七天讀懂宏觀經(jīng)濟(jì) A concise guide to macroeconomics

戴維?A?莫斯 著 郭勁光 譯

商務(wù)印書館

產(chǎn)出

宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)依賴于三個基本支柱：產(chǎn)出、貨幣、預(yù)期。其中，產(chǎn)出是中心支柱，包括GDP、國際支出平衡兩個關(guān)鍵研究對象。
大量的產(chǎn)出，而非大量的貨幣，才是使一個國家繁榮昌盛的源泉。
經(jīng)濟(jì)增長的三個基本來源：勞動的增加；資本的增加；使用兩種要素的效率提高。
全要素生產(chǎn)率：TFP。提升方法1：稅收減免（供給角度），提升方法2：政府投資（需求角度）。
英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯：“頭腦中非物質(zhì)策略”。
財富只不過代表了對未來產(chǎn)出的求償權(quán)。

國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP

• 標(biāo)準(zhǔn)定義：一國在某一給定年度內(nèi)所生產(chǎn)的所有最終產(chǎn)品和勞務(wù)的市場價值。
• 國內(nèi)生產(chǎn)凈值NDP=GDP-折舊，然而不存在一個令人滿意的操作性較強(qiáng)的關(guān)于固定資本損耗的界定方式。
• 國民生產(chǎn)總值GNP，衡量一國居民所生產(chǎn)出來的產(chǎn)出，而不管這些居民在哪生產(chǎn)。

GDP核算的基本原理

• 計算方法：三種核算方法，其中支出法廣泛應(yīng)用。
  1. 附加值法：只關(guān)注每一生產(chǎn)階段上的附加值。
  2. 支出法：只關(guān)注最終的銷售額，多數(shù)國家采用的標(biāo)準(zhǔn)方法。
  3. 收入法：計算收入。
• 計算的核心問題，是要避免同一種產(chǎn)出的重復(fù)計算。
• GDP=家庭消費(fèi)（C）+生產(chǎn)性資產(chǎn)的投資（I）+政府購買的商品和勞務(wù)的支出（G）+出口（EX）-進(jìn)口（IM）
  1. 消費(fèi)：包括家庭購買的所有當(dāng)前使用的新產(chǎn)品和勞務(wù)。
  2. 投資：包括旨在增加未來最終產(chǎn)品和勞務(wù)產(chǎn)出而進(jìn)行的支出。
  3. 政府支出：包括各級政府在產(chǎn)品和勞務(wù)方面的投入，不包括轉(zhuǎn)移支付，如福利和社會保障金。
  4. 凈出口：出口和進(jìn)口之間的差額。
• 歷史和跨國的對比：
  1. 針對通貨膨脹的調(diào)整：固定價格法（選擇一個基年的價格）；連鎖法。
  2. 針對購買力差異的調(diào)整：購買力平價指數(shù)（PPP），采用給一個國家的價格（如美國的價格）來計算各個國家的產(chǎn)品和勞務(wù)價值。
• 投資、儲蓄和對外負(fù)債
  1. 總產(chǎn)值=C+I+G+（EX-IM）=C+S（私人儲蓄）+T（稅收）-Tr（轉(zhuǎn)移支付）
  2. 投資的三個基本來源 I=S+（T-G-Tr）+（IM-EX）=私人儲蓄+政府儲蓄+對外負(fù)債
  3. 超過GDP 5%的經(jīng)常賬戶赤字視為危險預(yù)警信號。

國際收支平衡

比較優(yōu)勢理論，大衛(wèi)?李嘉圖，1817年
BOP:Balance Of Payment Accounts
經(jīng)常賬戶余額=資本和金融賬戶+誤差和遺漏
中國出口美國，美國人用美元支付還是用人民幣支付？
1. 進(jìn)口國向出口國貸款
2. 進(jìn)口國將股票、債券或其他有價證券賣給出口國。

解讀國際收支平衡表

• 經(jīng)常賬戶余額
  1. 商品和服務(wù)貿(mào)易余額
  2. 凈收入：跨國投資的資金回報
  3. 凈單邊轉(zhuǎn)移（轉(zhuǎn)移支付又叫“負(fù)稅收”）
• 資本和金融賬戶
  1. 凈資本賬戶：僅包括國際間資本的單邊轉(zhuǎn)移
  2. 金融賬戶：凈對外直接投資；凈證券流動；其他資本流動；官方儲備變動
• 誤差和遺漏：跨國秘密流動
• 貿(mào)易順差：經(jīng)常賬戶“+”，金融賬戶“-”，貿(mào)易逆差：經(jīng)常賬戶“-”，金融賬戶“+”
• 貸方，“+”，代表每一筆資金來源；借方，“-”，代表每一筆資金使用
• 從金融賬戶的資產(chǎn)和負(fù)債變化角度，資產(chǎn)：國內(nèi)對國外的求償權(quán)，負(fù)債：國外對國內(nèi)的求償權(quán)
• 貸方，“+”，負(fù)債的增加或資產(chǎn)的減少；借方，“-”，資產(chǎn)的增加或負(fù)債的減少

