追漲殺跌

買股票不能“追漲殺跌”，為什么這么講？因為很多人容易買完就跌，買在了最高處，最后成了接盤俠、成了韭菜。

殺跌也一樣，就是大家覺得股票跌差不多了，該漲了，買了以后卻“跌跌不休”。

所以，很多人就會說不要“追漲殺跌”，但行為金融交易策略里卻鼓勵“追漲殺跌”，其背后的原理就是本篇要說的主要內(nèi)容之一——慣性效應(yīng)。

慣性大家都明白，汽車剎車后會往前跑一段，在股市里也有這種情況，上市公司有重大利好消息后，股價不會在信息出來后停止上漲，而會持續(xù)一段時間，這就是股價的慣性效應(yīng)。

這個現(xiàn)象是學(xué)者洪和施泰因提出的信息緩慢擴散理論，其原理是投資者對于市場信息反應(yīng)不足造成的，比如信息發(fā)布后，得到信息的順序是不一樣的，最先得到信息的人，一定是接近信息源頭的人，然后才慢慢的傳遞給更多人；另一方面，接收信息的人對信息的解讀能力也不同。

因為有這種現(xiàn)象，所以“追漲殺跌”就變的有效。但這里要關(guān)注一個核心點，即獲取信息的階段，如果是最新的，那么追漲或殺跌在大概率上是有效的，如果接收信息不是最新的，那“追漲殺跌”就會變的很危險。

在行為金融學(xué)中，股票市場上“追漲殺跌”的慣性現(xiàn)象又被稱為異象，異象的核心是有效，就是大概率上是對的。

關(guān)于異象，我們再舉幾個例子，比如上市公司有不定期回購股票行為的要比那些沒有的好；成交量超平時2倍，且有消息面支持，上漲的概率就大；換手率越低價格的泡沫就越小··· ···

交易策略

說完“追漲殺跌”我們再來談下交易策略，首先我們要知道，行為金融學(xué)對風(fēng)險的態(tài)度和傳統(tǒng)金融學(xué)不同，傳統(tǒng)金融學(xué)認為風(fēng)險與收益呈正相關(guān)，而行為金融學(xué)則認為可以做到風(fēng)險和收益非正相關(guān)。

這個觀點似乎有點反直覺，但只要看行為金融學(xué)的東西就會發(fā)現(xiàn)，他們談的就是這么“異想天開”。

為什么會這樣呢？原因是他們善于使用交易策略。

交易策略的核心訴求并不復(fù)雜，就是買入一個大概率上漲的股票，同時再賣出一個大概率下跌的股票，專業(yè)一點的說法就是對沖，然后利用差額收益來獲取利潤，這種方式就能做到風(fēng)險與收益不成正比，實現(xiàn)低風(fēng)險高收益的訴求。

你比如說“追漲殺跌”這個異象，實際上就可以做成交易策略，來實現(xiàn)低風(fēng)險高收益。

說到這里，還要說下如何構(gòu)建交易策略，這里以“追漲殺跌”這個慣性異象為例。

我們先確認這種異象是存在且有效的，然后以財報為例，步驟如下：

第一，找到10家財報超預(yù)期的（財報超預(yù)期是利好）和10家財報低于預(yù)期的，然后再進行一定的排序（從最好到最差）。

第二，把這20家分成10等份，買入財報最好的那兩家，同時賣出財報最差的那兩家。

這樣基于“追漲殺跌”交易策略就構(gòu)建成了。

它最大特點就是，隨著這個異象有效程度的變化，這個交易策略的收益也會發(fā)生變化，異象越有效收益越高，反之則降低。

所以，行為交易策略里面有個很重要的點就是有效性的時長，有時候一個異象非常符合邏輯，但最終卻不能盈利，主要原因可能是時機不對了，而非模型。

比如，“追漲殺跌”這種現(xiàn)象在中國市場就會比較有效，而在美國市場就不那么有效，原因是中國市場散戶較多，美國市場機構(gòu)較多，散戶很多決策是基于信息的獲取，以及對信息的分析能力，這就會出現(xiàn)不同的解讀。

而機構(gòu)是相對專業(yè)的，對信息獲取和解讀都非常接近，所以慣性就不容易形成。

說到這里，我們再談?wù)勑袨榻鹑诮灰撞呗匀菀壮晒Φ娜齻€基礎(chǔ)。

行為交易策成功的基礎(chǔ)

首先，行為金融交易的核心是行為，所以它們不在意對錯，只關(guān)注行為本身（理論上再對的東西，也比不上真實發(fā)生的）。

基于這個認識，我們要知道以下三點內(nèi)容：

第一，投資者會犯錯。

這個比較好理解，是人就會犯錯，這里犯錯主要指的行為上的錯誤，比如從眾心理，比如慣性反應(yīng)。

第二，要做與犯錯方向相反的事情。

犯錯是正常的，但人的特點是能夠在犯錯之后進行改正，比如之前從眾了，他會意識到自己錯了，就會改過來。

從股市來看，誰改的最快、最及時就能賺錢，那些反應(yīng)遲鈍的就會成為韭菜。

所以，這就是做犯錯方向相反的事情（別人貪婪的時候我恐懼、別人恐懼的時候我貪婪）。

第三，長遠看，價格會象價值回歸。

人的情緒會有三種比較常見的狀態(tài)，開心、悲傷、平和，從生活經(jīng)驗來看，人80%的情緒應(yīng)該處在平和狀態(tài)，沒有人天天開心，也沒有人天天悲傷（特殊情況除外）。

這就象股市，價格總有被高估的時候，也有被低估的時候，但無論被高估還是被低估，價格都會回歸。

以上三點就是行為交易策略成功的三個基礎(chǔ)，理解以上三點，我們就可以通過股市中的異象去構(gòu)建自己的交易策略。

總結(jié)

以前認為“追漲殺跌”不是買賣股票的好方式，但當(dāng)你知道人的行為在市場中存在慣性效應(yīng)，“追漲殺跌”就變的合理起來，這里的合理不是我要繼續(xù)“追漲殺跌”，而是我可以利用這種現(xiàn)象去構(gòu)建自己的交易策略來實現(xiàn)盈利，這就是行為金融學(xué)在股票市場上的主要應(yīng)用。

后面還簡單講了“追漲殺跌”交易策略的構(gòu)建，以及行為交易策略成功的三個基礎(chǔ)，一個實操層面，一個是原理層面，兩者都比較重要。

光會操作，不懂原理，無法舉一反三；光懂原理，不會實操容易想當(dāng)然，眼高手低，最后都無法在市場中獲利。