最近都在談牛市，都在談怎么賺錢，似乎狂歡的盛宴在即。這個時候，似乎應(yīng)該多談?wù)勗鯓釉谂Ｊ欣锎筚嵦刭?，但是每一輪牛熊并不特殊，賺錢并不是最重要的事，更重要的是怎樣生存下來。
所以我想談一談周期，內(nèi)容來自不久前看了一本書王爍推薦的書叫《股市是怎樣崩盤的》。
關(guān)于周期本身，有這么幾點：
第一，一切重要的事都有周期。生有時，死有時；播種有時，收獲有時；戰(zhàn)爭有時，和平有時；愛有時，恨有時。
第二，周期最強(qiáng)。人重要，還是事重要？周期比他們都重要。時來天地皆同力，運去英雄不自由，指的就是這。沒有什么能對抗周期。
第三，每一輪周期來臨都跟上一輪差不多，但又不會完全一樣。歷史總是押韻，也只是押韻。
第四，如果活得夠長，周期中的一切你都將經(jīng)歷。術(shù)語叫作遍歷性（ergodicity）：時間拉到足夠長，有可能發(fā)生的都會發(fā)生。
第五，周期是分層的，我們存在重疊的各種周期里，有大周期，有小周期。個人努力不是全無作為，這是自己人生的小小周期。
自然界的周期自有天體物理學(xué)解釋，我們來看人世間的周期動力學(xué)： 人世間的各種周期，基本都來自同一個原因：正反饋，上一輪的輸出成為這一輪的輸入。
正反饋，比如把話筒對著音箱，對著話筒說話，幾秒鐘就聽見嘯叫。
我們在看來書里的三種周期。
第一類周期涉及的資產(chǎn)，比如說郁金香、君子蘭、普洱茶，本身無利息無收益，也沒多大用處，其價格上漲的惟一理由是人們預(yù)期它還會繼續(xù)上漲。上漲的結(jié)果與對上漲的預(yù)期互相推動。
這種正反饋持續(xù)時間有限，因為大多數(shù)參與者心里明白，參與進(jìn)來只為追逐泡沫膨脹的過程，僥幸于能在破裂之前出逃。這種周期不少見，但它們只是一小部分人的狂歡。
第二類周期涉及的公司，股價上漲與盈利上升形成了閉環(huán)。
這其實就是索羅斯所說的反身性（reflexitivity），每一步股價上漲都有企業(yè)盈利改善的支撐，而每一步股價上漲又反過來進(jìn)一步幫助改善企業(yè)盈利。
反身性在中國市場不少見：
比如說某些消費品公司有龐大銷售渠道，銷售渠道商購貨囤貨，同時購入企業(yè)股票，購貨創(chuàng)造上市公司的銷售收入和賬面利潤，再通過數(shù)十倍市盈率放大成股價上漲，銷售渠道商先前買的股票獲得巨額收益，再拿出來購貨，就這樣循環(huán)往復(fù)。
只要市值繼續(xù)膨脹，企業(yè)和渠道皆大歡喜。如果所選標(biāo)的得力，故事動聽，這個游戲可以持續(xù)很久，甚至變成許多人的堅定信念。茅臺酒就很像是這么一個故事。
第三類周期涉及經(jīng)濟(jì)，它這樣轉(zhuǎn)動：
第一步，經(jīng)濟(jì)走出低谷，企業(yè)和家庭的預(yù)期改善，企業(yè)增加投資，家庭增加消費，銀行增加放貸。
第二步，杠桿加大，信用擴(kuò)張，推動經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步向上。
第三步，信用擴(kuò)張與經(jīng)濟(jì)增長互為因果，循環(huán)自我強(qiáng)化。
如果在好日子里過度陶醉，以為進(jìn)入新經(jīng)濟(jì)，忘了其實是信用擴(kuò)張過度，那最后總會有第四步，明斯基時刻就是結(jié)賬時刻終將到來，繁榮結(jié)束，減杠桿開始。洗牌完畢，再重新開始新一輪周期。經(jīng)濟(jì)周期無人躲得過。
面對周期，很多人都會計劃去捕捉拐點，也就是逃頂或者抄底。
但是我不推薦大多人這么做。
拐點是不可知的，歷史不會簡單的重復(fù)，把逃頂定為戰(zhàn)略，最后往往逃不掉。
我們無法逃頂，但是總有一些尺子會告訴我們現(xiàn)在是偏高還是偏低。像3000點以下，就肯定是低估區(qū)間。
比如諾獎得主羅伯特·席勒衡量美股高低的指標(biāo)是當(dāng)下的市盈率與美股過去10年平均市盈率的比較。
當(dāng)然，他也總是被嘲笑，嘲笑他的越多，往往證明他越準(zhǔn)。有時候簡單，往往更有效。
當(dāng)然我們還有很多尺子可以衡量，只要在偏低區(qū)域就進(jìn)取一些，已經(jīng)在偏高區(qū)域就保守一些，總歸沒錯，這樣子你就足矣戰(zhàn)勝大多人了。
順便一提，書中也介紹了幾個預(yù)測拐點的方法，比如識別出指數(shù)加速趕頂?shù)姆椒ā?/p>
但是金融的方法存在一個悖論，越多人信服，它就越不成立。你這次捕捉到了，下次大家都學(xué)你的辦法去捕捉拐點，那么拐點就會提前到來，預(yù)測就被證偽。
所以，不要相信那些總是做精準(zhǔn)預(yù)測的大v，有的甚至企圖精準(zhǔn)預(yù)測每一天的走向，就算他們真的對了，那只是正好巧了。模糊的正確，更加重要。
對了，作者索爾內(nèi)特教授做了個金融危機(jī)觀察室，過去十年來，實時預(yù)警金融泡沫風(fēng)險，所有數(shù)據(jù)全放到網(wǎng)站上，有興趣可以去看看。
網(wǎng)址：https://dwz.cn/L6PFv97i
最后，總結(jié)有三點。
1，盡量讓自己的小周期匹配時代的大周期。
2，提前做準(zhǔn)備，冬天來之前貼秋膘，活下來，最重要。
3，任何捕捉拐點的方法都不會持續(xù)有效。