貨幣

利率：貨幣的時間價值
匯率：一種貨幣相對于另一種貨幣的價格；匯率降低，貨幣貶值，有利于出口，不利于進(jìn)口）
價格總水平：用貨幣來計量的所有產(chǎn)品和服務(wù)的平均價格；與貨幣價值成反比變化

• 要素關(guān)聯(lián)性
  1. 貨幣供給量增加，利率下降，匯率下降，價格水平上升（通貨膨脹）
  2. 貨幣供給量減少，利率上升，匯率上升，價格水平下降（通貨緊縮）
• 價格平減指數(shù)P=名義GDP/實(shí)際GDP（產(chǎn)品數(shù)量）
• 實(shí)際利率=名義利率-預(yù)期通貨膨脹率
• 實(shí)際匯率變化=名義匯率變化-（外國通貨膨脹率-本國通貨膨脹率）
• 貨幣黏性（貨幣幻覺，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家歐文?費(fèi)雪提出）：人們更關(guān)注名義工資而不是實(shí)際工資，在通貨緊縮時引起失業(yè)。
• 貨幣供應(yīng)量M1=流通中的通貨+活期存款（貨幣乘數(shù)=1/未貸出存款的比例即漏損比例）
• 菲利普斯曲線：通貨膨脹和失業(yè)負(fù)相關(guān)
• 中央銀行側(cè)重于把短期利率作為主要的政策工具，而不是貨幣供給本身，但是實(shí)際上還是調(diào)節(jié)貨幣供給量。
• 中央銀行的三個基本工具
  1. 貼現(xiàn)率：中央銀行貸款給商業(yè)銀行
  2. 存款準(zhǔn)備金率：影響貨幣乘數(shù)
  3. 公開市場業(yè)務(wù)：中央銀行在公開市場上購買和出售金融證券，美聯(lián)儲用以改變銀行隔夜拆借利率的最主要方法，也稱為聯(lián)邦基金利率

美國貨幣與貨幣政策簡史

• 確定記賬單位
  1. 1785年大陸會議，確定美國貨幣單位為1美元
  2. 1786年財政部，1美元含375.64格令純銀
  3. 1792年鑄幣法，1美元含371.25格令純銀或者24.75格令純金（格令grain/gr,代表1粒大麥的質(zhì)量，64.8mg）
• 發(fā)行制度演進(jìn)
  1. 19世紀(jì)大部分時間，私有銀行發(fā)行紙幣
  2. 19世紀(jì)期間，復(fù)本位制演化成金本位制
  3. 固定匯率制的自我調(diào)節(jié)作用。實(shí)際上，19世紀(jì)80-90年代黃金供給沒有增長，價格水平整體下降
  4. 1913年，歐文?費(fèi)雪提出“美元的標(biāo)準(zhǔn)化”，把美元轉(zhuǎn)換為一種固定購買力的準(zhǔn)繩
  5. 1914年，美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)成立，滿足季節(jié)性的貨幣需求
  6. 1933年，富蘭克林?羅斯福結(jié)束了在銀行以黃金兌換貨幣的慣例，黃金價格從每盎司20.67美元提高到35美元
  7. 19世紀(jì)70年代初期金本位制退出歷史舞臺
• 在浮動匯率制下找尋恰當(dāng)?shù)呢泿艤?zhǔn)則
  1. 通貨膨脹目標(biāo)制：維持2%
  2. 實(shí)現(xiàn)方法從早期的調(diào)節(jié)貼現(xiàn)率到調(diào)節(jié)聯(lián)邦基金利率，即商業(yè)銀行相互借貸資金的隔夜拆借利率，上一節(jié)亦有所描述。

理解匯率

• 長期影響，看經(jīng)常賬戶余額：
  1. 外國對本國產(chǎn)品或服務(wù)的需求，產(chǎn)生余額盈余，穩(wěn)定該國貨幣。
  2. 外國對本國金融資產(chǎn)的需求，產(chǎn)生余額赤字，該國貨幣升值。
• 中期影響，看通貨膨脹：高通貨膨脹的國家，其貨幣將貶值。（一價定律）
• 短期影響，看利率：貨幣在利率上升后會升值。

預(yù)期

• 預(yù)期和通貨膨脹：通貨膨脹目標(biāo)制
• 預(yù)期和產(chǎn)出（宏觀經(jīng)濟(jì)改善工具）
  1. 塞伊定律：供給創(chuàng)造了自身的需求，消極的預(yù)期影響消費(fèi)和投資。
  2. 擴(kuò)張性的貨幣政策：流動性陷阱；通貨緊縮。
  3. 擴(kuò)張性的財政政策：支出；稅收；赤字（GDP變動=收入乘數(shù)*政府赤字性支出的變動，GDP增長會比財政赤字的增長多得多，主要針對實(shí)際GDP嚴(yán)重萎縮的經(jīng)濟(jì)緊縮時期，在緊縮不嚴(yán)重的時期，可能誘發(fā)通貨膨脹）。