“你不理財(cái)，財(cái)不理你”。
本書內(nèi)容highlight：
1.投資核心就是擇股擇時(shí)，指數(shù)簡化了擇股問題，定投簡化了擇時(shí)問題。
2.通過選擇指數(shù)、跟蹤指數(shù)的基金，就可以解決擇股問題，指數(shù)有兩種選擇 ①選擇寬基指數(shù) ②選擇跟隨行業(yè)、主題的指數(shù)，前者對(duì)初學(xué)者更穩(wěn)妥。
3.通過定投，簡化了擇時(shí)邏輯里的買入點(diǎn)選擇，但并非完全解決，在牛市頂峰開始定投，和在熊市開始定投，肯定是結(jié)局不同，需要慎重選擇起點(diǎn)。另外，定投并不能解決賣出問題，這需要投資者自己來把握。
1.基金的基礎(chǔ)知識(shí)
基金有很多種分類方式，按標(biāo)的可以分為股票型、混合型基金、債券型基金、貨幣性基金等。案管理方式的不同，可以分為主動(dòng)型基金和被動(dòng)型基金。
也可以按其他視角分類，例如贖回窗口、擇股范圍是整體中證指數(shù)，還是某個(gè)板塊，其實(shí)是 客戶資金輸入方式、基金的擇股擇時(shí)范圍方式的一個(gè)組合多種組合結(jié)果。
- 主動(dòng)型基金，是基金經(jīng)理通過選股和選時(shí)等方法，獲得超越基準(zhǔn)組合表現(xiàn)的基金；國內(nèi)>85%的主動(dòng)基金都跑不贏指數(shù)。
- 被動(dòng)型基金，并不主動(dòng)尋求超越市場的表現(xiàn)，而是試圖復(fù)制指數(shù)的表現(xiàn)，選取特定的指數(shù)作為跟蹤的對(duì)象，因此通常也被成為“指數(shù)基金”。
基金分類里最核心的兩個(gè)變量，首先在是主動(dòng)還是被動(dòng)、其次在擇股范圍是全部指數(shù)還是某個(gè)板塊，擇時(shí)上，基金體量較大，大部分都是左側(cè)交易。
個(gè)人消費(fèi)者選擇被動(dòng)型基金比較好，一方面是很難沙子里面選出那些真實(shí)能度過牛熊的主動(dòng)型基金經(jīng)理，另外從指數(shù)歷史收益角度看，在10%+，對(duì)家庭資產(chǎn)維穩(wěn)、跑贏通脹是足夠的。
2.基金投資入門
場內(nèi)和場外基金的劃分
場是指證券交易所，上海證券交易所、深圳證券交易所，場內(nèi)交易，是指在券商開的股票賬戶中買賣基金，此時(shí)投資者買的基金是從其他投資者手上賣的，成交價(jià)格是按照盤中眾多投資者買賣形成的交易價(jià)格。
場外，是指從基金公司購買的基金，可以直接從各家基金公司的官網(wǎng)買，也可以通過銀行、券商、基金銷售額平臺(tái)等代銷機(jī)構(gòu)購買，從場外渠道購買基金，我們稱為場外申購和贖回。
場內(nèi)場外購買，相差不大，注意兩個(gè)點(diǎn)，①場內(nèi)是實(shí)時(shí)交易，交易價(jià)格可能和基金凈值有細(xì)微差異，有折損或溢價(jià) ②場內(nèi)手續(xù)費(fèi)有相對(duì)優(yōu)惠
3.常見指數(shù)及相應(yīng)基金
指數(shù)基金就是被動(dòng)跟蹤指數(shù)的基金，因此選擇指數(shù)基金首先是選擇指數(shù)。
指數(shù)的分類
指數(shù)就是把市場里的股票按某種規(guī)則做篩選，以強(qiáng)化表達(dá)出某種規(guī)律特征，如常見的滬深300、中證500，就是挑選規(guī)模最大的，表征頭部市場、腰部市場走向。
指數(shù)也有很多種分類方式，①按對(duì)象劃分，可以分為股票指數(shù)、債權(quán)指數(shù)、商品指數(shù)。從歷史收益看，股票指數(shù)的長期收益最高；股票指數(shù)又可以分為寬基指數(shù)、窄基指數(shù)，區(qū)別就是指數(shù)的成分股有沒有限定某個(gè)行業(yè)或主題，寬基指數(shù)不限定行業(yè)或主題。
在寬基窄基的分類方法外，中證指數(shù)公司還有另外一種分類方法，分成六種，綜合、規(guī)模、行業(yè)、風(fēng)格、主題、策略
- 綜合，約束部分底線或計(jì)算規(guī)則，如不能ST、規(guī)模、流動(dòng)性，不限制板塊其他條件，盡量反應(yīng)整個(gè)市場全貌。
- 規(guī)模，例如上證50、滬深300、中證500、中證1000，分別代表大市值、中等市值的股票
- 行業(yè)，根據(jù)公司主營業(yè)務(wù)分類為10個(gè)一級(jí)行業(yè)、26個(gè)二級(jí)行業(yè)、72個(gè)三級(jí)行業(yè)和162個(gè)四級(jí)行業(yè)。10個(gè)一級(jí)行業(yè)分為能源、原材料、工業(yè)、可選消費(fèi)、主要消費(fèi)、醫(yī)藥衛(wèi)生、金融地產(chǎn)、信息技術(shù)、電信業(yè)務(wù)和公用事業(yè)。
- 風(fēng)格，成長和價(jià)值，在細(xì)分為大盤成長、大盤價(jià)值、中盤成長、中盤價(jià)值、小盤價(jià)值、小盤成長。
- 主題，圍繞某一特定的投資主題開發(fā)的指數(shù)，如，養(yǎng)老指數(shù)、環(huán)保指數(shù)、國企指數(shù)等。
- 策略指數(shù)，扣除單邊做多的策略外的指數(shù)。
