? ? "經(jīng)營能力"講的是公司的三個(gè)重要資產(chǎn)：“應(yīng)收帳款、存貨和固定資產(chǎn)”一年能為公司做幾趟生意，大白話就是“翻桌率”如何？當(dāng)然越高越好。
? 一、概念
? ? 一家公司的經(jīng)營能力，除了看“應(yīng)收帳款”和“存貨”周轉(zhuǎn)率這些指標(biāo)外，還要看“總資產(chǎn)”的周轉(zhuǎn)率，它反應(yīng)了公司整體的經(jīng)營能力狀況。接下來就研究這個(gè)指標(biāo)“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”。
? 二、公式
? ? 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/總資產(chǎn)=產(chǎn)出/投入
? ? 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是一個(gè)與效率有關(guān)的概念，即一年之內(nèi)，總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率越高，公司賺的錢就越多。也可以理解成“投入產(chǎn)出比”。
? ? 比如投入100元，產(chǎn)出500元，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率就是5；
? ? 反之投入100元，產(chǎn)出5元，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率就是0.05。
? ? 因?yàn)槎鄶?shù)行業(yè)都有淡旺季，分析一家公司的經(jīng)營能力，建議看年報(bào)。
? ? 如果采用中報(bào)、季報(bào)和月報(bào)數(shù)據(jù)，遇到旺季，分析結(jié)果會(huì)高估公司的經(jīng)營能力；反之，遇到淡季會(huì)低估。
? ? 三，實(shí)例計(jì)算
? ? 與“應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)率”、“存貨周轉(zhuǎn)率”類似
? ? 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額
? ? 其中，平均年資產(chǎn)總額=（期初資產(chǎn)總計(jì)+期末資產(chǎn)總計(jì)）/2
? ? 以永輝超市為例，計(jì)算2016年的“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”：
? ? 與財(cái)報(bào)說數(shù)據(jù)核對一致。
? ? 四、判斷指標(biāo)
? ? 1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率介于1~2之間的，都是運(yùn)營正常的公司。接近1，表示經(jīng)營能力普通；接近2，表示經(jīng)營能力非常優(yōu)秀。
? ? 2、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率小于1，代表公司屬于資本密集或奢侈品行業(yè)，又叫“燒錢的行業(yè)”。
? ? 知識(shí)拓展：企業(yè)可以通過薄利多銷的方式，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來利潤絕對額的增加。即低價(jià)要能活，除非“轉(zhuǎn)”得快。
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? 五、傳統(tǒng)行業(yè)和燒錢行業(yè)的“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”
? ? 1）一般傳統(tǒng)制造業(yè)，本身毛利率不高，必須通過有效運(yùn)用公司投入的總資產(chǎn)來創(chuàng)造營收，不能讓資產(chǎn)閑置在公司的倉庫里，所以制造業(yè)“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”大于1。
? ? 流通業(yè)、快銷類行業(yè)，產(chǎn)品賣得快，資金周轉(zhuǎn)得就快，自然會(huì)產(chǎn)生更多的利潤，他們的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率通常大于2。
? ? 2）燒錢的行業(yè)通常有：
? ? a、飛機(jī)
? ? b、高鐵/汽車
? ? c、船
? ? d、金銀銅鐵與石油等原材料產(chǎn)業(yè)
? ? e、科技面板、半導(dǎo)體行業(yè)
? ? 燒錢的行業(yè)不可怕，也不是一定不好，只代表該行業(yè)每年需要大量投入資金更新設(shè)備，保持競爭力，所以要確認(rèn)該公司有足夠的現(xiàn)金。
? ? 最可怕的是明明每天在燒錢，但口袋里卻沒有錢。
? ? 六、遇到燒錢行業(yè)財(cái)報(bào)的閱讀順序
? ? 遇到任何燒錢（資本密集）公司，如何更準(zhǔn)確地評判，一定要按照以下順序閱讀財(cái)報(bào)。
? ? 1）看“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”：發(fā)現(xiàn)小于1，確認(rèn)這是一家燒錢的公司；
? ? 2）看“手上現(xiàn)金”（現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率）：是否滿足大于２５％，判斷手上有沒有錢，越多越好；如果不符合，繼續(xù)看“平均收現(xiàn)天數(shù)”指標(biāo)。
? ? ３）看“平均收現(xiàn)天數(shù)”：是否小于１５天，是不是收現(xiàn)金的公司？
? ? 上面這三個(gè)指標(biāo)中，第二項(xiàng)最重要，因?yàn)榧幢闶翘焯焓宅F(xiàn)金，手上僅留一點(diǎn)點(diǎn)錢的公司，穩(wěn)定時(shí)期沒問題，萬一遇上金融危機(jī)、景氣波動(dòng)，也會(huì)出現(xiàn)大危機(jī)。
? ? 七、同行對比
? ? １）“釀酒行業(yè)”：
? ? 由于釀酒行業(yè)對地理、工藝、水源、原料都有很高的要求，所以該行業(yè)均為資本密集型企業(yè)，“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”均小于１。
? ? 從釀酒行業(yè)的指標(biāo)的橫向?qū)Ρ冉Y(jié)果看：
? ? 雖然是燒錢行業(yè)，茅臺(tái)手上現(xiàn)金高達(dá)５９．２％，而且逐年增多?！捌骄宅F(xiàn)天數(shù)”是４３．５天，優(yōu)于正常范圍的６０～９０天。
? ? 而古越龍山，現(xiàn)金只有６．８％，且逐年下降，太危險(xiǎn)了。
? ? ２）超市行業(yè)
? ? 超市和釀酒相比，不屬于燒錢行業(yè)，所以公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均大于１。
? ? 超市行業(yè)中，永輝超市的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和平均收現(xiàn)天數(shù)三項(xiàng)經(jīng)營指標(biāo)表現(xiàn)都很好。
