有錢人的一個重要衡量指標：被動收入變富的過程，就是被動收入占比逐漸升高的過程。

1.安于現(xiàn)狀，永遠依賴工資收入。

2.陷入怪圈，不管賺多少錢都不夠用。

3.根本沒有幻想中的救世主

4.沒有給子女留下任何遺產(chǎn)

普通人唯一可復(fù)制的致富渠道，就是善用復(fù)利的力量。

我的偶像查理·芒格曾說投資的核心靈魂有兩部分： 1.理解復(fù)利的魔力。

2.獲得復(fù)利的能力。

投資的第一條準則是不要賠錢；第二條準則是永遠不要忘記第一條

獲得復(fù)利的關(guān)鍵，首先就是要防范虧損！因為偶爾的虧損也會對整體收益帶來巨大的傷害。而如果能始終保持不虧損，即便是看起來‘不起眼’的收益率，也能積累大量的財富。

所以，債券投資中，最重要的是評估利息，以及債券發(fā)行人的還款能力。

所以股票投資中，評估你投資的項目和管理層是否有前途，是非常重要的環(huán)節(jié)。

資產(chǎn) =股東權(quán)益 +負債。

而是‘ Special treatment’，指的是因為連年虧損，被證監(jiān)會加了帽子警示風(fēng)險的股票。

市盈率，英文是 Price to Earning Ratio，簡稱 PE，也就是市值除以凈利潤，代表如果你現(xiàn)在買入公司股票，需要多少年才能回本。一般來說，這個值肯定是越低越好。

PE =市值/凈利潤，

市凈率， Price to Book Ratio，簡稱 PB。

PE是市值除以一年凈利潤， PB則是市值除以當前的凈資產(chǎn)。

PB =市值/凈資產(chǎn)

如果 PB等于 1，說明剛好以凈資產(chǎn)價格買入股票；PB小于 1，我們就說這是在折價買入股票； PB大于 1，就叫溢價；當 PB變成負數(shù)的時候，說明公司資不抵債，不要把它當成普通的股票看待；當公司的 PB非常高的時候，說明它的價格被抬升得很高，甚至有泡沫風(fēng)險，就要小心了……

如果把 PE和 PB結(jié)合起來，你就能排除掉大部分垃圾公司，以及高估嚴重的泡沫公司。垃圾股票去掉了，選中好股票的概率自然就加大了。

股息率 =年度分紅金額/股票價格，因為股票價格就是你付出的‘本金’。

如果一家公司不愛分紅，那么要辯證地看待，到底是真的有好項目可以投資，還是純屬鐵公雞。尤其要注意提防后者。

但反過來說，如果是長期慷慨分紅的公司，情況則會簡單一些。至少說明兩個優(yōu)點：

第一，公司能賺錢。分紅來自利潤，沒有利潤自然沒有分紅。

第二，公司尊重小股東利益，不會一毛不拔。

不過，請注意，前提是長期，至少是 5年以上。

”“股息率有一個伴生指標，也算是‘兄弟指標’，叫分紅率。是用分紅金額除以凈利潤。代表的是公司愿意把掙來的錢拿幾成去分給股東。

依據(jù)經(jīng)驗，如果一家上市公司過去 5年的平均分紅率是 30%—50%，是合格的，說明還算慷慨；如果是高于 50%，那就是非常慷慨；低于 30%，就有鐵公雞的嫌疑了……

至于股息率嘛，可以以三年期銀行定存利率作為判斷標準。高于這個值算好，低于這個值算較差。至于大幅度超過定存利率的公司，比如最近一年高達 10%，也不要激動，要仔細檢驗：這種股息到底是偶爾出現(xiàn)，還是長期維持的。

三個最重要的股票體檢指標， PE、 PB和股息率。分別代表了一家公司的回本年限、凈資產(chǎn)溢價度和分紅回報率。用這三個指標，基本能評價出不好的股票。

差的股市行情無一例外有一些很明顯的特征：

1.過去的一兩年股票曾大幅度上漲。

2.指數(shù)和個股的 PE、 PB都非常高，股息率則非常低?！?/p>

“這種情況，也就是常說的高估/泡沫狀態(tài)?！苯叹毥忉屨f，“其結(jié)果無非兩種：一是暴跌，也即泡沫破裂；二是橫盤波動，長時間不再上漲，依靠時間來慢慢消化泡沫，也就是軟著陸。而這個時間，會非常長，長到很多人懷疑人生。總而言之，無論是 1還是 2，相同點是，未來長時間不再上漲?！八裕Y(jié)局很明顯，只要你能做到不在高估時進場，并且在泡沫時逐漸退場，這么簡單的一條，就戰(zhàn)勝了大部分的股民，也擺脫了‘七虧二平一賺’的魔咒?！?/p>