1+6種指數(shù)分類方法，第二種分類方法里，重點(diǎn)關(guān)注規(guī)模+行業(yè)兩個(gè)視角。
寬基指數(shù)
指數(shù)基金完全復(fù)制指數(shù)的配置，研究被動(dòng)指數(shù)基金就是研究指數(shù)。
- 上證50指數(shù)，藍(lán)籌股代表。選擇上海市場中A規(guī)模最大、流動(dòng)性好、最具有代表性的50只股票，反應(yīng)上海市場最具影響力的一批龍頭公司的股票價(jià)格。中國平安、茅臺(tái)、伊利，都是一些耳熟能詳?shù)拇蠊?，其中金融地產(chǎn)類公司占比>50%。
- 滬深300指數(shù)，同樣選擇滬深市場中規(guī)模、流動(dòng)性最好的300個(gè)股票組成，以滬深藍(lán)籌股為主，常作為各個(gè)基金的對(duì)比benchmark，因?yàn)檫x擇數(shù)量比較多，所以在行業(yè)分布上更為均勻。
金融地產(chǎn)作為權(quán)重占比最高的行業(yè)，差異在這個(gè)行業(yè)占比的降低以及對(duì)應(yīng)其他行業(yè)占比提升
-
中證500，這是在剔除滬深300后，剩余市值排名靠前的500只（剔除了日均流動(dòng)性在末尾20%的股票，保證流動(dòng)性）。對(duì)行業(yè)分布做了進(jìn)一步打散。
中證500 創(chuàng)業(yè)板100，是深圳交易所，創(chuàng)業(yè)板中市值大、流動(dòng)性好的100只股票組成，反應(yīng)創(chuàng)業(yè)板市場的運(yùn)營情況，行業(yè)集中在信息技術(shù)、醫(yī)藥、工業(yè)這三大行業(yè)。
4.行業(yè)/主題指數(shù)
行業(yè)分類對(duì)應(yīng)上面的10個(gè)一級(jí)行業(yè)，另外就是針對(duì)跨行業(yè)的因子，增加了科技、養(yǎng)老，可能存在跨行業(yè)企業(yè)，例如養(yǎng)老可能涉及消費(fèi)、醫(yī)療、保險(xiǎn)等。
不同行業(yè)間增長空間完全不同，消費(fèi)顯著比能源、公用更強(qiáng)。消費(fèi)行業(yè)可以分為剛需消費(fèi)->主要消費(fèi)、衍生消費(fèi)->可選消費(fèi)，前者如衣食住行相關(guān)，后者如電影娛樂。醫(yī)藥類指數(shù)也可以分為醫(yī)藥類和醫(yī)療類。
5.策略指數(shù)
是通過設(shè)計(jì)特征，再按每個(gè)股票在該特征下表現(xiàn)，在對(duì)應(yīng)市場中挑選按指定特征排序符合要求的股票，如低市盈率->滬深價(jià)值500，高股息率+穩(wěn)定分紅->中證紅利，波動(dòng)率最低的股票組合->中證500行業(yè)中性低波。
這種篩選方法，忽視了股票背后價(jià)值的多變，試圖用單一量化指標(biāo)或規(guī)則，完成整體排序，難度很大。
7.QDII股票指數(shù)
"合格的境內(nèi)投資者"，是在人民幣資本項(xiàng)目不可兌換，資本市場未開放的背景下做出的制度安排，QDII基金是只在一國境內(nèi)設(shè)立，經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)，投資境外資本市場的股票、債權(quán)、商品等有價(jià)值證券的基金。
投資范圍包括香港、美國、日本、歐洲等等，因?yàn)樯婕皟稉Q外匯數(shù)額，所以在基金每年額度、申購&贖回的周期上都有些許不同。
可以關(guān)注的有恒生指數(shù)、標(biāo)普500、納斯達(dá)克100、中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)50（包括美國+港股上市的）、中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)。
白話講，就是投資海外資產(chǎn)的基金，也分寬基和行業(yè)、主動(dòng)和被動(dòng)。對(duì)手盤以歐美投資者為主。
4.指數(shù)基金的基礎(chǔ)知識(shí)
4.1 指數(shù)基金的5種形式
日常投資的指數(shù)基金主要包括5種類型，ETF、ETF鏈接基金、LOF、分級(jí)母基金、普通開放式指數(shù)基金。
這五種屬于開放式指數(shù)基金，即在成立之初，發(fā)行的基金單位總分?jǐn)?shù)不固定，無發(fā)行規(guī)模限制，投資者可隨時(shí)申購或者贖回申請(qǐng)，基金規(guī)模隨之增加或減少。
- ETF，場內(nèi)交易，跟蹤誤差較小。
- ETF鏈接基金，投資于ETF基金的場外基金，給那些沒有場內(nèi)交易賬號(hào)的。
4.5 基金風(fēng)格怎么判斷
風(fēng)格分成兩種，一種按市值劃分，大、中、小盤股，另一種按估值劃分，價(jià)值、平衡、成長，高市盈率通常被認(rèn)為是成長，低市盈率則被認(rèn)為是價(jià)值風(fēng)格。
7.指數(shù)基金定投
在中國定投邏輯成立 且 相對(duì)主動(dòng)擇股擇時(shí)平均收益更高，收益于 ①中國牛短熊長，牛市通常大起大落，1年內(nèi)開始&結(jié)束，熊市則通常會(huì)持續(xù)幾年 ②公司良莠不齊，還涉及到經(jīng)營數(shù)據(jù)造假，很難通過公司基本面信息來判斷經(jīng)營水平。
