中遠(yuǎn)海運(yùn)港口有限公司，中遠(yuǎn)海運(yùn)集團(tuán)旗下的港口投資和運(yùn)營(yíng)商，于港股上市。股權(quán)架構(gòu)如下：中遠(yuǎn)海運(yùn)集團(tuán)持有中遠(yuǎn)海運(yùn)控股股份公司46.22%股份，后者同時(shí)在A股和H股上市。中遠(yuǎn)海運(yùn)控股股份公司持有中遠(yuǎn)海運(yùn)港口48.84%股份，后者在H股上市。

公司年報(bào)介紹，中遠(yuǎn)海運(yùn)港口在全球36 個(gè)港口投資48 個(gè)集裝箱碼頭，共營(yíng)運(yùn)290 個(gè)泊位，包括197 個(gè)集裝箱泊位。

2019年，公司集裝箱吞吐量（權(quán)益） 3967萬(wàn)TEU，增長(zhǎng)7%，其中控股碼頭吞吐量 1605萬(wàn)TEU，非控股碼頭吞吐量 2361萬(wàn)TEU。海外地區(qū)吞吐量占公司吞吐量比例為22.6%，2019年錄得13%的增長(zhǎng)。

公司共持有46宗港口公司股權(quán)，其中國(guó)內(nèi)32宗，海外14宗。上述港口公司股權(quán)中，公司持股50%及以上的共有17個(gè)，占比約37%。

通俗地說(shuō)，公司控股運(yùn)營(yíng)的項(xiàng)目占其投資項(xiàng)目比例約為1/3強(qiáng)，海外業(yè)務(wù)占其業(yè)務(wù)總量的比例約為1/4弱。

以上是業(yè)務(wù)方面的情況，來(lái)看一下公司的資產(chǎn)和業(yè)績(jī)情況。

總資產(chǎn)731.58 億元

歸母凈資產(chǎn)347.61億元

營(yíng)業(yè)收入72.17 億元

歸母凈利潤(rùn)22.80億元

4月17日市值115億元，市盈率5.25倍，市凈率0.32倍

中遠(yuǎn)海運(yùn)港口、招商局港口的業(yè)務(wù)模式和國(guó)內(nèi)其他港口公司大不相同，地方港口公司的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)多集中于一個(gè)港域，兩家央企下屬的港口公司的資產(chǎn)則分布于全國(guó)甚至全球。

從資產(chǎn)規(guī)模來(lái)看，中遠(yuǎn)海運(yùn)港口的體量與寧波港股份非常接近。從凈利潤(rùn)水平看，低于上海港、青島港和寧波港。

公司的市值就比較難看了，300多億的凈資產(chǎn)，居然只有100多億市值。香港市場(chǎng)真的是價(jià)值殺手，所以招商局港口拼了老命要回歸A股實(shí)現(xiàn)整體上市。

上圖是公司近５年反映資產(chǎn)及收益情況的幾個(gè)指標(biāo)，注意營(yíng)收和利潤(rùn)的單位都是美元。這個(gè)表格透露的一些信息還是挺有意思的。

首先是近2年的收入出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，應(yīng)該是控股項(xiàng)目業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快，比如希臘的比雷埃夫斯港。

第二是歸母凈利潤(rùn)的波動(dòng)幅度比較大，最高年份與最低年份相差一倍以上。近２年的增長(zhǎng)趨勢(shì)不明顯。

凈資產(chǎn)收益率比較穩(wěn)定，與國(guó)內(nèi)地方港口公司相比，處于中等偏高水平。

各年每股凈資產(chǎn)非常接近，表明公司凈資產(chǎn)的增長(zhǎng)不明顯。

資產(chǎn)負(fù)債率則呈不斷提升之勢(shì)，表明公司的資產(chǎn)規(guī)模在不斷擴(kuò)大。

公司沒(méi)有披露海外業(yè)務(wù)的收入和盈利情況，這個(gè)有點(diǎn)遺憾，因?yàn)楹芟肓私庵袊?guó)港口公司全球化業(yè)務(wù)方面的績(jī)效。也有可能隱藏在年報(bào)的某個(gè)角落，沒(méi)有找到，因?yàn)榭碒股的年報(bào)實(shí)在有點(diǎn)頭暈。

這份解讀寫(xiě)的比較辛苦，又讀中遠(yuǎn)?？氐哪陥?bào)（因?yàn)橹羞h(yuǎn)海運(yùn)港口是其子公司，A股的年報(bào)好讀一點(diǎn)），又讀中遠(yuǎn)海運(yùn)港口的年報(bào)，又查股票交易軟件上的數(shù)據(jù)。有些數(shù)據(jù)可能不準(zhǔn)確，請(qǐng)批評(píng)指教。