寫(xiě)投資價(jià)值分析報(bào)告，是項(xiàng)目投資中很重要的工作之一。

做投資決策的時(shí)候，投資價(jià)值分析報(bào)告，是決定是否投資一個(gè)項(xiàng)目的最重要依據(jù)。投資公司需要寫(xiě)投資價(jià)值分析報(bào)告，其實(shí)個(gè)人做投資理財(cái)，也可以寫(xiě)投資價(jià)值分析報(bào)告，因?yàn)闆Q定投資的考慮因素是一樣的。

以我們的上市公司定向增發(fā)業(yè)務(wù)為例，公司是否要定增的，機(jī)構(gòu)是可以提前拿到消息，其實(shí)股民也可以，只是很少有人關(guān)注而已，因?yàn)槿绻ㄔ?，上市公司是需要提前申?qǐng)，須經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)和公告的。

以上市公司樂(lè)普醫(yī)療（300003）為例，今天就投資價(jià)值分析報(bào)告里面的重要內(nèi)容，挑幾點(diǎn)跟大家分享一下。

01 主營(yíng)業(yè)務(wù)及發(fā)展分析

1.1 主營(yíng)業(yè)務(wù)及商業(yè)模式

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)覆蓋醫(yī)療器械、醫(yī)藥、移動(dòng)醫(yī)療和醫(yī)療服務(wù)四大領(lǐng)域，是貫穿心血管整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)。

1.1.1 采購(gòu)模式

公司的原材料采購(gòu)主要包括采購(gòu)計(jì)劃的制定、供應(yīng)商的選擇、采購(gòu)價(jià)格的確定、原材料追溯四個(gè)環(huán)節(jié)。

1.1.2 生產(chǎn)模式

公司的生產(chǎn)模式是以市場(chǎng)為主導(dǎo)、以客戶需求為依托制定以銷定產(chǎn)模式。公司市場(chǎng)部在年初根據(jù)上一年的銷量和市場(chǎng)需求量進(jìn)行分析同時(shí)結(jié)合公司產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率及當(dāng)年的市場(chǎng)變化預(yù)測(cè)制定當(dāng)年銷量計(jì)劃，經(jīng)總經(jīng)理批準(zhǔn)后將此計(jì)劃下達(dá)給生產(chǎn)、采購(gòu)、質(zhì)量等相關(guān)部門(mén)具體實(shí)施。

1.1.3 銷售模式

公司采用的是介入醫(yī)療器械行業(yè)的主流銷售模式，即經(jīng)銷商經(jīng)銷模式。為集中銷售力量、強(qiáng)化營(yíng)銷功能，公司內(nèi)部組建了營(yíng)銷中心，營(yíng)銷中心下設(shè)南、北銷售區(qū)和市場(chǎng)部三大部門(mén)，擁有超過(guò)百名銷售員工和業(yè)務(wù)支持人員。公司又先后在北京、上海、廣州、重慶、杭州、西安、沈陽(yáng)、烏魯木齊等地設(shè)立了聯(lián)絡(luò)處，由南、北銷售區(qū)直接負(fù)責(zé)對(duì)經(jīng)銷商的選拔和管理；各聯(lián)絡(luò)處受銷售區(qū)領(lǐng)導(dǎo)，負(fù)責(zé)輔助銷售區(qū)進(jìn)行經(jīng)銷商管理；市場(chǎng)部負(fù)責(zé)配合銷售區(qū)開(kāi)展市場(chǎng)活動(dòng)策劃、組織會(huì)議、參與招投標(biāo)和協(xié)調(diào)解決問(wèn)題。由公司營(yíng)銷中心、銷售區(qū)、聯(lián)絡(luò)處及經(jīng)銷商組成的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)遍布全國(guó)28個(gè)省市，有效運(yùn)行。

1.2 行業(yè)規(guī)模及趨勢(shì)

心血管疾病是我國(guó)國(guó)民健康的首要威脅。根據(jù)國(guó)家心血管病中心發(fā)布的《2015年中國(guó)心血管病報(bào)告》，我國(guó)有心血管疾病患者2.9億，即“每5個(gè)成人中就有1人患心血管疾病”。心血管疾病死亡占城鄉(xiāng)居民總死亡原因的首位，農(nóng)村為44.6%，城市為42.51%，即“每5例死亡者中就有2例死于心血管病”。

整體看心腦血管治療市場(chǎng)是一個(gè)潛力巨大，發(fā)病率很高且必須治療的大病種，相應(yīng)每年用于治療費(fèi)用持續(xù)提升，公司的終端市場(chǎng)在持續(xù)放量中。

