這兩天在看查理芒格的《窮查理寶典》，關(guān)于芒格的投資邏輯總結(jié)一下：

什么是雙軌分析？首先，理性的分析，哪些因素真正控制了涉及到利益；其次，當(dāng)大腦處于潛意識狀態(tài)時，會自動形成哪些潛意識因素---這些潛意識因素總的來講有用但（在具體情況下）卻又常常失靈。

什么是沖浪模型？當(dāng)新的行業(yè)出現(xiàn)時，先行者會獲得巨大的優(yōu)勢，就像沖浪，當(dāng)沖浪者順利沖上浪尖，并停留在那里，他能夠沖很長很長一段時間，但如果他沒沖上去，就會被海浪吞沒。

股市的本質(zhì)是什么？股市是部分有效的市場，而不是完全有效的市場。部分有效意味著部分低效或者無效。因為股票的價格會隨著買賣者的買賣而抬高或者降低，如果太高就是泡沫---也就是無效的市場，如果太低的時候，才是機(jī)會---也就是有效的市場，有效的時候才值得介入，而無效的時候我們需要做的就是等他有效。所以巴菲他說他用一張考勤卡及能改善你最終的財務(wù)狀況；這張卡上有20格，所以你只有20此打卡的機(jī)會---這代表你一生中所擁有的投資次數(shù)，當(dāng)你把卡打完后，你就不能再進(jìn)行投資了。這樣的規(guī)則下，你才會真正慎重的考慮你做的事情，你將不得不花大資金在你真正想投資的項目上，這樣你的表現(xiàn)就會好很多。

格雷厄姆如何選股？發(fā)現(xiàn)被市場低估的公司，然后買入，等到該公司被正常估值或者高估值的時候賣出。這種方式的缺點是不能抓到成長股，從而分享不了企業(yè)成長的紅利。

伯克希爾如何選股？首先從一開始就選擇預(yù)期增長性好的公司，及早介入；其次，挑選治理能力強(qiáng)的公司，這種公司往往管理層有很高的道德操守，能夠及時發(fā)現(xiàn)糾正公司的問題，一方面把公司帶到高速增長的賽道，另一方面，公司內(nèi)部的浪費少，成本地；；第三，長期持有。減少買賣的次數(shù)，就降低了買賣的成本，買賣成本中包含買賣的手續(xù)費，傭金和稅。雖然每次的買賣傭金不多，但放到長期投資中用復(fù)利的眼光看，這個節(jié)省的成本非常可觀。