指數(shù)的 PE和 PB，自然就是里面包含的股票 PE的加權(quán)平均值。如果整個指數(shù)的 PE和 PB都很低，則代表市場大面積的股票都很便宜，市場看似死氣沉沉，但其實往往孕育著機會。如果在此時買入一組股票，長期持有，想虧錢都難?！?/p>

“各個市場，表現(xiàn)有所不同。美國股票的代表是標普 500指數(shù)，大部分時候在 15PE上下波動。所以低于 15PE的時候，才是進場機會；高于 20PE的時候，則是高估；而進入 30PE，就是典型的泡沫。對應(yīng) PB的分水嶺大約是在 2PB?！跋愀酃善钡拇硎呛闵笖?shù)，較美股年輕很多，但也有 40多年歷史。大部分時候是在 14PE上下波動。所以低于 14PE才是進場機會。高于 18PE，則要嚴重提防。對應(yīng) PB的分水嶺大約是 1. 8PB?！爸劣谥袊鴥?nèi)地的 A股，更加年輕，波動更大，也一直是更貴。上海市場在 15PE，深圳則高達 20PE。如果上海超過 20PE，深圳超過 30PE，就要嚴重提防。對應(yīng) PB的分水嶺分別在 2PB和 2. 6PB?！皩?，隨著中國市場的不斷成熟，這個估值中樞可能會不斷下降，向成熟市場靠近。成熟的 A股的投資者，心里應(yīng)該做好準備和預(yù)期。

“我習(xí)慣將市場整體環(huán)境分為三個階段：

1.昂貴甚至泡沫階段；

2.便宜階段；

3.模糊階段。

方法：在昂貴階段逐漸賣出股票，泡沫時徹底清倉，轉(zhuǎn)移到債券或者貨幣基金中去。便宜的時候不斷加倉買入自己看好的股票，并且做好長期抗戰(zhàn)的準備。比較麻煩的，反而是模糊階段，這個時候拿出一部分的資產(chǎn)（比如 50%），買入看好的一組股票。

從身邊的輿論也能識別泡沫行情，不過這個不像 PE、 PB那么容易量化。

股票投資的新手，我向你們推薦兩個好方法：

第一，購買股票指數(shù)基金。指數(shù)你們已經(jīng)了解了，就是一組股票的集合。買入 PE低的便宜指數(shù)，在它變貴的時候，賣出或者切換到另外一個更便宜的指數(shù)上去。

“第二，便宜組合法。構(gòu)建自己的便宜‘基金’?！耙簿褪钦f，在便宜期或模糊期，買入低 PB、低 PE且高股息的股票組合。請注意，這里是‘組合’，意指一組股票，鐵柱你才 3萬塊，那就買 5只。錢多的小花，可以買 10只、 20只。之后，定期地進行檢查，賣出不再便宜的，買入更加便宜的?！斑@個和你去買指數(shù)基金其實是類似的，而且好處是自己構(gòu)建的‘基金’可以比指數(shù)基金更加便宜，手續(xù)費也更低?！斑x擇低 PB、低 PE和高股息的邏輯，就同我一直和大家說的：股票投資就和做生意一樣。在火鍋店的投資中，我們經(jīng)常能看到 2年甚至 1年回本的靠譜項目，但是在股票市場中，極少出現(xiàn)這樣的機會。因為股票市場更加公開透明，參與的門檻更低，即便出現(xiàn)這樣的機會，馬上也會有大量的資金進入將它的價格抬高，機會稍縱即逝?！斑@里要注意，是構(gòu)建一組股票，而非全倉一只股票——股票市場是很聰明的， PE和 PB都很低的股票，通常來說也是不被看好的股票，它們可能存在某些潛在壞的預(yù)期，就像去年的雙魚火鍋店那樣。“但再深入一步想，股票市場又是愚蠢的，那些最便宜的公司雖然前景堪憂，可是價值已經(jīng)反映在股價上了。未來即便真的像預(yù)期一樣出現(xiàn)壞消息，也不會再大幅下跌；而如果預(yù)期中的壞消息沒有出現(xiàn)，你則能享受公司的經(jīng)營成果；如果公司反而出現(xiàn)好消息，則股票就會大漲。這就是便宜組合的兩個核心原理：做生意與逆向思維?！按送?，組合中，可能會出現(xiàn)部分虧損的股票，但只要有部分是大幅上漲的股票，有一部分股票是保持穩(wěn)定，整個組合也會有不菲的收益。”