1.3 市場(chǎng)機(jī)會(huì)及空間

1.3.1 心臟支架

1.3.2 起搏器

1.3.3 封堵器

1.3.4 藥品

樂(lè)普醫(yī)療在心腦血管產(chǎn)業(yè)鏈條中的市場(chǎng)空間很大，公司以其領(lǐng)先的器械為切入口，進(jìn)而布局具備高度協(xié)同效應(yīng)藥品，利潤(rùn)釋放迅速，同時(shí)還在拓展診斷試劑、醫(yī)療服務(wù)等，我們對(duì)樂(lè)普醫(yī)療未來(lái)的業(yè)績(jī)保有高度信心。

1.4 公司核心競(jìng)爭(zhēng)力分析

國(guó)內(nèi)支架市場(chǎng)份額居于前三位的企業(yè)分別是微創(chuàng)醫(yī)療、雅培和樂(lè)普醫(yī)療。按醫(yī)院終端銷售額計(jì)，三者市場(chǎng)份額占比分別為22%、18%和18%，占據(jù)50%以上的市場(chǎng)分額；但在滿足基本手術(shù)要求的情況下，國(guó)產(chǎn)支架有明顯的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，并且享受更好的醫(yī)保政策，容易在基層推廣。

公司提出了建立中國(guó)領(lǐng)先的包括醫(yī)療器械、醫(yī)藥、醫(yī)療服務(wù)和策略性業(yè)務(wù)四大業(yè)務(wù)板塊的心血管全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)型企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)。

1.5 公司獨(dú)特資源

截止2016年9月30日，公司累計(jì)11項(xiàng)產(chǎn)品通過(guò)美國(guó)FDA認(rèn)證、119項(xiàng)產(chǎn)品通過(guò)CE認(rèn)證；獲得醫(yī)療器械產(chǎn)品注冊(cè)證224項(xiàng)，藥品批準(zhǔn)文號(hào)125項(xiàng)；累計(jì)取得專利權(quán)476項(xiàng)（含發(fā)明專利89項(xiàng)），正在申請(qǐng)的專利共計(jì)186項(xiàng)。

02 盡職調(diào)查

2.1 財(cái)務(wù)分析

略。

2.2 法務(wù)調(diào)查

我們翻閱了樂(lè)普醫(yī)療2015年內(nèi)控報(bào)告，公司的法人治理結(jié)構(gòu)較為健全，現(xiàn)有的內(nèi)部控制制度和執(zhí)行情況符合相關(guān)法律法規(guī)和證券監(jiān)管部門(mén)的要求；樂(lè)普醫(yī)療在所有重大方面保持了與企業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)管理相關(guān)的有效的內(nèi)部控制，符合公司經(jīng)營(yíng)管理和業(yè)務(wù)發(fā)展的實(shí)際需要。其在管理經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所涉資金、資產(chǎn)、研發(fā)、采購(gòu)等諸多環(huán)節(jié)均不存在缺陷。

03 投資價(jià)值分析

3.1 未來(lái)發(fā)展預(yù)期

整體而言，我們預(yù)期樂(lè)普未來(lái)三年都能保持凈利25%左右的增幅。

3.2 價(jià)值點(diǎn)

公司專注于心腦血管領(lǐng)域，心臟支架業(yè)務(wù)市場(chǎng)占有率目前業(yè)內(nèi)排名第二，僅次于外資美敦力公司，且美敦力目前正在被反壟斷調(diào)查。

04 退出及回報(bào)預(yù)測(cè)

4.1 退出設(shè)計(jì)

大宗交易、二級(jí)市場(chǎng)、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等。

4.2 回報(bào)分析敏感性分析

略。

05 投資風(fēng)險(xiǎn)

略。

這是我們部門(mén)的強(qiáng)子寫(xiě)的一篇價(jià)值投資分析報(bào)告，原分析報(bào)告將近兩萬(wàn)字，還做了很多其他因素分析，為了控制字?jǐn)?shù)，只能摘取比較核心的部分。

寫(xiě)這個(gè)的目的，只是為了讓大家明白，投資是一件很專業(yè)的事情。平時(shí)買賣股票，不要?jiǎng)e一聽(tīng)說(shuō)要漲，或者聽(tīng)到一點(diǎn)所謂的內(nèi)幕消息，腦袋一熱就殺了進(jìn)去。

哪怕任何一項(xiàng)小小的投資，都需要一份價(jià)值分析報(bào)告。如果你能做到這些，雖然不能保證你賺錢，至少能讓你投資更理性，保障你不會(huì)被騙錢。