷量計劃，經(jīng)總經(jīng)理批準(zhǔn)后將此計劃下達給生產(chǎn)、采購、質(zhì)量等相關(guān)部門具體實施。

1.1.3 銷售模式

公司采用的是介入醫(yī)療器械行業(yè)的主流銷售模式，即經(jīng)銷商經(jīng)銷模式。為集中銷售力量、強化營銷功能，公司內(nèi)部組建了營銷中心，營銷中心下設(shè)南、北銷售區(qū)和市場部三大部門，擁有超過百名銷售員工和業(yè)務(wù)支持人員。公司又先后在北京、上海、廣州、重慶、杭州、西安、沈陽、烏魯木齊等地設(shè)立了聯(lián)絡(luò)處，由南、北銷售區(qū)直接負責(zé)對經(jīng)銷商的選拔和管理；各聯(lián)絡(luò)處受銷售區(qū)領(lǐng)導(dǎo)，負責(zé)輔助銷售區(qū)進行經(jīng)銷商管理；市場部負責(zé)配合銷售區(qū)開展市場活動策劃、組織會議、參與招投標(biāo)和協(xié)調(diào)解決問題。由公司營銷中心、銷售區(qū)、聯(lián)絡(luò)處及經(jīng)銷商組成的營銷網(wǎng)絡(luò)遍布全國28個省市，有效運行。

1.2 行業(yè)規(guī)模及趨勢

心血管疾病是我國國民健康的首要威脅。根據(jù)國家心血管病中心發(fā)布的《2015年中國心血管病報告》，我國有心血管疾病患者2.9億，即“每5個成人中就有1人患心血管疾病”。心血管疾病死亡占城鄉(xiāng)居民總死亡原因的首位，農(nóng)村為44.6%，城市為42.51%，即“每5例死亡者中就有2例死于心血管病”。

整體看心腦血管治療市場是一個潛力巨大，發(fā)病率很高且必須治療的大病種，相應(yīng)每年用于治療費用持續(xù)提升，公司的終端市場在持續(xù)放量中。

1.3 市場機會及空間

1.3.1 心臟支架

1.3.2 起搏器

1.3.3 封堵器

1.3.4 藥品

樂普醫(yī)療在心腦血管產(chǎn)業(yè)鏈條中的市場空間很大，公司以其領(lǐng)先的器械為切入口，進而布局具備高度協(xié)同效應(yīng)藥品，利潤釋放迅速，同時還在拓展診斷試劑、醫(yī)療服務(wù)等，我們對樂普醫(yī)療未來的業(yè)績保有高度信心。

1.4 公司核心競爭力分析

國內(nèi)支架市場份額居于前三位的企業(yè)分別是微創(chuàng)醫(yī)療、雅培和樂普醫(yī)療。按醫(yī)院終端銷售額計，三者市場份額占比分別為22%、18%和18%，占據(jù)50%以上的市場分額；但在滿足基本手術(shù)要求的情況下，國產(chǎn)支架有明顯的價格優(yōu)勢，并且享受更好的醫(yī)保政策，容易在基層推廣。

公司提出了建立中國領(lǐng)先的包括醫(yī)療器械、醫(yī)藥、醫(yī)療服務(wù)和策略性業(yè)務(wù)四大業(yè)務(wù)板塊的心血管全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)型企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)。

1.5 公司獨特資源

截止2016年9月30日，公司累計11項產(chǎn)品通過美國FDA認證、119項產(chǎn)品通過CE認證；獲得醫(yī)療器械產(chǎn)品注冊證224項，藥品批準(zhǔn)文號125項；累計取得專利權(quán)476項（含發(fā)明專利89項），正在申請的專利共計186項。

02 盡職調(diào)查

2.1 財務(wù)分析

略。

2.2 法務(wù)調(diào)查

我們翻閱了樂普醫(yī)療2015年內(nèi)控報告，公司的法人治理結(jié)構(gòu)較為健全，現(xiàn)有的內(nèi)部控制制度和執(zhí)行情況符合相關(guān)法律法規(guī)和證券監(jiān)管部門的要求；樂普醫(yī)療在所有重大方面保持了與企業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營管理相關(guān)的有效的內(nèi)部控制，符合公司經(jīng)營管理和業(yè)務(wù)發(fā)展的實際需要。其在管理經(jīng)營過程中所涉資金、資產(chǎn)、研發(fā)、采購等諸多環(huán)節(jié)均不存在缺陷。

03 投資價值分析

3.1 未來發(fā)展預(yù)期

整體而言，我們預(yù)期樂普未來三年都能保持凈利25%左右的增幅。

3.2 價值點

公司專注于心腦血管領(lǐng)域，心臟支架業(yè)務(wù)市場占有率目前業(yè)內(nèi)排名第二，僅次于外資美敦力公司，且美敦力目前正在被反壟斷調(diào)查。

04 退出及回報預(yù)測

4.1 退出設(shè)計

大宗交易、二級市場、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等。

4.2 回報分析敏感性分析

略。

05 投資風(fēng)險

略。

這是我們部門的強子寫的一篇價值投資分析報告，原分析報告將近兩萬字，還做了很多其他因素分析，為了控制字?jǐn)?shù)，只能摘取比較核心的部分。

寫這個的目的，只是為了讓大家明白，投資是一件很專業(yè)的事情。平時買賣股票，不要別一聽說要漲，或者聽到一點所謂的內(nèi)幕消息，腦袋一熱就殺了進去。

哪怕任何一項小小的投資，都需要一份價值分析報告。如果你能做到這些，雖然不能保證你賺錢，至少能讓你投資更理性，保障你不會被騙錢。